http://smart-lab.ru/files/strategia_2012/barclays_rates_2012.pdf


В 2012 инвесторы не смогут вздохнуть с облегчением. У рынка будут следующие драйверы:

• делеверидж банков
• развитие долгового кризиса в Европе
• инфляция в странах развивающихся рынков
• президентские выборы в США
• бюджетная экономия в развитых странах

Стратегии на 2012 год

http://smart-lab.ru/files/strategia_2012/vtb_eco_cis_2012.pdf



Риски:
завышенные бюджетные обязательства, для финансирования которых могут потребоваться дополнительные доходы

Стратегии на 2012 год

http://smart-lab.ru/files/strategia_2012/credit_suisse_2012.pdf



Стратегия Credit Suisse на 2012 год:

• Прогноз по индексу S&P500 на конец 2012= 1340 пунктов
• FTSE100 прогноз снижен с 6250 до 6100
• NIKKEI с 9800 до 9250
• Инвестиции в акции — по рынку. Ждем решения европейского долгового кризиса, а также большей ясности по бюджетной политике США.
• Основными драйверами рынка в 2012 году будут смягчения политики центральных банков (будет больше QE) от ФРС, ЕЦБ, Банка Англии и Банка Японии в конце 1 квартала 2012.

 

• Основные риски:
• европейский долговой кризис
• Бюджетная политика США
• Рынок недвижимости Китая

• Американские корпоративные облигации — выше рынка
• Гособлигации — ниже рынка


• Наличные — ниже рынка с выше рынка

Регионы:

• Великобритания — максимально выше рынка (+20%)
• Развивающиеся рынки (GEM) выше рынка +17%
• Фавориты: Россия, Китай, Корея, Польша
• Япония — по рынку
• США — 7% ниже рынка
• Европа — ниже рынка 

Стратегии на 2012 год

http://smart-lab.ru/files/strategia_2012/citi_russia_2012.pdf

 

• Банк Citi повысил прогноз по нефти Brent на 2012 год до $100-120 за баррель
• Возможен краткосрочный скачок до $150
• Уровень поддержки по нефти = $70

 

• Эра политической стабильности в России подошла к концу
• Политическая неопределенность до президентских выборов означает отток капитала и окажет давление на инвестиционную активность
• Рост ВВП РФ будет обусловлен потребительской активностью
• При нефти 100-120 долл рост ВВП РФ 2012 составит около 3,5%
• Политическая ситуация окажет давление на рубль, в добавок к глобальному кризису и вероятному снижению цен на нефть
• Бивалютная корзина составит 36-37 в 2012 по базовому сценарию
• Если волатильность финансовых рынков упадет, а нефть будет выше 120, то бивалютная корзина опустится в район 33-34

Стратегии на 2012 год

• опрос среди 190 институц инвесторов
• 255 управляющих активами
• объем активов под управлением = $762 млрд

 

• 2/3 считают что 2012 будет годом экономичкого роста и инфляции ниже средних значений
• 50% считают, что прибыли в США будут наиболее благоприятны
• 72% считают что прибыли компаний Европы наименее благоприятны
• 2012 доллар будет укрепляться против евро
• 8% управляющих увеличивают долю акций в портфелях (ноя=5%)
• Вес по акциям увеличивается только в США
• Это объясняется признаками усиления американской экономики
• 48% считают что из зоны евро никто не выйдет в обозримом будущем
• 24% считают, что 1 из 17 членов еврозоны покинет союз в 1 пол 2012
• 45% считают, что хотя бы 1 член покинет еврозону в обозр будущем
• Растет доля инвестиций в защитных секторах — фармацевтике и товаров массового потребления
• условия ликвидности значительно ухудшились
• 13% считают текущие условия отрицательными (макс с 2009)
• только 6% считает что надо проводить более стимулирующую монетарную политику

Стратегии на 2012 год

Прогнозы по экономике на 2012 год от Wells Fargo

• Экономика США вырастет в следующем году на 2%
• Капитальные инвестиции будут оказывать серьезную поддержку росту ВВП США в 2012
• Госрасходы наиболее вероятно будут оказывать давление на рост во втором полугодии 2012
• Базовый сценарий предполагает, что европейский долговой кризис не выйдет из-под контроля
• Вероятность периода низких доходов в будущем приведет к сокращению расходов уже сегодня
• Экономика не может опираться на потребителей для усиления роста, как это было в периоды предыдущих экономических бумов
• Спрос сместился вниз в ответ на новую реальность падения цен на рынке жилья
• Мы на долгом пути настоящего восстановления на строительном рынке
• Потребительские расходы будут ограничены недостаточным ростом доходов и сокращением кредитного рычага.
• Глобальный рост экономики продолжится, но его темпы будут ниже средних.
• Рост в Азии останется на высоком уровне
• Последние индикаторы предполагают сползание Европы в рецессию
• Долговой кризис в европе может привести к банковскому кризису
• Единственный институт, который может предотвратить кризис — это Европейский Центральный Банк
• У китайцев есть все, чтобы экономика продолжала расти
• Динамика латиноамерикаскинх валют будет зависеть от силы китайского экономического роста
• Экспортный характер китайского роста очень зависит от иностранных потребителей
• Развивающиеся рынки представляют громадный потенциал роста для мировой экономики ввиду большого населения и низких доходов
• Пока в европе сохраняется суверенный кризис, иностранные инвесторы будут продолжать покупать трежеря
• Если частные инвесторы ломанутся в трежеря, как институциональные инвесторы, то доходности по ним могут оказаться еще более низкими.
• Урок Японии показывает, что огромный долг может напротив привести к падению доходностей долгосрочных госбумаг
• Действия ФРС помогли стабилизировать банковскую систему, помогли банкам и потребителям сократить уровень кредитного рычага.

Стратегии на 2012 год

Открытие-Капитал:

• Мы верим в восстановление сектора в 2012 году
• Дальнейшее ужесточение регулирования маловероятно
• Поствыборное увеличение тарифов вероятно
• Мы предпочитаем в 2012 генерирующие а не сетевые компании

Полный обзор здесь:
http://dl.dropbox.com/u/17040894/2012Forecasts/Otkr_utility_2012.PDF

Стратегии на 2012 год

Прогноз Deutsche Bank на 2012 год по развивающимся рынкам:

Доходы на рынке акций развивающихся стран будут зависеть от политических и экономических факторов в 2012 году

Мы смотрим негативно на GEM по сравнению с развитыми рынками — нет сильного прогноза в абстолютных терминах.

Ключевые рынки GEM уязвимы к перераспределению капитала

Три фактора обеспечат высокую волатильность:

• важность политических решений в EM и DM
• изменение структуры инвестиций в промышленность и увеличение значимости абсолютных доходов и стремление избегать  краткосрочных потерь 
• роль геополитических изменений цен на нефть будет ключевым драйвером относительной динамики ряда рынков и секторов GEM.

Низкий уровень прогнозируемости означает что инвесторы должны брать меньшую долю активов на развивающихся рынках в портфели против бенчмарков.

Полный обзор можно скачать тут 

Психология инвесторов по отношению к развивающимся рынкам:



Стратегии на 2012 год 

Полная версия обзора здесь: 

Стратегии на 2012 год 

Fidelity: Развивающиеся страны обгонят развитые рынки и по росту акций и по росту экономики в 2012 году. Рекомендуют акции с высокими дивидендами и стабильными прибылями.

Citi: акции развивающихся рынков могут вырасти на 28% в 2012 году. 
Прогноз по MSCI EM составляет 1225 пунктов. Смягчается политика в Бразилии и Китае, а другие страны последуют за ними. Текущие оценки фондовых рынков развивающихся стран дисконтируют очень плохие новости, которые не материлизуются. Апгрейд до Overweight по Южной Африке, Таиланд, Перу. 

Morgan Stanley: «Maximum Overweight on Emerging Markets» (впервые с октября 2008 года).

Credit Suisse: EM  в следующем месяце вырастут на 10%. 

Deutsche Bank напротив, считает, что EM отстанут от развитых рынков.  Причина: Компании EM генерят меньше наличности а инвесторы слишком оптимистичны по поводу государственных стимулов. 

В этом году EM-17%, World -6%
Причина: инвесторы уходили от рисков, вынимали деньги из фр развив стран

Стратегии на 2012 год