На днях состоялась встреча главы Минэнерго Александра Новака с вице-президентом Еврокомиссии по вопросам энергетики Марошем Шефчовичем. На ней обсуждались перспективы сотрудничества России и ЕС в энергетической сфере. Также состоялась встреча представителя Еврокомиссии с главой Газпрома Алексеем Миллером. Несомненно, ключевой в рамках этих встреч стала тема перспективы поставок российского газа в Европу как по существующим маршрутам (транзитом через Украину и по незадействованному в полную силу Северному потоку), так и по будущему маршруту транзитом через Турцию. 

Комментируя данную тему, глава Газпрома заявил, что экспортная газовая монополия намерена к 2018 году полностью отказаться от поставок газа на наиболее значимый для нее европейский рынок транзитом через Украину. Вместо этого Газпром намерен поставлять сырье до границы с Евросоюзом по территории Турции.

Forex-брокеры сообщают о проблемах технического характера, убытках клиентов, невозможности исполнения их поручений на «диком» рынке, нарушении нормативных требований к капиталу. МВФ высказывает недоумение действиями Национального банка Швейцарии. СМИ смакуют крупнейшее в истории современного валютного рынка краткосрочное движение. На этом фоне доллар США теряет позиции против большинства валют G10, за исключением, пожалуй, евро, раздираемого противоречиями по поводу запуска QE, парламентских выборов в Греции и ухода с рынка крупнейшего покупателя в лице SNB. В преддверии релиза данных по американской инфляции за декабрь позиции доллара выглядят уязвимыми.

Прогнозируется, что потребительские цены замедлятся до 0,8% г/г, продемонстрировав худший результат с октября 2009 года. При этом базовая инфляция останется на прежней отметке в 1,7%. Полагаю, уязвимость последнего индикатора может привести к новой волне распродаж доллара США. Глава ФРБ Бостона Эрик Розенгрен не уверен, что инфляция в скором времени вырастет до 2%, поэтому ФРС должна отложить старт повышения процентных ставок. Вторит ему и долговой рынок: действия SNB резко взвинтили спрос на надежные активы, уронив до минимальной отметки с середины 2013 года доходность пятилетних казначейских облигаций, которая воспринимается в качестве своеобразного индикатора инфляционных ожиданий.

Обвал цен на нефть, как правило, вызывает коррекцию на мировых фондовых площадках, ведь оба процесса связаны с замедлением глобального и внутреннего спроса. Корреляция между WTI и S&P500 позволяет предположить, что 50%-ное пике черного золота ранее приводило к падению котировок фьючерсов на индекс не менее чем на 10%. Из правил бывают исключения, и одно из них мы видим в настоящее время. Несмотря на то, что «медведи» на рынке нефти чувствуют себя как дома, S&P500 не спешит терять позиции. В чем дело? Что послужило причиной нарушения существующих взаимосвязей? На мой взгляд, виновата дешевая ликвидность от ФРС и других центральных банков, которая усиливает интерес спекулянтов и поддерживает восходящий тренд на рынках акций.

Источник: Street Talk.

Согласно опросам экспертов, проведенным Bloomberg и Wall Street Journal, S&P500 по итогам текущего года вырастет на 8,1-8,2%, при этом все специалисты проявили единодушие в вопросе направления его движения, чего не случалось с 2009 года. Оценки более чем умеренные с учетом того обстоятельства, что в 2012-2014 ралли индекса составляло не менее 10%. Впрочем, за последние годы скромность в прогнозах была отличительной чертой респондентов.

Еще в начале ноября я давала неутешительные прогнозы для «быков» по AUD/USD, NZD/USD и «медведей» по USD/CAD, искренне полагая, что через пять месяцев пары достигнут таргетов на 0,8, 0,7 и 1,18. Два из них позади, самое время оценить промежуточные результаты и при необходимости внести коррективы в имеющиеся позиции. Ведь инвестор, который периодически не пересматривает свои взгляды, уподобляется человеку, постоянно носящему одну и ту же одежду. Применительно к товарным валютам можно сказать, неважно в каких ты кедах, главное, что в них ты ходишь по Парижу. Действительно, ситуация с тех пор мало изменилась. «Канадец» с момента публикации вышеуказанного поста потерял две фигуры, «австралиец» — все пять, и лишь «киви» не захотел сдаваться на милость победителю. Ну что же, не умеешь — научим, не хочешь — заставим.

Для начала попытаемся понять, что будет происходить с индексом доллара, пока ЕЦБ наращивает баланс до 3 трлн евро, а Банк Японии занимается самой грандиозной за всю историю программой количественного смягчения. Доля EUR и JPY в структуре показателя составляет 71,2%. Нетрудно догадаться, что продолжение девальвации этих денежных единиц подбросит индекс USD к новым многолетним пикам. Судя по динамике товарных валют, им с анализируемым показателем не по пути: словно испугавшись друг друга, они бегут в разных направлениях приблизительно с одинаковой скоростью. Ситуация усугубляется сужением дифференциалов доходности долговых обязательств Австралии, Новой Зеландии, Канады и казначейских бондов США, что добавляет вистов гринбеку.

Британская компания BP, стратегический партнер Роснефти, приобретает долю в Таас-Юрях Нефтегазодобыча, которой принадлежит лицензия на перспективное Среднеботуобинское месторождение, расположенное в Восточной Сибири. В 2012 году Роснефть выкупила 35,33% Таас-Юрях Нефтегазодобыча за $444 млн. Таким образом, вся компания была оценена в $1,3 млрд, или около $0,65 за баррель нефтяного эквивалента. В 2013 году Роснефть довела свою долю в компании до 100%, заплатив за пакет в 64,47% $2,053 млрд. Таким образом, прошлом году компания была оценена более чем вдвое дороже, чем в 2012-м. Судя по последней сделке, весь актив стоит $3,184 млрд. Можно предположить, что именно эта оценка актива была использована BP и Роснефтью, и это позитивно для отечественной компании, так как сделка прошла с более чем 20%-м дисконтом. При этом не исключено, что актив был оценен и дороже.

Стабилизация котировок нефти несколько улучшила настроение «быков» по канадскому доллару, который смог устоять перед напором его американского тезки после оглашения результатов заседания FOMC. Тем не менее рост безработицы с 6,5% в октябре до 6,6% в ноябре и замедление инфляции с 2,4% до 2% существенно снизили шансы на ужесточение денежно-кредитной политики BoC в 2015 году, слухи о котором давали надежду на формирование восходящего тренда по «луни» против основных мировых валют. Ведомая Штатами канадская экономика начала давать сбои, проявляя повышенную нервозность из-за слабого черного золота.

Главная заслуга того, что канадский экспорт нынче находится вблизи исторических пиков, принадлежит девальвации национальной валюты, потерявшей за два последних года почти 17% против доллара США, а также поставщикам неэнергетических товаров. В то же время негативного влияния низких цен на нефть на налоговые поступления и бюджет в целом никто не отменял. В октябре его дефицит составил CA$3,21 млрд, и это худший результат этого месяца за последние четыре года. Для достижения сбалансированности бюджета Оттава может пойти на секвестр отдельных статей расходов, что чревато замедлением ВВП. Одновременно снижение капитальных вложений нефтедобывающих компаний негативно отражается на их капитализации и создает трудности для биржевых индексов и прилива капитала на рынок акций. Деньги идут на долговой рынок, что способствует снижению доходности суверенных бондов и изменению дифференциала показателя с казначейскими бумагами США в пользу американского доллара.

Обещания ФРС воздержаться от повышения процентных ставок как минимум до апреля 2015 года, позитивные прогнозы по ВВП и безработице и коррекция на рынке нефти стали главными драйверами ралли S&P500, позволившего ему вернуться на уровень, превышающий психологически важную отметку в 2000. Лучше всех выглядели бумаги энергетических компаний, прибавившее около 4%.

В качестве главных причин декабрьского проседания американского фондового индекса следует выделить «медвежий» тренд на рынке черного золота, который приводил к снижению капитализации нефтедобывающих компаний на фоне роста опасений за их финансовые результаты и потенциальное снижение капиталовложений; страхи за судьбу мировой экономики, вызванные слабой макроэкономической статистикой Японии и Китая, политическими проблемами Греции и финансовым кризисом в России; а также ожидания ужесточения денежно-кредитной политики ФРС, что грозило повышением стоимости заимствований. Коррекция Brent и WTI позволила снизить градус возникшей напряженности. Любопытно, что на руку черному золоту сыграла информация о том, что Chevron на неопределенное время отложил планы по бурению новых скважин в море Бофора, а Marathon Oil в 2015 году планирует снизить капиталовложения на 20%. По мнению министра нефти Саудовской Аравии Аль-наими, глобальный рост мировой экономики приведет к увеличению спроса на черное золото и к восстановлению цен. Не стоит забывать и про неожиданное сокращение запасов нефти в Штатах на неделе к 12 декабря (-847 тыс. баррелей). Дело в том, что данные от API показали рост показателя, что заставило пересматривать прогнозы. В связи с этим отчет Министерства энергетики можно воспринимать как «бычий» фактор.

Во вторник, как раз после того, как регулятор принял решение об увеличении ставки до 17%, состоялась встреча представителей Сбербанка с аналитиками, на которой присутствовал и ваш покорный слуга.

Интерес к встрече был подогрет вопросом, как будет действовать Сбербанк России с учетом нынешних ставок.

Для начала стоит отметить, что Сбербанку действительно удалось выполнить большинство поставленных перед собой еще год назад задач. Чистая процентная маржа снизилась всего на 0,1 п.п., до 5,7%. Кредитный портфель рос быстрее рынка. Соотношение операционных расходов к доходам также улучшилось.

Не удалось удержать на планируемом уровне показатель стоимость риска, который характеризует соотношение расходов по создаваемым резервам к кредитному портфелю. По итогам года он может составить 2,5%. Именно расходы по созданию резервов во многом и предопределили снижение прибыли крупнейшего банка страны к концу года.

Лишь на прошлой неделе Банк России повышал ставку с 9,5% до 10,5%. Кто-то тогда обвинял ЦБ в излишней мягкости, кто-то говорил, что ставки и без того уже слишком высоки.

В итоге ни в четверг, ни в пятницу рынок не отреагировал положительно на рост ключевой ставки, а в понедельник и вовсе начались распродажи рубля. Причем, распродажи шли без оглядки на ситуацию на товарных рынках, где не было зафиксировано снижения нефтяных котировок.

Ажиотаж понедельника, 15 декабря, обусловлен целым рядом факторов. Во-первых, отсутствие уверенности в будущем экономики России вызвало продажу рублевых активов. Во-вторых, сыграло свою роль ожидание скупки валюты компаниями, вынужденными погашать валютные обязательства. В-третьих, население уже включилось в гонку за валютой и активно переводит свои накопления в отличную от рубля валюту. Уже вчера было очевидно, что доверия к предпринимаемым шагам регулятора просто нет. Ведь с точки зрения инвесторов и отмена валютного коридора, и снижение интервенций, и словесные интервенции, и прошлый рост ключевой ставки не помогли рублю.

ЛУКОЙЛ подтвердил интерес компании к участию в 23-м лицензионным раунде на право разрабатывать участки на континентальном шельфе Норвегии. В нем будут выставлены на аукцион участки в Северном, Норвежском и Баренцевом морях. Согласно заявлению гендиректора LUKOIL Overseas North Shelf, компания планирует принять активное участие в лицензионном раунде, наиболее интересны ей будут участки именно в Баренцевом море. ЛУКОЙЛ уже номинировал тот участок или, скорее, участки, которые по ее мнению должны быть выставлены Норвегией на аукцион в 23-м лицензионном раунде. Известно, что также поступила и Роснефть. Дочернее предприятие госкомпании RN Nordic Oil также значится в списке компаний