19 апреля мы провели первый эфир для розничных инвесторов с компанией OZON. Компания поблагодарила нас за приглашение и крутые вопросы и дала подробный ответ на те вопросы, на которые не успели ответить:

# Про деньги и бумаги

Планируете ли переводить головную компанию в российскую юрисдикцию, как видите процесс обмена ADS на акции?

Сейчас мы рассматриваем разные варианты взаимодействия с биржами — и пока находимся в переговорах, не можем раскрыть вам детали. Мы остаемся публичной компанией.

Акции Ozon торгуются на Московской бирже — их можно свободно продавать и покупать. Торги на NASDAQ по-прежнему приостановлены, хотя с нашей стороны не было никаких нарушений. У нас нет информации от американской биржи по поводу даты возобновления торгов.

Был вопрос про конвертацию ADS в акции — здесь все по-прежнему, как и было с момента IPO: право конвертировать ваши ADS в локальные акции в кипрском реестре у вас всегда есть, коэффициент конвертации не менялся, он по-прежнему 1:1. Чтобы конвертировать ADS в акции, вы даёте поручение своему брокеру и он дальше скажет вам какая ему нужна информация. Для получения акций (они у нас на Кипре в форме сертификатов) вам нужно будет предоставить ряд документов нашей кипрской секретарской компании ATS (её данные, адрес и телефон есть на нашем инвесторском сайте) — это нужно для внесения вашего имени в кипрский реестр и выпуска на ваше имя сертификата акций. Также как правило есть небольшая комиссия за конвертацию,  это обычная практика при таких операциях (обычно это порядка $0.05 за ADS).

Я владелец ADS Ozon с американским ISIN, покупал их за доллары. Торги этими бумагами на зарубежных биржах приостановлены с конца февраля. Подскажите, есть ли способы продать такие акции Ozon ?

Сейчас возможность продавать и покупать ADS Ozon сильно зависит от брокера и депозитария, в котором хранятся ваши бумаги. За дополнительной информацией мы рекомендуем обратиться к вашему брокеру, через которого были приобретены ADS.

Если бумаги куплены через иностранного брокера, то их можно попробовать перевести к российскому брокеру, хотя сейчас с переводами ценных бумаг в РФ существенные технические сложности — но, если получится, то бумаги можно продавать и покупать на МОЕХ.

( Читать дальше )

Вчера мы полтора часа общались с компанией OZON. Основные ответы давал финансовый директор компании Игорь Герасимов.

Делюсь личными впечатлениями.

Определенно, OZON — компания будущего. Никто на российском рынке не может похвастаться такими темпами роста выручки как OZON — среднегодовой темп роста выручки +61%, а торговый оборот (GMV) последние 2 года растет в среднем на 136% в год.

https://smart-lab.ru/q/OZON/f/q/MSFO/gmv/ 

Для начала небольшая преамбула.

( Читать дальше )

Заценил тут небольшую стратегию по рынку от Локо-Инвест.
Выделю интересные моменты:

👉Доля физиков в торгах составит 75% против 40% ранее.

👉В Китае доля физиков составляет 82%
👉Вывод: доминирование физиков — выше волатильность, а значит более активное управление

Спорное утверждение в секторе Транспорт:

Текущая статистика пока говорит о падении оборота контейнеров, но при этом растут наливные грузы. За 14 дней апреля вывоз сырья морским транспортом увеличился на 16,9%, до 407 тыс. тонн/сутки. 
Ну и динамика акций НМТП и ДВМП говорит сама за себя.

( Читать дальше )

На прошлой неделе я потратил немало времени, чтобы проанализировать компанию Селигдар. У меня осталось вопросов больше, чем ответов, но я решил поделиться первыми промежуточными впечатлениями сейчас, потому что дальнейший анализ компании может занять еще больше времени.

В нашей еженедельной стратегии мы отмечали, что в настоящий момент мы наблюдаем глобальный тренд на рост инфляции и обесценивание бумажных денег. В этом смысле все золотодобывающие компании в текущем моменте выглядят интересно. Кроме того, компания имеет оловянными активами (98% в ПАО Русолово), которые в прошлом генерировали около 10% выручки. Цены на олово подросли со среднего значения $20к/t за последние 10 лет до $43k/t к текущему моменту.

Что можно сказать про Селигдар?





( Читать дальше )

Про Русснефть я подробно писал 4 января.
Что изменилось с тех пор?

✅Акции упали еще на 43%
✅Европа хочет отказаться от российской нефти
✅Вышел отчет за 2021 год, в целом, в рамках ожиданий, прибыль 33 млрд при капитализации компании 28 млрд.

Стали ли бумаги привлекательными для покупки?


( Читать дальше )

Если коротко, то проблема с VK вот в чем:

Выручка от игр = 38 млрд рублей или 30% выручки за 2021 год.
В презентации компании вообще указывается выручка от игр в размере 43,8 млрд рублей.
76% этой выручки — это продажи игр за рубежом.
Ключевыми зарубежными рынками являются недружественные страны — США, Германия и Великобритания.

В общем, риск, что игры VK кикнут в апсторах и гуглплеях весьма значительный, а это сильно меняет инвестиционный кейс всего VK.

Внесение Алросы в SDN-лист является неприятной новостью, но ожидаемой. 

Напомню, что 90% продаж Алросы экспорт. 
Алроса — 1/3 производства алмазов в мире.
А США — основной потребитель бриллиантов с болей более 50%.

Официальный запрет на операции с Алросой сильно усложнит сбыт компании в краткосрочном периоде, приведет к повышению цен на алмазы, от чего в большей степени выигрывают иностранные производители алмазов.  

4 апреля в заметке по Алросе я писал:

США пока не включили Алросу в SDN-лист, что означает отсутствие запрета проводить какие-либо операции с компанией. Но этот риск сохраняется… Бриллианты — не удобрения, не стратегический товар, от них можно легко отказаться, например, по этическим или принципиальным соображениям. Компания скорее всего столкнется с теми или иными трудностями при сбыте своей продукции в краткосрочном периоде до конца 2022 года, поэтому результаты 2022 могут пострадать.

Было также написано, что я лично докупать акции Алросы планирую, если цена снизится до $0,70-0,80, что на треть ниже рыночной цены 4 апреля. Причина — в наличии краткосрочных рисков, которые повлияют на результаты 2022-2023 годов:

📉вероятная рецессия в США
📉падение продаж под санкциями из-за дисконтов и отказа ювелирных сетей работать с российскими алмазами

( Читать дальше )

Собственно в картинке все мои сомнения:

Опасаюсь, что перевозки по жд по западному направлению могут сильно пострадать если все объявленные санкции сохранятся.

Что думаете, сильно упадут перевозки угля/нефти/металлов в западном направлении?

Надолго ли?

Смогут ли переориентировать Ж/Д потоки на Азию? Логика говорит мне что пропускная способность РЖД не резиновая, просто так 50 млн т угля в год с запада на восток не перенаправишь...

Статистика «погрузка на ржд относительно прошлого года» за март 2022 пока не говорит о каких-то гигантских проблемах: 

Оглавление

• На биржах в мире нет второй такой компании
• Мировой рынок алмазов
• Основные инвест.тезисы
• Главный инвестиционный тезис
• Алроса в условиях санкций
• Дивиденды
• Акции Алросы и их оценка

На биржах в мире нет второй такой компании

Если вы заходите инвестировать в алмазный сектор, то у вас особо нет альтернатив.
De Beers  — полностью принадлежит AngloAmerican, в которой только 13% выручки приходится на алмазы.

Rio Tinto  — алмазы составляют менее 1% бизнеса, добыча 3,8 млн карат, в 9 раз меньше Алросы, причем алмазное направление закроется в 2025 году.

Petra Diamonds  — добыча алмазов 3 млн карат, в 10 раз меньше чем у Алросы, обанкротились, передали 91% акций компании кредиторам.

Dominion Diamonds  — обанкротились, распродали активы. План добычи 5 млн карат в 2022 году. Период низких цен, низкая рентабельность добытчиков, и провал спроса из-за эпидемии в 2020 году привели к банкротству мелких компаний в 2020 году.

Алроса не только самая крупная компания, но и самая рентабельная наряду с De Beers.

Мировой рынок алмазов

Алроса — ⅓ всего мирового рынка алмазов и 30-40% всех мировых запасов. США — более 50% мирового потребления бриллиантов.
Если вам интересно составить более подробное представление о рынке алмазов, я сделал отдельную статью: https://smart-lab.ru/finansoviy-slovar/rough-diamonds-market 



( Читать дальше )

Мосбиржа сообщила, что в четверг 24 марта откроются торги 33 наиболее ликвидными акциями. 

Мы составили 2 списка акций: акции, которые нравятся нашей команде больше всего и акции, которые с наибольшей вероятностью могут заплатить дивиденды.

Важная оговорка: мы не знаем, по каким ценам откроется рынок, мы лишь выделяем те акции, которые нам нравятся больше других в текущих обстоятельствах. В то же время, важно понимать, что эти акции — это довольно очевидная идея, и как раз они могут упасть меньше всего. 

В то же время, мы признаем, что после 24.02 положение и оценка всех российских компаний ухудшились, серьезно ухудшились долгосрочные перспективы большинства эмитентов, поэтому при принятии инвестиционных решений надо соблюдать большую осторожность.


( Читать дальше )