Готовимся встречать антикризис: 

Как всегда мегакуча полезной информации всего в одном месте🔥👍😘
Начало 20:45

Ренессанс Капитал:
1. чтобы переварить убыток 2022 осталось сгенерить 200млрд руб, что может произойти в следуюшие 2-3 квартала
2. в апреле менеджмент говорил что ориентирован на одногодичное ограничение купона по перпам
3. если ВТБ впоследствии объявит дивиденд за 24 год, то банк должен будет выплатить все купоны за 24 год
4. Цены на локальные перпы ВТБ, на наш взгляд, уже включают в цену высокую вменённую вероятность возобновления купонов

Нам тут в @mozgovikresearch поступил запрос от наших клиентов проанализировать ЗПИФы недвижки. Потратили время, сделали обзор (почитать можно тут). Но мне кажется, анализ нашего аналитика упускает некий Big Picture Moment.

По мере разгона длинных ставок до 11%+ арендный бизнес становится все менее привлекательным.

Дело в том, что в долгосрочных договорах аренды коммерческих помещений индексация цены как правило очень скромная на много лет вперед. Поэтому в случае разгона инфляции, денежные потоки от недвижимости будут обесцениваться существенно быстрее инфляции ( кстати в отношении жилой недвиги это уже года 4 происходит)...

Поэтому у владельцев ЗПИФов разве что надежда на то, что будет виртуальная переоценка вверх стоимости недвижимости по инфляции, но это тоже я чето сомневаюсь, так как тут многое завязано на длинные деньги опять таки (реально недвижку такую покупать при высоких ставках скорее всего не будет).

Я тут сам посматриваю коммерческие помещения, ставка доходности которую можно найти в районе 8% — в 2 раза лучше чем сдавать хату, но арендные договора предусматривают индексацию всего от до 0 до 5% на 3-5 лет вперед....

upd. соответственно в теории арендная недвижка интересна только если ЦБ сумеет удержать инфляцию в узде и ставки доходности снова пойдут вниз