1. Досрочная отмена НДПИ, если состоится, случится в следующем году. Это повлияет на прибыль 2025 года, дивиденды за который мы увидим в 2026. Т.е. эффект от снижения налога случится не сразу.
2. Отмена НДПИ в целом реальна. Для государства это может быть предпочтительнее опережающего роста тарифов на газ, которые разгоняют инфляцию.
3. Убыточный сегодня газовый бизнес станет прибыльным.
4. Досрочная отмена НДПИ может быть вынужденной мерой. Есть риск потери транзита через Украину уже с 2025 года. Государство может закладывать в бюджет этот риск.
5. Выросла вероятность дивидендов Газпрома за 2024. Это позитив для рынка акций в целом.

Итоги и выводы

Одну из позитивных новостей для Газпрома (отмена НДПИ) мы дождались.

Похоже, тезис про традиционный для Газпрома уровень 120 с целью на 150 подтвердился и на этот раз.

Интересно ли держать Газпром сейчас? Спекулятивно может быть да. Но долгосрочно все риски сохранились: поставки газа в ЕС будут сокращаться, по новой трубе для Китая так и не договорились, огромный долг у компании на фоне высоких ставок и т.п.

( Читать дальше )

2023 год будет непростым для фондового рынка РФ.

С какими проблемами компании сталкиваются уже сейчас:

• Общие проблемы в экономике: падение ВВП, снижение доходов населения, высокая инфляция, потеря квалифицированных кадров.
• Внешние угрозы: санкции, эмбарго, заморозка активов, уход иностранных поставщиков и клиентов.
• Крепкий рубль стоит выделить отдельной строкой, ведь курс сам по себе мог бы помочь решить все перечисленные выше проблемы (но нет сейчас инструментов для его искусственного ослабления).

Но, к сожалению, список вышеуказанных неприятностей не полон.

( Читать дальше )