📈 Ожидаем улучшение результатов кв/кв на фоне роста объемов продаж основных видов продукции и снижения логистических издержек.

📉 Цены на ключевую продукцию в валюте во 2к23 продолжили снижаться, однако ослабление рубля помогло компенсировать этот эффект.

🤔 По нашим оценкам, рентабельность по OIBDA может увеличиться более чем в два раза кв/кв — до 14%, однако компания все еще останется убыточной.

❗️«Сегежа» имеет довольно высокую долговую нагрузку: коэффициент ND/OIBDA LTM на конец 1кв23 составлял почти 8.0х. Не ожидаем значительного снижения показателя к концу 2023 г.

💡Осторожно смотрим на акции «Сегежи»: компания торгуется по мультипликатору EV/EBITDA 23 = 13.3x, что предполагает более чем 50% премию к уровню IPO.

©️Елена Сахнова, Дмитрий Овчинников

https://t.me/omyinvestments