комментарии Редактор Боб на форуме

Понижаем оценку ГК ПИК до «продавать», таргет по бумаге 770 руб. потенциал снижения 11% - SberCIB

С конца апреля акции ГК ПИК выросли на 5%, а с начала года — на 33%. И это притом, что котировки остальных девелоперов последние месяцы падали из-за отмены программы льготной ипотеки.  

Аналитики SberCIB считают, что акции ГК ПИК сейчас перекуплены. И вот почему:

Финансовые результаты ГК ПИК за 2023 год — хуже ожиданий. Будущие показатели тоже под давлением из-за налоговой реформы. Аналитики снизили прогнозы по росту скорректированной чистой прибыли на 2024 и 2025 годы на 22% и 13%.

Никаких дивидендов уже три года подряд. В SberCIB допускают, что ГК ПИК может возобновить их в 2025 году, но дивдоходность будет всего около 5%.

Компания не публикует операционные показатели и данные по портфелю. Последняя статистика, которую можно найти — за 2021 год.

Мультипликаторы P/E и P/NAV по акциям компании выше средних за пять лет. Текущий P/E — 7,7, что выше среднего на 12%, а P/NAV равен 0,95 — выше среднего на 13%.

Новая оценка SberCIB — «продавать», таргет — 770 ₽, потенциал снижения — 11%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Мы ожидаем, что по итогам 2024 года погрузка на сети РЖД снизится на 1% - Мои Инвестиции

В первой половине 2024 г. железная дорога потеряла почти 20 млн т грузов (-3% г/г). Снижение наблюдается в четырех основных категориях грузов, формирующих 75% погрузки. Погрузка — это один из лидирующих индикаторов состояния экономики РФ.

Наибольшее снижение пришлось на уголь (-10 млн т) из-за падения рентабельности экспорта и сокращения загрузки южных портов.

Строительные грузы потеряли 9 млн т из-за завершения крупных инфраструктурных проектов и нестабильных погодных условий в течение 1-го кв. Потери в металлургических грузах (-6 млн т) также связаны со снижением строительной активности, которая формирует большую часть спроса на черные металлы.

В нефтяных грузах потери оказались незначительными (-1 млн т) благодаря восстановлению работы НПЗ и росту порядка приоритетности при перевозках на сети РЖД.

Наибольший рост погрузки наблюдается в прочих грузах (+4 млн), включающих в себя контейнеры — их перевозки за январь-май выросли на 9% благодаря восстановлению морских линий на Балтике. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Позитивный эффект от сделки ТКС с Росбанком отразится только в 2025 г, рекомендуем держать бумаги долгосрочно - Риком-Траст Инвестиции

Краткосрочно бумаги скорее смотрят в сторону роста, нежели коррекции вниз. Долгосрочный взгляд технически пока более сдержанный: боковой диапазон преобладает, хотя для такой исторически волатильной бумаги он длится слишком долго.
На прошлой неделе бумаги предприняли безуспешную попытку уйти выше 3000 руб. Уровень поддержки актуален на уровне 2900 руб., но в один прекрасный момент боковик завершится сильным движением. Фундаментально бумага стоит около 4800–5000 руб., но пока это довольно долгосрочный взгляд.
Фундаментально ТКС остается сильным участником в сфере финтеха, специализирующимся на рознице — около 55% выручки группы приходится на сегменты, не задействованные в кредитовании. Основной драйвер — интеграция с Росбанком — пока до конца рынком не отработан: группа ожидает завершение допэмиссии и закрытие сделки до конца III квартала 2024 г.
В конце 2024 г. ТКС должен представить новую стратегию, включающую вопросы развития с учетом интеграции Росбанка. Риски для бизнеса группы связаны преимущественно с ужесточением регулирования в банковской сфере и с санкциями со стороны США и ЕС.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Позитивный взгляд на акции Мосбиржи с мультипликатором P/E на 2024 г. 7,4х против среднеисторического 11,4х - БКС Мир инвестиций

Московская биржа опубликовала объемы торгов за июнь 2024 г. и 6 месяцев 2024 г.

Общий объем торгов на МосБирже за 6 месяцев 2024 г. составил 709,6 трлн руб. (+28% г/г), за июнь — 114,6 трлн руб. (+18% г/г; +10% м/м) с хорошим ростом во всех сегментах, но некоторым снижением на валютном рынке.

• Акции и облигации — позитивная динамика. Объемы торгов на рынке акций составили 14,3 трлн руб. (+65% г/г) за 6 месяцев и 2,3 трлн руб. (+21% г/г; -9% м/м) за июнь — некоторое снижение против мая на фоне коррекции рынка.

Объемы торгов на рынке облигаций составили 9,7 трлн руб. (+22% г/г) за 6месяцев и 1,6 трлн руб. (+38% г/г; +3% м/м) за июнь.

• Остальные сегменты — валютный рынок отразил снижение. Объемы торгов на денежном рынке остаются драйвером роста — составили 477,9 трлн руб. (+27% г/г) за 6 месяцев и 80,3 трлн руб. (+26% г/г; -7% м/м) за июнь.

Объемы торгов на валютном рынке скорректировались — за 6месяцев 2024 г. составили 163,4 трлн руб. (+28% г/г), за июнь — 21,5 трлн руб. (-10% г/г; -27% м/м).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Потери Мосбиржи от санкций на валютные инструменты составляют всего 2% от общего дохода, который по итогам года может составить 140 млрд. руб. - АТОН
Общий объем торгов на бирже за июнь увеличился на 17,8% в годовом сравнении и составил 114,6 трлн рублей. Объем торгов на рынке акций по сравнению с прошлогодним показателем вырос на 21,4% до 2,2 трлн рублей, на рынке облигаций (без учета облигаций овернайт) — на 37,8% до 1,6 трлн рублей. Оборот торгов на денежном рынке увеличился на 28,4% до 79,2 трлн рублей, в то время как на валютном рынке зафиксировано сокращение объемов торгов на 9,7% до 21,4 трлн рублей. Объем торгов на рынке производных инструментов достиг 8,8 трлн рублей, увеличившись на 28,7% по сравнению с прошлогодним показателем.

Мосбиржа отчиталась о высоких операционных результатах, продемонстрировав устойчивый рост в большинстве сегментов в последние месяцы, однако на валютном рынке в июне отмечена просадка на 9,7% в результате включения Мосбиржи в санкционный список США. По нашим оценкам, доля затронутых санкциями валютных инструментов в общем операционном доходе Мосбиржи составляет около 2%, что несущественно по сравнению с общим объемом доходов биржи, который мы прогнозируем в районе 140 млрд рублей в 2024 году. Компания по-прежнему выигрывает от высоких процентных ставок и активно развивает свой бизнес.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дивдоходность акций Группы ЛСР в 24г. будет самой высокой в секторе — около 14% - SberCIB

Котировки девелоперов упали и сильно отстали от рынка. Всё из-за того, что программу льготной ипотеки закрыли, а условия семейной ипотеки могут ужесточить. Но аналитики считают, что в котировках Группы ЛСР это уже учтено.

Сильные финансовые результаты за 2023 год. Продажи выросли в 2,2 раза, чистая прибыль — в 2,6 раза, а соотношение «чистый долг/EBITDA» снизилось в 4 раза и стало самым низким среди девелоперов.

По итогам 2023 года Группа ЛСР единственная в секторе заплатила дивиденды — 100 ₽ на акцию. Аналитики ждут таких высоких дивидендов и дальше. По их мнению, прибыль в 2024 году позволит девелоперу снова распределить по 100 ₽.

В этом году дивдоходность акций Группы ЛСР будет самой высокой в секторе — около 14%. Кроме того, коэффициент P/E по её акциям — 3,8. Это на 30% ниже среднего за 5 лет и на 50% — ниже среднего в секторе.

Новая оценка SberCIB — «покупать», таргет — 970 ₽, потенциал роста — 32%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Выручка АЛРОСЫ от реализации золота с месторождения Дегдекан составит около 21 млрд руб. в год (6,5% выручки 2023 года) - Газпромбанк Инвестиции

Мировой лидер по добыче алмазов АЛРОСА в лице дочернего предприятия АО «Алмазы Анабара» приобрела у компании Полюс Магаданское геолого-разведочное предприятие, владеющее лицензией на месторождение «Дегдекан». Разведанные запасы приобретенного месторождения оцениваются в 100 тонн золота, включая 38 тонн запасов категории С1 (разведанные) и С2 (оцененные). Сумма сделки не раскрывается.

Для АЛРОСА приобретение золотодобывающего актива продиктовано стремлением компании к диверсификации бизнеса на фоне внешнеторговых ограничений и снижения цен на алмазы. По оценке АЛРОСА, первоначальные инвестиции в разработку месторождения могут составить 24 млрд рублей, в том числе на строительство карьера, золотоизвлекательной фабрики, хвостохранилища и прочих объектов. Ввод в эксплуатацию запланирован на 2028 год с выходом на проектную мощность по производству золота в 2030 году в объеме 3,3 тонны. Период отработки месторождения — до 2046 года.

 Для Полюса продажа месторождения обусловлена оптимизацией геолого-разведочных активов в рамках подготовки к разработке проекта «Сухой Лог» — крупнейшего в России неосвоенного месторождения золота с объемом запасов более 1240 тонн.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Выручка АЛРОСЫ от реализации золота с месторождения Дегдекан составит около 21 млрд руб. в год (6,5% выручки 2023 года) - Газпромбанк Инвестиции

Мировой лидер по добыче алмазов АЛРОСА в лице дочернего предприятия АО «Алмазы Анабара» приобрела у компании Полюс Магаданское геолого-разведочное предприятие, владеющее лицензией на месторождение «Дегдекан». Разведанные запасы приобретенного месторождения оцениваются в 100 тонн золота, включая 38 тонн запасов категории С1 (разведанные) и С2 (оцененные). Сумма сделки не раскрывается.

Для АЛРОСА приобретение золотодобывающего актива продиктовано стремлением компании к диверсификации бизнеса на фоне внешнеторговых ограничений и снижения цен на алмазы. По оценке АЛРОСА, первоначальные инвестиции в разработку месторождения могут составить 24 млрд рублей, в том числе на строительство карьера, золотоизвлекательной фабрики, хвостохранилища и прочих объектов. Ввод в эксплуатацию запланирован на 2028 год с выходом на проектную мощность по производству золота в 2030 году в объеме 3,3 тонны. Период отработки месторождения — до 2046 года.

 Для Полюса продажа месторождения обусловлена оптимизацией геолого-разведочных активов в рамках подготовки к разработке проекта «Сухой Лог» — крупнейшего в России неосвоенного месторождения золота с объемом запасов более 1240 тонн.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Считаем что ужесточение ДКП частично уже находится в курсе и не исключаем ослабления рубля по факту публикации решения по ставке в июле - Финам

Мы считаем, что факторы, которые действовали на курс национальной валюты на прошлой неделе остались теми же – это, во-первых, подстройка валютного рынка под возможные новые экономические реалии (опасения относительно падения спроса на иностранную валюту со стороны импортёров, а, во-вторых, окончание налогового периода, что, соответственно, увеличило спрос на рубль.

За неполные 3 недели функционирования рынков после введения новых санкций OFAC мы фиксируем рост рыночной волатильности курса. Так, если, например, за период с января по конец мая средняя волатильность на внебиржевом рынке составляла около 0,6%, то в июне среднеквадратическое отклонение составило уже свыше 1,8%.

В июне же, на фоне опасений по поводу замедления импорта, рубль стал лучшей валютой среди развивающихся экономик, опередив по темпам роста южноафриканский рэнд, тайский бат и китайский юань. Российская национальная валюта укрепилась по отношению к доллару почти на 4%, что, впрочем, является в настоящее время скорее фактором негативным, чем позитивным.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Считаем что ужесточение ДКП частично уже находится в курсе и не исключаем ослабления рубля по факту публикации решения по ставке в июле - Финам

Мы считаем, что факторы, которые действовали на курс национальной валюты на прошлой неделе остались теми же – это, во-первых, подстройка валютного рынка под возможные новые экономические реалии (опасения относительно падения спроса на иностранную валюту со стороны импортёров, а, во-вторых, окончание налогового периода, что, соответственно, увеличило спрос на рубль.

За неполные 3 недели функционирования рынков после введения новых санкций OFAC мы фиксируем рост рыночной волатильности курса. Так, если, например, за период с января по конец мая средняя волатильность на внебиржевом рынке составляла около 0,6%, то в июне среднеквадратическое отклонение составило уже свыше 1,8%.

В июне же, на фоне опасений по поводу замедления импорта, рубль стал лучшей валютой среди развивающихся экономик, опередив по темпам роста южноафриканский рэнд, тайский бат и китайский юань. Российская национальная валюта укрепилась по отношению к доллару почти на 4%, что, впрочем, является в настоящее время скорее фактором негативным, чем позитивным.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Уже к 2025 году Самолет может увеличить прибыль для акционеров в 2 раза, таргет по бумаге 3700, потенциал роста 23% - SberCIB

В начале года у компании выросли риски, связанные с резким увеличением долга. Её котировки упали и сильно отстали от рынка и других девелоперов. Всё из-за роста долговой нагрузки, неуверенных результатов за прошлый год и смены менеджмента.

Но за полгода ситуация изменилась.
Новый менеджмент сменил приоритеты. Теперь в фокусе — рост чистой прибыли, а не EBITDA и продаж. В планах «Самолета» — сбалансировать их темпы роста. Компания хотела увеличить продажи в этом году на 70%, но признала план нереалистичным. К тому же он мог потребовать новых заимствований. 
«Самолет» планирует продать часть проектов, чтобы снизить вес партнёров в прибыли и оптимизировать долговую нагрузку. 
В SberCIB считают, что это хороший тактический шаг. У компании много долгов, а спрос после 1 июля может замедлиться — льготная ипотечная программа закрывается.

Мы полагаем, что уже к 2025 году «Самолет» может увеличить прибыль для акционеров в два раза. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Негативная динамика грузооборота (за 6М24 снижение на 5,7% г/г) может оказать дополнительное давление на ставки аренды полувагонов - Ренессанс Капитал

В понедельник (1 июля) РЖД сообщили о снижении погрузки за 6М24 года на 3% г/г до 600,3 млн тонн, а грузооборот снизился на 5,7% г/г до 1,26 трлн тарифных ткм.
Объем погрузки основных грузов, каменного угля и нефти и нефтепродуктов сократился на 5,5% и 1,1% г/г до 169,2 млн тонн и 104,4 млн тонн соответственно. Наибольший прирост продемонстрировали перевозки промышленного сырья и формовочных материалов (+16,2% г/г до 16,8 млн тонн) и химических и минеральных удобрений (+9,2% г/г до 33,9 млн тонн).
В июне 2024 года погрузка сократилась на 3% г/г до 98,3 млн тонн, а грузооборот снизился на 4,8% г/г до 252,3 млрд ткм.

Продолжение негативной динамики грузооборота, особенно в сегменте каменного угля, может оказать дополнительное давление на ставки аренды полувагонов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Максимальный срок закрытия дивгэпа Татнефти был в 2018 году (~4 месяца) после чего наметился тренд на снижение - Альфа-Инвестиции

Завтра, 3 июля, последний день покупки акций Татнефти обоих типов под выплату финальных дивидендов за IV квартал 2023 года: 25,17 руб. с доходностью около 3,5%.

Нефтяник уже выплатил 27,5 руб. на акцию за I полугодие и 35,2 руб. за девять месяцев 2023 год. На закрытие гэпа первой выплаты ушло 34 дня, второй — меньше двух месяцев. А значит, реальная доходность кратно выше.

Назвать чёткие сроки закрытия дивидендного гэпа по финальным выплатам нельзя. За последние 10 лет на это уходило от нескольких дней до четырёх месяцев: сильное увеличение сроков пришлось на выплаты за 2018 год, но затем наметился тренд на его снижение. Он совпал с пандемией COVID-19 и обвалом цен на нефть с $80 до 20 с осени 2019 до весны 2020 года.

Прослеживается очевидная зависимость: при прочих равных инвесторы не так охотно покупают акции Татнефти после снижения цен на нефть, а при росте их аппетит к покупкам растёт. В последние 12 месяцев нефтяные котировки находятся в боковике, можно ожидать усреднённого за пять лет срока закрытия гэпа — около двух месяцев. В перспективе важно учитывать и другие факторы влияния на дивиденды: санкции, курс рубля, долговая нагрузка, динамика уплаты налогов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Шансы на дивиденды РусГидро за 2023 г. все еще есть, но их вероятность заметно снизилась - БКС Мир инвестиций

По данным агентства, директивы по дивидендам не было, что не позволило принять решение на ГОСА (годовое общее собрание акционеров).

Дивиденды могли составить 0,0779 руб. на акцию, и это обеспечило бы двухзначную доходность.

Ранее источники Интерфакса утверждали, что менеджмент обращался к властям с предложением не платить дивиденды, ссылаясь на задолженность. На наш взгляд, эта задолженность связана с крупными расходами на инвестпрограмму.

Шансы на дивиденды за 2023 г. все еще есть, но их вероятность заметно снизилась. Теперь нужно будет получить директиву государства и созвать ВОСА.

У нас «Негативный» взгляд на акции РусГидро: инвестиционная программа требует от компании крупных затрат.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Аэрофлот может переложить повышенные расходы на аэронавигационные сборы на пассажиров, в среднем билет на 1 пассажира вырастет на 150 рублей - АТОН
По заявлению представителя Росавиации, аэронавигационные сборы с российских авиакомпаний предложено повысить на 37% на внутренних рейсах, в 2 раза — на международных. Целью данной меры заявляется пополнение фонда реконструкции аэродромов на 10 млрд рублей ежегодно.

Аэронавигационные сборы составляют около 47% операционных расходов Аэрофлота (без учета стоимости авиационного топлива и расходов на зарплаты). Поэтому дополнительное повышение сборов, в случае положительного решения на этот счет, может серьезно увеличить расходы компании. В то же время мы полагаем, что в условиях высокого спроса компания переложит эти расходы на пассажиров, что может привести к повышению цен на билеты в среднем на 150 рублей на одного пассажира. Новость вызвала коррекцию в акциях «Аэрофлота» (-2,4%), но реального снижения прибыли компании мы не ожидаем.

Аэронавигационные сборы составляют около 47% операционных расходов Аэрофлота (без учета стоимости авиационного топлива и расходов на зарплаты).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Юань уже в первой половине июля может перейти в диапазон 12-13 руб. на фоне почти двукратного сокращения продаж со стороны Банка России - ПСБ

Вчера курс юаня продолжил уверенно повышаться, второй день подряд и поднялся к отметке 11.9 руб. Торговые обороты в паре юань-рубль с поставкой «завтра» заметно снизились, опустившись до 9,1 млрд юаней, что соответствует уровням первых дней месяца и вызвано снижением интенсивности реализации валюты экспортерами, традиционным после прохождения налоговых выплат.

Уход навеса предложения в условиях мер смягчения валютного контроля и почти двукратного сокращения продаж со стороны Банка России позволяет рассчитывать на переход в первой половине июля курса китайской валюты в диапазон 12-13 руб., выглядящий более оправданным с экономической точки зрения. Закрепление в этом диапазоне пока по-прежнему под вопросом из-за сохраняющейся ограниченности биржевого спроса на валюту, отчасти из-за трудностей с трансграничными платежами и рисков по инфраструктуре, отчасти — из-за перехода части операций на внебиржевой рынок.

Жду сохранения инерции к росту китайской валюты, целевым по юаню на сегодня вижу диапазон 11,8-12,1 руб.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Разработка месторождения Дегдекан может добавить 20-30 млрд рублей к капзатратам АЛРОСА - АТОН
Дочерняя компания АЛРОСА «Алмазы Анабара» приобрела у «Полюса» месторождение Дегдекан с балансовыми запасами 38 тонн золота (С1+С2) со средним содержанием 2,2 г/т. Цена сделки не раскрывается.

Согласно имеющейся информации, «Алмазы Анабара» производит около 180 кг попутного золота в год, поэтому данное приобретение может повысить диверсификацию АЛРОСА в золото. Сделка выглядит не очень крупной для обеих сторон — ее оценочная стоимость не превышает $100 млн. Разработка Дегдекана может добавить 20-30 млрд рублей к капзатратам АЛРОСА, по нашим оценкам. Мы сохраняем рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по АЛРОСА, которая торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 4,5x.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Индексация внутренних цен на газ увеличит выручку Газпрома примерно на 130 млрд руб. (или +6-7% к EBITDA) - АТОН
Как сообщает «Интерфакс», оптовые регулируемые цены на газ «Газпрома» для всех категорий потребителей с 1 июля 2024 года вырастут на 11,2% в рамках макропрогноза. В середине 2025 года планируется проиндексировать цены на газ по всем категориям на 8,2%. Ожидается, что в 2026 году рост регулируемых цен на газ вернется к историческим значениям, не превышающим прогнозируемую годовую инфляцию.

Индексация цен на газ была раскрыта ранее и может частично компенсировать снижение доходов «Газпрома» от экспорта газа, который с 2021 года упал более чем наполовину. Мы ожидаем, что индексация внутренних цен на газ увеличит выручку примерно на 130 млрд руб. (или +6-7% к EBITDA). Мы сохраняем рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по «Газпрому», который торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2024П 4,1x против своего собственного 5-летнего среднего 3,5x.

 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

МТС является одной из наиболее интересных дивидендных историй, рекомендация покупать с целевой ценой 354 руб. (+20 % к текущей цене) — ИК «Велес Капитал»

МТС же является одной из наиболее интересных дивидендных историй текущего сезона с выплатами 35 руб на бумагу и доходностью 12%. Реестр по дивидендам закроется 16 июля, таким образом, акции еще две недели продолжат торговаться с выплатами. 

С технической точки зрения котировки МТС в прошлом месяце в условиях падения всего рынка достигли минимума с февраля, от которого теперь пытаются подняться выше. Акции подошли к краткосрочному сопротивлению 296 руб (также район верхней полосы Боллинджера дневного графика), стабилизация выше которого может предвещать завершение медвежьего тренда и возвращение к более уверенному росту до закрытия дивидендного реестра. При оптимистичном сценарии бумаги могут вернуться к апрельскому пику 322,60 руб (потенциал роста около 8,9% плюс дивидендная доходность 12%). При отскоке от сопротивления 296 руб, впрочем, возрастут риски обновления недавнего минимума 275,85 руб: вероятность медвежьего сценария усилится в случае падения всего рынка, но при этом будет увеличивать дивидендную доходность эмитента.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Индексация энерготарифов с 1 июля позволит части генерирующих компаний платить больше дивидендов — БКС «Мир инвестиций»

Повышаются тарифы на газ (на 11,2%), на транспортировку по распределительным (на 9,1%) и магистральным (на 10,5%) сетям (оба вида сетей принадлежат ФСК-Россети).

Индексация тарифов приведет к росту цен на электроэнергию для всех потребителей с 1 июля. Это первое крупное повышение цен на газ и сетевые тарифы за полтора года. В 2023 г. тарифы на газ для энергетики не индексировались.

Решение об индексации было принято давно и сюрпризом не стало. Газ, основное топливо тепловой генерации, толкает цены на оптовом рынке вверх. Рост тарифов должен поддержать выручку и прибыль большей части компаний под нашим покрытием. Позитивно для эффективной генерации с низкими затратами на топливо: РусГидро, ТГК-1, Юнипро, выборочно для Интер РАО.

Мы считаем, что сама индексация вряд ли станет поводом для пересмотра оценок в отрасли, но позволит части компаний платить больше дивидендов, а результаты за II полугодие 2024 г. будут в ряде случаев лучше, чем за I полугодие 2024 г.

Авто-репост. Читать в блоге >>>