Банк России возобновил эмиссию и государственную регистрацию дополнительного выпуска обыкновенных акций ПАО Смарттехгрупп (СТГ, материнская компания финтех-сервиса CarMoney).

ЦБ приостановил эмиссию обыкновенных акций СТГ, размещаемых путем закрытой подписки, 11 марта. Представитель СТГ сообщал, что приостановка является технической и связана с рекомендацией ЦБ внести незначительные коррективы в некоторые формулировки текста документа, содержащего условия размещения ценных бумаг.

13 января СТГ сообщила, что акционеры компании одобрили допэмиссию 745 млн акций номинальной ценой 1 руб. каждая по закрытой подписке в пользу Промсвязьбанка (ПСБ). 

Акционеры Росдорбанка в рамках преимущественного права выкупили 833,8 тыс. акций допэмиссии, что составляет около четверти ее объема, следует из сообщения банка. Цена в рамках преимущественного права составила 150 рублей за бумагу, банк привлек 125 млн рублей.

Оставшийся объем допэмиссии, 2,76 млн акций, банк планирует разместить по открытой подписке, цена размещения составит 156 рублей. При условии продажи всего пакета банк может дополнительно привлечь еще 430 млн руб. Полученные средства планируется использовать для расширения участия в госпрограммах софинансирования и льготного кредитования, сообщала ранее кредитная организация.

Совет директоров Росдорбанка в декабре утвердил увеличение уставного капитала на 446,4 млн руб. путем размещения дополнительных обыкновенных акций. В ходе допэмиссии планируется разместить по открытой подписке 3,6 млн акций номинальной стоимостью 124 руб.

В марте совет директоров банка установил цену размещения акций допэмиссии в размере 156 руб.

ОАК начал размещение акций в рамках допэмиссии по  закрытой подписке. Всего выставится 2 018 733 980 580 акций по 0.65руб за штуку. Сегодня акции ОАКа торгуются по этой же цене. 

Бумаги Сегежи за день выросли на 15%, а декабрьские фьючерсы — почти на 20%, что привело к дискретному аукциону на Мосбирже. В чем причина этого роста?

Компания объявила о дополнительной эмиссии акций на сумму до 101 млрд рублей, что может снизить доли акционеров в пять раз. Инвесторы открывали короткие позиции на падение котировок, а некоторые брокеры требовали их закрыть.

Аналитики Альфа-Инвестиций полагают, что резкий рост акций не отражает реальную ситуацию в компании, которая остается слабой.

Финансовое положение крупнейшего лесопромышленного холдинга России остаётся критическим:
— Чистый долг — 144 млрд рублей, что в шесть раз превышает капитализацию.
— Чистый долг/OIBDA — 13,1x, что делает обслуживание долга невозможным с текущими доходами.

Допэмиссия временно снизит долговую нагрузку, но не изменит ситуацию кардинально.

Аналитики А-Клуба оценивают справедливую цену акций в 0,45 рубля, что на 250% ниже текущей стоимости. Они не рекомендуют покупки бумаг Сегежи.

Вероятно, акции скоро начнут падать. Чтобы заработать на снижении, можно рассмотреть фьючерсы, но это рискованный инструмент, подходящий только для опытных инвесторов.

Segezha Group раскроет отчётность по МСФО за третий квартал 15 ноября.
Прогнозы аналитиков SberCIB такие.

— Квартал к кварталу OIBDA снизится на 10%, до 2,9 млрд ₽. Чистый убыток вырастет на 12%, до 5,5 млрд ₽. Отрицательный свободный денежный поток сократится до -2 млрд ₽ с -11 млрд ₽ во втором квартале — за счёт продажи части дебиторской задолженности.
— Чистый долг должен был увеличиться лишь незначительно — на 4% квартал к кварталу, до 147 млрд ₽. Его отношение к OIBDA за последние 12 месяцев может вырасти на 5%, до 13,5.

В целом результаты вновь должны быть достаточно слабыми, но для инвесторов они не имеют большого значения. Дело в том, что участники рынка ждут условий предстоящей допэмиссии и реструктуризации банковских кредитов.

7 ноября повторно рассмотрят вопрос о допэмиссии акций компании. Ранее, в сентябре, допэмиссия была приостановлена ЦБ РФ после обращения к регулятору ряда миноритарных акционеров, недовольных условиями её проведения. Компания сообщила о том, что совет директоров принял решение о повторном рассмотрении общим собранием акционеров вопроса о дополнительной эмиссии акций, включив в комплект материалов к собранию новый документ – «Программу стимулирования роста капитализации». Все ранее опубликованные параметры планируемого выпуска акций остались без изменений (размер первой допэмиссии – 7,9% капитала, далее не чаще одного раза в год в размере до 15% капитала в зависимости от темпов роста бизнеса и динамики капитализации).

Расширение пакета документов, сопровождающих принятие акционерами решения об утверждении программы допэмиссий, а также назначение повторного голосования по вопросу допэмиссий, могут поспособствовать увеличению числа миноритарных акционеров, поддерживающих планы компании, а также снижению рисков оспаривания такого решения в будущем.

Отчет Сегежи за 1 полугодие показал, что у компании большие проблемы — чистый убыток растет, а долговую нагрузку пока не удается снизить. На этом фоне компания анонсировала допэмиссию для сокращения долговой нагрузки.

В этой связи важно заявление основателя АФК «Система» Владимира Евтушенкова о том, что холдинг планирует увеличить долю в Сегеже в рамках SPO, что может оказать поддержку компании. Капитал Сегежи составляет всего 13,8 млрд руб. В этом году необходимо погасить 11 млрд долга, а в следующем — более 50 млрд.

Таким образом, есть риски, что объем допэмиссии может составить примерно 100 млрд рублей. Кроме этого, компании необходимо реструктурировать долг.

Бумаги Сегежи в последние несколько дней неплохо отскочили, поскольку опустились до абсолютного минимума с IPO. Повышенная волатильность сохранится, пока не появится четкого понимания, как компания будет выходить из долгового пике.

На фоне возможной обширной допэмиссии и неопределенности с долгами мы не считаем акции компании интересными к покупке в настоящий момент.

Акции Сегежи теряют больше 20% после отчета за 2 кв. 2024 года и комментариев менеджмента.

Компания опубликовала слабые результаты за 2 кв. 2024 года, а в процессе общения с инвесторами менеджмент сообщил, что осенью состоится допэмиссия:
– в относительном выражении EBITDA выросла (+27% кв/кв) на фоне реализации отложенных продаж бумаги, но рентабельность осталась прежней из-за падения цен на бумагу (-5%) и пиломатериалы (-7%);
– FCF (-11 млрд руб.) снизился кв/кв на фоне роста оборотного капитала (сложности с платежами) и CapEx (сделка по покупке компании с лесозаготовительной техникой)
 
Главное из звонка с менеджментом:
– продолжается реструктуризация банковских кредитов: были получены льготные периоды по телу и процентам;
– осенью состоится допэмиссия, контролирующий акционер (АФК Система) примет в ней участие;

Мы считаем, что для решения долговой проблемы необходима допэмиссия в размере 100-130 млрд руб., нижняя граница может зависеть от условий соглашения с банками.