Наша команда сейчас в основном сфокусирована на разборе отчетов за первое полугодие, которые шквально публикуются до конца августа. Очевидно, что краткосрочная динамика акций не определятся отчетами, в моменте рынок находится под влиянием:

👉общей тенденции к снижению

👉высокой процентной ставки

👉геополитики

Однако отчеты нам помогают понять, чей бизнес выглядит лучше и кто в лучшей форме переживет текущие волнения. 

_

Общие тенденции таковы:

📉у всех сильно растут издержки, существенно сильнее, чем официальная инфляция

📉особенно сильно растут затраты на труд

📉у закредитованных компаний очень сильно растут процентные расходы в связи с ростом ставок (SGZH, MTSS, MTLR, MVID, AFKS, VKCO, RUAL, GMKN, TRMK, SMLT, RTKM, EUTR, DELI)

👍хочу отметить, что это не новые тенденции, но рынок полностью игнорировал эти вещи весной

Как известно, на бычьем рынке все умные, а когда наступает отлив, сразу становится понятно, кто плавал без штанов. Надеюсь, читатели аналитики @MozgovikResearch могли заметить положительную разницу между нашей аналитикой и конкурентами.

Вот так наши тезисы из стратегии выглядят на графике: 

Большинство из этих заметок можно найти в премиум-разделе смартлаба с тегом «стратегия»: https://smart-lab.ru/allpremium/?tag%5B%5D=%D1%81%D1%82%D1%80%D0%B0%D1%82%D0%B5%D0%B3%D0%B8%D1%8F

Давайте я приведу основное содержание этих тезисов.

28 января: IPO является выгодной сделкой для продавцов, а не для покупателей. Только три компании из 25 IPO до 2023 года стали реально удачными инвестициями для инвесторов.

📉11 апреля: У меня только 29% в акциях. Зачем держать акции, которые достигли справедливых цен. Напоминание о том, что в прошлом коррекции 25% случались раз в 9 месяцев. Есть серьезный риск, что процентная ставка дальше пойдет вверх, идею покупки ОФЗ26238 считаю опасной.

_

📉23 апреля: Не забываем про высокие ставки! Ставки травмируют закредитованные компании, поэтому лучше от них держаться подальше.

📉Обнуляторы идут своим ходом: SGZH -14%, MVID -9%
📉даже уже не интересно повторять ежедневно список одних и тех же лоев, включая Мечел, ТМК и тп

⚡️Промомед сегодня зашевелился и сделал новый рекорд лой -3,4%
⚡️КЛВЗ рекорд лой, -2,8% 4,9 руб
⚡️Европлан рекорд лой по закрытию 683
⚡️FIXP рекорд лой =180 руб -2,3%
⚡️DELI = 230 руб, рекорд лой, -2%
⚡️ALRS = фактический лой за 10 лет, -1,3%

📉LSNGP секта префераторов ленки грустит максимально с 25 марта, -1,8%
📉HYDR — лой 4,5 года = 0,53 руб
📉Гамак -2% лой 6 лет
📉Совкомбанк -1,8% лой с 22 декабря
📉Транснефть -1,7% годовой лой
📉Система сегодня скромна, -1,9%
📉Магнитик мой -1,7% = 4844

📈Селигдар +2,8% лидер после объявления крайне странного дива… с ДД=8%
📈WUSH +MDMG +RENI +DIAS +2% — хз, мне кажется акционеры байбачат втихую

⚡️live SFI: youtube.com/live/hPli-318D2o

Стартуем через 5 минут

⚡️Золотая троица: Сегежа (-7%), МВидео (-6%), Мечел (-3%) продолжают стремиться к нулю.
📉акционеры AFKS наконец осознали что как минимум одна из этих проблем принадлежит им, -2,8%
📉Самолет так летит вниз, что возникает ощущение, что мы чето не знаем -2,5%. Но мы знаем тока что долг там самый большой
📉ТМК -2% тут уже целая великолепная семерка акций
⚡️Алроса 51 -1,6% 10 летний лой
📉Селигдар -2% обновив лой 14 мес

📉РБК = как странно, везде уже сдули памп, а тут нет -0,7% всего
⚡️Европлан 680 -1,1%
📉Почитали отчет EELT -3,3%
⚡️FIXP -1% но исторический лой сам себя не похвалит
📉WUSH как не в себе -2,5% до и после отчета

📈Какая-то мелочь пузатая явно байбэчит MDMG. +2%
📈SFIN +2% хз на чем, вышел отчет, что там могло быть удивительного?
📈MBNK +1% уже третий день ни одного лоя!

Лойдануты всё те же:

⚡️М.Видео -9% = лой за 10 лет. У меня там 50 тыс бонусных рублей на счете, как бы не сгорели😁
⚡️Сегежа -7% 1,7 руб исторический лой
⚡️ГМК -5% 112 = лой 6 лет
⚡️Европлан -4,2% = 685 руб исторический лой
⚡️Алроса -5% 52 руб = лой 10 лет

📉Мечел-п 114 -7% = лой 2 года
📉EELT -6% лой 7 мес
📉ТМК -6,5% по закрытию будет лой 14 мес
📉AFKS -5,5% смотрю на Систему, думаю о Шадрине🤓
📉WUSH -7% после отчета
📉Совкомбанк -3% лой 8 мес
📉Селигдар -0,8% лой 13 мес

остальные без особых лоёв
но завтра лоёв может быть существенно больше👍

котировки:
https://smart-lab.ru/q/shares/

👉капа = 26 ярдов
👉долг с 1,3 до 2,5 млрд
👉наценка выросла с 2,5х до 3х
👉то есть валовая маржа 67,6%
👉opex +24%
👉NCF = 1,53
👉CAPEX = 0,867
👉FCF = -0,15 год назад было +0,45
👉запасы одежды = 5,3 ярдов

P/E=8
EV/EBITDA=5,2
EBITDA margin = 27,3%
net margin = 17,2%
FCF дох = 5%
долг/EBITDA = 0,2

smart-lab.ru/q/HNFG/f/y/

Коротко по отчету Хендерсон:

продавали с наценкой в 2,5 конца в прошлом году, в этом году сделали 3 конца

а ЦБ удивляется откуда инфляция😁

Но самое то интересное, что если им придется под оборотку брать дорогие кредиты, они ж и дальше цены будут повышать, пока спрос не унимается.

upd. Когда в «Авиапарке» мне надо было срочно купить новую рубашку, надо отдать должное, по приличной цене нашел только у них