Краткое изложение для тех, кому лень смотреть видео и вникать в то, что такое икс с точкой: Мовчан исходит из простого начисления процентов, автор видео — из сложного. Спасибо за ликбез. Хорошо бы напомнить слушателям про модель Солоу и о том, что темпы экономического роста со временем замедляются.

Сергей Стаценко, Согласен, интересное наблюдение.

Сергей Стаценко, о том то и речь. До 1697 года считалось, что лебеди бывают только белыми, однако голландская экспедиция, которую возглавлял Виллем де Вламинк, обнаружила в Западной Австралии популяцию чёрных лебедей. Этот пример Талеб и привел. От «черного лебедя» нельзя застраховаться, как от события.

Определение «черного лебедя» немного другое. Вот как его понимает автор термина,  Нассим Талеб. Это такое событие, которое вообще никем никогда не прогнозировалось. К нему нельзя применить слово маловероятное и указать его место в распределении, как это сделано на вашей диаграмме,  ведь оно полностью отсутствует в множестве вероятных исходов. Его вероятность равна нулю. Как и вероятность встретить черного лебедя, пока они не были обнаружены. Никто и не думал, что такие птицы могут существовать.  Редкие и  плохо прогнозируемые события не являются «черными лебедями», если они в принципе входят в какие-либо сценарии прогнозов. 

Хорошо бы в краткой сводке дополнительно указывать, чем конкретно занимается компания. Пирожками торгует, или  обувает всю Россию. «Финансовая деятельность»  — звучит слишком абстрактно. Пришлось загуглить, чтобы узнать что это коллекторы. А значит хотят частично переложить свои риски по собираемости задолженности на держателей облигаций.  

Да уж, помню как тут пиарили эти инструменты. Там и финдир, закрывший сделок на 125 млрд долларов, ушел из Голдман Сакс,  чтобы  заняться многообещающим проектом по продаже дрелей и пылесосов. 

Посмотрите на эти радостные лица, разве могут возникнуть сомнения в перспективах обогащения этих ребят за счет доверчивых граждан?

www.youtube.com/watch?v=EVEQf9l1Ua8

К.О'Тяра,  грубо говоря, если предыдущие версии давали арифметически усредненную RUONIA, то этот новый — геометрически усредненную. Улучшение не ахти какое радикальное, т.к. мал срок — три месяца.

Вот простое сравнение — однодневные облигации ВТБ. Вы можете каждый день инвестировать только капитал, оставляя проценты на отдельном счете — это аналог арифметически усредненной RUONIA. А можете полученные проценты каждый день реинвестировать — аналог геометрически усредненной RUONIA.

Считается, что  именно последняя методика начисления НКД (с ежедневной капитализацией) должна давать теоретическую  цену безрискового флоатера ровно номинал, что было показано еще в 80-х годах прошлого века. Минфин продает дешевле, так как длинные выпуски неликвидны и банки хотят премию.

К.О'Тяра, НКД они будут начислять  исходя из той же срочной RUONIA. Вы, наверное, думаете, что получите купон рассчитанный для какого-то последнего значения RUONIA, поэтому радуетесь вместе с автором статьи, который не вникал в методику расчета.  Если Вы ее посмотрите, то увидите, что срочная RUONIA рассчитывается на основе накопленного за предыдущий период (месяц, три месяца, шесть месяцев) индекса RUONIA. Именно поэтому значения срочной RUONIA на  текущую дату выглядят так:  

Дата	03.12.2024	04.12.2024
Индекс	3,298911	3,300801
Срочная версия RUONIA на 1 месяц	20,84	20,86
Срочная версия RUONIA на 3 месяца	19,80	19,83
Срочная версия RUONIA на 6 месяцев	18,76	18,79

Видно, что чем больше срок, тем ниже срочная RUONIA. Ее расчет основан на прошлых значениях, ставка росла, усреднение дало такой результат. 

Но она все равно лучше, чем последние флоатеры, потому что индекс капитализируется, а  у них было простое начисление в течение всех трех месяцев.

Капитализация фондового рынка России к концу 2030 года должна вырасти примерно в два раза 

Ничего себе!  Так то же самое он в феврале говорил при  индексе в 3200:

www.rbc.ru/quote/news/article/65e05bd49a794704415b7f6e

Мы то потирали руки и ждали 3200*2=  6400, а оказалось к 2030-му удваивать будут 2400, да и то не факт, может от 1800 легче удвоение пойдет.  

«Некоторые специалисты считают, что при инфляции 8,5% иметь ключевую ставку в 21% слишком много, это завышенная ставка. Если вы говорите о том, что цены подрастают, значит, все-таки необходимо подумать, завышенная это ставка или нет»

Но ведь можно вспомнить период до эпохи таргетирования инфляции. Там ставка рефинансирования была примерно равна или чуть выше инфляции, которая то устойчиво росла, то устойчиво падала и никого, в общем и целом, не смущала. Инфляция была частенько 13%, и это середина его первого срока. Почему Президенту никто не напомнит политику ЦБ тех лет?

Откуда взялся столь жесткий таргет в 4%? Почему надо фиксироваться на нем? Потому что это рекомендация МВФ? Понятно, что ставку задирают именно для того, чтобы быстро — за год-полтора — до него дойти. 

Я верю, что Э. Набиуллина все делает правильно, но у нее не  получается коммуникация с населением и бизнесом, они не понимают ее язык. Когда она произносит подготовленный помощниками текст на пресс-конференции, — мухи на лету дохнут, такое царит уныние и скука от нагромождений формулировок. Ей не хватает какой-то милой черномырдинки, живости и убедительности.

Человек правильные вопросы задает. ЦБ не справится в одиночку, нужен комплексный подход.

Выходит, во всем виновата Набиуллина? Или для выхода отрицательных эмоций она наиболее безобидная фигура и выбор адресата для проклятий  продиктован геном осторожности? 

Нашел интересную цитату своего старого (ныне покойного) знакомого:

С.ДОРЕНКО: До ноля часов 1 января 2025 года та или иная страна применит ядерное оружие именно как оружие. То есть не авария, а реально будет применено ядерное оружие. Любой страной мира.  Программа «Подъем» 9.04.2018

Мы можем быть уверены, что инфляция пойдет на спад в момент, когда СВО завершится.

Нет, мы не можем быть в этом уверены. Полноценная интеграция новых регионов и, как говорили в старое время,  «восстановление народного хозяйства», новое строительство и обустройство,  потребуют серьезных расходов. Кроме того, нужно дополнительно укреплять оборонный потенциал (это, кстати, учтено в проекте бюджета на три следующих года) Окончание боевых действий само по себе не является сигналом о будущем снижении инфляции, чаще бывает наоборот. Но я надеюсь, что переходный восстановительный период будем недолгим.

Спасибо, что так подробно поделились опытом. Вы лишний раз доказали, что любая цель достижима при достаточном упорстве и работе над ошибками. Про дисперсию суммы двух случайных величин вспомнилась сцена из сериала «Миллиарды» где один человек ее с ошибкой пишет на доске, а другой поправляет. Все выглядит так, как какой то сложнейший расчет рисков, выполняемый квантами. Очень смеялся тогда.

Не знаю, мне кажется вполне разумные цены. Индивидуальное сопровождение того стоит.

aps, Да, верно.  В России не принято приравнивать реальную ставку к реальной доходности ОФЗ-ИН, как это делает автор.

Karl_Gustav, я смотрю в основном на ОФЗ-ПК, и там пока все хорошо, как и должно быть в теории. Слишком длинные ОФЗ-ПК дают премию за срок, связанную с ликвидностью самого выпуска и возможной ошибкой трекинга короткой ставки, она накапливается с течением времени. А Вы какие смотрели, корпораты? Дайте тикеры, я тоже гляну, проанализирую возможные причины.

То есть продать флоатер пока цена не упала и ваши «прибыльные» бумаги не стали «лосями» разных размеров крупности.

Вы разве не знаете как происходит ценообразование флоатеров? Дизайн их платежей разработан таким образом, чтобы цена не росла и не падала. Именно поэтому ОФЗ-ПК последних серий (где купон привязан к RUONIA) торгуются возле номинала. Такие флоатеры аналог LQDT или размещений средств под ставку овернайт. Падение их цены может быть связано только с проблемой ликвидности, как это было в 2022 г.

А какая была цель торговли? Во что должны были превратиться 50 долларов?