Открываем идеи

 ММК

Тактическая цена: 55,2 руб.

Северсталь

Тактическая цена: 1430 руб.

По обоим эмитентам ждём появления информации о дивидендах до конца декабря или в январе.

ВК

Тактическая цена: 645 руб.

Весь ИТ-сектор просел в последнее время, считаем бумаги ВК наиболее интересными в расчёте на восстановление котировок.

НоваБев Групп

Тактическая цена: 5950 руб.

На наш взгляд, акции неоправданно сильно упали в преддверии дивидендной отсечки 27 декабря.

Сбербанк

Тактическая цена: 282 руб.

Ждём продолжения восстановления акций до конца года. На более сильный рост рассчитывать сложно из-за высокой ключевой ставки.

Повышаем стоп-лосс

Распадская

353 руб.  => 380 руб.

Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель 

Аналитический Центр ПСБ

 Вчера ФРС США понизила прогнозы на 2024 год: по инфляции и росту ВВП незначительно, но заметно – по ключевой ставке. 

📍Регулятор ждёт, что по итогам следующего года ставка составит 4,6% (предыдущий, сентябрьский прогноз – 5,1%), по итогам 2025 г. – 3,6% (ранее 3,9%). 

Федрезерв признал устойчивость тренда на торможение инфляции, но исходит из того, что процесс будет плавным. Насколько регулятор окажется прав и сможет ли инфляция удержаться от ухода под целевой уровень в 2% при всё более вероятном торможении экономики США – покажет время. 

Рынкам также становится очевидной перспектива дальнейшего снижения долларовых ставок. Уже вчера доходность 10-летних гособлигаций США впервые с августа опустилась ниже 4%, и, по нашим оценкам, в ближайшие 1–2 квартала уйдёт ещё ниже, в зону 3,5–3,7%. Это позволит раскрыть потенциал роста цены драгоценных металлов – бенефициаров снижения ставок. 

💡Ждём, что в течение следующего года золото вырастет до 2300 долл./унц., +12%. 

Показатели АФК Система отражают смешанные результаты публичных портфельных компаний – МТС и Сегежи.

Бумаги в моменте реагируют на публикацию отчёта небольшим ростом в +1% ☝️

Ключевые показатели:

• Выручка: +18% г/г, до 280,8 млрд руб. 

• Скорректированная OIBDA: +7% г/г, до 74,9 млрд руб. 

• Рентабельность по OIBDA: 26,7% (-2,5 п.п. к показателю за 3 квартал 2022)

• Чистая прибыль в доле АФК Система: 4,3 млрд руб. (против 28 млрд руб. за 3 квартал 2022)

• Капитальные затраты: +25% г/г, до 35,8 млрд руб.

• Чистые финобязательства корпоративного центра: +7% г/г, до 225,3 млрд руб.  

📍По мнению компании, неплохо себя показали:

• Агропромышленный бизнес (Степь): выросли объёмы реализации продукции и эффективность трейдинговых направлений бизнеса.

• Медицинский бизнес (Медси): открылись новые медцентры в Москве и МО. Выросло количество посещений клиник сети. 

💡Мы оцениваем результаты АФК Система как умеренно позитивные: портфельные компании показывают рост продаж и расширяют присутствие на российском рынке. 

Финансовые показатели

По итогам 2023 г. ожидается прирост выручки в 1,5 раза г/г, до ~300 млрд руб. (в 2024 г. до 500 млрд руб.). 

Рост объёма продаж +50% г/г, ~1,6 млн кв м (в 2024 г. 2,7 млн кв м). 

Скорректированная EBITDA может вырасти на 45% г/г, до 70 млрд руб. (в 2024 г. 130 млрд руб.). Также с декабря Самолёт занимает первое место по объёмам жилищного строительства, обогнав ПИК.

📍 В ближайшие 2 года Самолёт не планирует SPO, но может сосредоточиться на обратном выкупе акций.

Стратегия регионального развития

Девелопер намерен и дальше развиваться на региональных рынках. В перспективе выход в города России с численностью до полумиллиона человек, которые занимают 20–30% всего рынка недвижимости. В 2024 г. планируется старт проектов в 10 новых регионах, а также реновация в Екатеринбурге и Нижнем Новгороде.

Новые направления строительства

Самолёт планирует развивать ИЖС. В 2024 г. в этом сегменте компания ожидает прибыль ~1 млрд руб. (в 2027 г. — 5,1 млрд руб.), а земельный банк ~3,3 тыс. га в Подмосковье и Тверской области. Также девелопер планирует выйти на рынок премиум-жилья и недвижимости класса de luxe.

Закрываем идею

ЛУКОЙЛ 

Цена закрытия: 6992 руб.

Убыток -1,9%.

Учитывая текущую ситуацию на российском рынке и слабость цен на нефть, акциям может потребоваться продолжительное время, чтобы закрыть дивидендный гэп. Убираем бумаги из портфеля, чтобы минимизировать убыток.

Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель 

Аналитический Центр ПСБ

Сбербанк за 11 месяцев 2023 г. заработал 1,38 трлн руб. (+20% относительно 11 мес. 2021).

Прибыль за ноябрь – 115,4 млрд руб. (-13% м/м). Снижение связано с начислением резервов, что в целом ожидаемо в конце года. 

📍По итогам 2023 г. по-прежнему ожидаем прибыль ~1,5 трлн руб. 

Эффект от роста ставок продолжает проявляться в замедлении темпов роста кредитования. 

• Рост кредитного портфеля ЮЛ в ноябре – 1,2% против 1,7% в октябре, необеспеченных кредитов – 1,1% против 1,4%.

• По потребкредитам портфель в ноябре не изменился. 

• Темпы прироста ипотеки оставались высокими – 3,3% против 3,5% в октябре – в ожидании заёмщиками новых ужесточений по льготным программам. 

📍Учитывая прогноз ЦБ РФ на 2024 год по приросту кредитования на 5–10% (месячные приросты портфелей ~0,5–1%), сохраняем прогноз по прибыли Сбера в 2024 г. в размере 1,4–1,5 трлн руб. 

💡Сохраняем рекомендацию «покупать» с целевой ценой обыкновенной акции на горизонте 12 месяцев – 320 руб. Потенциал роста 22% (от текущей цены 263 руб.). #SBER

Распадская

Мировые цены на коксующийся уголь удерживаются на годовых максимумах. 

Кроме того, не исключаем, что могут появиться новости по редомициляции Evraz. Это позволит Распадской начать выплачивать дивиденды.

Повышаем тейк-профит

414 руб.  => 450 руб.

Увеличиваем долю

5%  => 10% 

Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель 

Аналитический Центр ПСБ

Девелопер сообщил, что стоимость заключенных контрактов в прошлом месяце составила 14,8 млрд руб. – рекордный объем за месяц с IPO в апреле 2011 г. Компания реализовала 73 тыс. кв. м. Рост продаж обусловлен успешным выходом девелопера на региональные рынки и повышенным спросом на первичную недвижимость.

Бумаги Эталона положительно реагируют и растут на 3%, до ~72 руб. за акцию ☝️

📍15 декабря собрание акционеров Эталона планирует рассмотреть вопрос редомициляции. При одобрении переезда компания сможет вернуться к выплате дивидендов. #ETLN 

#ЛаураКузнецова 

Стратегия развития 

•  Приоритет Сбера в ближайшие 3 года – развитие искусственного интеллекта нового поколения. Компания планирует решать большинство повседневных задач с помощью ИИ.

•  Бизнес-модель Сбера должна стать человекоцентричной, с акцентом на долгосрочные интересы клиента.

•  Создание новых продуктов на базе ИИ позволит увеличить прибыль не только банка, но и клиентов, то есть в выигрыше окажутся все.

Финансовый аспект 

•  Кредитование как потребительское, так и ипотечное будет тормозиться из-за высоких ставок и ужесточения требований. Однако это создаст отложенный спрос, который будет реализован после снижения ключевой ставки.

•  Важным драйвером Сбера будет IT как бизнес. Рынок IT для корпоративных клиентов за три года достигнет 1,7 трлн руб. и вырастет на 30%.

•  Банк ожидает, что маржа в 2024 г. окажется не ниже 5,7%, таким образом, рентабельность капитала может превысить 22%.

•  Чистая прибыль будет расти. Сбер прогнозирует, что 2024 год будет более успешным, чем 2023-й.

Закрываем идею

Сбербанк 

Цена закрытия: 265 руб., стоп-лосс

Прибыль 0,4%.

Мы продолжаем позитивно оценивать бумаги, но пока не будем переоткрывать позицию. Ждём публикацию финансовых результатов за ноябрь и решение Банка России по ключевой ставке.

Оставайтесь с нами и следите за обновлениями!

Не является инвестиционной рекомендацией.

#нашпортфель 

Аналитический Центр ПСБ