Будет ли финансовый кризис? 100% будет. Вопрос — когда?

Центральным банкам необходимо подготовиться, потому что мировые фондовые рынки переоценены, в то время как левередж близок к рекордным уровням для домашних хозяйств, корпораций и правительств.

С начала 2020 года центральные банки в странах с развитой экономикой должны были выбирать между достижением финансовой стабильности, низкой (обычно 2%) инфляцией или реальной экономической деятельностью. Все без исключения они сделали выбор в пользу финансовой стабильности, за которой следует реальная экономическая активность, а затем инфляция.

В результате единственным центральным банком с развитой экономикой, поднявшим процентные ставки с начала пандемии COVID-19, стал Норвежский банк Норвегии, который 24 сентября поднял свою ставку с нуля до 0,25%.

Центральные банки оказались правы, отдавая приоритет финансовой стабильности над стабильностью цен, учитывая, что финансовая стабильность сама по себе является предпосылкой к устойчивости цен. Извиняюсь за каламбур). Экономические и социальные издержки финансового кризиса, особенно при таком высоком уровне частного и государственного долга, как сегодня, значительно превзойдут затраты на постоянное превышение целевого показателя инфляции. Очевидно, что следует избегать очень высоких темпов инфляции, потому что они тоже могут стать источником финансовой нестабильности.