Вы помните, что мой анализ привел меня в золото. И пока налицо все фундаментальные условия для его дальнейшего роста. Сегодня я опубликовал свой ежемесячный обзор мозговик, где немного подробнее разбираюсь с тем что происходит. Кстати я писал там, что ФРС дальше придется расширять QE если текущие меры работать не будут, так как у них уже нет другого выхода. Итак размышления.

Последний длинный экономический цикл в США закончился в 1929 году, что привело к Великой Депрессии. Тогда доллар был жестко привязан к золоту. Никто не делал такую безудержную эмиссию как сейчас. Денежная масса M2 упала на 30% с 1929 по 1934 год.

Из-за жесткой фиксации курса доллара, просто так увеличить деньги в обращении было нельзя. М2 вероятно падал из-за того, что после периода накопления долгов, США платили по внешним долгам, а так как золото ограничено (его нельзя напечатать), это сопровождалось падением денег в экономике. Кроме того, население стало менять доллары на золото и хранить свои сбережения в нем. Именно по этой причине в США была затяжная дефляция.

Предположим, если бы они напечатали денег, увеличили тем самым М2 на 42% от фактического минимума и не имели привязку к золоту, вероятно золото впоследствии должно было вырасти на сопоставимую величину ~40% в течение 4 лет. Когда экономика падает, выплатить долг становится еще тяжелее. Это создает порочный круг делевериджа.

Выход? Обесценить деньги. Спустя несколько лет дефляции власти додумались до этого фокуса.

До 1933 унция стоила $20, после — $35. США просто директивно обесценили доллар, понизив его стоимость. Вероятно вы не знали, но правительство США при этом обязало население США обменять все золото до 1 мая 1933 по курсу $20,66. А после того как население скинуло золото по дешевке, доллар обесценили на 43%, просто зафиксировав цену золота на новом уровне $35 за унцию. Таким образом все долларовые сбережения населения насильно обесценили.

Хочу обратить ваше внимание: проблемы экономики решили за счёт тех, кто сберегал деньги.


( Читать дальше )

Последний роспуск правительства США (Government Shutdown) был в 95/96 году (17 лет назад).

Стоит понимать, что сейчас на повестке дня два вопроса:

• роспуск правительства США
• повышение планки заимствований бюджета США

Источником первой проблемы являются разногласия между Демократами и Республиканцами по поводу законопроекта о здравоохранении (Obamacare). Республиканцы в ниж.палате хотят отложить закон Обамы на год и за это готовы запустить бюджет еще на 10 недель с 1 октября.


Дойчебанк вывел картинку, как в прошлом закрытие правительства США оказывало влияние на рынки:
 
Важна также тема №2 с повышением лимита госдолга США. Минфин США не сможет занимать после 17 октября, если не расширить лимит. Деньги у Минфина США закончатся до конца октября.

1 ноября ожидаются крупные выплаты по Трежерис, поэтому американцам надо разрешить проблемы до 1 октября.

( Читать дальше )

• 20:30мск: Сенат проголосовал за повышение планки 74-26
• Документ направлен на подпись Обаме
• Документ все тот же: сокращение трат на 2,4 трлн.
• Повышение планки оттягивает проблему госдолга до 2013 года.

• Падение рынка ускорилось, после принятия мер Сенатом.
• S&P500 в моменте падал на 1,6%
• Все говорят о том, что рынок падает на слабой экономике.
• Это подтверждается движением Трежерис.
• Дох 30-летних бумаг упала ниже 4% впервые с ноября 2010.
• Рынок акций США — самое затяжное падение с октября 2008 года!!!

• FITCH: долговой профиль США не соответствует рейтингу ААА
• FITCH: госдолг США будет расти
• FITCH: госдолг США достигнет 100% ВВП к 2012 году
• FITCH: вероятность дефолта крайне низкая

Обама:

• Дебаты по госдолгу создали кризисную ситуацию
• Обе партии должны взять на себя ответственность за экономику
• Необходимо продолжить работу по сокращению налогов. Все должны принять участие.
• Призвал к снижению налогов на средний класс
• необходимо создать инфраструктурный банк для роста строительного сектора США
• Теперь Вашингтон должен обратить свое внимание на экономику
• Надо продлить срок пособий по безработице

(Что за бред, какое снижение налогов? Как дефицит-то собираются сокращать?:)-прим. ред.)

Навел справки. На Уолл-Стрит действительно многие выражают опасения того, что после сделки по сокращению дефицита бюджета и повышения планки кредитный рейтинг США будет понижен.
 
Крис Лоу, FRN:

• сделка в Конгрессе не страхует США от потери ААА
• даже если 1 рейтинговое агенство понизит рейтинг, США все равно будет восприниматься как ААА, поскольку ограничения инвестирования предполагают наличие рейтинга как минимум у двух из трех самых крупных агентств

Питер Фишер, BlackRock Inc:

• США все еще могут потерять свой кредитный рейтинг даже после сделки, достигнутой в эти выходные, которая позволит избежать дефолта.
• Политики зашли слишком далеко со своей угрозой дефолта. Даже после принятия соглашения, США остаются в точке возможного понижения рейтинга.

Николас Колас BNY ConvergEx Group:

• Рынки США ожидают понижения кредитного рейтинга
• Ссылка не видео: http://bloom.bg/ojWuWe#ooid=1oZWNwMjqiF1m-rFFiPhq-DZ3Hjx_nz- 

Джон Брэди, главный вице-президент MF Global:

• Кредитный рейтинг госдолга США может быть понижен после подписания соглашения.
• Ссылка на видео: http://bloom.bg/o1gYnF#ooid=IxeWNwMjrxYFdQsICvo16sdtMFyooRh6

Дэн Моррис, глобальный стратег JP Morgan Asset Management:

• Если S&P понизит рейтинг США, то это не повлияет на ставки.
• Когда S&P объявило о том, что ставит рейтинг на пересмотр, ничего не произошло.
• История говорит о том, что при понижении рейтинга ставки могут пойти как вверх, так и вниз.
• Доходность UST зависит прежде всего от ожиданий по экономике.

Brad, Hintz,Sanford C.Bernstaein&Co:

• в случае понижения кредитного рейтинга, торговая выручка Голдман Сакс и Морган Стэнли снизится.
• понижение рейтинга США приведет к ситуации, доколе неведанной, когда ставки будут меняться, валютные рынки станут волатильными, кредитные спрэды расширятся.
• эта атмосфера негативно повлияет на выручку от торговых операций, финансирование репо, и активность на долговых рынках.

Аналитики Citigroup пишут:

• мы встречались с менеджментом Голдман Сакс (Виньяр, Шварц и Соломон), они отмечают что рассматривали несколько сценариев и полагают, что риск понижения кредитного рейтинга США выглядит управляемым, хотя и с оговоркой о том, что существует вероятность жетских прямых эффектов. Голдман также отмечает, что стоимость трежерей, отданных в обеспечение по сделкам, не зависит от кредитного рейтинга.

Дэвид Хилдер, аналитик Susquehanna Group LLP:

• только лишь небольшая группа инвесторов имеет требование наличия рейтинга ААА к ценным бумагам на балансе, что снижает последствия понижения кредитного рейтинга.

Картинка понравилась. Забавно:))

Обама в воскресение объявил, что соглашение по лимиту госдолга между демократами и республиканцами достигнуто. Соглашение подразумевает сокращение дефицита бюджета США на $2,4 трлн в течение 10 лет. 

По этому соглашению голосование в Сенате и Палате Представителей должно состояться в понедельник. Прохождение в Сенате вероятно, с Палатой Представителей пока вопрос.

Но Обама обещает, что соглашение достигнуто: 
«The leaders of both parties in both chambers have reached an agreement that will reduce the deficit and avoid default — a default that would have had a devastating effect on our economy. I want to urge members of both parties to do the right thing and support this deal with your votes over the next few days».

• Сенатор МакКоннелл: переговоры между конгрессменами и Обамой очень близки к принятию решения по повышению лимита заимствований США
• План демократа Гарри Рейда не прошел — не хватило 60 голосов, чтобы преодолеть попытку республиканцев затормозить план в сенате.


• Сенатор-республиканец Боб Коркер заявил, что в воскресение голосования не будет.
• Коркер сказал, что позже конгрессмены сделают заявление, чтобы повысить доверие на финансовых рынках.
• Советник Белого Дома: обе стороны близки к соглашению по сокращению дефицита в 2 этапа.
• Первый этап сокращения на $1 трлн широко поддержан конгрессменами. Второй этап подразумевает создание специального комитета, назначаемого конгрессом, который приводит в действие сокращение еще на $1,8 трлн

23:15 Сенат объявил перерыв, голосование все еще может состояться сегодня – ближе к полуночи по восточноамериканскому времени (8:00 мск).

Обама выступил около 19:00мск по американскому телевидению:

• Наше время почти закончилось
• есть несколько способов решить проблему повышения планки госдолга
• решение должно быть двусторонним и быстрым
• Обама призвал демократов и республиканцев прийти к единогласию, чтобы решение прошло через Конгресс и он мог его подписать.
• «Если мы не придtм к соглашению, мы можем потерять кредитный рейтинг ААА. Не потому, что у нас нет возможностей платить по обязательствам, а потому что у нас нет политической системы ААА и она не соответствует кредитному рейтингу ААА»

Breaking News: Палата представителей не проголосовала за план Бойхнера в четверг. Голосование по плану, к-й предусматривал сокращение дефицита на $915 млрд в теч 10 лет не состоялось. Многие республиканцы  против этого плана, ну а демократы тем более. Пока не ясно, будет ли голосование в пятницу, будут ли вноситься изменения в план Бойхнера. (сообщение вышло около 06:30мск)

Реакция фьючерса на индекс S&P500(График 5 минут):
 
Минфин в четверг заявил, что если партиям не удастся договориться о повышении планки госдолга США, приоритет выплат после 2 августа будут иметь держатели американских гособлигаций.

• 4 августа Минфин США должен погасить свои 6-мес векселя на сумму $90 млрд.
• 15 августа минфин должен выплатить проценты по бондам на $30 млрд
• всего в августе Минфин США должен погасить долги на сумму $500 млрд