В отличие от ретейла (от нас с вами), кто имеет моментальную ликвидность на любой свой объем, у операторов миллиардами такой «роскоши» нет. Вход-выход из позиции занимает не один день, а если делать это еще и маркет ордерами, то придется двигать рынок против себя. Идеальной ситуацией является та, когда рынок сам наливает нужную позицию либо на покупку, либо на продажу.

То, что сейчас я буду излагать, это всего лишь мои мысли, домыслы, догадки, или как хотите. Потому, что «пощупать» это или как-то доказать нельзя. Но надеюсь, что они будут вам интересны, как минимум, как альтернативный взгляд на рынок.

Итак, предположим у вас есть большой портфель на десятки ярдов, и вы хотите часть продать. У вас есть определенные возможности, технические, информационные, возможности кооперировать с другими крупными игроками. Когда бы вы решили продавать свой портфель, с точки зрения информационного фона, так, чтобы сделать это максимально выгодно для себя? Логично, что продавать бы вы начали тогда, когда информационный фон максимально благоприятный, когда куча бычьих новостей, когда реализовать большой объем на продажу очень легко. Власти раздают деньги, экономика восстанавливается, различные индексы уверенности бьют рекорды – в такой ситуации публика «съест» все, что ей дадут. И тут медлить нельзя, ведь завтра фон изменится, и уже продать много будет крайне сложно. Огромные закупки опционов кол, сотни процентов роста в самых рисковых активах, это признаки того, что публика готова, чтобы ей наливали. Когда бы я продавал на месте крупных ребят? Именно в это время.

Ниже приведена статистика по экспорту-импорту Китая в США. Видно, как с начала торговой войны дефицит (а у Китая профицит) не только не снизился, но еще и вырос. Что говорит о неэффективности политики протекционизма в современном мире.


Китай, это еще одна идея (отсылка к посту) которая принесла серьезную прибыль в течение 2020 года, и, вероятно, продолжит приносить прирост с учетом эффективности китайской экономики.

В такой ситуации поражение Трампа выглядит вполне логичным, оказался не способным выполнять поставленных задач, будь добр освобождай место.

Авторский Telegram канал.

Что мы сейчас имеем по рынку? Экстремальные покупки среди розничных инвесторов, экстремальные объемы на покупку опционов Call и первые сигналы Risk off, о которых писал выше. Кроме того индекс волатильности VIX сейчас вблизи исторического минимума, что говорит о дешевизне опционов Put. В такой ситуации логично добавить себе эти опционы в портфель, как минимум ради хеджа от коррекции, ну а если портфель окэшен или доля кэша высока, то можно попробовать на них просто заработать.

Я рекомендую рассматривать далекие опционы, со страйками 2500-3300 (если речь о фьючерсе, либо 250-330, если вы торгуете опционами на ETF), со сроком 1-2 месяца. В случае даже небольшой коррекции, такие опционы с учетом низкой базы смогут вырасти в 3-10 раз. Для примера опцион Put 2500 со сроком жизни 45 дней стоит 110$ (на фьючерс), а на 3000 750$. Либо же опцион put на ETF SPY на 36 дней со страйком 300, который стоит всего 56$.

Конечно, риск в этих опционах 100%, т.е. вы должны покупать только на ту сумму, которую готовы потерять. Вернемся к этой идеи через пару недель, и посмотрим, что из этого получится.


Больше подобных идей, аналитики по рынку и полезного материала по инвестициям, читайте в моем Telegram канале.

Часто, когда я провожу консультации по инвестициям на фондовом рынке, мне задают вопрос, а зачем же нам портфель? Зачем нам трежерис с 1% доходности, или зачем драгоценные металлы, которые то растут, то пять лет стоят во флете? Ведь если мы можем найти акции, которые потенциально принесут десятки (или даже сотни) процентов, зачем нам эти «лишние» части в портфеле, которые просто съедают нашу ликвидность? Мне это все кажется настолько очевидным, что я поначалу впадал в некий ступор, отвечая на него, ну как же «зачем?». Но это отголоски профессиональной деформации, когда многие очевидные вещи, такими вовсе не являются для начинающих.

Дело в том, что мы не знаем, что будет завтра. Я часто это повторяю, но это основа работы на финансовых рынках. Талеб недавно справедливо написал в твиттере «сравните свои прогнозы на начало 2020 года, и с тем, что вы получили по итогу, и признайте, что ваш анализ не очень-то вам и помог» (перевод не дословный, но суть такая же). Если бы мы точно знали, что эта акция или этот актив вырастит в течение определенного срока, мы бы все свои деньги проинвестировали в него, а, возможно, взяли бы еще и плечо. Но проблема в том, что такого знания получить невозможно.

Пример того, как взаимосвязан рынок криптовалюты и фондового рынка описывал тут.

Происходит так потому, что инвесторы постепенно двигаются по кривой рынка капитала от менее рискованных к более рискованным. В начале этого списка идут гособлигации, а в конце венчурные и различного рода альтернативные инвестиции, к коим и относится крипта. Сначала растет спрос на качественные акции и облигации инвестиционного рейтинга, затем high yield bonds, акции с высокой беттой, и т.д.  Обратный процесс схлопывания риск аппетита происходит с другого конца, сначала инвесторы выходят из наиболее рискованных активов, затем продают активы с меньшим риском, и так они возвращаются к самым защитным инструментам. Кому интересно, можете это посмотреть по истории на примере мартовского падения.

Даже если мы возьмем официальные данные по инфляции (хотя реальная потребительская корзина говорит о том, что эти цифры сильно занижены), которые говорят нам о том, что инфляция составляет около 2%, то мы получим то, что только 15% всех выпущенных облигаций дают доходность выше этой отметки.

Почему кто-то покупает облигации, когда они ничего не приносят? Ответ на самом деле предельно прост – это единственный инструмент, где вы можете с относительно небольшим риском хранить свои сбережения. Хранить деньги в банках больше не имеет смысла, если ваша сумма превышает размер гос. страховки. Поэтому инвесторы вынуждены покупать долги, изначально понимая, что они там практически ничего не заработают.

Означают ли столь низкие ставки то, что на рынке долга сформировался пузырь? Отчасти да. Почему отчасти? Потому, что у инвесторов нет альтернативы. Если раньше капитал перетекал между долговым и фондовым рынком, то сейчас и там и там наблюдаются признаки пузыря. В 2000-ых инвесторы могли сказать хватит нам ваших интернет игрушек, и переложиться в долговой рынок с ежегодной доходностью 5-8%, а в 70-ых во время роста инфляции уйти из бондов на фондовый рынок (хотя в реальной доходности они потеряли и там), то сейчас таких опций больше нет.