комментарии Дилетант на форуме

Фактически компания вышла на докризисный уровень: средняя квартальная выручка в 2019 г. была 622 млрд, сейчас 611 млрд, средняя квартальная EBITDA 178 млрд vs 173 млрд сейчас. Однако по чистой прибыли из-за роста налоговой нагрузки пока отставание на 16%: было в среднем 100 млрд в кв, сейчас 84 млрд.
Газпромнефть практически не пострадала от действия соглашения ОПЕК+. Добыча снизилась всего на 2,8% г/г. Для сравнения у Роснефти до сих пор провал по добыче на уровне 17%. Влияние ограничений на EBITDА всего 4 млрд
До кризиса Газпром нефть была самой дешевой компанией в секторе. И сейчас компания не выглядит дорого: P/E = 8,3х с учетом провальных 2-3 кв 2020. Форвардный P/E = 5,6х при текущей динамике прибыли. За 1 кв 2021 заработали 8,9 руб дивиденда на акцию, с учетом текущей цены на нефть за 1 полугодие заплатят около 20 рублей, вместе с уже утвержденной выплатой по итогам 4 кв доходность будет 8%.
Долг низкий, дивиденды приличные, спада добычи нет. Я ожидаю ближе к отчету за полугодие рост котировок до 400 руб за акцию, до коронакризиса во 2 пол 2019 г. акция стоила 420 руб, финансовые результаты практически туда вернулись.

Результаты бомба, но именно это и напрягает.
Отпускные цены на сахар выросли на 58%, на мясо – на 22%, на пшеницу – на 19%, подсолнечник – на 97%, на сою – 66%, потребительская масложировая продукция – на 50%.
Когда Правительство судорожно пытается сдерживать рост цен, один из крупнейших агрохолдингов отчитывается о росте чистой прибыли в два раза. Причем рост прибыли не конвертируется в рост инвестиций, они даже снизились на 5% по сравнению с 1 кв 2020 г. Компания зарегистрирована в офшоре и при этом наращивает дивиденды, хотя экспорт дает всего треть от выручки Русагро.
Получаем готовый сюжет под выборы про раскулачивание жадных барыг, наживающихся на простых россиянах. Закон не очень работает, когда премьер-министр оперирует категорией «жадность». Тем более скелеты в шкафу у компании имеются.
Государство, стимулируя АПК, преследовало другие задачи. Русагро получил только госсубсидий на 8,5 млрд, добавим к этому сделки с Солнечными продуктами и Разгуляем, где контрагентом были Россельхозбанк (кредит на 20 лет) и ВЭБ (кредит на 13 лет под 1%).
Компания хорошая, стоит недорого, но есть политические риски.

Майл Групп 1 кв 2021
Отчет, в целом, хороший, динамика показателей практически как у Яндекса: выручка +27,4% г/г (у Яндекса +39%), EBITDA +8,1% (у Яндекса +5%), чистый убыток и там, и там. Маржа по EBITDA у Яндекса 14,3%, у Майла 18,7%. Тренд на снижение маржи прослеживается у обоих компаний.
Бизнес во многом схож, но Майл оценен в 2 раза дешевле Яндекса. Котировки сейчас на дне с момента размещения на Мосбирже, хайпа в бумаге нет.
На мой взгляд, как набор бизнесов Майл выглядит интереснее. Выручка от рекламы выросла на 22% г/г, от игр на 34%, от платформы образования в 3 раза. Выручка от Skillbox и Geekbrains по итогам года достигнет 9 млрд руб (или 120 млн долл, для сравнения, выручка Coursera всего 290 млн долл, а P/S = 20).
Яндекс консолидирует сегмент такси и e-commerce, а Майл нет, т.к. они оформлены как совместные предприятия.
Совместные предприятия типа O2O и Алиэкспресс Россия мы видим в отчетности только через их финансовый результат в доле Майл, который пока отрицательный. Между тем GMV O2O в 1 кв 2021 в доле Майл равен 20 млрд руб, GMV Алиэкспресс Россия, где у Майла 18%, за 2020 г. составил 229 млрд (10 млрд к выручке Майла в квартал).
Итого в 1 кв 2021 выручка Майл от дочерних сервисов 27,7 млрд + 30 млрд GMV в рамках СП. Фактически компания в 2 раза больше, чем мы видим в отчетности. С учетом перспектив развития EV/EBITDA 13,9х выглядит справедливой оценкой.

Дилетант, короче судя по этому слайду эти СП консолидируются не на уровне ебитда/выручки, а только на уровне убытка, правильно?

Тимофей Мартынов, верно. O2O — это совместное предприятие, а не дочка. Активы и выручка не консолидируются. В балансе Майла мы видим только его долю в чистых активах O2O, а в отчете о финансовых результатах — только долю в убытке.

Роснефть 1 кв 2021
Весьма странно, что Сечин не продавил никаких льгот для Роснефти по сделке ОПЕК+. Добыча до сих пор на 17% ниже, чем год назад, причем по сравнению с 4 кв снижение на 5,6%, хотя квота РФ постепенно увеличивается. Я так понимаю, спад добычи в 1 кв происходит из-за передачи некоторых отработанных месторождений Худайнатову в обмен на сырьевую базу для Восток Ойла.
Влияние спада добычи на оборот компании: в 1 кв нефть в долларах выросла на 25% г/г, средний курс доллара 74,3 vs 66,4 руб/долл., а выручка компании на 1,2% ниже, чем год назад. Тем не менее спад частично (примерно на треть) обеспечен закрытием низкорентабельных активов, что благоприятно сказывается на общей эффективности компании – EBITDA выросла на 44% г/г. Маржа по EBITDA выросла до 25,1%, до кризиса за последние 5 лет средняя маржа была 24,2%.
Денежные потоки хорошие, увеличили CAPEX из-за Восток Ойла и при этом смогли почти на 100 млрд снизить долговую нагрузку только в 1 кв. 2021.
Благодаря обмену активов в Венесуэле на акции Правительства РФ средневзвешенное число акций в обращении упало почти на 11% до 9,5 млрд шт. Прибыль на акцию благодаря этому растет, за 1 кв уже заработали 15,7 руб, на дивиденды должно пойти 7,8 руб – это уже больше, чем за весь 2020 г. Но я не жду особой щедрости от ИИС, могут пожертвовать дивидендами в угоду интенсификации CAPEX в Восток Ойл, для государства это важнее нескольких десятков миллиардов, учитывая налоговые поступления Роснефти.

Ростелеком 1 кв 2021
Отчет достойный. Бизнес у компании имеет некоторую сезонность, поэтому выручка в 1 кв минимальная за год, отсюда проблемы со свободным денежным потоком, который регулярно в 1 кв уходил в минус.
В этом году ситуация изменилась: достаточно бодрый рост выручки на 8,5% г/г, рентабельность по OIBDA выросла до 42% — максимум за последние годы, в том числе из-за применения новой методики резервирования, которая добавила 2,5 млрд прибыли. Чистая прибыль выросла на 58% г/г, но у Ростелекома это очень волатильный показатель, компания даже периодически уходит в убыток. Гораздо более показателен рост OIBDA на 17,7% г/г.
Мне не очень понравилось снижение темпов роста цифрового бизнеса Ростелекома: рост 13% г/г на уровне Теле2, который в 3,3 раза больше по выручке. Надеюсь, что ситуация временная, т.к. еще в 4 кв 2020 темпы роста были 53%.
По словам Осеевского, основной приоритет компании в ближайшие годы — лидерство в таких цифровых кластерах, как дата-центры и облачные сервисы, кибербезопасность, онлайн-медицина, цифровые регионы, государственные цифровые сервисы. К этим бизнесам применим на порядок более высокий мультипликатор, чем тот, по которому торгуются традиционные телеком-операторы. Соответственно, апсайд Ростелекома напрямую зависит от динамики сегмента.
Долговая нагрузка не снижается, при этом 42% кредитов и займов по плавающей ставке. Если считать грубо, то рост ставки ЦБ на 1 п.п. приводит к увеличению процентных платежей на 2 млрд в год.
В целом Ростелеком как бизнес выглядит более перспективным, чем МТС. Долг мешает росту дивидендов, но если к 23-24 гг., как и планировали, выведут на IPO цифровой сегмент, то за счет привлеченных средств долг можно будет существенно снизить.

Дилетант, Долго же придется ждать, судя по вашим расчетам! а пока уверенно но верно идем вниз.

Евгений, у компании довольно маленький FCF, который почти целиком уходит на дивиденды. Органически гасить долг Ростелеком не может.
По текущим ценам выглядит немного дороговато, 5% дивдоходности при ключевой в 5% не впечатляет.

Ростелеком 1 кв 2021
Отчет достойный. Бизнес у компании имеет некоторую сезонность, поэтому выручка в 1 кв минимальная за год, отсюда проблемы со свободным денежным потоком, который регулярно в 1 кв уходил в минус.
В этом году ситуация изменилась: достаточно бодрый рост выручки на 8,5% г/г, рентабельность по OIBDA выросла до 42% — максимум за последние годы, в том числе из-за применения новой методики резервирования, которая добавила 2,5 млрд прибыли. Чистая прибыль выросла на 58% г/г, но у Ростелекома это очень волатильный показатель, компания даже периодически уходит в убыток. Гораздо более показателен рост OIBDA на 17,7% г/г.
Мне не очень понравилось снижение темпов роста цифрового бизнеса Ростелекома: рост 13% г/г на уровне Теле2, который в 3,3 раза больше по выручке. Надеюсь, что ситуация временная, т.к. еще в 4 кв 2020 темпы роста были 53%.
По словам Осеевского, основной приоритет компании в ближайшие годы — лидерство в таких цифровых кластерах, как дата-центры и облачные сервисы, кибербезопасность, онлайн-медицина, цифровые регионы, государственные цифровые сервисы. К этим бизнесам применим на порядок более высокий мультипликатор, чем тот, по которому торгуются традиционные телеком-операторы. Соответственно, апсайд Ростелекома напрямую зависит от динамики сегмента.
Долговая нагрузка не снижается, при этом 42% кредитов и займов по плавающей ставке. Если считать грубо, то рост ставки ЦБ на 1 п.п. приводит к увеличению процентных платежей на 2 млрд в год.
В целом Ростелеком как бизнес выглядит более перспективным, чем МТС. Долг мешает росту дивидендов, но если к 23-24 гг., как и планировали, выведут на IPO цифровой сегмент, то за счет привлеченных средств долг можно будет существенно снизить.

TSM на ВТБ

Юнипро 1 кв 2021
Несмотря на рост потребления и цен в первой ценовой зоне, на которую у Юнипро приходится свыше 80% выработки, результаты 1 кв 2021 сложно назвать сильными. Рост выручки на 5,4% г/г полностью нивелирован ростом себестоимости на 13,5%, прежде всего за счет топлива.
1 мая запустили многострадальный 3 блок Березовской ГРЭС, но из-за постоянных переносов не будет прироста прибыли: платежи по ДПМ от 3 блока только компенсируют заканчивающиеся платежи от Шатурской и Яйвинской ГРЭС. EBITDA останется на уровне прошлого кризисного года.
Обещанная выплата дивидендов в 20 млрд в год опять откладывается, за 2021 точно заплатят пока 18 млрд.
Инвестпрограмма на ближайшее будущее: модернизация Сургутской ГРЭС-2 в рамках КОММОД (ДПМ-2). На модернизацию 4 блоков потратят 23 млрд до 2027 г. Во 2 полугодии будет остановка 1 блока Сургутской ГРЭС-2 на капремонт, запуск 1 марта 22 года, частично недосчитаются выручки во 2 полугодии, но затем пойдут повышенные платежи. В ДПМ-2 устанавливается нормативная доходность инвестиций на уровне 14%, срок 15 лет.
Рассматривают возможность участия в проектах ВИЭ, но не особо верится, т.к. лишних денег у компании нет, только если привлекать заемный капитал.

Селигдар 2020 г.

С точки зрения денежных потоков год отработали хорошо, чистую прибыль подкосила переоценка займа в золоте на 8 тонн от ВТБ со сроком погашения в 2024 г. Заем взят на реализацию инвестпрограммы. ВТБ – крупнейший покупатель золота у Селигдара.

Капитализация компании 43,5 млрд, чистый долг 37,2 млрд. EV = 80,7 млрд. EBITDA выросла на 54% г/г до 14,5 млрд. EV/EBITDA = 5,6x. Дисконт относительно Полиметалла и Полюса 20% и 26% по объективным причинам.

Чем может быть интересна компания? Ростом производственных показателей. Добыча золота к 2024 г. вырастет на 50% до 10 тонн, олова – почти в 3 раза до 6 тыс тонн. Компания характеризуется относительно низкой себестоимостью добычи: полная себестоимость золота до $700/унцию, олова – до $10тыс/т.

Если взять консервативную оценку цен: цена на золото $1500/унция (сейчас почти $1800), олово — $20 000/ тонна (средняя цена до ралли в металлах), то EBITDA в 2024 г. при достижении параметров стратегии составит $340 млн или 25 млрд руб. Форвардный EV/EBITDA = 3,2х. То есть один Х в Селигдаре лежит.

Энел 1 кв 2021
Компания переживает трансформацию, в отчетности приятного мало. Из-за холодной погоды спрос на электричество вырос на 5% г/г, цены на 11% г/г, но Энел смог нарастить выручку всего на 2% г/г.

EBITDA рухнула на 26% г/г, EBIT на 16% г/г. Менеджмент заявляет о возросшей на 8% г/г чистой прибыли, но если залезть в отчетность, то весь этот рост был обеспечен эффектом низкой базы. В прошлом году были отрицательные курсовые разницы по сделкам с хеджированием на 0,6 млрд.

Себестоимость растет быстрее выручки: переменные расходы, прежде всего топливо, прибавили 1,5 млрд г/г, частично компенсировано снижением постоянных расходов на 0,3 млрд. Но по итогу все равно минус по прибыли.

Продолжается реализация инвестпрограммы, как следствие, рост долга на 15% г/г, но при этом отмечу снижение стоимости фондирования на 1,4 п.п. до 7,1%. Хоть какой-то плюс для прибыли.

Из положительных новостей: 1 мая запускается Азовская ВЭС на 90 МВт, стоимость проекта 132 млн евро, прирост валовой прибыли +0,8 млрд в этом году.

В целом 2021 г. будет самым трудным, заканчиваются платежи по ДПМ по двум ПГУ, при этом объекты ВИЭ с повышенным ДПМ еще не запустились. Согласно стратегии, по итогам 2021 г. прибыль ожидается всего 3 млрд, ровно столько должны направлять на дивиденды. Есть опять риск невыплаты.

Газпром 4 кв 2020
В 4 кв 2020 выручка в рублях вернулась на доковидный уровень, чистая прибыль и вовсе превысила в 2 раза значения 2019 г. Благодаря холодам в Европе получилось несколько скрасить итоговые результаты по году. Однако если учесть факт 20% девальвации рубля за этот период, радоваться особо нечему.
Итоговый FCF минус 261 млрд, снижение CAPEX на 14% не помогло. В этом году опять рост CAPEX. Одна стройка сменяет другую. Сейчас закончат СП-2, начнется СС-2. Достроят Амурский ГХК, начнется стройка в Усть-Луге.
Чистый долг компании вырос на 22% или 700 млрд руб из-за девальвации. Долг на 78% номинирован в валюте, фиксированная средневзвешенная ставка в валюте — 5%, плавающая — 3%. Плохая дюрация, 20 млрд долл надо гасить в ближайшие 2 года. В рублях они вполне могли бы привлекать под 6-7%. И после каждой девальвации долговая нагрузка становилась бы ниже, т.к. часть выручки номинирована в валюте. Но все полностью наоборот: экспорт падает, валютные долги растут.
Свои 5% дивидендами выплатят, но не покидает ощущение, что обладая такими конкурентными преимуществами, компания могла бы добиваться намного большего.

VEON 1 кв 2021
Судя по отчету, шансы на выживание компании немного выросли. И это связано не столько с операционной деятельностью, здесь из-за девальвации национальных валют ситуация не улучшилась, а с рефинансированием долга.
У компании физически нет ресурсов для снижения долговой нагрузки, FCF в 1 кв 2021 ушел в отрицательную зону, дивиденды уже отменили. Тем не менее рефинансирование позволило увеличить дюрацию долга с 2,3 лет в 1 кв 2020 до 3,4 лет, стоимость долга снизилась на 0,9 п.п. Также снизили долю долларовых кредитов, сделав структуру долга более соответствующей структуре выручки. В результате в этом году нужно погасить всего 0,32 млрд долл (в марте 2020 было 1,7 млрд).
Чтобы совсем не потерять рынки, компания вынуждена инвестировать в инфраструктуру. CAPEX вырос на 15,4% г/г в валюте, четверть всей выручки идет на развитие. В результате можно увидеть резкий рост покрытия 4G в РФ, Пакистане, Украине, Казахстане, что в перспективе должно привести к росту трафика и выручки.
Объективно у компании нет конкурентных преимуществ относительно того же МТС или Ростелекома, о западных компаниях нечего и говорить. Пока единственным фактором роста капитализации может быть только снижение долговой нагрузки, но это отнюдь не гарантированно. С каждой новой девальвацией ситуация с потоками все хуже.

Майл Групп 1 кв 2021
Отчет, в целом, хороший, динамика показателей практически как у Яндекса: выручка +27,4% г/г (у Яндекса +39%), EBITDA +8,1% (у Яндекса +5%), чистый убыток и там, и там. Маржа по EBITDA у Яндекса 14,3%, у Майла 18,7%. Тренд на снижение маржи прослеживается у обоих компаний.
Бизнес во многом схож, но Майл оценен в 2 раза дешевле Яндекса. Котировки сейчас на дне с момента размещения на Мосбирже, хайпа в бумаге нет.
На мой взгляд, как набор бизнесов Майл выглядит интереснее. Выручка от рекламы выросла на 22% г/г, от игр на 34%, от платформы образования в 3 раза. Выручка от Skillbox и Geekbrains по итогам года достигнет 9 млрд руб (или 120 млн долл, для сравнения, выручка Coursera всего 290 млн долл, а P/S = 20).
Яндекс консолидирует сегмент такси и e-commerce, а Майл нет, т.к. они оформлены как совместные предприятия.
Совместные предприятия типа O2O и Алиэкспресс Россия мы видим в отчетности только через их финансовый результат в доле Майл, который пока отрицательный. Между тем GMV O2O в 1 кв 2021 в доле Майл равен 20 млрд руб, GMV Алиэкспресс Россия, где у Майла 18%, за 2020 г. составил 229 млрд (10 млрд к выручке Майла в квартал).
Итого в 1 кв 2021 выручка Майл от дочерних сервисов 27,7 млрд + 30 млрд GMV в рамках СП. Фактически компания в 2 раза больше, чем мы видим в отчетности. С учетом перспектив развития EV/EBITDA 13,9х выглядит справедливой оценкой.

Коллеги, подскажите, пожалуйста, а почему тут цена в долларах на смартлабе?
И второй вопрос вдогонку: Если купить акции МТС(MTSS) за рубли=322руб на мосбирже, по дивидендам налоговый агент брокер, или самому отчитываться, как в случае с Русагро и Глобалтрансом?

4Give, цена в долларах — это АДР, которые на Нью-Йоркской бирже.
Если купить МТС на Мосбирже, то дивы спишет брокер, ничего доплачивать не надо.

НОВАТЭК 1 кв 2021
Самая сложная компания на российском рынке из-за структуры активов. Ямал-СПГ, Арктикгаз, Нортгаз – совместные предприятия, их выручка, активы и обязательства не консолидируются в отчетности НОВАТЭКа, хотя у компании контрольный пакет.

В этом случае наиболее релевантный показатель – нормализованная EBITDA, которая выросла на 43% г/г до 143 млрд. Это лучший результат в истории НОВАТЭКа в рублях.
Во 2-3 кв 2020 компания недополучила около 55 млрд EBITDA, с 2018 г. до кризиса за квартал в среднем получали 110 млрд.

До конца 2 кв 2021 г. НОВАТЭК привлечет 11 млрд долл на строительство Арктик СПГ (готов уже на 39%). www.tinkoff.ru/invest/news/584879/
Итого к 3 кв 2021 EV НОВАТЭКа 5100 млрд, а LTM EBITDA 490 млрд (126+144+110+110), форвардный EV/EBITDA 10,4x.

На полную мощность Арктик СПГ выйдет только к 2026 г., но первая линия заработает уже в 2023 г. Если оценивать грубо, проецируя текущие результаты Ямал СПГ (45 млрд в 1 кв), то 1 линия Арктик СПГ даст прирост EBITDA 20 млрд руб в квартал.

Если купить сейчас и надеяться, что цены на газ будут не ниже текущего уровня, а реализация проектов успешной, то для 2026 г. EV/EBITDA = 7х (5100/(490+80*3). Т.е. только к 2026 г. показатели компании догонят капитализацию и мультипликаторы вернутся к среднерыночному уровню.

Стоит дорого, риски волатильности цен и потоков большие, дивидендов нет. Пока прохожу мимо.

Яндекс 1 кв 2021
Отчет вышел стандартным для Яндекса: значительный рост выручки (+39% г/г), стагнация EBITDA (+5% г/г), падение скорректированной чистой прибыли (-43%).

Все бодро написали, что Яндекс отныне зарабатывает на рекламе меньше 50% своей выручки, но обратная сторона медали состоит в том, что совокупная маржинальность бизнеса от этого только снижается.

Если в 1 кв 2020 г. маржа по скорректированной EBITDA была 26%, то в 1 кв 2021 г. уже 13%. Рекламный и поисковый сегмент заработал за 1 кв 2021 г. 16,4 млрд скорректированной EBITDA, еще 3,74 млрд заработал сегмент «Такси», но весь прирост по итогу «съел» Яндекс Маркет, чей убыток за 1 кв 6,5 млрд возник в результате вложений в маркетинг и инфраструктуру доставки и исполнения заказов.

Что меня приятно удивило? Рост маржинальности в 2 раза в сегменте Такси до 15%, скорректированная EBITDA сегмента выросла в 4 раза г/г до 3,6 млрд. Причина в отчете ясно не раскрыта, но нашел статью в Коммерсанте, в которой писали, что стоимость поездок выросла к концу 2020 года на 50–70% в сравнении с концом весны. Вероятно, цены остались на высоком уровне.

При сохранении текущей выручки (24 млрд в кв) такой рост маржи даст +10 млрд к EBITDA по итогам года, или почти 20% к прошлому году.

В целом, если пик затрат по Яндекс Маркету прошли, то вслед за ростом выручки в следующем квартале должен последовать рост EBITDA и чистой прибыли.

Лидер снижения из-за дивгэпа.
Отсечка 29 апреля, последний день для покупки был вчера. Падение сегодня даже больше, чем размер дивиденда

Москва, 23 апреля 2021 года. СИБУР и «ТАИФ» приступили к началу объединения нефтегазохимических бизнесов компаний. В рамках объединения на базе ПАО «СИБУР Холдинг» будет создана компания, в которой действующие акционеры АО «ТАИФ» получат долю в размере 15% взамен на передачу контрольного пакета акций группы, состоящей из нефтехимических и энергетических предприятий. Оставшийся пакет акций АО «ТАИФ» может быть впоследствии выкуплен объединенной компанией.

Сделка будет закрыта при условии прохождения необходимых корпоративных процедур и получения регуляторных согласований.

Создание объединенной компании позволит повысить устойчивость ее нефтегазохимического бизнеса и конкурентоспособность на мировом рынке, создаст дополнительные возможности для роста российской нефтегазохимической индустрии с учетом ее высокой капиталоемкости, дальнейшего роста химического несырьевого экспорта, приведет к созданию новых рабочих мест и даст новые возможности решения вопросов устойчивого развития и экологии. Компания получит масштабный синергетический эффект за счет диверсификации сырьевой базы, оптимизации дистрибуции и логистики, развития R&D блока, а также повышения операционной эффективности активов. После завершения всех инвестиционных проектов, находящихся в стадии реализации, объединенная компания войдет в ТОП-5 глобальных лидеров по производству полиолефинов и каучуков.

Объединенная компания обеспечит эффективное распределение сырьевых потоков, необходимых для полной загрузки мощностей и дальнейшего развития нефтехимического кластера в Татарстане, а также продолжит финансирование утвержденной инвестиционной программы АО «ТАИФ», развитие активов группы, и сохранит накопленный «ТАИФ» опыт по управлению бизнесом и человеческий капитал предприятий группы.

Председатель правления ПАО «СИБУР Холдинг» Дмитрий Конов:

«Группа «ТАИФ» обладает уникальным продуктовым портфелем и технологиями, которые вместе с компетенциями СИБУРа позволят объединенной компании успешно реализовать амбициозную программу роста. Объединение наших активов и профессиональных команд позволит повысить производительность ведущих нефтегазохимических предприятий и существенно усилить позиции российской нефтегазохимии на глобальном рынке».

Председатель совета директоров АО «ТАИФ» Альберт Шигабутдинов:

«Объединение наших компаний несет в себе огромный потенциал для развития отечественной нефтегазохимии. Для Группы ТАИФ это позволит существенно ускорить реализацию проектов, вошедших в Стратегию развития Группы ТАИФ до 2030 года, размер инвестиций по которым в ближайшие 10 лет составит более 1,5 трлн рублей, повысить производительность наших предприятий, расширить ассортимент выпускаемой товарной продукции. К 2030 году ожидается существенное увеличение налоговых платежей, в том числе в консолидированный бюджет Республики Татарстан до 50 млрд рублей в год.»

КАМАЗ отчет за 2020 г.
Несмотря на кризис прошедший год для КАМАЗа можно назвать удачным после убыточного 2019 г.: рост выручки на 12% г/г, чистая прибыль 3,1 млрд, операционный денежный поток вырос на 67% до 10,8 млрд.
На мой взгляд, на продажах КАМАЗа отразилась реализация нацпроектов: стройки потащили за собой спрос на грузовики, выручка от которых выросла на 16% г/г, программа обновления общественного транспорта привела к росту выручки от продаж автобусов, спецтехники на 61% г/г.
Девальвация рубля не помогла: выручка от экспорта осталась на уровне прошлого года.
Что мешает КАМАЗу стать рентабельным на постоянной основе? Низкая загрузка конвейера: грузовики — работает 50% мощности, сборочные узлы – от 20 до 50%, автобусы – 65-70%, спецтехника – 20-30%. Недораспределение постоянных затрат приводит к завышению себестоимости.
В 2020 г. себестоимость выросла на 9% во многом благодаря росту утилизационного сбора на 8 млрд. На 14% выросли затраты на материалы и комплектующие. Из-за роста цен на металл затраты вырастут еще больше. При операционной рентабельности КАМАЗа в 4,3% такой рост себестоимости грозит обнулить чистую прибыль.
В целом сложно назвать КАМАЗ привлекательной инвестиционной идеей. Доходность для акционеров – не ее главная задача.

Селигдар-новые перспективы.

Хочу напомнить осуществовании золотодобывающей компании Селигдар.
На рынок идет народ, но они знают практически только о первом эшелоне.
Попытаюсь немножко заполнить этот пробел.
Селигдар, кроме всего прочего владеет более 97% Русолова-а это 5 по запасам олова компания в мире.
Значение олова с развитием «зеленой энергетики» только возрастает, его цена сильно выросла за последнее время и руководство компании 
решило форсировать развитие добычи олова. Компания начала платить дивиденты 2 раза в год, причем их уровень намного выше чем в других
золотодобытчиках  да, история дивидентов еще очень коротка, но когда все поверят что дивиденты постоянны, то цена уже будет совсем 
другой.
Недавно вышел отчет, хороший отчет за 2020 год. Ожидаю хороших дивидентов летом за 2020 год и в декабре по итогам 9 месяцев 2021г.
В префах еще есть некоторая вероятность выплаты дивидентов за несколько прошлых лет, когда они не выплачивались, но обещались 
выплатить в будущем. Ну-ну, как говорится обещанного 3 года ждут, а затем истекает срок исковой давности.)))
Кто то скажет что он неликвиден. Ну господа хорошие, тут уж кому как. Лично у меня он самый крупный эмитент в портфеле и ликвидности
вполне хватает.))) Да, я считаю что у золота отличное будущее и делаю в соответствии со своим видением.
Еще из интересного. В руководстве Селигдара есть представитель Норникеля. А как стало недавно известно, Норникель собирается 
Быстринский ГОК выделить в отдельное предприятие. И представитель Норникеля заявил, что Быстринский ГОК будет обьединяться с другими
предприятиями. Об этом на днях и на Смартлабе писалось в новостях компаний.А еще Селигдар и этот ГОК сопоставимы по размерам.
В свете всего этого наиболее вероятным видится обьединение именно с Селигдаром. Эффект от этого будет очень эффектным.
Конечно это моя скромная теория, ни в коем случае не является рекомендацией к каким либо действиям или бездействиям.
Но поинтересоваться этой компанией хотя бы в рамках любопытства можно.

 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Nik56, у Селигдара к 24 г. рост добычи золота в 1,5 раза, а добычи олова — в 2. В России сложно найти компании, которые столь быстро расширяют свой бизнес