комментарии Редактор Боб на форуме

При уровне дивидендных выплат Novabev Group в 75% от чистой прибыли мы ожидаем див. доходность по итогам 2024 г. на уровне 14% - Мои Инвестиции

Отгрузки алкоголя за 1-е пол. 2024 г. незначительно снизились г/г и остаются выше уровня 1-го пол. 2021 г. на 6%. На результаты продолжает оказывать давление замедление г/г в 1-м кв. 2024 г. При этом во 2-м квартале импортные поставки выросли на 6% г/г, а собственное производство не изменилось.

Компания отмечает сохранение высоких темпов роста среди премиальных брендов, что может оказать дополнительную поддержку рентабельности группы.

Сеть магазинов «ВинЛаб» продолжает быстрое развитие: объем продаж сети вырос на 33% г/г, а общее количество магазинов превысило 1,8 тыс. Высокие темпы роста происходят на фоне увеличения трафика на 11% г/г и среднего чека на 20% г/г.

При уровне дивидендных выплат в 75% от чистой прибыли мы ожидаем привлекательную дивидендную доходность в 14% по итогам 2024 г.

Акции компании торгуются 4x EV/EBITDA 2024. Сохраняем позитивный взгляд на акции Novabev Group и ожидаем, что влияние на динамику бумаги будет оказывать публикация деталей по выпуску акций группы.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

При стабильном внешнем фоне Сбербанк закроет дивидендный гэп за 10–20 рабочих дней — Альфа-Инвестиции

По итогам 2023 года Сбербанк выплатит акционерам 33,3 руб. на акцию, или около 10,2% к их текущей цене. Чтобы получить эти дивиденды, инвестору нужно владеть акциями до 11 июля.
В этот раз ожидаем, что гэп составит около 9%. Столь резкое снижение котировок одной из важнейших голубых фишек отразится и на Индексе МосБиржи, падение Сбербанка отнимет у него около 45 пунктов (1,4%).

Начиная с 2015 года на закрытие дивидендного гэпа по акциям Сбербанка уходило в среднем 35 рабочих дней. Сбербанк стабильно платит дивиденды и постепенно увеличивает их размер с 2015 года. Инвесторы ценят его акции за эти качества.
Однако банковский сектор в целом и Сбербанк в частности чувствительны к общей экономической обстановке в стране. Если на момент дивидендной отсечки нет устойчивых позитивных ожиданий в отношении экономики, то гэп может закрываться дольше. Но это не про нынешнюю ситуацию. Сейчас российская экономика сильна, даже несмотря на высокие ставки, а финансовое положение Сбербанка и его перспективы не вызывают опасений.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Пересмотрели в сторону увеличения размер ожидаемых дивидендов Полюса за 2024 г. с 846 руб. до 913 руб. (д/д ~ 7,5%) - ИК "АКБФ"
Полюс (15731,55 руб./ао; 28%; «покупать») продал золоторудное месторождение Дегдеканское рудное поле в Магаданской области алмазодобытчику АЛРОСА. Сделка была завершена 21 июня, однако её стоимость не раскрыта, по данным АЛРОСа, впрочем, первоначальные инвестиции в проект оцениваются в 24 млрд руб., что соответствует, полагаем, приблизительной величине уплаченной покупателем суммы. Разведанные запасы золота в этом месторождении оцениваются в 100 тонн, включая 38 тонн балансовых запасов по категориям С1 и С2 (разведанные и оцененные запасы). Содержание золота в руде составляет 2,2 г/т. Данное месторождение не учитывалось Полюсом в оценке доказанных и вероятных запасов по данным на 31.12.2022 г. Оценки стоимости золота на II – IV кварталы были нами повышены в мае с $2300 до $2450 за унцию. Прогноз данного показателя на 2025 г. составляет по-прежнему $2600 за унцию.

Мы пересмотрели с повышением прогнозы финансовых результатов Полюса в 2024 г. и увеличили размер ожидаемых дивидендов компании с 846 руб./ао до 913 руб./ао. Рыночный прогноз в данном случае, по нашим данным, равен по-прежнему порядка 800 руб./ао.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рынок ОФЗ заложил повышение ключевой ставки 26 июля до 17%, но впереди еще июльские данные по инфляции - банк ЦентроКредит

По данным ЦБ, средняя max ставка по вкладам физлиц до 1 года в банках ТОП-10 в июня поднялась на 93 бп до 16.09% годовых – максимум с апреля 2022г. Наиболее сильно поднялись длинные ставки (более года) – на 174 бп до 15.05%.

На рынке ОФЗ в июне также наблюдался рост ставок. Сейчас ОФЗ с годовой дюрацией торгуются в районе 17% годовых, 2-года – 16.5%, 3 года – чуть выше 16%, 5 лет – 15.5%.

И рынок ОФЗ, и депозитный рынок фактически заложили повышение ключевой ставки 26 июля до 17%. Но для 18-го ключа доходности депозитов и ОФЗ низковаты. Поэтому подстройка рынков к ожидаемой 26 июля 18-й ключевой ставке может ещё продолжиться. 

Данные по инфляции за июнь и первую неделю июля, выходящие в среду, скорее всего, окончательно убедят рынки в неизбежности повышения ключа до 18%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Акции НоваБев остаются долгосрочно привлекательными, ориентир на горизонте 12 месяцев - 6300 руб. (+15% к текущей цене) - ПСБ

Ключевые операционные результаты за l полугодие 2024 года:
Общие отгрузки: 6,9 млн дал (-1,5% г/г)
Отгрузки собственных брендов: 5,3 млн дал (-1,9% г/г)
Отгрузки импортных брендов: 1,6 млн дал (-0,8% г/г)
Число точек «ВинЛаб» на июнь: 1 810 магазинов (+20,7% г/г); объем продаж – +32,5% г/г
Трафик и средний чек собственного ретейла: +10,7% г/г и +19,6% г/г соответственно

Результаты оцениваем как неплохие, но не ждем от них существенной поддержки котировкам. По результатам полугодия компания сократила отгрузки алкоголя, но ощутимо улучшила годовые темпы отгрузок по сравнению с l кварталом этого же года (общие отгрузки: -3% г/г; собственных брендов: -3,8% г/г).

Отметим сохранение двузначных темпов роста ряда брендов из премиальной части портфеля, имеющих наиболее высокую маржинальность. Продолжается активный рост точек ВинЛаб, объем продаж которых за год вырос почти на треть при позитивной динамике ключевых операционных показателей, отражающих способность компании активно наращивать розничный сегмент в условиях потребительского бума и терпимости к росту цен.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Доходность по бумагам группы Астра на горизонте 12 месяцев составит 21% без учета дивидендов - Альфа-Инвестиции

В 2023 году выручка компании по МСФО выросла до 9,5 млрд руб., прибавив 77% по сравнению с предыдущим годом (г/г). EBITDA повысилась до 4,2 млрд руб. (+44% г/г), а рентабельность по EBITDA составила 43,5%. Чистая прибыль компании за 2023 год выросла на 18%, до 3,6 млрд руб.
Показатель отгрузок (передача права на использование лицензионного продукта клиенту или заключенные контракты на услуги) за 2023 год увеличился на 75%, до 11,2 млрд руб., количество клиентов выросло на 41%, до 22,5 тыс.

К 2025 году компания планирует повысить чистую прибыль в три раза. Для этого Астра масштабирует продуктовую линейку и развивает новые направления, в том числе благодаря сделкам M&A (слияние и поглощение). За последние несколько лет группа пополнила свой портфель перспективными проектами, которые обеспечили значительную синергию: Tantor, Termidesk, RuBackup.
Группа Астра работает на растущем рынке. По оценкам Strategy Partners, рынок инфраструктурного ПО в России в ближайшие 7 лет покажет кратное увеличение — до 270 млрд руб. (рост +15% в год). При этом существенная часть иностранного ПО будет замещаться отечественным. Согласно прогнозу Strategy Partners, доля российских вендоров на рынке инфраструктурного ПО увеличится до 90%, их бизнес будет расти на 25% в год.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Чистая прибыль Газпрома может вырасти на 5% г/г на фоне рекордных продаж газа - БКС Мир инвестиций
Спрос на газ в России в июле по-прежнему был рекордным, по заявлению Газпрома (Интерфакс). Этому помогли температуры на 4°C выше нормы в начале месяца в центральной части России.

Продажи газа внутри страны остаются высокими весь год, но низкие цены ограничивают эффект. По последним доступным данным по май, добыча Газпрома и Газпром нефти выросла до 178 млрд куб. м, на 13% или 20 млрд куб. м г/г. Мы уже заложили рост продаж газа внутри РФ на 20 млрд куб. м г/г в нашу модель по Газпрому.

Если рост немного замедлится, а добыча и продажи газа Газпромом на конец 2024 г. будут на 30 млрд куб. м выше только на российском рынке, то дополнительные 10 млрд куб. м к нашей текущей оценке повысят общую выручку на $0.6 млрд, или 1%, до $48 млрд. 

Не стоит сбрасывать со счетов и импорт в Европу и Турцию, который в 1П24 хорошо вырос с низкой базы, а падение цен в 1П23 временно сделало российский газ слабоконкурентным на европейских рынках. 

Влияние на EBITDA составит $250 млн, или немногим выше 2%, а на скорректированную и нескорректированную чистую прибыль — 4-6%. При этом средняя цена на газ в России — лишь $60/тыс. куб.м против $350-400 по поставкам в Европу и более $250 — в Китай.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Считаем привлекательными акции ВсеИнструменты, которые торгуются на уровне 5,7x EV/EBITDA 2025П, с дисконтом более 40% к Ozon - АТОН
Компания «ВсеИнструменты.ру», один из крупнейших игроков онлайн-сегмента российского рынка DIY, в пятницу, 5 июля, провела IPO на Московской бирже. Компания установила финальную цену размещения по нижней границе начального ценового диапазона (200-210 рублей), на уровне 200 рублей за акцию, что соответствует рыночной капитализации 100 млрд рублей, несмотря на переподписку книги заявок в несколько раз по верхней границе диапазона. Free-float составил 12% акций, проданных текущими акционерами. 79% было распределено институциональным инвесторам, около 15% — розничным инвесторам, доля сотрудников и партнеров составила около 6%. В первый торговый день акции дешевели до 191,5 рубля и закрылись на отметке 199 рублей.

В первый день торгов компания продемонстрировала скромную динамику на фоне ряда более ранних размещений, что, на наш взгляд, обусловлено более сложной макроэкономической конъюнктурой (в первую очередь ростом безрисковой ставки), а также в целом слабой динамикой рынка в последние месяцы.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Акции Совкомбанка могут закрыть дивидендный гэп до конца года или даже быстрее - Альфа-Инвестиции

Финальные дивиденды Совкомбанка по итогам 2023 года составили 1,14 руб. с доходностью 7%. Для банка это первая выплата дивидендов после начала торгов на Мосбирже. Поэтому истории преодоления дивидендных гэпов у его акций пока нет. Зато есть история выплат до выхода на биржу — это значит, что банк зарабатывает деньги для акционеров. В то время дивиденды были не очень высокими, но после выхода на биржу банк начал активнее повышать привлекательность своих акций и увеличил выплаты. В кризисные периоды банк не выплачивал дивиденды.

Совкомбанк заявил, что не планирует отказываться от дивидендных выплат 25–50% от чистой прибыли, но ориентируется на нижнюю границу. Однако покупка Хоум Банка частично размоет размер дивидендов. Для этого в III квартале планируется разместить 1,9 млрд акций в дополнение к уже обращающимся 20,694 млрд акций. Дивиденды будут распределяться среди большего количества акций, чем раньше. Исходя из этого, формальный вклад I квартала 2024 года в дивиденды составил 0,28-0,55 руб. на акцию с доходностью 1,7–3,4% по текущим котировкам.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Повышаем целевую цену по акциям СОЛЛЕРС до 1300 руб./акцию (+40% к текущей цене) - Синара

Мы пересмотрели финансовую модель по компании СОЛЛЕРС с учетом ее отличных показателей за 2023 г. и изменений в макроэкономических и отраслевых прогнозах.

В ближайшие годы ожидаем роста выручки за счет новых грузовиков и пикапов, анонсированных проектов по выпуску автобусов и малотоннажных грузовых автомобилей на бывшем заводе Isuzu.

Кроме того, планируемая локализация производства компонентов позволит сохранить высокую рентабельность.

Инвесторы также могут рассчитывать в ближайшие годы на рыночную дивидендную доходность.

Таким образом, по нашему мнению, положительный эффект от новых проектов перевешивает негативные изменения, такие как рост безрисковой ставки и увеличение налога на прибыль со следующего года. 

Мы повышаем целевую цену по акциям СОЛЛЕРС до 1300 руб. за штуку, а рейтинг — до уровня «Покупать».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

После размещения бумаги ВсеИнструменты могут показать импульс вверх, однако не ждем длительного закрепления цены выше 200 руб./акцию - ПСБ

Старт торгов бумагами компании ВсеИнструменты.ру ожидается сегодня во второй половине дня: бумаги сразу попадают в первый котировальный список, free float должен составить более 10%.

Во время сбора заявок на участие в размещении книга была переподписана несколько раз по верхней границе ценового диапазона – 210 руб. Однако финальная цена предложения в результате была снижена до 200 руб., по нижней границе установленного диапазона с дисконтом 5%. Это первый случай, когда итоговая цена размещения была снижена до минимума установленного диапазона, несмотря на переподписки по верхней границе. Менеджмент компании при этом объяснил такое решение намерением «обеспечить максимальный позитивный импульс для роста стоимости компании в самом начале ее публичной истории».

При оценке капитализации ВИ.РУ мы отметили, что компания излишне переоценивается рынком. Напомним, что мы видим справедливую цену размещения ВИ.РУ на уровне 165-180 руб. за акцию, что ниже заявленной цены размещения более чем на 10%. После размещения бумаги компании, скорее всего, могут показать импульс котировок вверх на высоких ожиданиях рынка. Однако не ждем длительного закрепления цены выше 200 руб./акцию.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Публикация результатов МТС за 1кв24 г. не окажет заметного влияния на динамику акций, сохраняем нейтральный взгляд на бумагу - Мои Инвестиции

МТС представит 11 июля отчетность за I квартал 2024 года. Мы не ждем какого-либо заметного влияния на динамику акций

По нашим оценкам, в I кв. 2024 г. сохранялись сильная динамика в рекламных сервисах и финтех-направлении, а также устойчивый рост в услугах связи и ритейл-сегменте. В результате мы ожидаем роста совокупной выручки почти на 18% г/г до 161,7 млрд руб.

Выручка от услуг связи, по нашим оценкам, выросла на 7% г/г до 111 млрд руб., в том числе за счет индексации тарифов в сентябре прошлого года.

Выручка «МТС Банка», согласно уже опубликованным результатам, выросла на 54% г/г до 29 млрд руб. благодаря расширению кредитного портфеля и росту комиссионных доходов.

Выручка рекламного направления (Adtech), на наш взгляд, могла вырасти на 50% г/г до 11 млрд руб. за счет развития рекламных технологий и позитивного эффекта от партнерского соглашения с Telegram.

Мы также ожидаем роста в сегменте продаж телефонов и аксессуаров на 27% г/г до 13,5 млрд руб.

Темпы роста EBITDA, на наш взгляд, были более умеренными — около 7% г/г ввиду продолжающихся инвестиций в развитие новых сервисов. В результате EBITDA составила 60,3 млрд руб., а рентабельность снизилась до 37% против 41% годом ранее.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Если Газпрому удастся заключить соглашение Сила Сибири-2 по ценам, сопоставимым с Силой Сибири-1, то экспортные доходы могут вырасти на 25%+ - БКС Мир инвестиций.

Если Газпрому удастся заключить соглашение по Силе Сибири-2 по справедливой для глобального рынка цене, это станет значительным фактором поддержки для акций компании, поскольку добавит 25% или более к экспортной выручке в 2030 г. Однако экспортный потенциал после потери большей части европейского экспорта ограничен, и китайские партнеры это прекрасно понимают.

·         Газпром, CNPC призваны завершить переговоры в ближайшее время
·         На фоне этих новостей акции Газпрома выросли на 10% на этой неделе
·         Соглашение изменит расклад, но только в случае адекватной цены
·         Для Газпрома поиск новых покупателей газа ограничен географией
·         При адекватной цене экспортные доходы Газпрома могут вырасти на 25%+

После потери доли европейского рынка Газпром смотрит на юг и восток. Украинский кризис стоил Газпрому огромной доли европейского рынка: экспорт в Европу и Турцию упал до 45-50 млрд куб.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Снижение продаж валюты со стороны ЦБ окажет краткосрочное давление на рубль, ожидаем закрытие недели выше 12 руб. за юань - Банк Санкт-Петербург
Рубль в четверг продолжил умеренно слабеть. При этом объем торгов юанем на МосБирже дополнительно снизился. Сегодня курс CNYRUB находится у 12,02 руб./юань. Другие курсы валют EM с утра двигаются разнонаправленно. Сегодня Банк России официально начнет продавать юани в более низком, июльском, объеме, и предложение валюты на рынке дополнительно сократится. На этом фоне курс неделю может закончить выше 12 руб./юань, хоть и в среднесрочной перспективе операции по бюджетному правилу нейтральны рубля.

В среду Минфин объявил об увеличении покупок валюты по бюджетному правилу с 3,7 до 5,4 млрд руб./сутки. Связано это с умеренным ростом объемов ожидаемых в июле дополнительных нефтегазовых доходов, а также с заметным сокращением недополученных фактических доходов. Если в мае доходы были на 69,6 млрд руб. ниже прогнозов, то в июне эта разница составила лишь 21,5 млрд руб. В результате объемы покупок в июле Минфин корректировал на более низкую величину. 

С этого месяца также сокращаются продажи юаней Банком России в связи с более низким объемом инвестиций ФНБ в первом полугодии.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Доли акционеров Новабев групп размыты не будут, наш таргет на горизонте 12 мес. 7000 руб./акц. - ПСБ

Акционеры Новабев групп, одного из ведущих производителей алкоголя в РФ, на внеочередном собрании в четверг приняли решение об увеличении уставного капитала на 11,06 млрд рублей, сообщается в материалах компании.

В частности, 8,85 млрд рублей — за счет добавочного капитала и 2,21 млрд рублей из нераспределенной прибыли прошлых лет.

Несмотря на то, что уставный капитал Новабев увеличится в 8 раз, до 12,64 млрд руб., доли акционеров размыты не будут, так как каждый еще получит бесплатно 7 новых акций на каждую ранее приобретенную. В итоге количество акций в обращении достигнет 126,4 млн. Компания, увеличивая капитал таким образом, повышает инвестпривлекательность, делая бумаги еще более доступными для частного инвестора. Сохраняем положительную оценку бизнеса и выделяем Новабев как одного из наиболее привлекательных публичных игроков потребсектора. Наш таргет на горизонте 12 месяцев — 7000 руб./акция.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Интеграция Почта Банка позволит несколько улучшить показатели ВТБ - АТОН
Почта Банк был учрежден в 2016 году ВТБ и «Почтой России» как банк для розничных клиентов, развивающий масштабную региональную сеть на базе почтовых отделений, принадлежащих «Почте России». Активная клиентская база «Почта Банка» составляет 8,6 млн человек. Интеграция банка в структуру ВТБ может состояться не ранее середины 2025 года.

Почта Банк занимает 24-е место по размеру активов. Интеграция Почта Банка позволит ВТБ значительно увеличить розничную сеть и консолидировать доходы Почта Банка в своей отчетности. Показатель достаточности капитала Н1.0 «Почта Банка» на 24 мая составляет 11,26, что несколько выше, чем у самого ВТБ (9,05). Таким образом, консолидация Почта Банка может несколько улучшить показатели ВТБ. Тем не менее мы сохраняем нейтральный взгляд на акции ВТБ и ожидаем, что в ближайшей перспективе они, вероятно, продолжат отставать от динамики рынка.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Фундаментальная цель по бумагам Совкомфлота — диапазон 180–185 руб. — ИК «Риком-Траст»

Бумаги «Совкомфлота» накануне оказались самыми доходными среди компонентов индекса МосБиржи.

Даже санкции, под которыми компания пребывает долгое время, никак не отражаются на котировках — весь негатив от этого факта уже учтён. Восстановление с локального минимума продолжается: накануне были даже достигнуты максимумы месяца под 127–128 руб.

Основной фактор поддержки пока, безусловно, дивидендный. Напомним, последний день для покупки бумаг компании — 18 июля, с дивдоходностью около 9% по текущим ценам. Фундаментальная цель по бумагам пока остается в диапазоне 180–185 руб.

Из привлекательных факторов: около 58% выручки приходится на «индустриальный» сегмент —его ставки фрахта не зависят от рыночных цен, а контрактуются на длительный период (20–25 лет) под определенного заказчика. Текущий объем контрактов группы: примерно $24 млрд. Ожидается, что доля этого сегмента к 2025 году составит 65–70% контрактов.

Кроме того, в 2023 году ставки фрахта большинства танкеров остаются на уровне около $50–55 тыс. в сутки, что существенно выше средних значений последних лет, то есть позволяет генерировать высокую прибыль и денежные потоки группы.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Эталон может возобновить выплату дивидендов уже в 2025 г. с дивдоходновстью около 11% - SberCIB

Котировки российских девелоперов сильно упали за последние два месяца. Причина падения — завершение госпрограммы льготной ипотеки. Это коснулось и акций ГК «Эталон» — бумаги потеряли более 20% и отстали от рынка.

Но у бумаг есть фундаментальный потенциал роста:

У ГК «Эталон»  сильная географическая диверсификация. В прошлом году 23% продаж были в регионах. Крупные промышленные регионы выигрывают от расширения госзаказов и роста зарплат в промышленности.

ГК «Эталон» — самая быстрорастущая компания в секторе. Её операционные результаты за первый квартал подтверждают: продажи увеличиваются быстрее, чем у других публичных девелоперов.

Развитие бизнеса в регионах должно увеличить прибыль компании. Относительно 2023 года она может вырасти примерно на 12 млрд ₽. Это значит, что прогнозный коэффициент P/E на 2025 год около 3,3 — на 30% ниже среднего за пять лет и среднего по сектору на 2025 год.

Компания может восстановить дивиденды. Для этого ей нужно завершить редомициляцию. Это может произойти в третьем квартале. Аналитики SberCIB считают, что выплаты возобновятся в 2025 году. Потенциальная дивдоходность «Эталона» может быть около 11%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Курс рубля к доллару во 2П24г. в среднем составит 93 руб. - Ренессанс Капитал

По данным Минфина, нефтегазовые доходы бюджета (НГД) в июне составили 746,6 млрд руб. (-6% м/м и +41% г/г), что на 21,5 млрд руб. ниже прогноза Минфина (с поправкой на сезонность выплат налога на дополнительный доход [НДД]). Минфин ожидает, что в июле НГД превысят базовый уровень на 145,3 млрд руб. и направит 123,8 млрд руб. на покупку юаней и золота у Банка России с 5 июля по 6 августа, что соответствует 5,4 млрд руб. в пересчете на день (3,7 млрд руб. ранее).

До конца года Банк России продолжит зеркалировать другие операции ФНБ (расходы на финансирование дефицита бюджета в 2023 году и локальные инвестиции в 1П24), которые подразумевают ежедневную продажу юаней на внутреннем валютном рынке в эквиваленте 8,4 млрд руб. С учетом этого итоговый объем операций будет подразумевать продажу юаней в эквиваленте 3,0 млрд руб. (после 4,7 млрд руб. с 1 по 4 июля и 8,0 млрд руб. в июне).

Снижение продаж юаней со стороны Банка России в совокупности со снижением нормативов по обязательной продаже валютной выручки экспортерами выступают факторами уменьшения поддержки рубля во 2П24. Мы придерживаемся своего прогноза, что рубль будет немного слабее 90 рублей за доллар по втором полугодии (93 руб. за долл. в среднем во 2П24).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Курс рубля к доллару во 2П24г. в среднем составит 93 руб. - Ренессанс Капитал

По данным Минфина, нефтегазовые доходы бюджета (НГД) в июне составили 746,6 млрд руб. (-6% м/м и +41% г/г), что на 21,5 млрд руб. ниже прогноза Минфина (с поправкой на сезонность выплат налога на дополнительный доход [НДД]). Минфин ожидает, что в июле НГД превысят базовый уровень на 145,3 млрд руб. и направит 123,8 млрд руб. на покупку юаней и золота у Банка России с 5 июля по 6 августа, что соответствует 5,4 млрд руб. в пересчете на день (3,7 млрд руб. ранее).

До конца года Банк России продолжит зеркалировать другие операции ФНБ (расходы на финансирование дефицита бюджета в 2023 году и локальные инвестиции в 1П24), которые подразумевают ежедневную продажу юаней на внутреннем валютном рынке в эквиваленте 8,4 млрд руб. С учетом этого итоговый объем операций будет подразумевать продажу юаней в эквиваленте 3,0 млрд руб. (после 4,7 млрд руб. с 1 по 4 июля и 8,0 млрд руб. в июне).

Снижение продаж юаней со стороны Банка России в совокупности со снижением нормативов по обязательной продаже валютной выручки экспортерами выступают факторами уменьшения поддержки рубля во 2П24. Мы придерживаемся своего прогноза, что рубль будет немного слабее 90 рублей за доллар по втором полугодии (93 руб. за долл. в среднем во 2П24).

Авто-репост. Читать в блоге >>>