Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Activision Blizzard (ATVI), одного из ведущих мировых производителей видеоигр. Мы считаем, что сильный бренд, весьма насыщенный календарь выхода новых игр, а также экспансия в быстро растущем и набирающем все большую популярность сегменте киберспорта позволят компании продолжать показывать уверенный рост финансовых показателей в среднесрочной перспективе.

Финансовый отчет Activision Blizzard за 1-й квартал 2020 г. был неплохим. Скорректированная выручка увеличилась на 21% г/г до $1.52 млрд. и превзошла как собственный прогноз руководства $1.275 млрд., так и консенсус-прогноз на уровне $1.32 млрд. При этом цифровые продажи обеспечили свыше 80% общей выручки. Драйвером роста доходов стали сильные результаты представленного прошлой осенью шутера Call of Duty: Modern Warfare, который, по данным исследовательской фирмы NPD, стал самой продаваемой игрой в нынешнем году. Причем успеху Call of Duty: Modern Warfare в свою очередь также способствовал сверхудачный мартовский релиз расширения Warzone, добавившего в игру режим «королевская битва», рассчитанный на одновременное участие до 150 игроков. Компания сообщила, что число пользователей, опробовавших Warzone, уже превысило 60 млн. Неплохие результаты в 1-м квартале квартале продемонстрировали и другие ведущие франшизы Activision Blizzard, включая Overwatch, World of Warcraft, Candy Crush. Скорректированный показатель EBITDA подскочил на 85.9% до $569 млн., а скорректированная прибыль на акцию взлетела на 87.1% до 58 центов и оказалась заметно выше средней оценки аналитиков Уолл-стрит на уровне 38 центов. Ежемесячная активная аудитория (MAU) компании в отчетном периоде составила 407 млн. человек.

( Читать дальше )

Многие ведущие инвесторы выражают свое беспокойство по поводу сильного роста фондового рынка США в последние недели в условиях сохраняющейся неопределенности в отношении мировой экономики и угрозы второй волны пандемии Covid-19. Однако американские акции далеко не одиноки в этом.

Инвестировать в акции США сейчас «все равно что играть с огнем», заявил в недавнем интервью CNBC главный стратег одной из крупнейших управляющих компаний мира GMO Джереми Грэнтэм. Рей Далио из Bridgewater Associates в свою очередь предупредил на прошлой неделе, что снижение показателей рентабельности американских компаний может в итоге привести к «потерянному десятилетию» для инвесторов в акции. А Говард Маркс из Oaktree Capital Management в записке клиентам от 18 июня написал, что «потенциал возможного дальнейшего роста акций в расчете на более быстрое, чем предполагалось ранее, восстановление мировой экономики уже не компенсирует все нарастающие и нарастающие риски». Не удивительно, что в новостных статьях в СМИ на инвестиционную тематику все чаще начинает встречаться слово «пузырь».

( Читать дальше )

Глобальная экономика вошла в новый цикл роста, и ВВП вернется к «докоронакризисному» уровню к 4-му кварталу нынешнего года, полагают экономисты Morgan Stanley.

«Мы еще больше уверены в нашем прогнозе V-образного восстановления с учетом недавних неожиданно позитивных макроданных и принимаемых стимулирующих мер», – написали эксперты банка во главе с Читаном Ахьей в недавнем обзоре.

В Morgan Stanley ожидают «резкую, но краткосрочную» рецессию. По прогнозу экономистов, мировая экономика достигнет «дна» во 2-м квартале, когда падение ВВП составит 8.6% в годовом выражении. Однако уже к 1-му кварталу 2021 г. темпы глобального экономического роста восстановятся до 3%.



Экономисты Morgan Stanley приводят три аргумента в пользу того, что рецессия будет короткой. Прежде всего речь в данном случае не идет о внутренних потрясениях, спровоцированных какими-то существенными дисбалансами. Кроме того, процесс сокращения долгового бремени странами является более умеренным, в то время как решительные и масштабные меры поддержки экономики позволят ускорить ее восстановление.

( Читать дальше )

По информации агентства Bloomberg, Япония готовится объявить уже о втором за месяц масштабном пакете стимулирующих мер, призванных поддержать бизнес и домохозяйства страны «на плаву» в условиях углубляющейся «коронавирусной рецессии».

Объем пакета новых мер составит 117 трлн. иен ($1.1 млрд.), он включает множество позиций. В том числе 11.6 трлн. иен планируется направить на помощь компаниям, 2 трлн. иен будут выделены в виде субсидий фирмам, которые сталкиваются с трудностями при оплате аренды, еще несколько триллионов иен пойдут на поддержку систем здравоохранения и экономик регионов.

Отметим, что информация о дополнительных стимулах появилась вскоре после того, как официальные данные на прошлой неделе подтвердили, что экономика Японии в 1-м квартале погрузилась в рецессию, а результаты опросов общественного мнения указали на падение рейтинга кабинета Синдзо Абэ до рекордного минимума.

Японское правительство в понедельник объявило об отмене режима чрезвычайного положения в стране, чему способствовало существенное снижение числа новых случаев заражения Covid-19. Тем не менее экономические перспективы Японии выглядят достаточно мрачно. По прогнозу аналитиков, японский ВВП рухнет более чем на 20% во 2-м квартале, при этом восстановление будет медленным в связи с сохраняющимся сильным давлением на экспорт, туризм и инвестиции бизнеса.

( Читать дальше )

Иностранцы активно избавлялись от американских «трежериз» в марте, когда паника по поводу Covid-19 спровоцировала резкий рост волатильности на рынке самых надежных долговых инструментов в мире. Так, согласно отчету Минфина США, в позапрошлом месяце зарубежные инвесторы продали американские госбумаги на рекордные $299 млрд.



Причем рекордные продажи госдолга США наблюдались как со стороны иностранных официальных институтов (центробанки, суверенные фонды и др.)…



( Читать дальше )

Трейдеры чересчур забегают вперед, начиная ожидать, что процентные ставки в США в следующем году опустятся в отрицательную область, полагают эксперты управляющей компании JPMorgan Asset Management с активами под управлением в размере порядка $1.7 трлн.

«Если ситуация в американской экономике продолжит ухудшаться на протяжении трех или четырех лет, ФРС теоретически может начать рассматривать сценарии с отрицательными ставками, – отметил Симус Мак Горейн, стратег в JPMorgan AM. – Но в настоящее время в Федрезерве больше сосредоточены на своем балансе и других инструментах стимулирования экономики».

В последнее время глава ФРС Джером Пауэлл и его коллеги по регулятору не раз высказывались против политики отрицательных ставок, сомневаясь в ее полезности в нынешних условиях. Тем не менее трейдеры не исключают такую возможность и ожидают ухода ставки ФРС в отрицательную область во 2-м квартале 2021 г., свидетельствуют данные фьючерсов на нее. Причем ставки на такое развитие событий только увеличиваются на фоне потока негативных макроданных по Штатам, которые усиливают сомнения в том, что американская экономика сможет показать быстрое восстановление.

( Читать дальше )

Становится все более очевидно, что пандемия Covid-19 будет иметь долгосрочные, если не перманентные, социальные и экономические последствия. И инвесторы рынков акций начинают постепенно переосмысливать свои долгосрочные торговые стратегии.

Что касается фондовых рынков Азии, то недавно обновленные обзоры по данному сектору выпустили, в частности, Citigroup, Bank of Singapore, T. Rowe Price Group. Основные тенденции, которые они обсуждают, включают повышенное внимание ко всему, что связано с интернетом и онлайн-деятельностью вообще, переконфигурацию цепочек поставок со снижением их зависимости от Китая, фокус компаний на усиление своих балансов.

Экономическая активность в Азии начинает усиливаться, хотя и довольно медленно. В Китае большинство работников уже вернулись на фабрики и заводы, в Гонконге люди вновь ходят в кино и спортзалы, власти Филиппин разрешили возобновить работу некоторым предприятиям. Сводный фондовый индекс Азиатско-Тихоокеанского региона MSCI Asia Pacific в среду увеличился на 0.2%, и ему уже удалось отыграть почти половину связанных с «коронакризисом» потерь.

( Читать дальше )

Еврокомиссия недавно опубликовала свой весенний экономический прогноз, который указывает на то, что коронавирус и меры по его сдерживанию вызвали настоящую экономическую разруху в Старом Свете.

Согласно новому прогнозу, ВВП Еврозоюза в нынешнем году упадет на 7.4%, тогда как еще в феврале ожидался рост на 1.2%. Для сравнения, как отметил Ниал Маккарти с сайта Statista.com, в 2009 г., в разгар глобального финансового кризиса, европейский ВВП сократился «всего лишь» на 4.5%.

Таким образом, нынешний кризис ввергает ЕС в худшую рецессию с момента его основания, что будет сопровождаться существенным ростом безработицы. По оценке Еврокомиссии, безработица в ЕС в этом году увеличится до 9% с 6.7% в 2019 г.


Как показывают данные Еврокомиссии, ни одна страна из состава ЕС не сможет избежать существенного падения ВВП, при этом наиболее пострадавшими, как ожидаются, станут государства Южной Европы. Так, наибольшее сокращение экономики по итогам 2020 г., на 9.7%, прогнозируется в Греции. И это при том, что страна добилась весьма значительных экономических успехов после мирового финансового кризиса, а принятые ее властями меры по сдерживанию распространения COVID-19 были достаточно эффективными. ВВП Италии и Испании, где было зафиксировано наибольшее среди стран ЕС число заражений и смертей от коронавируса, также, вероятно, упадет более чем на 9%.

( Читать дальше )

Согласно опубликованному недавно отчету Федрезерва, совокупный долг домохозяйств США в 1-м квартале этого года вырос на $155 млрд., или 1.1%, и достиг $14.3 трлн., обновив исторический максимум. При этом в документе отмечается, что он не отражает полностью негативное влияние мер по замедлению распространения коронавируса, которые власти начали вводить в стране со второй половины марта. Так, с середины позапрошлого месяца и по конец апреля свыше 30 млн. американцев потеряли работу и были вынуждены обратиться за пособием по безработице.

Отчет Федрезерва был составлен на основе данных американского бюро кредитных историй Equifax. Из него следует, что общий долг домохозяйств Штатов сейчас примерно на $1.6 трлн. превышает пик, наблюдавшийся в 3-м квартале 2008 г., в самый разгар глобального финансового кризиса.


Задолженность американцев по ипотечным кредитам в январе-марте выросла на внушительные $156 млрд. и достигла $9.71 трлн. Долг по автокредитам повысился на $15 млрд. до $1.35 трлн., по студенческим кредитам – на $27 млрд. до $1.54 трлн. При этом доля дефолтных займов и займов с серьезной просрочкой платежей в последних двух категориях составила 10.8%, хотя и немного снизилась по сравнению с 11.1% в предыдущем квартале.

( Читать дальше )

Богатым нефтью странам Персидского залива, вероятно, придется прибегнуть к существенной распродаже активов в дополнении к выпуску долговых бумаг почти на $50 млрд., чтобы справиться с негативным воздействием коронавируса на экономику и обвалом цен на нефть, полагают эксперты Citigroup.

Правительства таких стран, как Саудовская Аравия и ОАЭ, владеют «действительно привлекательными» активами, которые они могут продать (целиком или частично) по достаточно хорошей цене внутренним или зарубежным инвесторам, отметил Атик Реман, главный стратег Citigroup по развивающимся странам региона EMEA.

«Правительства этих стран, безусловно, будут рассматривать подобные варианты, – сказал Реман. – Кроме того, эти страны обладают инвестиционными рейтингами, поэтому они имеют возможность продолжать выпускать долговые обязательства в значительных объемах и при весьма разумной стоимости заимствования».

Власти стран Персидского залива столкнулись с острой необходимостью изыскивать средства для поддержки своих экономик, которые и ранее не были образцовыми в финансовом плане, а теперь попали под еще большее давление в результате негативного влияния пандемии Covid-19 и падения цен на нефть. При этом, в отличие от Европы, ведущие компании региона по-прежнему находятся под государственным контролем. Так, Саудовская Аравия в прошлом году привлекла $29.4 млрд., продав менее чем 2%-ю долю в крупнейшей мире нефтекомпании Saudi Aramco.

( Читать дальше )