Перспективы глобального роста являются самыми низкими со времени последнего финансового кризиса, и центральные банки, особенно на развивающихся рынках, уже начали снижать процентные ставки, чтобы не допустить полного коллапса экономики.

Производство в значительной части Южной Америки, Европы, Азии и на Ближнем Востоке переживает глобальный структурный спад, усугубленный торговой войной в США и Китае, что побудило центральные банки снизить ставки более чем за десятилетие.

Zerohedge

Крупнейшие ЦБ, включая Европейский центральный банк и Федрезерв, начали смягчать политику в надежде поддержать экономику, а ЦБ развивающихся стран решили не оставаться в стороне и также начали активно резать ставки.

( Читать дальше )

Отрицательные ставки, которые во многих странах стали нормальным явлением, не вызвали ожидаемого изменения поведения экономических субъектов, и этот факт должен серьезно напугать экономистов. 

Чтобы понять, почему происходящее должно настораживать, стоит подумать о процентной ставке как о цене денег. Это то, что человек или бизнес должен заплатить, чтобы получить кредит для совершения потребительских покупок и осуществления инвестиций. Логика проста: когда стоимость денег высока, мы склонны приобретать эти деньги в меньшем объеме, а когда цена низка – в большем. Таким образом, в условиях отрицательных процентных ставок заимствование денег не просто дешево, не просто бесплатно, а фактически приносит прибыль, а сберегать, напротив, стало невыгодно. Получается, что в теории отрицательные процентные ставки должны создавать ситуацию, когда покупатели ведут бои за хороший продукт по приемлемой цене, как это бывает на распродажах в “Черную пятницу”. Но на практике этого не произошло. Между тем, в Европе, например, отрицательные ставки действовали в течение примерно пяти лет.

( Читать дальше )

Фьючерсные рынки в еврозоне передают самый серьезный предупредительный дефляционный сигнал с момента создания единой валюты, игнорируя стимулирующие меры и голубиную риторику Европейского Центрального Банка на фоне растущих рисков рецессии.

Внимательно отслеживаемый индикатор инфляционных ожиданий – 5-летний форвард на 5-летний своп – в четверг рухнул до рекордно низкого уровня на отметке 1,23%, несмотря на обещания ЕЦБ о том, что он сохранит процентные ставки на глубоко отрицательных уровнях в 2020 году и несмотря на намеки на запуск количественного смягчения, чтобы избежать японской ловушки.

Президент ЕЦБ Марио Драги заявил, что банк “намерен действовать в случае неблагоприятных и непредвиденных обстоятельств” и будет использовать все инструменты из своего набора – то есть дал понять, что готов прибегнуть к запуску чрезвычайных стимулов в случае углубления спада в мировой торговле и ускорения глобального экономического спада.

( Читать дальше )

Последний обзор в середине марта имел заголовок :Доллар-рубль. Стабильность продолжится , что само собой говорило о продолжении укрепления рубля. 08.02 в закрытом разделе вышло такое обновление:

Развитие движения заставляет принять к рассмотрению сценарий более глубокой коррекции к указанным на графике уровням. Основной диапазон: 67.67- 68.14. После отката укрепление рубля продолжится. (ссылка)

В целом, движение развивалось в направлении, о котором говорилось ещё в конце августа прошлого года.

Что ожидать в среднесрочной перспективе. На графике показаны два сценария. (стрелки и буквы расположены схематично и не являются целями движения.).

( Читать дальше )

В прошлом обзоре мы говорили о продолжении укрепления рубля в контексте прогноза данного еще в конце августа. Рост доллара в конце декабря не превысил годового максимума, что оставило в силе основную разметку.

Внимательно ситуация рассматривалась в закрытом разделе. 22.12 говорилось: В прошлом обновлениях мы указывали, что преодоление отметок 67.2 и 67.5 будет говорить о продолжении ослабления рубля. В последние дни это и наблюдалось. Основной сценарий указан на графике. Рекомендация: коррекция либо закончилась, либо ещё немного продолжится, после чего ожидаем движение к ранее указанным целям. Можно либо сейчас продать со стопом 70.6 или дождаться импульса вниз и сделать это на коррекции. (ссылка)

( Читать дальше )

Продолжаем публикации с прогнозами на будущий 2019-ый год. В этот раз рассмотрим перспективы наиболее интересной для абсолютного большинства пары доллар-рубль , а также затронем индекс РТС, динамика движения которого мало чем отличается от указанной выше пары. 

Как и в конце прошлого года , мы начинаем обзор вот с этого графика.

Опубликован он был впервые в конце 2016-го, однако начало его реализации (движения вверх) подзатянулась по времени, об этом более подробно говорится в ссылке указанной выше. 

В первые месяцы этого года, когда сентимент был жутко медвежьим и рублю ничего ” не угрожало”, прогноз на данном графике казался невероятным: как такое может может быть, нет никаких предпосылок. Как мы уже не раз показывали на других инструментах, именно с таких настроений начинаются серьёзные развороты. В нашем случае он не заставил себя долго ждать.  Уже в середине апреля , мы указали на первый импульс, а также выделили основные уровни для подтверждения дальнейшего роста. В целом ситуация так и развивалась, а в конце августа после пробития 70 говорилось об начале локального укрепления рубля “последней остановкой”, что и происходило в последующие месяцы. 

( Читать дальше )

Рассматривая два месяца назад пару доллар-рубль, мы в первую очередь подтвердили сценарий дальнейшего ослабления американской валюты к уровням указанным на данном графике.

Несмотря на то, что данный график был опубликован в конце августа, он точно выполняется и актуален  на сегодняшний день.

Более подробно это движение рассматривалось в закрытом разделе, где 29.09 говорилось: 
Продолжаем ожидать коррекцию, уровни указаны на графике, основной диапазон 67.3-68, при подходе к этим целям определим дальнейшую перспективу. (ссылка).

( Читать дальше )

Еще одна неделя и еще один сигнал горит красным…

По моему мнению, кредитный рынок указывает на приближение неизбежного “кранча”. Хуже того — мы наблюдаем усиление глобального долларового дефицита.Многие читатели знают, что я неоднократно писал на эту тему в течение всего года.Лично я думаю, что этот дефицит может стать триггером, который запустит масштабный глобальный финансовый кризис.Взгляните на то, что случилось с развивающимися рынками из-за ужесточения политики Федерального Резерва, укрепившегося доллара и дренирования ликвидности.Не забывайте, что долларовый дефицит является синонимом исчезающей ликвидности. Это означает, что мы можем ожидать более неистовых внезапных рыночных крахов – подобных тому, какой мы наблюдали в последние две недели.Фондовые рынки (и рынки облигаций) во всем мире понесли большие потери. Единственным активом, который показал положительную динамику, оказалось золото.Рост реальных процентных ставок в США и замедление экономического роста (особенно в Китае) испугали инвесторов и заставили их переосмыслить свои позиции.Кроме того, завязанная на LIBOR (Лондонская межбанковская ставка предложения) стоимость краткосрочных долларовых займов указывает на агрессивное ужесточение финансовых условий.

( Читать дальше )

Рыночная ликвидность имеет решающее значение для нормально функционирующих рынков капитала. В последнее время было много разговоров об уменьшении объема ликвидности на рынках и о роли машин в этом процессе. Такое развитие ситуации тревожит не на шутку.

Однако, хотя рыночная ликвидность имеет решающее значение для рынков капитала, глобальные финансовые потоки, то есть ликвидность, также необходимы для реальной экономики и для глобального экономического роста. Доступность кредита в глобальной экономике стимулирует инвестиции и экономический рост во всем мире. В 2008 году эти финансовые потоки усохли на 90%, в результате чего тут же стартовала глобальная рецессия. Инвестиции и потребление рухнули почти повсеместно, за исключением Китая, где был реализован масштабный кредитный стимул.

С тех пор произошло неравномерное восстановление. Трансграничное банковское кредитование так толком и не восстановилось, но произошла масштабная эмиссия правительственных и корпоративных долгов. И теперь глобальная реальная экономика подвергается серьезному риску в случае, если крайне переоцененные рынки капитала обвалятся.

( Читать дальше )

Название предыдущего обзора “передышка перед новым обвалом” как нельзя лучше подходит для комментария “в двух словах” того, что сейчас происходит с парой доллар-рубль. Среднесрочный график опубликованный почти два месяца назад точно выполняется, а это значит прогноз остаётся прежним, как и цели ( более точные будут известны ближе к окончанию коррекции).

Окончание восходящего движения также рассматривалось в закрытом разделе :

31.08 : Коррекция завершилась немного выше чем ожидалось. На данный момент основным является вопрос: сейчас формируется вся 5 или только 1 в 5. В первом случае цель будет в районе 69.2, во втором 70.5. Считаем, что после преодоления 69 можно постепенно фиксировать прибыль. 67 – уровень стоп. (ссылка).

( Читать дальше )