Юань постепенно подрывает доминирующее положение доллара в формировании тенденций движения цен среди валют стран G-10, поскольку Covid-19 перекраивает мировые финансовые рынки.

Такого мнения придерживается Доминик Баннинг, старший валютный стратег HSBC Holdings Plc, который утверждает, что корреляция между офшорным юанем и многими валютами G-10 с начала коронавирусной пандемии усилилась. По его словам, китайская валюта все больше влияет на еженедельные изменения котировок английского фунта и связанных с сырьевыми товарами валют, таких как австралийский, новозеландский и канадский доллары.



«Очевидно, что юань становится более важным фактором изменений валютных курсов «большой десятки», чем это было в прошлом. Хотя доллар США, конечно, по-прежнему остается доминирующей валютой, определяющей основную динамику валютных курсов в G10», – написал Баннинг в записке клиентам во вторник.

( Читать дальше )

Слабейший квартал для доллара за десятилетие все еще сохраняет тенденцию к ухудшению, поскольку инвесторы должны будут отреагировать на существенные сдвиги в структуре их портфелей, связанные с быстрым ростом американского фондового рынка.

Рассчитываемый Bloomberg индекс доллара упал почти на 5% в июле-сентябре на фоне все более явных признаков восстановления экономики США после спада, спровоцированного пандемией коронавируса, и близок к тому, чтобы показать самое большое квартальное снижение с 2010 года. Этот более оптимистичный сценарий помог поддержать 7%-е ралли индекса S&P 500, с которым не могут конкурировать индикаторы рынков акций Японии, Еврозоне и Канаде, не говоря уже о понесших потери фондовых индексах Великобритании и Австралии.



Однако опережающая динамика в США может побудить глобальных управляющих пересмотреть структуру активов в своих портфелях в попытке сохранить соответствующий уровень риска. Этот процесс – часто выполняемый в дни, предшествующие концу месяца, квартала или года – обычно включает в себя продажу активов с более высокой доходностью и покупку тех, которые отстают, чтобы обеспечить параметры целевого распределения.

( Читать дальше )

Политическое руководство Китая не торопится обуздать быстрое укрепление юаня, и в результате нынешний квартал может стать для китайской нацвалюты лучшим в истории.

С конца июня юань укрепился на 4,5%, до 6,7566 за доллар, что является самым большим квартальным приростом с тех пор, как в 1981 г. информагентство Bloomberg начало собирать и анализировать эти данные. Юань демонстрирует наилучшие показатели в Азии в третьем квартале, при этом покупательский импульс близок к максимальному с января значению.



Поддержку юаню оказывает общее ослабление доллара на мировом валютном рынке, тогда как китайские СМИ связывают укрепление своей валюты в первую очередь с восстановлением экономики страны. В свою очередь Народный банк Китая (НБК) не препятствует сложившейся динамике, что только добавляет энтузиазма юаневым «быкам». Устанавливаемый Пекином ежедневный курс юаня примерно соответствует котировкам на спотовом рынке, и официальные лица страны не выражают какой-либо особой озабоченности по поводу силы национальной валюты.

( Читать дальше )

Финансовый конгломерат Citigroup обнародовал прогноз, который должен подбодрить отчаявшихся нефтяных «быков»: цены на «черное золото» вернутся к $60 за баррель до конца 2021 года.

«Мы определенно настроены оптимистично, – сказал Эд Морс, глава отдела исследований сырьевых товаров в Citigroup, в ходе Азиатско-Тихоокеанской нефтяной конференции, организованной информагентством S&P Global Platts. – Наш базовый сценарий предполагает повышение цен и основывается на ожиданиях, что рынок будет становиться более сбалансированным, и накопленные огромные запасы будут постепенно снижаться».

Темпы сокращения этих запасов, по-видимому, замедлились в последние недели, поскольку коронавирус оказался стойким, а альянс ОПЕК+ увеличил свои поставки на глобальный рынок. Это привело к падению цены мировой эталонной нефти марки Brent в этом месяце примерно на 12%.



По словам Морса, до конца 2021 года мировое потребление нефти вернется к уровню 2019 года в 101 млн баррелей в день из-за роста экономики. Citigroup оценивает среднюю стоимость мировой эталонной нефти марки Brent (которая в настоящее время торгуется около $40 за баррель) в районе $55 за баррель в 2021 году, при этом к концу года она поднимется до отметки $60 за баррель. К тому времени цена на нефть марки West Texas Intermediate вырастет до $58 за баррель.

( Читать дальше )

По мнению стратегов Goldman Sachs и Deutsche Bank, недавний откат акций США может быть близок к завершению, если верить историческим данным.

Его масштабы соответствовали «типичной» распродаже S&P 500 со времен финансового кризиса, хотя все произошло более быстрыми темпами, сообщила группа экспертов Goldman Sachs под руководством Дэвида Костина. Кроме того, позиционирование опционов – основная причина слабости – нормализовалось, отметили в свою очередь их коллеги из Deutsche Bank, включая Сриниля Джалагани.

«Несмотря на резкую распродажу на прошлой неделе, мы сохраняем оптимизм в отношении динамики фондового рынка США в ближайшие месяцы, – написали стратеги Goldman. – После финансового кризиса типичный откат S&P 500 на 5% или более длился 20 торговых дней, при этом глубина снижения как правило составляла 7% от пикового значения до минимума. Это примерно соответствует величине недавней коррекции, хотя по скорости в этот раз все произошло быстрее».

Переоценка исторически завышенных курсов акций и рост волатильности на рынках опционов привели к снижению индекса S&P 500 примерно на 7% по сравнению с его рекордным закрытием 2 сентября, при этом индикатор остается почти на 50% выше мартовского минимума. Nasdaq 100 упал на 11% после того, как инвесторы задались вопросом, не является ли ралли в высокотехнологичных ценных бумагах слишком бурным.

( Читать дальше )

Азиатские инвесторы, похоже, уверены, что нынешние резкие колебания акций технологических компаний США не вызовут подобных движений в Азиатско-Тихоокеанском регионе, о чем свидетельствует по крайней мере один ключевой индикатор.

В то время как показатель 10-дневной волатильности индекса S&P 500 вырос до двухмесячного максимума на фоне усилившейся распродажи в сфере технологий, аналогичный показатель для индекса MSCI Asia Pacific в последнее время практически не изменился, согласно данным Bloomberg. Это говорит о значительной степени хладнокровия инвесторов в регионе, несмотря на то, что акции остаются под давлением.



В этом месяце индекс Азиатско-Тихоокеанского региона снизился всего на 2% после пятимесячного роста. Тогда как индекс S&P 500 просел на 3,6%, а Nasdaq 100 упал почти на 6% по итогам волатильного начала сентября.

Швейцарская финансовая компания Pictet Wealth Management видит большие различия между двумя регионами.

( Читать дальше )

По словам Питера Оппенгеймера, главного стратега по глобальным акциям в Goldman Sachs, акции технологических компаний остаются лучшим выбором для инвесторов и могут продолжать приносить прибыль на текущем бычьем рынке, даже при сохранении краткосрочного риска коррекции.

Гуру с Уолл-стрит советует клиентам не терять веру в акции технологических компаний после того, как на прошлой неделе многочисленные участники рынка пострадали в результате резкого падения индекса Nasdaq 100, вызванного просадками бумаг ряда ведущих технологических компаний, таких как Amazon.com и Apple. «Goldman Sachs по-прежнему сохраняет рейтинг «выше рынка» для акций технологических компаний во всех регионах благодаря их способности генерировать большие денежные потоки, показывать высокие прибыли, а также их стабильным балансам», – сказал Оппенгеймер.



Основной причиной успеха главных лидеров фондового рынка за последние шесть месяцев, по мнению Оппенгеймера, является интенсификация «цифровой революции», подпитываемая коронавирусными карантинными ограничениями и более широким использованием интернета и информационных технологий, поскольку работа из дома стала глобальной нормой. Несмотря на то, что люди в развитых странах начинают возвращаться в офисы, а ограничения смягчаются, Goldman ожидает дальнейших выгод для технологических акций от ускорения цифровизации.

( Читать дальше )

Хотя надежды на V-образное восстановление американской экономики все еще сохраняются, статданные указывают то, что говорить об этом пока явно преждевременно. Так, согласно отчету Министерства торговли США, общий дефицит в торговле товарами и услугами страны в июле подскочил до $63,6 млрд с пересмотренных $53,5 млрд в июне. Показатель оказался заметно хуже среднего прогноза аналитиков, предполагавшего дефицит в размере $58 млрд, и стал максимальным с 2008 года...


По данным Минторга, экспорт увеличился по сравнению с предыдущим месяцем на 8,1% до $168,1 млрд, тогда как импорт вырос на 10,9% до $231,7 млрд.

При этом дефицит торговли товарами поднялся до самого высокого уровня за последние 20 лет, а профицит в сфере услуг упал до самого низкого уровня с августа 2012 года...



( Читать дальше )

Растущее беспокойство глобальных центральных банков по поводу ослабления доллара США привело к тому, что на повестке дня вновь появился призрак валютных войн.

Представитель Европейского центрального банка Филип Лейн на прошой неделе сделал «предупредительный выстрел», заострив внимание на обменном курсе, поскольку евро впервые за два года превысил отметку $1,20. Глава Резервного банка Новой Зеландии Адриан Орр был более осмотрительным, говоря об обменных курсах, но тем не менее дал понять, что при необходимости смягчит монетарную политику для стимулирования экономического роста. Кроме того, и ЦБ других ведущих стран, от Великобритании до Японии, похоже, также готовы ввести определенные послабления.



«Новая «валютная война», возможно, еще не наступила, но стоит отметить определенную настороженность со стороны крупных центральных банков, – сказал Бен Эмонс, управляющий директор Medley Global Advisors. – Когда доллар США находится в движении, наступает момент, когда ЦБ начнут реагировать, потому что существенно более слабый или сильный доллар в значительной степени воздействует на глобальную денежно-кредитную политику».

( Читать дальше )

Падение реальной доходности казначейских облигаций США должно стимулировать спрос на государственные долговые обязательства Азии, поскольку погоня за доходностью заставляет инвесторов брать на себя больший риск.



По данным HSBC Holdings, доходность 10-летних государственных облигаций, скорректированная с учетом ожидаемой инфляции в 2021 году, является положительной в Индонезии, Индии, Китае, Таиланде, Малайзии и Южной Корее. В США, где есть развитый рынок бондов с защитой от инфляции, сопоставимая реальная доходность упала в прошлом месяце до рекордно низкого уровня минус 1,12%, что стало следствием проведения в стране мягкой денежно-кредитной политике и ожиданий, что восстановление Америки после пандемии будет стимулировать рост потребительских цен.

По данным Nordea Markets и JPMorgan Asset Management, более высокие ставки в Азии указывают на то, что в регион будет поступать больше инвестиций. По данным Bloomberg, в этом квартале чистые вложения иностранных инвесторов в несколько азиатских рынков облигаций составили $39 млрд.

( Читать дальше )