Прочел книгу Нуриэля Рубини и Стивена Мима: 
«Нуриэль Рубини: Как я предсказал кризис».



Книга оказалась намного более интересной и содержательной, чем предполагало ее название. На вдумчивое неторопливое чтение этой книги у меня ушел почти месяц. Невероятно высокий КПД у книги для тех, кто хочет расширить свой кругозор в области экономики и понимания кризисных явлений.

В начале книги, мне показалось, что это стандартная хрень про кризисы и пузыри. Книга очень перекликалась с прочтенным перед Рубини Кругманом «Возвращение великой депрессии». Все те же тезисы о вине банков, теневой банковской системы и избыточного левериджа в кризисе 2007-2008 года. Но даже после Кругмана читать интересно, более того, мне показалось, что книга Рубини написана более системно, глубоко, последовательно и вдумчиво. Могу сказать после прочтения, что реально углубил свое понимание природы кризисов, и более того, еще больше ими заинтересовался.


( Читать дальше )

Ниже представлю вашему вниманию выжимку из книги:
Нуриэль Рубини, Стивен Мим: «Нуриэль Рубини: как я предсказал кризис»

Интересно было бы подискутировать на тему:
«Австрийский взгляд на кризис — эффективное решение или безумная демуровщина?»

Экономисты австрийской школы предупреждают нас о том, что реакция правительства на нынешний кризис в конечном счете приведет к возникновению гораздо худшей ситуации. Вместо того, чтобы позволить слабым, увязшим в долгах банкам, корпорациям и даже домохозяйствам погибнуть в очистительном огне созидательного разрушения, который позволит выжить и процветать лишь сильным участникам рынка, правительства разных стран мира вмешались в ситуацию и стали создавать экономику живых мертвецов: зомби-банки, которые цепляются за жизнь получая от центробанков бесконечные кредитные линии, зомби-корпорации, такие как General Motors и Chrysler, жизнь которых зависит от правительственной помощи, зомби-домохозяйства, населяющие всю территорию США и остающиеся на плаву лишь благодаря законодательным актам, которые отпугивают их кредиторов и позволяют сохранять в собственности те дома, которые изначально не были по карману их покупателям.
 
Это процесс приводит к социализации частных убытков; они становятся бременем всего общества, бюджетный дефицит приводит к увеличению государственного долга. Со временем, растущие долговые обязательства станут проблемой для казны и для долгосрочного экономического роста. В критических случаях долговое бремя может привести к необходимости объявления дефолта, или в качестве альтернативы, включению печатного станка с целью выкупа своего долга. Это червато разгоном инфляции до опасных уровней. Согласно представлениям австрийцев, было бы правильнее позволить рынку осуществить неизбежную ликвидацию.
 
Такие формы госвмешательства в экономику, как центральный банк в качестве кредитора последней инстанции или ассоциация страхования вкладов, вредны, так как усиливают аппетит банкиров к принятию риска.
 
Вмешательство правительства при любых обстоятельствах может лишь ухудшить и без того плохую ситуацию и подготовить почву для еще более угрожающего пузыря, поскольку каждый участник рынка понимает — что в случае наступления финансового кризиса, государство все равно выступит в роли всеобщего спасителя.
 
Большая часть представлений австрийской школы кажутся слишком радикальными, или по крайней мере циничными (возможно, именно поэтому они имеют среди своих сторонников Степана Демуру). Они представляют собой антитезу кейнсианского видения.

 

Наверстываю упущенный мной напрочь информационный фон последних дней-недель.

• Бундесбанк: темпы роста экономики Германии замедляются
• Бундесбанк: рост экономики на 1,5% в 1 квартале существенно преувеличивает базовый экономический тренд
• Нуриэль Рубини: Греция должна расширить сроки обращения своих долговых обязательств, потому что страна не сможет выйти на открытый рынок в течение 5 лет.
• Чарльз Эванс, ФРБ Чикаго: слабый прогресс в развитии экономики оправдывает стимулирующие меры (неужели на QE3 намекает?)
• Вильям Дадли, ФРБ Нью-Йорка: важно не переусердствовать в борьбе с инфляцией.

•  В середине апреля на американском рынке акций начался рост защитных акций, который продолжается по сей день — признак того, что инвесторы видят замедление экономики США.

( Читать дальше )

• Кредитный рейтинг Греции -2 ступени с BB- до B
• «Возможно дальнейшее понижение рейтинга»
• «Понижение кредитного рейтинга связано с намерением основных кредиторов Греции в Европе увеличить сроки погашения кредита 80 млрд евро. Это может потребовать от коммерческих кредиторов Греции аналогичного расширения срока погашения облигаций»
• «Если сроки погашения облигаций Греции будут расширены, пострадают частные инвесторы»
• Это 4 снижение рейтинга Греции агенством Standard&Poors с апреля 2010
• Рейтинг у Греции теперь самый низкий в Европе — на одном уровне  с Беларусью.

------------------------------------------------------------------------------------

• Жан Клод Юнкер (Пм Люксембурга): мы думаем, что Греции потребуется новая программа коррекции. Мы уже над ней работаем.
• Источник: новые деньги могут дать Греции под обеспечение, либо с условием продажи госактивов на сумму 50 млрд евро. Греции также могут сделать более мягкие условия рефинансирования кредитов, либо смягчить условия предоставления помощи.
• Джордж Осборн, минфин UK: изменения в программе спасения Греции неизебжны.
• Жан Клод Трише, Олли Рейн: реструктуризация греческих долгов создат больше проблем, чем решит.
• Греция уже не надеется вернутся на долговые рынки в конце этого года и до 2013 будет занимать из временного европейского кредитного механизма поддержки.
• Все официальные лица подтвердили, что выход Греции из еврозоны не рассматривается всерьез. Это «абсурд», «недопустимо», «смехотворно.»

• Ханс Вернер Зинн (гл экономист института IFO): если Греция выйдет из еврозоны, это позволит провести девальвацию валюты и сделать ее более конкурентной. Если вместо этого, Греция попытается провести «внутреннюю девальвацию», то есть понизит зарплаты и цены на 20-30%, то это может стать началом гражданской войны.
• Нуриэль Рубини: выход Греции из еврозоны в течение ближайших 1-2 лет исключен, однако, это может случиться в течение 5 лет.
• Либо страна выходит из зоны евро, либо там начинается перманентная стагнация или рецессия.
• Рубини также намекает на то, что проблемы могут быть и у Испании. США — тоже его очень беспокоят.
• Нас ждут новые финансовые кризисы. Мы не можем их избежать пока не пройдет радикальная реформа банковского сектора.

-------------------------------------------------------------------------
Факты:

• Европа уже выделила 256 млрд евро Греции, Ирландии и Португалии
• CDS Греции (1360) отражают 68% вероятность дефолта этой страны
• Доходность 2 леток Греции = 23,5%
• Долг Греции = 143% ВВП в 2010
• Дефицит бюджета = 10,5%ВВП

• Амеры на новых максимумах
• У нас — УД, что крайне редко в день перед заседанием ФРС
• Продажи новых домов в США + 18% — макс за 8 мес
• Цены на новые дома выросли до макс с апреля 2008
• Запасы новых домов=6,9мес — мин с апреля 2010
• Запасы непроданных новых домов=190,000-мин за 43 года
  
•  
• Нуриэль Рубини в Давосе: заморозка расходов бюджета США ничего не даст
• Это слишком мало по сравнению с дефицитом в $1 трлн
• Правительству придется поднять налогии для богатых и среднего класса
  
•  
• Boeing отчитался в рамках прогноза по прибыли, выручка — хуже ожиданий
• Акции -3,6%
  

Будет ли коррекция сегодня после 22:15мск?

19:24.
•    Сергей Усиченко-1 Максвелл Капитал: на след неделе будет волатильность:)
•    Сергей Усиченко-2 Максвелл Капитал: если Сбер до 87, то нада увел шорт
•    Ирена Пенкина БКС: RTKMP цель 110. По РТКМ менее оптимистично. Наиб интересно через МРК
•     
•    STK Роберт Браун Northern Trust: Рынок акций США – нейтрально, надо брать EM
•    STK Уолтер Циммерман United ICAP: Сейчас рынок акций с точностью повторяет динамику 1930 года.
•    STK Скотт Нэйшнс Fortress Trading: Поддержка S&P500 1040, цель 1120, выше 1200 стопудово не вырастем
•    STK Стив Грассо Stuart Frankel: Медвежий настрой пока S&P500 не закр выше 1135.
•     
•    ECO Нуриэль Рубини-1 RGE Monitor: Вер дв дна>40%, из 844 проблемн банков половина обанкротится. 2-я половина 2010 буит плохой
•    ECO Нуриэль Рубини-1 RGE Monitor: Данные по эко кажутся хорошими, тк ожидания занижены
•    ECO Джеймс Буллард ФРБ Сент-Льюиса: во 2 пол 2010 эко США замедл, в 2011 восст, мы обдумываем меры на случ усугубления эко
•    BND Алессандро Тентори, BNP Paribas: Европ долг кризис далек от завершения
•     
•    CMD Кевин Бук Clearview Energy: Во 2-м полугодии нефть 65-59
•    CMD Стив Кортес, Veracruz llc: золото перекуплено и нада сдавать быро
•    CMD Том О, Брайен The gold report: В этом году увидим золото по $1075
•     
•    FRX Крис Тернер ING: Евро будет расти, т.к. ФРС раньше пойдет на смягчение мон политики
•    FRX Ульрих Лойхтманн Commerzbank: EUR/USD будет торг в диапазоне 1.26-1.29.

dr-mart

23:32 Прогнозы
FRX Эшли Дэвис (Commerzbank) Доллар будет расти, потому что рынок акций будет расти)
FRX Питер Розенстрайк (Advanced Currency Markets) Cтата не повлияет на евродоллар
ECO Нуриэль Рубини-1 (rgemonitor.com) у властей США закончились патроны
ECO Нуриэль Рубини-2 (rgemonitor.com) Вероятность 2 дна >40%
ECO Найалл Фергюссон (Гарвард) К ноябрьским выборам в Конгресс демократы сделают популистские меры по поддержке экономики
ECO Марк Занди (Moody’s) У рынка труда будут 2 проблемы – огр кредиты для мал бизнеса и низкая деловая уверенность
BND Дэвид Блум (HSBC) Ставки по бондам на западе и в Японии еще долго будут низкими
ECO Диана Суонк (Mescrow) Безработица еще вырастет
STK Кинан Хаук (Samex Capital) Любое снижение рынка – возможность купить
STK Кевин Плейнес (Birinyi) Замедление экономики не означает падение рынка акций
STK Алек Янг (S&P) Мы пересмотри взгляд на рынок с негативного до нейтр
STK Брайан Статлэнд (Stutland) на 1110-1120 будет пауза по S&P500
STK Джек Эблин (Harris Bank) Рынок еще долго будет без четкого направления

Андрей Рожков-1 (Метрополь) Рост автоваза вызван спекул факторами
Андрей Рожков-2 (Метрополь) Из автопрома лучше брать соллерс
Сергей Усиченко-1 (Максвелл) До конца года Мб ралли 15-20%, но до этого надо снизиться
Сергей Усиченко-2 (Максвелл) Сбер конечно может быть 84, но скорее будет 65))
Сергей Усиченко-3 (Максвелл) Акции не реагируют на отчеты, и Урка не отреагирует
Виктор Климович-1 (ВТБ Капитал) Результаты вымпелкома чуть хуже прогноза
Виктор Климович-1 (ВТБ Капитал) МТС сейчас предпочтительнее

dr-mart