Сегодня евростат опубликовал данные по торговому балансу евро-айреи:  


Расклад следующий:

• РФ все еще 4ий по величине импортер у еврозоны 
• РФ является №3 экспортером в европу
• за 9 мес. Европа продала нам на 10 млрд евро меньше, чем год назад = 70 млрд евро
• мы продали в европу на 11 млрд евро меньше
• ну и профицит России по торговле с европой остался примерно таким же = +58 млрд евро
• пока цифры никак не выглядят катастрофично, но думаю через годик ситуация может измениться кардинально

Отсюда: http://www.businessinsider.com/europe-still-has-deep-problems-2013-7

Есть тема:

• 24 июля встречались Шойбле (Германия) и Де Гуиндос (Испания)
• Шойбле тогда сказал, что доходности Испании не соответствуют фундаментальному состоянию испанской экономики.
• По слухам (Bloomberg ссылается на информированных лиц), Шойбле сказал Гуиндосу, что Германия поддержит выкуп испанских гособлигаций, если Испания пойдет на дальнейшее сокращение бюджета.
• Опять же по слухам, Де Гуиндос готовит новые сокращения в бюджетном секторе

По данным intrade.com  (любопытный сайтец)

шансы развала еврозоны до конца 2012 = 33,4%
до конца 2013 = 57,5% 

Итак, после пару месяцев европейский долговой кризис смягчился, а может быть даже подошел к концу. Доходности бумаг Испании Италии резко снизились (хорошо) 
Если не принимать во внимание рост доходностей госбумаг Португалии и скорый дефолт этой страны, то жизнь потихоньку налаживается:)

Как удалось справится с кризисом?

• ЕЦБ начал более активно раздавать ликвидность банкам. 
• Объемы предоставления ликвидности — максимальные с 2009.
• Банки начали покупать гособлигации в т.ч. периф стран
• Стоимость кредитования для проблемных стран снизилась
• Неминуемый риск дефолта прошел 

Общая ситуация следующая:

• вопрос — когда ЕЦБ закончит выкупать госбумаги и предоставлять ликвидность? Ведь ресурсы не бесконечны.
• вопрос — как долго ЕЦБ будет держать гособлигации на своем балансе (выкуплено их было более чем на 200 млрд евро за полгода)
• рост слабый, в ряде экономик евро маячит рецессия
• вмешательство ЕЦБ в денежный рынок несколько снизило напряженность
• вероятно, что Германию все-таки ждет рецессия
• банковский сектор Франции завязан на южную европу
• в Голландии наблюдается резкое сокращение потребления
• в Ирландии замедляется экспорт
• с Грецией остаются непонятки. Вероятность выхода из еврозоны велика
• давление на Португалию сохраняется
• дела неплохи в Швеции и Норвегии

 
ключевой вопрос — ВРЕМЯ. Как высоко успеет подняться рынок к тому моменту, когда риски материализуются.

График 1. Доходности 10-летних бумаг Испании и Италии существенно упали. Греция стоит на месте.





( Читать дальше )

Развитие европейского долгового кризиса (последние новости):

• Меркель (понед): Греция должна прийти к соглашению с частными держателями гособлигаций по поводу реструктуризации, чтобы получить транш помощи от ЕС и МВФ.
• Возможно, что условия реструктуризации будут объявлены на след неделе
• Пока называется цифра списаний по долгу в 50%
• FITCH не ожидает понижения кредитного рейтинга Франции ААА в этом году, но Бельгия, Испания, Словения, Италия, Кипр, Ирландия остаются под вопросом.
• Fitch заявило о неизбежном понижении кредитного рейтинга Италии.
• S&P может объявить об изменении кредитного рейтинга ряда евро-стран в боижайшие несколько недель. Франция и Германия могут быть в зоне риска.
• Сегодня Саркози встречается с Кристин Лагард в 11 по брит времени
• Монти встречается с Меркель в Берлине. 12:00 uk time.
• Меркель+Шойбле+Зеллик примут участие в конференции по поводу будущего еврозоны.
• 10:30uk time германия продает облигации 5 лет на 4 млрд евро 

Что произошло за последние 5 дней, пока я был в Киеве?

• Доходности бумаг Италии Испании упали существенно, даже Италия ниже 6% уже, а была чот под 7,5%.
• Евро при этом не растет — это сигнал того, что ЕЦБ по всю покупает, что поддерживает бонды, и ослабляет валюту.

Тема дня в среду:

• Газета Financial Times написала, что сейчас ведутся переговоры о создании финансовой базуки — системы с двумя отдельными фондами — EFSF и ESM, и помощью МВФ. План может быть представлен уже завра вместе с соглашениями по ужесточению бюджетной интеграции европы.


• ESM может стартовать с сер 2012 года. Объем=$500 млрд.

 

• Правительство Германии отказывается запускать ESM
• Завтра (9дек) Меркель + Саркози будут обсуждать соглашения ЕС на предмет внесения изменений на тему ужесточения бююджетного контроля.
• Завтра ожидается заседание ЕЦБ и снижение ставки на 0,25 до 1%.
• Есть шанс (20%-saxobank) что ЕЦБ снизит на 50 пунктов
• И есть шанс (совсем маленький), что ЕЦБ в четверг объявит о выкупе активов вроде QE.

 

• экономические данные по-прежнему слабые — указывают на рецессию в 4 квартале, поэтому у ЕЦБ есть основания понизить ставку.
• Но процентная ставка — не главное сейчас. Важнее — банкам видеть, что они могут рассчитывать на длинные деньги (UBS).
• участники рынка ожидают доп поддержки от ЕЦБ для банков
• На рынке много недоверия — банки не хотят кредитовать контрагентов, опасаясь их неплатежеспособности, поэтому много надежд на предоставление ликвидности именно от ЕЦБ.

Меркель и Саркози пытаются улучшить экономическую кооперацию.
ЕЦБ настаивает на том, чтобы европейцы договорились о бюджетной кооперации, прежде чем сам центральный банк начнет выступать кредитором последней надежды.

• 50% глобальных инвесторов опрошенных Блумберг считают, что 1 страна покинет еврозону в теч года. 80% считают, что это произойдет до конца 2016.
• По их мнению, лучшее лекарство европейской болезни это — сокращение еврозоны или усиление фискальной интеграции.

Гайтнер: МВФ должен играть бОльшую роль во время кризиса, но ФРС не кредитовал МВФ.

Рынок думает, что смена Папандреу в Греции и Берлускони в Италии снижает вероятность непосредственного разрастания кризиса в этих регионах в данный момент. Конечно же это заблуждение. 

Мое мнение такое: Ситуация к настоящему моменту только лишь планомерно ухудшалась. Никак не сказать, что в начале октября, когда рынок был на минимумах, ситуация была лучше чем сейчас. Только страха больше было.

Доходность Италии 10 лет 6.48%, была на прошлой неделе 7.40%. После того как бумаги Греции и Ирландии коснулись 7% — этим странам потребовалась внешняя помощь.

Новости

Италия платит рекордный процент по 5-летним бондам 6,29%. Прошел аукцион 3 млрд. Месяц назад было 5,32%. Из обзора Кит-Финанс: "самое интересное начнется в 2012 году – Италии будет необходимо обеспечить выплаты на €307 млрд и проценты на €55,3 млрд. Основная часть выплат по облигациям придется на февраль март и апрель – вот она проверка на устойчивость финансовой системы".

Берлускони ушел в отставку. Марио Монти теперь будет преводить в действие бюджетные реформы.

Промышленное производство еврозоны в сентябре упало на 2%м/м — в рамках прогноза. Годовой рост=2,2%, минимальный с конца 2009. Данные подтверждают опасения того, что европа движется в сторону рецессии, которая может быть довольно глубокой.


Журнал Der Spiegel: немецкое правительство разрабатывает планы на случай непредвиденного выхода Греции из еврозоны. Германия готовится к тому, что новое правительство Греции откажется от новой программы бюджетной экономии, к-я необходима для получения транша от МВФ/ЕС. Журнал также пишет, что если Греция выйдет из зоны евро — это даже будет хорошо для еврозоны, т.к. «без слабого звена цепочка евро-штатов только усилится».

Sunday Telegraph сообщила, что EFSF потратил EUR100 млн покупая собственные облигации. Спикер EFSF в ответ на статью сказал, что фонд не покупает свои облигации, а книжка фонда не превышает 3 млрд.


OECD/Global: глобальный опережающий индикатор упал 7 месяц подряд до 100.4 в сетябре с 100.9 в августе и сейчас на минимуме с декабря 2009.

Из обзора КФ: конец ноября может оказаться не столь радужным. На рынке все более активно обсуждается предстоящее 23 ноября голосование “Суперкоммитета” (по 6 представителей от республиканцев и демократов), по мерам сокращения расходов бюджета США на $1,2 трлн на 2012 год. Напомним, острая фаза противостояния по этому вопросу была в августе.  Договориться конгрессмены пока не могут, а времени остается мало. Скорее всего, это станет главной темой для манипуляций рынками на предстоящие недели. 

Сегодняшнее падение связывают с заявлением Меркель о том, что мировые лидеры в Каннах не смогли договориться по поводу увеличения ресурсов МВФ для борьбы с долговым кризисом. 

Правительства G20 ожидают дальнейших деталей плана по спасению Греции, прежде чем они протянут руку помощи. Никто не хочет давать деньги без ясного плана и четких гарантий.

кто еще видит какие-то причины сегодняшнего падения? 

Жан Клод Юнкер, председатель еврогруппы:

• 4 декабря, на референдуме, Греции надо будет решить, хотят они оставаться в еврозоне или нет.
• мы бы хотели чтобы Греция осталась в еврозоне, но мы не говорили, что Греция должна оставаться в еврозоне любой ценой.
• мы не можем постоянно кататься с Грецией на американских горках. Нам необходимо понимать, куда мы движемся и куда хочет двигаться Греция.
• Я убежден, что необходимо делать все, чтобы сохранить валютный союз, но если греки сами хотят отсоединиться, я думаю, будет неправильно делать что-то против их желания, мы не можем стоять у греков на их пути к счастью.
• Мы абсолютно готовы к тому, что Греция покинет еврозону

G20: Барак Обама: наиболее важный аспект нашей работы в течение следующих двух дней — порешить тут европейский финансовый кризис.

Заява сделана в Каннах перед односторонними переговорами с Меркель и Саркози.