Сегодня ночью евро провалился на 0,5%
Индекс доллара новые максимумы с 2006 года.
Иена утром коснулась 120.
Ричард Фишер из ФРС сегодня ночью ляпнул что ФРС ближе к повышению процентных ставок, чем широко ожидалось.
Кроме того, он сказал, что ФРС СЛЕДУЕТ НАЧАТЬ СОКРАЩАТЬ БАЛАНС СЕЙЧАС. Это кстати важно! Потому что все это время с 2009 года американский фондовый рынок является линейной функцией баланса ФРС. Баланс рос — фондовый рынок рос. Подобное заявление я слышу впервые... В этом плане можно ожидать, что скоропоявится хоть какой-то повод для коррекции на американском рынке акций.

Он также сказал, что следующий логичный шаг ФРС — это убрать из заявления фразу 'CONSIDERABLE TIME'.
Кстати судя по всему это произойдет уже в декабре, видимо такой сигнал он послал рынку.

Реакция на евро:
   

индекс доллара:
 

Вслед за Димкой Солодиным открываю шорт ES 2072. Стоп 2080.
 

Теперь не на сайте Pimco, а на сайте Janus: www.janus.com/bill-gross-investment-outlook

• Гросс задается вопросом — а на фига центробанки так жаждят инфляцию?
• посмотрите — все банки типа ФРС, ЕЦБ и т.п. декларируют цель снижать стоимость денег на 2% ежегодно.
• И пока обесценивание денег не достигнет этой величины, они будут печатать бабки.
• Звучит нелогично.
• Гросс ссылается на исторические примеры, когда эконмомика неплохо росла и при дефляции
• В то же время инфляция убивает ваш пенсионный доллар — 30 летний человек к моменту выхода на пенсию потеряет половину ценности сегодняшнего доллара
• Да и потом, если цены падают, то потребитель может больше тратить...
• Но ЦБ печатают печатают печатают. В чем проблема?
• В том, что создано $100 триллионов долга.
• Обслуживать этот долг невозможно, без роста денежной массы/роста экономики. Поэтому инфляция нужна для расплаты за прошлую инфляцию (ну то есть бонды то были созданы с доходностью 4-5% годовых) 
• Поэтому нужен принтер. 

Но самый главный вывод, который прослеживается в строках Гросса, это то, что центральные банки своей политикой полностью дискриминировали положение инвесторов-сберегателей в пользу заемщиков. То есть такая политика реально обесценивает доллары сберегателей и передает благосостояние тем, кто деньги занимает. 

И происходит это на уровне государств. То есть государства с профицитами и большими резервами, такие как Китай и Россия, подарят часть своего благосостояния америке. 

Что нового в комментарии:

• уверенный рост на рынке труда
• улучшение бизнес инвестиций
• восстановление рынка жилья медленное
• зарплаты несколько снизились
• инфляция в краткосроке будет придавлена низкими ценами на энергоносители и «другими факторами» (видимо имеется в виду сильный доллар)

 

Пропали два абзаца вместо них новый:
  

• существенное улучшение прогноза по рынку труда с момента запуска программы QE3
• достаточно уверенная сила в экономике
• комитет завершает программу QE в этом месяце
• ФРС будет реинвестировать погашения бондов в MBS и трежеря
• то есть баланс ФРС будет поддерживаться на постоянном уровне, чтобы помочь с мягкими монетарными условиями 

Далее:
 

• Если новая информация будет показывать, что цели по занятости и инфляции  будут расти быстрее целей комитета, то повышение процентной ставки возможно быстрее, чем сейчас прогнозируется. И напротив, если прогресс замедлится, то повышение ставочки отодвинется. 

Заключительный абзац полностью переписан:
 
Диссидент — Кочерлакота, который думает что ставки надо держать на нуле еще дольше.
Фишер и Плоссер пропали из диссидентов.
Никаких упоминаний о том, что сильный доллар беспокоит экономику — нет. 

Наиболее однозначная реакция рынка на евре:
 

Вчера завершилась последняя операция POMO в рамках QE.
Завтра будет заседание FOMC на котором не будет объявлено о новом QE.
Предыдущие кейсы:

• март 2010
• июнь 2011

Еще раз популярное статистическое наблюдение, основанное на двух предыдущих кейсах: ждите американских горок после окончания QE:
CNBC Link


А что же, если посмотреть на облигации? 
  

Как ни крути, трежерис — это индикатор долгосрочного прогноза по экономике и инфляции.
Получается, что на момент окончания QE1 и QE2 ожидания по экономике США были куда более радужными, чем сейчас.
Зато рынок акций почти +50% за время QE3: 




( Читать дальше )

Кризис 2015:

• В 2014 Москва привлекла иностранных инвестиций в 9 раз меньше Нью-Йорка и 8 р меньше Лондона
• Ставки аренды на Тверской с начала года упали на 10-15%
• 25% новых офисов класса А в Москве не нашли арендатора — рекордный уровень вакантности
• Построили столько офисных площадей, сколько спроса не существует!
• А ведь сколько еще достраивают сейчас!
• В офисах класса Б пустует только 13,7% (+2,2пп) — кризис пока не добрался.
• А сколько станет вакантно с учетом закрытия бизнесов в период кризиса 2015?
• Роснефть встанет в обшую очередь за средствами из ФНБ :'-( >>> 
• Клепач уверен: 50 рублей за доллар не будет >>> (Бернанке тоже в 2006 году говорил что никакого ипотечного кризиса не будет:)

Кстати про кризис. Нам есть куда падать:)
Посмотрите на карту зарплат в Европе и особое внимание обратите в Украину.


На сколько лет хватит резервов России и Саудовской Аравии? ($83 за баррель)
 
2 недели назад Саудиты говорили, что готовы принять 80 баксов за баррель в течение года или двух.



Рост добычи нефти опережает темпы роста потребления:


Интересный парадокс виртуальной экономики: американская экономика печатает баксы, экспортирует их, и тем самым поддерживает рост других экономик, покупая товары других стран за доллары, которые были просто напечатаны. 
То есть:

• США печатает бумажные деньги.
• США берет у мира товары.
• США отдает миру бумажные деньги за реальные товары.
• Доллар укрепляется.
• Страны экспортеры довольны, потому что они смогли продать товары, значит их экономики виртуально выросли.
• Модель работает до тех пор, пока страны экспортеры не обнаружат, что деньги не настоящие.
• => задача США №1 — не дать никому этого понять:))

Так, США закупили чужих товаров и услуг в этом году на $480 млрд (3% ВВП). Это «подарок», который мир делает США за доллар:) Германия, напротив, «сосет» из мирового ВВП в себя, произведя товаров на $280 млрд больше, чем потребили (7% ВВП). Китай «высасывает» из мира 2% своего ВВП. О чем это говорит? Дисбаланс мировой экономики усиливается. Чтобы экономика начала выздоравливать, страны-экспортеры должны начать больше потреблять, чем экспортировать.



На этой неделе ФРС анонсирует завершение QE (29 октября)
Как отреагирует рынок?
Есть кстати мнение, что ФРС ставки повышать не будет до выборов президента США в 2016 как минимум.


Оп оп! ФРС позади кривой?
Стоимость рабочей силы начала расти, а ставки все еще на нуле.
Раньше ФРС так не делал:)

( Читать дальше )

Заголовок зирохедж: Рынок облигаций идет к МЕГАТОТАЛЬНОМУ КРАХУ КУДА ХУЖЕ ЧЕМ В 2008.
Объяснение: залоги.
И главный залог, обеспечение по кредитам сейчас — это те же кредиты, только государственные.
А госдолг выкуплен центробанками… В общем мутная статья с интригующим заголовком >>>>

***
На ту же тему:
К вчерашнему разговору о глобальный дисбалансе (пузырь на рынке облигаций): в мире еще никогда не было столько долга и при этом долг еще никогда не был так сильно переоценен, как сейчас. Тема такая: если что-то пойдет не так, только золото сохранит ценность  (когда точно произойдет коллапс бондовой пирамиды ответить невозможно). Любопытно, что этот как раз совсем и не отражено в цене золота:


Увеличение балансов центральных банков:



Судя по инфляционным ожиданиям, заложенным в TIPS, скоро нас ждет QE4! >>>
Ну и конечно ни о каком повышении ставок и близко речи быть не может:)
 
Кстати важно понимать, что укрепление доллара снижает импортные цены и прибивает инфляцию в США еще ниже.



( Читать дальше )

На этой неделе:

• четверг — заседание ЕЦБ
• пятница — нонфармы (прогноз +215к)

 
Статья в журнале Economist про арест Евтушенкова >>>
ВТБ требует с Мечела 3 млрд. Этот иск сделает Мечела официальным банкротом.
Сечин: мы просто занять хотели денег у ФНБ, а не взять нахаляву. Нам же надо новые проекты осваивать >>> 
ZH: Роснефть: мы нашли в Карском море нефти больше, чем во всем Мексиканском заливе >>>
Улюкаев: Чубайсу 100 ярдов пока не дадим, сначала законы перепишем >>>

Доллар укрепляется 11 недель подряд и стоит на хаях с 06.2010
Референдум о независимости Каталонии будет 9 ноября
Клифф Аснесс на блумберг-ТВ про инвестиционную стратегию >>> 
Джон Хассман предупреждает всех о неминуемом крахе >>> 
Статья о том, как большие банки манипулируют всеми классами активов >>> 
Китай даст $27,7 млрд на строительство желдорог к границе РФ >>>

Как на прошедшей неделе менялись объемы во фьюче S&P500


Большая апокалиптическая статья о том, что ждет мир после завершения QE в ноябре с оттенком австрийской школы экономики >>>
Типа отсутствие QE эквивалентно росту процентной ставки до 3% в реальном выражении.
Банковские активы относительно размеров экономик в Европе:

Если данные активы подешевеют на 10%, то ВВП еврозоны е*нется на 35%.


( Читать дальше )

Вчера в США наконец-то падение. По объему не очень экстремальное.
Относительно -1,6% — всего 5-е падение в этом году больше чем на 1%
Nasd100 — макс падение с апреля
SPX — макс падение с июла
все 14 компонентов индекса упали — самое широкое с 3 февраля падение
VIX +18% — макс с июля
   \

 причины >>>

• сильно отвалился DAX, кто-то говорил, что на фоне того что Россия рассматривает заморозку иностранных активов после того как заморозили имущество лучшего друга всех россиян в Италии >>>
• большой institutional selling
• слабые Durable Goods (правда они в рамках ожиданий)
• последний день месяца, который попадает в отчетность хедж-фондов
• маленькая ликвидность — еврейский праздник
• распродажа High Yield

Самые большие потери в индексе S&P500:
   


По отношению к выручке, американский рынок сейчас самый дорогой за всю историю:
 

Дэвид Бьянко из Дойче Банка рассказывает, как обычно рынок акций реагирует на повышение ставок ФРС >>>:
обычно идет распродажа после первого повышения, но масштаб продаж зависит от условий. Обычно это небольшая коррекция, которая быстро восстанавливается и далее в течение трех месяцев снова идет рост. Худшее наступает на поздних стадиях цикла повышения ставок.
 



( Читать дальше )

  

Итак, понеслась. Сегодня обзор будет скучноват.

• Евтушенков. ЗА ЧТО? Неплохая инфографика от РБК >>>
• Обама в ООН: мы отменим санкции если Россия сменит политический курс >>> (если честно, если санкции отменят, я даже буду скучать по ним). Причем Обама ранжировал мировые угрозы так: 1. Ебола 2. Россия 3. ИГИЛ 4. Аль-Каеда. Причем если так задуматься, все 4 данных угрозы по сути могут являться креативом США.
• Лавров: Обама несет *уйню >>>
• Яценюк: не снимайте с них санкции пока они не отдадут нам Крым назад >>>
• Матвиенка: Китай сказал, что никогда не поддержит санкции против России >>>
• Итальянцы начали охоту за активами россиян из списка >>>
• Порошенко подписал закон о введении в Крыму СЭЗ на 10 лет >>> А он случаем ничего не перепутал?  
• Lamoda ЖЕСТЬ! Выручка 5,15 млрд рублей, убыток 1,7 млрд рублей >>> Интересно, долго еще продержатся? Логистика и инфраструктура все жрут.
• Правительство даст Соллерсу 5 млрд на завод двигателей во Владивостоке. Ну дай бог чтобы они работали… >>> 

Неплохой чарт: отношение цены акций к пиковым прибылям и длительность бычьих рыноков >>>




( Читать дальше )

CEO Blackstone: чуваки вы чо, какая Россия? У нас там никогда не было офиса, сотрудников или каких-то инвестиций. Как мы могли уйти из России если нас там не было? >>>
Всемирный банк ждет рецессию в России без структурных реформ >>>
За два дня Мечел -45% >>> 25.09 Мечел должен платить по кредиту. 
ВЭБ всасывает и будет всасывать десятки миллардов бюджетных денег >>>
Российская розница ожидает падения спроса.
Китайцы не дали денег Газпрому на газопровод «Силы Сибири» — не догвоорились по цене
Эксперт на CNBC — операционная маржа с одного айфона — 69-70% стоимости
Камаз остановит производство на 3 дня из-за падения спроса >>>



Голдман сегодня понизил прогнозы по росту китайской экономики



Индекс SKEW на S&P500 максимальный за 16 лет >>>
Скью — это насколько я я понимаю, кривизна улыбки волатильности...
Это означает, что рынок опасается "черного лебедя" в течение 30 дней больше, чем в прошлом...


Аналитики Сити предлагают подумать как ФРС сломал рынок: что бы было с американским рынком без QE

( Читать дальше )