Совет директоров Банка России 10 декабря 2012 года принял решение повысить с 11 декабря 2012 года на 0,25 процентного пункта процентную ставку по депозитным операциям Банка России на фиксированных условиях, снизить на 0,25 процентного пункта процентную ставку по рублевой части сделок «валютный своп» Банка России и оставить без изменения уровень ставки рефинансирования и процентных ставок по другим операциям Банка России, сообщил департамент внешних и общественных связей Банка России.
Заявление ЦБ РФ:
Указанное решение принято на основе оценки инфляционных рисков и перспектив экономического роста. Реализуемое настоящим решением сближение процентных ставок по отдельным операциям предоставления и абсорбирования ликвидности Банка России является нейтральным с точки зрения направленности денежно-кредитной политики. Оно должно способствовать ограничению волатильности процентных ставок денежного рынка и усилению действенности процентного канала трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики.


( Читать дальше )

Оживление «первички» ускорило приток в облигации РФ

• Приток средств в российские облигации на фоне резкого оживления первичного рынка за рассматриваемую неделю ускорился до максимальных среди стран BRICS 112 млн долл. (+18 млн долл.), что составило 34% от инвестиций в облигации данных стран и 9,3% от всех инвестиций в бонды ЕМ. Рост инвестиций в облигации Китая (57 млн долл., +7 млн долл. за неделю) и ЮАР (55 млн долл., +11 млн долл.) был менее заметным, а приток средств в бонды Бразилии замедлился (94 млн долл., -19 млн долл.), несмотря на 24%-ное увеличение первичного рынка (до 376 млн долл.).

Спреды ЕМ: Россия смотрелась чуть лучше

• Умеренный рост спроса на риск на финансовых рынках вызвал небольшое сужение суверенных спредов развивающихся стран, причем динамика российских показателей была немного лучше в сравнении с «коллегами» по ЕМ. Так, спред EMBI+ Russia сжался за неделю к 5 декабря на 2 б.п., в то время как показатели Бразилии и Мексики расширились на 3 б.п. Российский 5-летний суверенный CDS-спред сократился на 10 б.п. до 136 б.п. против снижения аналогичного показателя для Мексики (-6 б.п. до 97 б.п.) и роста — для Бразилии (+1 б.п. до 109 б.п.)

( Читать дальше )

Газпромбанк

Рост ВВП в2013 г. замедлится до 3,1% г/г — это на 0,4 п.п. меньше, чем мы ожидаем по итогам2012 г. В то же время на фоне рецессии в Европе и средних 1,5% г/г, прогнозируемых МВФ по развитым странам, 3,1% г/г выглядят неплохо. Относительно Бразилии, Мексики и ЮАР темпы роста экономики России находятся примерно на одном уровне, а Индии и КНР уступают в 2,0-2,6х. В снижении показателей роста ВВП нет ничего драматичного, просто в экономике происходит «перестройка» модели роста: роль потребления – основного нынешнего драйвера – будет терять значение, а вклад инвестиций в ВВП будет расти.
 
Инвестиции в основной капитал вырастут на 7,5-8,0% г/г (против 6,5-7,0% г/г в2012 г.) за счет расширения корпоративного кредитования (с 10,0% г/г до 15,0% г/г), увеличения госрасходов на транспортную инфраструктуру (на 10,5% г/г) и оборонно- промышленный комплекс (на 13,0% г/г).
 
Инфляционные риски отойдут на второй план, уступив место рискам экономического роста. Инфляция при этом останется вблизи 6,0-6,3% за счет опережающего роста тарифов на платные услуги (7,0-15,0% ежегодно). В противовес тарифам монетарные факторы инфляции окажут сдерживающее влияние: дальнейшее замедление прироста денежной базы (на 9,8% г/г в2013 г. против 12,2% г/г в 2011) позволит стабилизировать базовую инфляцию, непосредственно управляемую ЦБ РФ, на уровне 5,5% г/г.


( Читать дальше )

Мы ожидаем, что на предстоящем в понедельник заседании Совет директоров Банка России снова воздержится от изменения ключевых параметров процентной политики.
В то же время мы не исключаем, что в целях улучшения операционной структуры своих инструментов ЦБР пойдет на сужение процентного коридора, снизив ставки по инструменту валютный своп к уровню ставок фиксированного РЕПО.
Мы ожидаем, что на предстоящем в понедельник заседании Совет директоров Банка России снова займет выжидательную позицию. В ситуации замедления экономического роста и сдержанного инфляционного давления со стороны факторов спроса ЦБР скорее всего откажется от «воинственной» риторики и завершит цикл ужесточения. Регулятор, вероятнее всего, займется совершенствованием операционной структуры инструментов денежно кредитной политики. В этой связи мы не исключаем, что ЦБР сузит коридор ключевых процентных ставок. Согласно недавнему заявлению зам. Председателя ЦБР А. Улюкаева на фоне обострения проблем с обеспечением снижение ставок по валютным свопам (с целью повышения жесткости верхней границы) представляется особенно вероятным.


( Читать дальше )

Сегодня Минфин проведет аукцион по размещению 15-летних ОФЗ-26207
на сумму 25 млрд руб. Заявленный ориентир доходности выпуска (6.95–7.00%)
соответствует рыночному уровню: вчера до объявления новая бумага
торговалась с доходностью 7.02-7.07%, а после доходность понизилась до 6.97–
6.99%. Сегодняшний аукцион завершает процесс размещения ОФЗ-26207,
объем которых в обращении достигнет 150 млрд руб. На следующей неделе
Минфин планирует выставить на продажу новые облигации с аналогичным
сроком обращения – 15 лет. Несмотря на стремительный подъем котировок ОФЗ
на прошлой неделе (доходность 15-летней бумаги опустилась с 7.35% до менее
7.00%), мы по-прежнему ожидаем высокого спроса на аукционе, прежде всего со
стороны зарубежных инвесторов. В частности, спрос на последних двух
аукционах превысил предложение в 4.5–5.5 раза. Очевидному росту активности
нерезидентов на рынке ОФЗ способствует предстоящая либерализация.
Мы ожидаем, что в ближайшем будущем эта тенденция сохранится

ВТБ-Капитал 

Summary: Opening the door toRussia’s OFZ market
The process of making local RUB denominated government bonds (OFZ) suitable for trading and settlement on Euroclear has reached its final stage. Barring hiccups, foreigners should be able to trade OFZ on the system by early next year. We update our previous analysis (RussiaLocal Markets: Liberalisation brings opportunity, 27 February 2012) on the impact this could have on foreign inflows, OFZ yields and the currency.

Attractive yields of around 7% and low public debt (9% of GDP) make OFZs appealing, in particular as global fund allocations continue to shift intoEM debt. Atthe same time,Russia’s monetary policy is becoming more supportive for local rates markets, as it focuses on inflation targets, allowing for more RUB flexibility and using interest rates as the main policy instrument.

We see big potential for the OFZ market to catch up from its currently small foreign ownership base and still underweight positions by EM bond investors. We estimate USD25-40bn of foreign flows into the OFZ market over the next two years, which would raise the share of foreign ownership in Russia’s market closer to the average for foreign holdings in local EM bond markets.

( Читать дальше )

*ROSNEFT READY TO WEIGH SHARE SWAP FOR TNK-BP HOLDING INVESTORS

Объем инвестиций в облигации ЕМ превысил 1 млрд долл.
— Несмотря на «короткую» неделю из-за праздников в США, аппетит к риску EM сохранился на фоне одобрения выделения помощи Греции и обнадеживающих заявлений американских политиков по проблеме fiscal cliff. Приток инвестиций в облигации ЕМ за неделю с 21 по 28 ноября составил 1,05 млрд долл. или 20,6% притока во все глобальные облигационные фонды (EM+DM) в объеме 5,1 млрд долл. (+19,7% за неделю). Всего с начала года приток средств в облигационные фонды составил 255,7 млрд долл., в т.ч. в ЕМ – 38,8 млрд долл. или 15,2% всех средств.
Российские и бразильские облигации продолжают пользоваться спросом
— В российские облигации за неделю 21-28 ноября было вложено 94 млн долл. (+1 млн долл.) – 30% от притока в страны BRICS и 9% от общего притока в облигации ЕМ. Лидерство по привлеченным инвестициям в долговые инструменты перехватила Бразилия на фоне оживления первичного рынка (+302 млн долл.) – страна привлекла 114 млн долл. Третье место занял Китай (50 млн долл.), четвертое – ЮАР (44 млн долл.) – приток средств в эти страны за рассматриваемую неделю замедлился.


( Читать дальше )

Пора бы уже раздел сделать — книги


Книга Чирковой состоит из трех частей — 1) описание возникновения пузырей в различные исторические эпохи (от тюльпаномании до новейших пузырей на развивающихся рынках); 2) теоретический анализ возникновения и развития пузырей; 3) обзоры литературных произведений, в которых так или иначе затрагивается тема пузырей.
Первая часть великолепна. Спектр источников, к которым обращается Чиркова, на порядок шире, чем у большинства российских и переводных авторов, обращающихся к тематике финансовых пузырей. В частности, в книге содержатся ссылки на работы авторов, полагающих, что тот или иной эпизод финансовой нестабильности не был пузырем. Анализируется макроэкономический и политический фон возникновения пузырей. За счет этого автору удается дать более глубокий анализ эпизодов «пузыреобразования». В сочетании с более широким спектром описанных эпизодов возникновения пузырей (включая такие экзотичные, как бум кегельбанов в США или бум на нелегальном рынке акций в Кувейте) это делает книгу Чирковой прекрасным справочником по историческим ситуациям возникновения пузырей.

( Читать дальше )

слегка занудная, но ОЧЕНЬ толковая
разжевывает все детали сложных структурных продуктов на бонду, мотивы их покупки, детали всего факапа случившегося когда «негры перестали платить за ипотеку» 

отдельно отмечу хороший перевод

Цитата 
«Восстания американской молодежи против денежной культуры так и не случилось. Зачем свергать мир родителей, когда его можно покупать и продавать по кусочкам?» 
Майкл Льюис

http://www.ozon.ru/context/detail/id/5793203/