Банковский аналитик Дик Бове (Rochdale Securities):

• Намерение правительства разделить крупнейшие банки и снизить кредитование, может опустить США в рецессию.
• Вашингтон принимает решения, без понимания того, какие эффекты могут повлечь решения направленные против банков.
• Обама и Конгресс хотят принять ряд мер для снижения риска банковской системы, например повысить требования к капиталу крупных банков.
• Требование увеличение капитала может заставить банки распродать часть активов. 
• В один момент 4 крупнейших банка США стали держателями 50% активов банковского секора США, и правительство хочет разделить эти банки. 
• Правительство не хочет чтобы банки существовали в прежнем виде.
• Похоже их не парит, что будет с экономикой, если это сделать.
• Сокращение кредитования в США вызовет рецессию в американской экономике.
• Больше всего пострадают банки с агрессивной политикой кредитования. 

   
1 колонка — фактич. значение. 2-прогноз брифинг.ком, 3-консенсус прогноз
Безработица оказалась ниже прогноза. Прирост рабочих мест=0 — хуже ожиданий.

Реакция рынка:
 

Главная проблема сейчас  - это избыточное кредитное плечо в развитых странах, к-е составляет $8 трлн. Это отчасти компенсируется недокредитованием развивающихся рынков (-$3,4трлн). 

Глобальное избыточное кредитное плечо составляет 6% мирового ВВП. Основной сценарий это то, что решением данной проблемы являются отрицательные процентные ставки, рост кредитов на развивающихся рынках и укрепление валют.

Сценарии Credit Suisse:

• Базовый сценарий (вероятность 50%): 
• продолжение слабого восстановления.  Рост ВВП США 1,5-2%, В Европе 0,5-1%, 8% в Китае, мировой ВВП 3% (ср знач за 20 лет =3,5%). Рецессии удастся избежать так как развивающиеся рынки сост 49% мирового ВВП, сверхмягкая монетарная политика в мире, большие запасы наличности в корпоративном секторе, недоинвестирование в корп секторе, сокращение дефицита бюджета США будет медленным, рост занятости в США 0,7%, уровень товарных запасов не избыточен, Европа выживет за счет покупок облигаций со стороны ЕЦБ. Мы верим, что ФРС запустит новую программую QE, то же будет в Великобритании, QE в Японии будет увеличена до конца года. Справедливое значение S&P500 в этом случае составляет 1350 пунктов. Лучше рынка будут: Index-linked bond proxies, defensives, quality growth, GEM consumer plays and software. Экономика континентальной  Европы будет отставать.
• Рецессионный сценарий (вероятность 20%). 
• Риск агрессивной бюджетной экономии в США, Франции, Италии, Великобритании, Японии, без QE в США и кредитный кризис в Европе. В этом случае прибыль на акцию (EPS) упадет на 25% и S&P500 снизится до 950.  Что брать? High FCF, defensives and index-linked bond proxies.
• Разрыв еврозоны (вероятность 10%, которая вырастет до 20% если снизить кредитный рейтинг Франции):
• ВВП Европы упадет на 5%, прибыль на акцию -40%, S&P500 упадет до 750. 
• Сильный кризис приведет к бюджетной интеграции Европы (вероятность 15%) S&P500 упадет до 1000. Но мы вернемся к базовому сценарию, если произойдет вмешательство с целью поддержки экономики. Ждем волатильности в Европе.
• Сценарий общего благоденствия и благополучия (вероятность 5%). Рост повсеместно возвращается. S&P500 растет до 1600. 

( Читать дальше )

BREAKING NEWS:

• Заказы на товары длительного пользования в июле +4%, прогноз: +2%
• Заказы кроме транспортных +0,7%, прогноз -0,5%
• Заказы кроме оборонной промышленности +4,8% — максимальное с сентября 2010 года (прогноз +3,2%)
• Заказы кр. оборон и кр. авиации -1.5% (прогн -1%, июнь +0,6%)
• Заказы на автомобили и запчасти +11,5% — макс с января 2003 года

Реакция рынка:

Интересной была динамика деловой активности от ФРБ Филадельфии, после нескольких месяцев у нулевого уровня, в августе деловая активность рухнула до -30.7 – минимального уровня с марта 2009 года. В последний раз за месяцтак сильно индекс падал в октябре 2008 года. Хотя сам по себе индекс диковат и очень волатилен, стоит сделать на это скидку. 45.4% опрошенных считают, что ситуация ухудшилась и только у 14.7% ситуация улучшалась. Хуже всего дело с новыми заказами 47% опрошенных заявили об их сокращении за месяц, только 20.2% о росте. Индекс занятости упал с 8.9 до -5.2, на сокращение занятости указало 23.3% опрошенных против 13.3% месяцем ранее, об увеличении занятости указало 18.1% опрошенных против 22.2% месяцем ранее. В общем-то обзор крайне пессимистичен.С 1968 года подобные падения индекса зачастую в итоге совпадали со вступлением экономики в рецессию. Хотя отчасти такой провал можно списать на войны вокруг бюджета и понижение рейтинга...



Продажи на вторичном рынке жилья США за июль упали на 3.5%, до 4.67 млн. домов в год, но данные за июнь пересмотрели с небольшим повышением. За год зато продажи выросли на 21%, что обусловлено эффектом базы (обвалом продаж в июле прошлого года). Запасы домов на продаже снизились до 3.65 млн. домов, но затоваренность рынка выросла до 9.4 месяца – максимального за 8 месяцев уровня. Цены на вторичном рынке за последний год снизились на 4.5%. В общем и целом рынок жилья особо ничем и до этого не радовал, так что здесь ничего удивительного.

Источник: ЖЖ Егора Сусина 

Оценки экономики, понятно, стали хуже, несколько мягче оценки инфляции, но фактически единственным существенным изменением стало заявление о том, что ставки будут исключительно низкими до середины 2013 года. Трое были против такой постановки вопроса. На данный момент ФРС решила сделать только «предупредительный выстрел». Никакой дополнительной денежной накачки не будет, по крайней мере пока. И даже это решение столкнулось с оппозицией.

Источник:  ugfx.livejournal.com/848920.html

Короче они ничего не предприняли. Просто обсуждали меры, но не предприняли. Сказали только, что ставки будут нулевыми по меньшей мере до 2013 года.

Реакция рынков:


Information received since the Federal Open Market Committee met in June indicates that economic growth so far this year has been considerably slower than the Committee had expected. Indicators suggest a deterioration in overall labor market conditions in recent months, and the unemployment rate has moved up. Household spending has flattened out, investment in nonresidential structures is still weak, and the housing sector remains depressed. However, business investment in equipment and software continues to expand. Temporary factors, including the damping effect of higher food and energy prices on consumer purchasing power and spending as well as supply chain disruptions associated with the tragic events in Japan, appear to account for only some of the recent weakness in economic activity. Inflation picked up earlier in the year, mainly reflecting higher prices for some commodities and imported goods, as well as the supply chain disruptions. More recently, inflation has moderated as prices of energy and some commodities have declined from their earlier peaks. Longer-term inflation expectations have remained stable.

Consistent with its statutory mandate, the Committee seeks to foster maximum employment and price stability. The Committee now expects a somewhat slower pace of recovery over coming quarters than it did at the time of the previous meeting and anticipates that the unemployment rate will decline only gradually toward levels that the Committee judges to be consistent with its dual mandate. Moreover, downside risks to the economic outlook have increased. The Committee also anticipates that inflation will settle, over coming quarters, at levels at or below those consistent with the Committee's dual mandate as the effects of past energy and other commodity price increases dissipate further. However, the Committee will continue to pay close attention to the evolution of inflation and inflation expectations.

To promote the ongoing economic recovery and to help ensure that inflation, over time, is at levels consistent with its mandate, the Committee decided today to keep the target range for the federal funds rate at 0 to 1/4 percent. The Committee currently anticipates that economic conditions--including low rates of resource utilization and a subdued outlook for inflation over the medium run--are likely to warrant exceptionally low levels for the federal funds rate at least through mid-2013. The Committee also will maintain its existing policy of reinvesting principal payments from its securities holdings. The Committee will regularly review the size and composition of its securities holdings and is prepared to adjust those holdings as appropriate.

The Committee discussed the range of policy tools available to promote a stronger economic recovery in a context of price stability. It will continue to assess the economic outlook in light of incoming information and is prepared to employ these tools as appropriate.

Уоррен Баффет: кредитный рейтинг США все еще ААА и не важно, что говорит Standard&Poors.

Баффет не меняет свой взгляд на казначейские облигации США.
Это только лишь меняет мое мнение о Standard&Poors.
Баффет является крупным акуионером агентства Moody's.
На 30 июня Баффет имел $47 млрд кеша.
По меньшей мере 40 из них в казначейских векселях.
Причем почти все его собственные средства в кэше и векселях.
Единственная причина, по которой я продавал трежеря в прошлом — это чтобы покупать акции, делать приобретения.
Berkshire до сих пор покупает векселя казначейства, даже несмотря на ничтожные доходности.
«Если я должен буду покупать трежеря с нулевой ставкой, я их буду покупать. Это не есть хорошо, но что поделать...»

Наша валюта — не ААА.
В последние месяцы, наши правительство, тоже не ААА.
А вот долг — ААА.

Самая мощная экономика с доходом на душу населения $48,000 не будет испытывать проблем с выплатой долга. 
И конечно, есть прелесть в том. что ФРС может печатать бабло. 
«Я могу пойти пробухать всю ночь, но пока у меня есть печатный станок, за мои долги переживать не стоит:)))»

В эти выходные Мэррилл Линч созвал экстренный колл со своими ведущими экспертами и основными клиентами.

Этан Харрис. экономист по США Bofa/Merrill Lynch:

• мы ожидаем дальнейшего понижения кредитного рейтинга США
• мы сомневаемся что созданная двусторонняя комиссия сможет придумать нормальный план по долгосрочному сокращению дефицита бюджета
• мы не удивимся если с ноября по декабрь кредитный рейтинг будет понижен еще раз: с АА+ до АА.
• США должны были избежать 1-го понижения рейтинга, сократив дефицит на 4 трлн, как это рекомендовало агентство S&P+показать конструктивный диалог по бюджету. 
• А что мы получили? сокращение на 2,1 трлн и экстремально хаотический бюджетный процесс.

Дэвид Ву:
Если беспорядок на рынке казначейских облигаций вынудит ФРС пойти на QE3, то последствия для доллара могут быть катастрофическими. Инвесторы могут подумать, что монетарная политика ФРС была подмешана с фиксальной политикой, а Фед потерял независимость. 

ФРС заседает во вторник. Харрис говорит, что ФРС сейчас мало что может поделать. Вероятность рецессии в теч 12 месяцев 1 к 3.

Если будет рецессия, то ФРС может применить «ядерную опцию» — таргетирование долгосрочных ставок трежерис. Например установить доходность 10-леток на уровне 1 1/2%. И если они такое объявят, им даже покупать много не придется, потому что рынок сам двинется туда, куда нужно.

BREAKING NEWS: NFP+117K, лучше прогноза
Безработица упала с 9,2% до 9,1% 

BUY BUY BUY!!!!!
 

P.s. NFP — NonFarmPayrolls — количество созданных рабочих мест вне сельхоз сектора США. Самый сильный экономический индикатор с самой сильной рыночной реакцией.