Для начала настоятельно рекомендую почитать про 
EFSF — европейский фонд финансовой стабильности в нашем финансовом словаре. Любезно для вас собрал информацию, чтобы вы имели представление, что это такое.


Доходности облигаций Италии сегодня тронули 6% впервые за 2 месяца.
Облигации Испании и Италии — мое главное беспокойство.
 
EFSF как раз и разрабатывается для того, чтобы предлагать странам кредитные линии до того момента, когда у них начнутся трудности с самостоятельным обслуживанием госдолга.
 
Завтра министры финансов должны собраться в Брюсселе чтобы выработать общ стратегию.
На 23 октября намечен саммит, на котором планировать выработать план.
 
Die Welt: разногласия между Францией и Германией настолько глубокие, что не исключен перенос встречи 23 октября на более поздний срок.
 
Новость:
в черновом варианте документа о EFSF предусмотрено, что:

• страны европы могут привлекать средства из EFSF не более чем 10% ее ВВП. Так, Италия с ВВП 1,6 трлн евро сможет занять в EFSF максимум 160 млрд евро, Экономика Испании=1,1трлн евро. (Таким образом кредитные линии EFSF для Испании и Италии могут составить 270 млрд евро)
• EFSF может покупать на первичном рынке облигаций не больше, чем купят частные инвесторы.
• EFSF может выкупать облигации на вторичном рынке в случае, если:
• рынки необычайно волатильны и однонаправленны
• большой спред bid/ask в силу сокращения ликвидности

Активы EFSF

• EFSF может продать купленные активы, если спрос восстановится
• Может держать бумаги до погашения
• Использовать долговые бумаги для операций РЕПО с банками

 
Сейчас разногласия между Францией и ЕЦБ заключаются в том, как усилить EFSF денежкой. Франция предлагает создать банк на базе EFSF. Германия и ЕЦБ против. Французы также предлагают использовать кредитный рычаг внутри EFSF, чтобы сделать объем поддержки более массивным.

Дисклаймер: статья может быть окрашена субъективизмом пессимистического взгляда автора на рынок, т.е. моего взгляда, который может быть неадекватным:)

Следующая важная отправная точка для рынка — это решения на саммите евро в Брюсселе, который состоится с 23 октября. Так что, до понедельника рынок, скорее всего, будет оставаться в неведении, а на следующей неделе мы можем увидеть развитие нового тренда.

Каковы сейчас ожидания?
Судя по всему, рынки на данный момент все же закладываются под хорошие новости и надеются на то, что наступит какое-то облегчение евродолгового кризиса.
Хотя до настоящего момента, все подобные надежды заканчивались разочарованием. Более того, Меркель загодя предупредила на этой неделе, что окончательного решения проблем 23-го ждать не стоит.

Оптимизма рынкам в преддверии саммита добавила статья Guardian о том, что франции и германии удалось договориться по параметрам EFSF.  

Уже сейчас на 100% ясно, что от встречи 23 октября ждут двух моментов:

• Как будет рекапитализирована банковская система
• Каковы будут параметры EFSF

Судя по всему, параметры списаний по греческим долгам объявлены не будут. Им надо сначала определиться с рекапитализацией банков, а потом уже списывать потери по греческим бондам. Потому что будет плохо, если сначала списать, и тем самым сразу обанкротить пару банков в европе. Сначала лучше дать им денег, а потом уже списывать.

Именно по этой причине быстрого решения греч. проблемы не существует.

Есть еще нюанс. В теории и на бумаге все выглядит хорошо: мы списываем часть долгов Греции, сажаем греков на экономию, они возвращают остаток долга потом. Но на практике все немного иначе… на практике все выглядит вот так:



Именно по этой причине я рассматриваю реальным следующий сценарий:

• Нынешняя власть греции заключает сделку с ЕС.
• Власть сменяется в результате революции или в рамках смены выборного цикла.
• Новая власть отказывается исполнять обязательства, к-е взяла на себя старая власть.

По этой причине частичную дезинтеграцию греции я считаю вопросом времени.

• В среду перед греческим парламентом собрались десятки тысяч несогласных.
• Порядок в Афинах охраняют 5 тыщ полицейских.


• Протестующие: «У нас нет будущего в этой стране. Все хотят валить отсюда. Здесь нет работы, здесь нет ничего».
• 48 ч забастовка в Греции закрыла правительственные учреждения, многие фирмы, магизины и рестораны. 150 внутренних рейсов было отменено.
• По опросам, греки сейчас мягко говоря, недолюбливают премьер-министра Папандреу. 

Проблема в том, что Греция ничего не сможет поделать со своей экономикой, пока они не откажутся от евро и не девальвируют свою собственную валюту. А просто взять и понизить евро-зарплаты в 2 раза (что больше бы отражало реальное положение в Греции) ни у кого не хватит воли.

Чтобы сохранить градус объективности добавлю позитивные моменты:

• ситуация в американской экономике пока оч стабильна
• а реальные процентные ставки отрицательные


• Китай пока стабилен
• цены на нефть пока высокие
• российский рынок пока еще выглядит недооцененным.
• при таких ценах на нефть — тем более
• деньги есть

глава ЦБ Франции Кристиан Нуайе:

• Кредитные организации Франции не обанкротятся при списаниях по Греции
• Но может понадобиться рекапитализация
• Греция — не проблема для французских банков
• Общая позиция фр банков по долгу Греции значительно меньше, чем прибыль французской банковской системы за первое полугодие текущего года
• Общий объем греч бумаг на балансе банков =8 миллиардов евро
• Прибыль составляет 11 миллиардов евро
• Рекапитализация может потребоваться по решению Европейской банковской организации (European Bank Authority, EBA), которая проводит стресс-тесты.
• Европейским лидерам удастся разработать план рекапитализации банковской системы ЕС до встречи «большой двадцатки» (G20) в Каннах 3-4 ноября. 

Спикер Ангелы Меркель:

• Мечтам о том, что пакет помощи, который будет озвучен в понедельник, решит все проблемы и все законится, не суждено сбыться.
• Поиск решения окончания долгового кризиса продлится и в 2012 году.


• На повестке саммита 23 октября стоят следующие вопросы:
• Как скоординировать рекапитализацию европейских банков
• Как сделать работу фонда EFSF наиболее эффективной.

Во время встречи в Париже в эти выходные евролидеры признали, что саммит 23 октября в Брюсселе — должна быть последняя дата, когда должен быть принят план спасения Греции с целью избежать ее дефолта.

BREAKING NEWS: UBS Downgraded by Fitch, Goldman Sachs, Morgan Stanley and Other Big Banks Put on Negative Credit Watch

GOOG +5% после выхода отчета за 3 квартал:
 

Данные квартального отчета GOOGLE:

• The technology company reported earnings excluding items of $9.72 a share, up from from $7.64 per share a year ago. 
• Net income rose to $2.73 billion from $2.17 billion. 
• Net revenue increased 37 percent to $7.51 billion from $5.48 billion last year. 
• Analysts had expected Google to post earnings of $8.74 per share on net revenue of $7.22 billion.

Глава ЕЦБ Жан-Клод Трише выступал перед парламентским комитетом в Брюсселе:

• кризис в еврозоне достиг системных масштабов
• риски распространения экономических шоков по финансовому сектору увеличились
• Признаки стресса очевидны на многих европейских рынках облигаций
• За последние три недели ситуация продолжала быть очень напряженной.
• Кризис усиливается пересыханием рынков банковского финансирования.
• Трише призвал все правительства Европы работать вместе и сказал, что дальнейшие задержки только усугубят ситуацию.

Решил почитать новости по Европе. Выложу сюда конспектики

• Юнкер: списания по греч кредитам могут превысить 60%
• Судя по всему, не таком варианте активно настаивает Германия
• Встреча евролидеров по поводу спасения 18 октября перенесена на 23 октября
• ПМ Бельгии: Европе необходима стратегия укрепления банков, прежде чем списывать потери по греческим госбумагам.
• Европа хочет покончить с кризисом к встрече G20 3 ноября
• ЕЦБ сейчас очень не хочет больших списаний по греч госдолгу.

Деннис Локхарт из ФРБ Атланты заявил, что регулятры еще не придумали такую систему, при которой будет возможно упорядоченное банкротство финансовых институтов без участия налогоплательщиков.

Акции BAC и GS упали более чем на 3%.

Стата по индексу  S&P500

• Индекс S&P500 поднялся в предыдщие 3 торговые сессии на 8%.
• Индекс S&P500 остается в диапазоне 1120-1220.
• С 1990 года американский рынок акций 14 раз находится в диапазонах с минимальной продолжительностью 3 мес и средней продолжительностью — 7 мес.
• В 75% случаев, рынок акций выходил из диапазона наверх в течение 3-6 мес. 

Рынок труда США

• Сегодня вышел отчет по занятости лучше прогноза.
• Данные говорят о медленных темпах роста экономики.
• Но данные никак пока не соответствуют рецессии.
• Экономисты говорят, что с такими цифрами, в ближайшие 3-6 мес экномику США ждет слабый рост, если в Европе тем временем не произойдет ничего ужасного. 
• Билл Гросс из PIMCO: прирост занятости недостаточен для устойчивого роста США. Экономике необходимо 250-300 тыс новых рабочих мест ежемесячно, чтобы расширяться.

Европа

• По итогам недели EuroStoxx600 вырос на 2,5%
• Причины: перепроданность и надежды на властей. Кроме того, рынки переоценивают вероятность рецессии в сторону понижения. 
• Рынок на 20% ниже своих максимумов этого года
• P/E европейского рынка — 9,3 — минимальное с марта 2009 

Мишель Барнье, евро-комиссионер в интервью газете Ле Фигаро:

• Если каким-то европейским банкам потребуется рекапитализация, то Еврокомиссия предпочла бы, чтобы поддержка пришла из частного сектора.
• Не исключаю публичную рекапитализацию европейских банков, возможно, некоторым европейским банкам потребуется помощь государства.
• Те дни, когда банки могли быть спасены за счет средств налогоплательщиков, остались позади. Но нельзя исключать что некоторым банкам потребуется помощь государства. 
• Европейская комиссия готовится к такому сценарию и будет рассматривать его. 
• МВФ был прав подчеркнув риски второй глобальной рецессии. Но я не разделяю мнения по поводу необходимости банковского сектора в капитале. Стресс тесты 16 июля показали что в капитале нуждаются 9 небольших банков.

BREAKING NEWS: Moody's понизило кредитные рейтинги 3 американским банкам - Citigroup, Bank of America, Wells Fargo. 

Эти банки стояли на пересмотре с июня. 

Причина: правительство США больше не намерено помогать банком, в случае возникновения проблем у них. Прогноз по рейтингам  банков остается негативным.

BofA, the largest U.S. bank by assets, had its long-term senior debt rating cut to «Baa1» from «A2» and its short-term debt rating to «Prime 2» from «Prime 1.»