Мой фундаментальный анализ акций #4: акции ОАК (тикер: UNAC)
Итак, вчера акции ОАК выросли на 17%. Очень интересная дискуссия по компании у нас сложилась на
форуме акций ОАК на смартлабе. Я потратил немного
времени, чтобы прочитать годовой отчет ОАК, и я вам скажу, что занятие это довольно увлекательное!
Что самое удивительное, так это то, что бумага выросла за 1,5 года на 450%.
Что я обнаружил? ОАК — де-факто банкрот. Это как завод по производству дирижаблей, который продолжает жить за счет господдержки. Я бы ещё сравнил его с больным, подключенным к аппарату искуственного дыхания. Стоит государству выключить бюджетный кислород, больной тот час же сдохнет. Сам гендиректор ОАК постоянно говорит — льготы,
субсидии, дайте поддержку. С 2008 года у ОАК было 10 допэмиссий акций. В этом плане, я опасаюсь, что как только у бюджета закончатся
деньги, вместе с ними закончится история отечественного авиастроения.
Вот вам вопиющие цифры (я сравнил пару показателей Боинг и ОАК):
Производительность труда Boeing в 10 раз выше, чем у ОАК!
Один самолёт у Боинга собирает в среднем в 3 раза меньше людей, чем у ОАК.
Поскольку ОАК полутруп, такая движуха в его акциях вполне объяснима — от 10 копеек до 55 коп. Другое дело, что при цене 10 коп, контора стоила существенно дешевле своих активов. Сейчас бумага стоит 55 коп, это примерно на уровне чистых активов на акцию (58 коп при P/BV). Правда, с активами там не всё ясно… Например в годовом отчете ОАК говорится:
ПАО «ОАК» по-прежнему находится в группе компаний «лидеров» по уровню износа основных производственных фондов. В отдельных ДЗО, износ основных производственных фондов приближается к 70%.
(
Читать дальше )