Нижеследующие выводы — результат нашей командной работы в Mozgovik:

✅В общем, USDRUB снижается сейчас ожидаемо. Тут писал об этом. Какой риск для рубля? Существенное падение цен на нефть и суммарное падение экспорта на 50%, а также резкая отмена валютных ограничений. При остальных сценариях не ясно с чего доллару расти.

✅Хуже всего — наличный рублевый и долларовый кэш, обесцениваемый высокой инфляцией. В банках высокая, но короткая доходность, поэтому будем смотреть какие доходности даст бондовый рынок в 1 день открытия. Есть пара бондов второго эшелона, если дадут в них 30% доходность на панике, я бы взял. Но думаю, дураков там не будет.

✅У нас есть веские основания считать, что хорошие акции, которые надо покупать, так и не дадут купить по хорошим ценам после открытия рынка. Таких акций не так много, всего штук 5-6. 

✅У нас есть список акций, которые скорее всего заплатят хорошие дивиденды. Там 11 имён, но из них я бы покупал только 4.

✅Есть как минимум две компании, акции которых должны обнулиться. Логично предположить что там будет национализация. Вот этих инвалидов и надо выкупить на средства ФНБ, выпустить честных инвесторов, которые не были готовы к такому кидалову. И есть очень много компаний, бизнес которых пострадает очень серьезно. 

✅Опыт Ирана в целом вселяет в нас оптимизм, что не всё кончено.

✅По бондам ждём испарение ликвидности. Очень боимся длинных бумаг, т.к. резко возрастают инфляционные риски. По ВДО минимум ждем что 1/3 отдефолтится.

Все наши идейки вываливаем сюда: @mozgovikresearch

Странное дело, друзья-читатели: когда я пишу своё мнение по рынку, без каких-либо особых жестких якорей, оно тем не менее набирает множество плюсов и неизменно выходит в топ дня. Это накладывает определенную ответственность. 

Рабочий сценарий в силе. Ралли S&P500 развивается, пока сигналов к падению нет, я даже не думаю о шортах. Но мы держим в уме рекордный уровень маржинального долга, который неизменно наблюдается на хаях рынка. Индикаторы сентимента по амерам также в полнейшем насыщении — оптимизм зашкаливает.

Наиболее интересный тренд последней недели: на прошлой неделе Эльвира развернула ДКП вверх, нерезы сливают ОФЗ уже непрерывно с начала года, видимо глядя на инфляцию. Доля нерезов уже упала до 21.2%. Вероятно, слив ОФЗ нерезами поддавливает и рублик. Сегодня кстати слив рубля больше похож на общее движение по валютам EM ввиду того, что произошло с турецкой лирой.

Распродажа ОФЗ приводит к тому, что кривая доходности пошла подниматься:
https://smart-lab.ru/q/ofz/


это точки доходности сегодня (голубые) и месяц назад(желтые) — видим что за месяц на 50бп поднялись.

Это негативный тренд для российского фондового рынка, — вопрос как далеко зайдет ставка. Особенно это плохо для наиболее закредитованных компаний: рекордсменов по debt/ebitda можно посмотреть тут: https://smart-lab.ru/q/shares_fundamental/?field=debt_ebitda. Я бы выделил отдельно негативно сектора Ритейла и Телекомов, где мажоры сосредоточены над выплатой дивов в долг. При растущих ставках эта практика становится губительной.


( Читать дальше )

Итак, народ периодически спрашивает мое мнение по рынку. А я сам особо ничего не знаю, твердой уверенности нет ни в чем. Решил еще раз написать что думаю...
👉акции никакие не покупаю, даже мысли такой нет
👉акции вдолгую буду покупать когда цены на них будут смехотворные либо когда будет виден лучик света в конце тоннеля. Пока такое ощущение, что в тоннель мы только заезжаем, а единственный лучик света — в зеркале заднего вида
👉рубль на интервале до месяца может показать что угодно
👉на интервале год и больше я бы держал не рубль
👉моя самая уверенная поза еще с прошлого года — это золото. Пока базовые условия для золота не изменились, только улучшились, так что остаюсь при своем мнении. Жалею только, что недооценил потенциал Полюса. Вон как вырос-то хорошо!
👉если говорить про интервал год+, то я не на 100% уверен в финансовой системе. Если будет credit crunch в России, нет сомнений, всех спасут, но зальют систему рублями, от этого курс может пострадать.
👉процентные ставки в России не отражают реальных рисков
👉проблемы на строительном рынке и в недвижимости только начинаются, недвижка в валюте через год должна быть дешевле.

❗️Это мой субъективный сценарий, который может быть совершенно ошибочным (я-то достаточно компетентен, чтобы осознать свою некомпетентность). Мой субъективный сценарий ложится прежде всего в основу собственных действий, и конечно не является никакой рекомендацией к какому-либо действию.

Итак, покупать риск не покупаю, но шорты частично прикрыл. Почему прикрыл? Потому что дали все перелои, которые хотел. Тренд по амерам еще вверх, задерги возможны. Шорт по амерам был самый неуверенный поэтому его прикрыл в первую очередь. Бакс который был куплен на плечи, прикрыл для снижения рисков, бакс спотовый остался. В баксе у меня чуть больше уверенности, чем в шорте Ри. Поэтому шорт Ри пришлось крыть сразу, жаль не дали 146000, пропорционально падению RSX, но я честно говоря и не верил в такие чудеса. 

Стратегически я уверен только в голде, поэтому голду вообще не трогаю, даже наращиваю периодически.

Почему? Думаю, что ФРС в этом году еще снизит ставки, что ЦБ мира еще нажмут на педали $$$-принтера, чтобы запустить дохнущую экономику, золото только выигрывает от всех этих процессов. Фондовый рынок конечно жду в целом пониже, но с учетом всех включенных принтеров, уверенность не такая большая, как в золоте. Базовая гипотеза: амеры еще попилят у хаев какое-то время. Золото идеальный актив: выигрывает и от роста рисков и от запуска кредитно-печатных прессов.

В нашем рынке слабо уверен. У нас накоплена большая поза нерезов в ОФЗ. Думаю, что происходящие на внешних рынках процессы будут давить нефть в пол, инвесторы потихоньку будут закрывать ОФЗ, это будет стабильно давить на рубль. 

Важный момент из области практика трейдинга. Если вы торгуете бессистемно и закрываете шорт, то психологически-подсознательно, вы тем самым как будто бы делаете прогноз, что рынок отскочит. Если вы без шорта, а рынок продолжает падать, вы начинаете жаждать отскока и оказываетесь в длинной позиции независимо от вашего начального вью. Причина такой позиции может быть только в том, что факт закрытия шорта обозначил ваше подсознательное мнение об отскоке. Важно не попадать в эту ловушку и быть последовательным в своих решениях.

p.s. зачем пишу? чтобы прежде всего в собственной голове было осознание собственных действий, ибо мои трейды не имеют систематический характер.

Даже у меня постепенно складывается впечатление, что верхи все больше уходят в отрыв от реальности... 

Бюджет зажали, — это я в принципе поддерживаю. Сбережения, долгосрочная стабильность, все дела. Смысла бюджет раздавать нет — все равно инфляция еще больше подскочит и все сожрет. Серые всякие схемы усилиями ЦБ прикрывают — это тоже хорошо в общем и в целях борьбы с коррупцией в частности. 
Цены растут, доходы — нет, народ беднеет. Это чувствуется. Бизнесы это чувствуют, потому что все жалуются на сокращение.

Сейчас все пугают что цб и налоговая хочет добраться до p2p переводов и обложить их мздой, блокировать счета с неизвестным происхождением средств. Конечно в соответствии с буквой закона в этих переводах много чего можно обложить налогами. И сдачи хат в аренду, и оплату услуг без налогов ндса и проч, и теневые зарплаты и т.д. и т.д. и т.д.

Народ на себе чувствует постоянное сокращение «личной маржи». То есть снижение реальных доходов. Оно не так революционно-опасно, поскольку обнищание происходит как будто в силу естественных причин (инфляции). Но напряжение должно расти, а вместе с ним, снижение рейтинга власти. 

Я думаю, что по-настоящему опасно, — так это когда налоговая массово доберется до переводов физлиц. То есть когда помимо растущих цен на продукты и ЖКХ возьмут, и заставят платить там, где раньше платить не надо было. В общем, я надеюсь, власть кое-чего понимает, и поэтому они пока не спешат и не будут спешить залезть глубоко в самые потайные карманы простых людей, нас с вами. 

Подобные страшилки в прессе появляются регулярно с целью кликбейта (например, «Сбербанк вводит налог на переводы физлиц»), но я бы сильно пока в это не верил.

По моим ощущениям реакционность в обществе растет. Общество устало, что его постоянно имеют.
Власти в пору подумать о том, как растянуть пояса. 
Чтобы власть была популярна, надо не по тем карманам шарить…
Надо сменить фокус со сборов в сторону расходов, и доказать обществу, что расходование бюджета происходит все более эффективно.

Наверное вам интересно мое мнение? Зря. Оно мало чего значит. Но если кому-то интересно читайте.

Итак, я совершенно не знаю, что будет завтра. Но что мы можем ожидать в ближайшие дни недели?

• ответные санкции со стороны России (страшно даже подумать, что наши могут придумать)
• ракетные удары по Сирии и по российским военным в Сирии со стороны коалиции
• успокоения ситуации пока не жду

Покупать бакс по текущим я бы не стал, а вот держать купленный по 57.5, вполне комфортно можно
В баксе могут и коррекцию нарисовать глубокую, при такой то волатильности. 
Акции в портфель пока не покупаю. Не вижу нигде потрясающих возможностей пока. 
Пока вижу что есть возможность шортить подскоки рынка.
Да, экспортеры пока будут лучше рынка, пока по ним санкции не объявят. 
И конечно же никакой ловли ножей.

Рынок стал ходить размашистыми шагами. Это значит:
короткий стоп и длинный тейк. 
и работаем по тренду.
все

Конечно я, как и вы, мечтаю заработать на отскоке.

Но пока у меня есть ряд сомнений.

• Посмотрите на дневной график ММВБ — дно так точно не выглядит:)
• Наш рынок выглядит относительно слабо: та же Бовеспа растет второй день, а мы еле-еле.
• Данные EPFR говорят о серьезных оттоках
• По некоторым данным на ММВБ много маржинального лонга, а шорта почти нет. Маржинколы могут быть очень близко. Если в понедельник -1%, то можем покатиться со свистом.
• Задаю себе вопрос: а почему крупняк должен играть в отскок, если новых денег на рынке нет, а деньги только выбывают? Единственный ответ, к-й приходит в голову, это покупка и возврат на рынок после того, как большинство существующих маржин. лонгов будет закрыто. 

С другой стороны, если аппелировать к логике, то особых то причин для падения нашего рынка нет. Прямо сейчас я не вижу каких либо глобальных или внутренних катастров на горизонте, но это и не важно. Главное, что инвесторы выходят из России, и как долго будет длиться этот процесс угадать пока сложно. 

p.s. испытываю нечеловеческие страдания из-за того, что я недостаточно компетентен и прозорлив, что не смог даже и подумать пару месяцев назад, что с российским рынком будет происходить такое.

Но ошибки — это не повод останавливаться. Ошибки — это повод научиться.

Но у меня душа в пятки, очко в пол

молюсь на  155 

Смотрю сейчас только на фьючерс РТС и индекс ММВБ. Состояние внешнего фона (нефть, сиплый, евро) не учитываю вообще.

Рынок совершенно некрасивый, но направлен вниз. Самый логичный сценарий — сходить на 1400 по индексу ММВБ (чем быстрее, тем всем нам было бы приятнее), а потом оттуда уже спокойно расти взад.

С психологической точки зрения шортить сейчас невозможно — потому что кажется, что вниз потенциала уже нет, а стопы по шортам выносит все время. В то же время, рынок уже не предпринимает ни одной нормальной попытки подрасти, что говорит о его тотальной слабости.  

Было бы неплохо увидеть просадку ~10000п в день по frts. Там бы слабая сторона была закрыта по маржинколу, сильная — имела бы возможность купить по хорошим ценам. 

В общем мое резюме пока такое: рынок нуждается в очистительном падении. Идеально — пока вообще не торговать. Очень много шума, очень мало тренда.

Когда я не работаю на ТВ, есть возможность абстрагироваться от каких-либо новостей, лишних графиков и т.п. Сегодня смотрел только фьючерс, никаких новостей особо не видел, и особого понимания. что происходит, у меня сейчас нет.

Что говорит график?


( Читать дальше )