комментарии Андрей Михайлец на форуме

Вот что интересно

Причиной падения акций называют рост ставок, а значит, падение облигаций. Но облигации не падают сами по себе, чтобы цены снижались, их кто-то должен продавать. А если фонды и другие институты продают, то что они покупают? Это мы можем посидеть в кэше, а у них такой опции нет. Они должны где-то парковать свой капитал.

Но где? Обычно существует отрицательная корреляция гособлигации – акции, одни падают, другие растут. Конечно, это не 100% зависимость и по истории мы уже видели наличие положительной корреляции. Но вот найти более-менее длинный период, когда акции падали на росте ставок за последние 20 лет, мне не удалось. Будет ли это впервые? Не думаю. Если рост инфляции, а точнее ожиданий по поводу нее, продолжится, то где парковать сотни миллиардов долларов, которые выходят из бондов?

Но вот то, что это приведет к росту рынков, тоже не факт. Идея роста инфляции выглядит уже слегка перегретой, как и продажа бондов, поэтому с разворотом этого тренда могут измениться ожидания по росту экономики, и, как следствие, ожидания по росту прибыли компаний. В общем то, об этом уже говорил ранее.

Подписывайтесь на мой Telegram, чтобы не пропустить свежие публикации.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Итоги ФРС и реакция рынков

Решения ФРС – это то, что прайсило рынок последние дни. Как и обещал вчера в видео, выкладываю свои мысли на этот счет.

Чего боялся рынок? Рынок боялся ужесточения монетарной политики и изменения ожиданий по ставке. Первого не произошло, но вот ожидания по ставке слегка изменились. Если мы сравним с декабрьским прогнозом, мы увидим более ястребиные настроения.

Тем ни менее, главе ФРС удалось успокоить рынки. Обещания удерживать текущие темпы выкупа активов на $120млрд в месяц, а также нулевую ставку настолько долго, насколько это будет необходимо, вкупе с более оптимистичными прогнозами по экономическому росту, чем в декабре, и лучше, чем средние ожидания по рынку – были расценены рынком как позитив, и индексы продолжили рост.


Еще один, более глобальный риск, риск роста инфляции, на сегодняшний день не особо беспокоит ФРС. Они не видят долгосрочного ее роста, а всплеск инфляции в этом году, расценивают как временный.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рэй Далио: "Америке скоро конец. А кэш и облигации убьют ваши инвестиции"
Буквально вчера вышла статья от Рэя Далио, где он описал свое видение на текущую ситуацию. Он объяснил свое отношение к кэшу и облигациям, почему он считает их крайне токсичными для инвесторов, а также затронул тему повышения налогов, и куда, по его мнению, сейчас надо инвестировать, и почему это важно делать за пределами США.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Стоит ли бояться больших текущих оценок рынка? Что такое «нормализация»

Хотел бы я быть первым, кто скажет вам о том, что рынке сейчас дорогие, но, видимо, не в этот раз. «Дорогие рынки» — сегодня уже устойчивое выражение. Но главный вопрос в том, а стоит ли этого бояться? И да, и нет.

По истории после кризисов в период восстановления, фондовый рынок всегда опережает восстановление экономики, что по истории приводит к росту его оценочной стоимости. Но эта «переоцененность» исторически не приводит к его падению, а вызывает так называемую нормализацию. Когда получив аванс, компании должны показать реальный рост прибылей. В этот момент времени с ростом фактических показателей, происходит нормализация оценок, по которым торгуется рынок.  

Это же означает, что стоимость акций практически не растет. Ниже на графике указана доходность (без учета дивидендов), которую получили инвесторы во время нормализации. В предыдущие три кризиса доходность рынка в период нормализации была около нулевой.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Инфляция и динамика фондового рынка

Ниже на графике видна статистика, которая показывает взаимосвязь между инфляцией и последующим перформансом фондового рынка. Взаимосвязь крайне интересная и, главное, полезная. Ее нет. Поэтому страхи инвесторов с позициями в акциях (в бондах, разумеется, все намного хуже) по поводу инфляции несколько преувеличены.

Справедливости ради стоит отметить что тут речь идет о номинальной доходности. В реальных цифрах, конечно, инфляция разрушает покупательскую способность капитала. И даже если в долларах вы получите прирост, вовсе не факт, что получите прирост в покупательской способности.

Как захеджироваться от инфляции? Простого решения нет, и по статистики, практически все активы подвержены ее разрушающему эффекту. Но все же два способа как это сделать, я хотел бы отметить:

1. Это делать упор в портфеле на компании, чья конечная продукция сильно коррелирует с инфляцией. Таких индустрий несколько, и одна из них это сырьевая. У компаний, оперирующих в этом сегменте, очень большие фиксированные расходы, которые не зависят от конечной цены продукции. Поэтому с ростом цен (инфляцией), растет их прибыль (рост выручки – фиксированные расходы), причем рост прибыли, как правило, обгоняет рост инфляции.  Именно поэтому в одном из последних видео отмечал привлекательность российского рынка.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

У инвесторов появилась альтернатива фондовому рынку

Рост ставок плох для рынка не только тем, что снижает оценочную стоимость компаний, но и тем, что создает альтернативы. И сейчас такой альтернативой становятся американские гособлигации, доходность которых впервые за долгие годы превысила дивидендную доходность S&P500. Предыдущие два раза, когда мы наблюдали рост доходности по трежерис выше дивидендной доходности, приводили к флетам и коррекциям на год+.

Читайте мой Telegram, чтобы не пропустить свежую аналитику и публикации.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Продолжаем падать
Вчера быкам вселили ложную надежду на то, что рост с текущих уровней продолжится. Налицо защита уровней и реакция от объемов вверх. Но уже сегодня мы видим, как этот импульс выдыхается, т.е. в рынке нет агрессивных покупателей и очень вероятно мы идем на тест 3800.

Авторский Telegram канал.




Авто-репост. Читать в блоге >>>

В рынке закончились покупатели

То, что мы сейчас наблюдаем по индексам с технической точки зрения, можно охарактеризовать как окончание дисбаланса в сторону спроса, который мы наблюдали длительное время. Выкуп последних коррекций приводил к импульсам вверх, размер которых постоянно снижался. И последняя коррекция даже не смогла обновить максимум, что говорит о том, что дисбаланс в сторону покупателей иссяк.


В целом эта картина совпадает с моим фундаментальным видением, о котором я твержу с конца прошлого года – сейчас в рынке больше риска потерять деньги, нежели чем риска упустить возможности. Насколько это мнение справедливо, скоро увидим. Но с начала года рынки почти в нуле.

Больше аналитики по рынкам читайте в моем Telegram канале.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Пузырь доткомов, какие уроки он нам дал и какие заблуждения о нем мы имеем?

Недавно попалась заметка на тему кризиса доткомов, где автор изучил аналитические исследования тех лет, и получил ряд интересных выводов, а точнее неверного представление в массах о том, что фактически происходило на тот момент.

Первое заблуждение заключается в том, что не совсем корректно называть тот кризис, только кризисом доткомов. Например, P/E Pfizer было 92, а Coca-Cola 43. Большая часть мегакапов в том момент стоило непозволительно дорого.

 

Второй вывод, а точнее заблуждение, что принято считать, что большая часть технологических компаний того времени были «дутыми», ни прибыли, ни продукта, ни реального рынка. Но факт в том, что софтверные компании на тот момент имели чистую положительную маржу 20%, а ожидаемые темпы роста 12-15% в год. Что можно желать еще? Современным EV компаниям можно об этом пока только мечтать. Тем ни менее, это не помогло удержать цены акций на тех уровнях, на которых они торговались.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Пузырь Tesla приведет к обвалу рынка? Кто первый потеряет деньги?


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Биткоин готов еще к одному рывку вверх?

Фундаментально оценивать рынок крипты можно только в долгосрок, да и то, всего лишь простыми идеями – фиатные деньги мусор, финансовая система сломана, нужна альтернатива, вуаля, держите биткоин. Локальная оценка новостей и других факторов, безусловно, важна, но в связи с отсутствием какой либо внутренней стоимости, его цена определяется только текущим рыночным сантиментом, т.е.  балансом спроса и предложения.

И сейчас, не взирая на олл тайм хай, мы не видим достаточно продавцов, как это было еще несколько недель назад после достижения 40000. Похожий паттерн мы наблюдали возле 20000 (в тот момент времени выпускал видео, где объяснял тех. картину и давал прогноз на 30000), где ниже технического уровня не было активных продавцов и затем мы увидели мощный импульс вверх. Если это так, то RISK ON на рынке продолжается, а биткоин сделает еще один рывок вверх. Но, очевидно, долго такой оптимизм продолжаться не может, и все, как всегда, сводится к вашему риск реворду, сколько у вас сейчас риска и сколько осталось потенциала для роста.


Интересно получать больше авторской аналитики? Подписывайтесь на мой Telegram канал.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Новая эра на фондовом рынке. Важные уроки от GameStop

Последнее время с учетом сверх доходностей, которые получают многие инвесторы на IPO, SPAC’ах и других инструментах, начали идти разговоры о том, что на рынках наступила новая эра или новая реальность. Что это значит для нас, для частных инвесторов и что на самом деле меняется (или не меняется) рассказал в этом видео. С удовольствием подискутирую в комментариях на ютубе, если вы с чем-то не согласны.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сколько должны стоить акции NIO? Оценка справедливой стоимости акций при различных сценариях
В этом видео я постарался рассмотреть ключевые тренды на рынке электромобилей, а так же посчитать, сколько должна стоить «китайская Тесла» при различных сценариях.


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Раскорреляция акций как признак перегретости рынка

Акции двигаются синхронно во время сильного падения. В этот промежуток времени корреляция на рынке между акциями стремится к 1 (максимальный уровень). Но затем, когда рынки достигают дна, корреляция начинает снижаться. Одни акции растут сильнее, чем другие, а третьи вовсе продолжают свое падение.

Минимальный уровень корреляции (максимальной раскорреляции) достигается тогда, когда инвесторы начинают активную ротацию капитала между секторами, постепенно готовясь к смене тренда, который, в конечном счете, и наступает. Статистически, подтверждение этому мы видим на графике, где минимальный уровень корреляции достигался как раз перед началом рыночной коррекции.

P.S.: вчерашний «выкуп» рынка все же рекомендую наблюдать с путами, трежерис и увеличенной долей кэша.

Больше полезной аналитики по рынку и рекомендаций, читайте в моем Telegram канале. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Почему рыночный консенсус всегда плохо (для консенсуса), еще один пример

Механика рынка так устроена, что если все становятся в одном направлении, то движение в эту сторону прекращается, потому, что больше некому открывать позиции и двигать цены. И это справедливо для любых инструментов.

На днях попался график опросов по кривой на рынке трежерис. Считаете ли вы, что угол наклона ставок будет расти, т.е. более простым языком, считаете ли вы, что разница между долгосрочными и краткосрочными облигациями будет увеличиваться. После достижения пиковых значений по опросам, разница между долгосрочными и краткосрочными облигациями еще немного росла, но затем начинала сужаться. Что говорит о том, что консенсус был ошибочным.


Судя по текущим опросам, если этот исторический паттерн повторится, долгосрочные трежерис окажутся привлекательным инструментом на ближайшее время (ведь если ставки буду снижаться, трежерис будут расти). О том, как с ними работать, почему они важны для инвестиционного портфеля, как с их помощью сокращать риски, а также какие индустрии интересны на ближайший год, рассказывал на встрече клуба,

Авто-репост. Читать в блоге >>>

БАЙДЕН станет причиной КОРРЕКЦИИ фондовых рынков
Записал видео про Байдена (хотя про него только кусочек, все остальное про рынки), не успел даже опубликовать, как пришло письмо с 18+. Кто не знает, это ограничение снижает возможные просмотры. Сколько я делал видео про Трампа, ни разу такого не было. Это первое видео про Байдена и сразу же 18+. Волей не волей начнешь задумываться о том, что цензор, который есть в виде социальных сетей принадлежащих демократам, не такой уж эфемерный. В общем, буду признателен за лайки и +)


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сделка с потенциалом несколько Х’ов

Что мы сейчас имеем по рынку? Экстремальные покупки среди розничных инвесторов, экстремальные объемы на покупку опционов Call и первые сигналы Risk off, о которых писал выше. Кроме того индекс волатильности VIX сейчас вблизи исторического минимума, что говорит о дешевизне опционов Put. В такой ситуации логично добавить себе эти опционы в портфель, как минимум ради хеджа от коррекции, ну а если портфель окэшен или доля кэша высока, то можно попробовать на них просто заработать.

Я рекомендую рассматривать далекие опционы, со страйками 2500-3300 (если речь о фьючерсе, либо 250-330, если вы торгуете опционами на ETF), со сроком 1-2 месяца. В случае даже небольшой коррекции, такие опционы с учетом низкой базы смогут вырасти в 3-10 раз. Для примера опцион Put 2500 со сроком жизни 45 дней стоит 110$ (на фьючерс), а на 3000 750$. Либо же опцион put на ETF SPY на 36 дней со страйком 300, который стоит всего 56$.

Конечно, риск в этих опционах 100%, т.е. вы должны покупать только на ту сумму, которую готовы потерять. Вернемся к этой идеи через пару недель, и посмотрим, что из этого получится.


Больше подобных идей, аналитики по рынку и полезного материала по инвестициям, читайте в моем Telegram канале.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

БИТКОИН будет 200.000$!!! Чамат Палихапатия дал свой прогноз (перевод)


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Мультипликатор P/E. Не дайте себя ОБМАНУТЬ! Как не попасть в ловушку при его использовании?


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Биткоин вероятно не добьет 30.000$

Не удержался от соблазна показать вам картинку по биткоину, тем более что не так давно я давал прогноз по нему 30.000$. С момента прогноза он вырос более чем на 20% всего за несколько дней. Но вот сейчас рисуется паттерн перекупленности и окончания всего тренда, и, вероятно, отметка в 30.000$ останется нетронутой, по крайне мере, в рамках текущего импульса.

Ниже приложил график с аналогией движения с серебром, которое было несколько месяцев назад. Паттерн показывает признаки климакса покупок, когда в рынок заходит самая слабая публика, которой продают профессионалы, и дальше, соответственно, рынок начинает корректироваться. Причем если этот сценарий реализуется, это может быть первым сигналом начала risk off на всем рынке, и если это так, то начало недели обещает быть интересным.

Больше полезной информации по рынкам читайте в моем Telegram.

Авто-репост. Читать в блоге >>>