Взято из https://nakhusha.livejournal.com/9289.html

Дэвид Меркель, владелец ресурса alephblog.com, дает информацию о дихотомии риска и доходности с еще одной стороны.

Оригинал Risk vs Return — The Dirty Secret

Грязный и неочевидный секрет риска в том, что при его увеличении необязательно увеличивается доходность. Правило увеличения обеих чаш весов работает до какого-то предела, после которого неизбежно доходность начинает падать, а риск продолжает расти. И так продолжается до тех пор, пока не останется один только риск.



Причины две:

— люди не очень хорошо оценивают будущий успех своего предприятия, и это снижает вероятность доходности. (к примеру, многие азартные люди склонны переплачивать за лотерейные билеты в надежде получить выигрыш);
— люди поздно приходят к своим идеям, видя уже начавшееся движение, они стараются заскочить в поезд, и чаще всего делают это уже в неблагоприятное время, в результате — потери.

( Читать дальше )

Взято из https://nakhusha.livejournal.com/9066.html

Меб Фабер (mebfaber.com) рассуждает об одном из путей увеличения доходности.

Оригинал The Best Way To Add Yield To Your Portfolio


Многие мечтают о пассивном доходе. Чтобы сидеть на пляже с пиной-коладой, наслаждаясь доходностями своего портфеля. А что бы вы сделали, чтобы получить дополнительные 1-2% к своему портфелю?


В старой книге Свенсена «Пионерные исследования в портфельных инвестициях» приводится информация превышения доходности активных менеджеров над рынком. Если активный менеджер торгует акциями, то к средней доходности рынка надо прибавить примерно 0,9% для показания средней доходности индустрии активных инвестиций. В случае с облигациями, к средним доходностям надо прибавить 0,3%.

Но есть другой способ прибавить доходность к своему портфелю, и он лучше описанного выше. И этот способ – НИЧЕГО НЕ ДЕЛАТЬ. Вообще. Просто перестать делать то, что вы привыкли делать на рынке все это время: активно торговать, ловить пики и донышки, пытаться предсказать рынок, делать излишне частую ребалансировку. Зачем прекратить?

Многие, занимаясь на рынке всеми этими вещами, забывают, зачем они пришли сюда и сколько тратят времени на подобные действия. Возьмите любую среднюю часовую ставку среднеквалифицированного человека (да хоть стоимость вашего часа на постоянной  работе) и умножьте на то время, что вы тратите на исследования. Сумма может удивить. А какой «выхлоп» от своего счета вы имеет после такого потраченного человеческого капитала? Сравните оба числа. А если от этих действий нет никакого результата, да еще и убытки, то надо присовокупить их к полученной сумме.

По данным из Твиттера, средний частный трейдер затрачивает по 8 часов в неделю в надежде получить дополнительную доходность. В таблице ниже приведены данные для разных по сумме портфелей, и то, как приведенные трудозатраты влияют на конечный результат. Видно, что для большинства частных участников рынка самой лучше стратегией прибавки к своему счету пары процентов было бы ничего не делать, выбрать наименее затратный вид счета и учесть налоговые льготы. Все остальные шевеления уводят от заветной цели.

Взято из nakhusha.livejournal.com/8715.html

Я уже выкладывал мнение господина Каллена Рока по поводу быть или не быть в рынке.

Команда из SVRN Asset Management провела отличное расследование, как попытка угадывать крах рынка, и простые стратегии, основанные этой парадигме, приносят прибыль (или убытки).

Оригинал Waiting for the Market to Crash is a Terrible Strategy

Инвесторы с большими кошельками всегда боятся их потерять. Он беспокоятся об экономике, о ситуации на рынках и говорят всем вокруг, что после краха закупятся на всю «котлету», а сейчас лучше подождут.

Мы можем рассмотреть несколько простейших стратегий поведения на рынке, основанных на страхе перед крушением цен на акции. Вот одна из них:
— сидим «в нале», ждем падения рынка
— рынок падает на 10%
— берем на все акции
— ждем 12 месяцев или выходим, как только рынок пересечет снизу всерх предыдущий пик

( Читать дальше )

По горячим следам 21 год что бы выйти в НОЛЬ!!! 21 год. Nikkei 225

Взято из https://nakhusha.livejournal.com/8600.html


Продолжаем тему ребалансировки, поднятую здесь.

Сегодня исследуем гипотетическое вложение средств в японский рынок в период с наивысшего пика 1990 г по наши дни и, вариант номер два, после сдутия пузыря с 1993 года по наши дни. Два типа портфеля: одна сумма в начале без довложений и небольшая сумма вначале с ежегодными довложениями.

Допущения и приближения в этом исследовании:
— данные по индексу Nikkei могут варьироваться в ту или иную сторону на незначительную величину ввиду того, что я из брал с интерактивного графика с периодом в месяц, на результат исследования это сильно не повлияет;
— доходность облигаций или депозитов в Японии взята с потолка в районе 2% годовых, раньше она была больше, а в последнее время ставки отрицательные, выбрал примерно среднее.

( Читать дальше )

Взято из https://nakhusha.livejournal.com/8233.html

Каллен Рок (pragcap.com) призывает нас к умеренности.

Оригинал All In or All Out?


«Я вас настоятельно призываю об одном: никогда, никогда, никогда, если вы являетесь инвестором, не думайте о рынке как о полярном состоянии, быть полностью в нем или быть в него его»

Джон Богл


Переоцененный по всем параметрам американский рынок внушает робость даже искушенным инвесторам. Появляется желание полностью выйти, хлопнув дверью, и вернуться обратно в более понятные «дешевые» времена. Но это подход игрока, гэмблера. Все ли ничего, черное и белое – девизы только азартных игр. В таких играх отрицательное мат. ожидание. Быть порой в не игры довольно логичный ход, если ситуация выходит из-под контроля.

Биржевой рынок в инвестиционном смысле игра с положительным мат. ожиданием, поэтому гэмблерский подход здесь не работает. Выйдя полностью из рынка, средний человек скорее потеряет, чем найдет. Здесь работает правило максимально долго оставаться в инструментах, следуя за экономикой и развитием. Чем дольше вы находитесь в рынке, неважно в акциях или облигациях (а лучше одновременно в обоих инструментах), тем более вероятен положительный исход.

Подход распределения активов не является беспомощным. Здесь тоже надо улавливать тенденции и считать оценки, только действовать надо не биполярным методом «в рынке/вне рынка», а мягче через небольшое отклонение от базового распределения инструментов в портфеле.

Взято из https://nakhusha.livejournal.com/8138.html

Навеяно темой спора fintraining и nefedor. Когда-то делал для себя подобное сравнение на живых и полуживых данных.


Источники вдохновения

1. отличное исследование nefedor Ребалансировка — объяснение на пальцах. Часть 1 
2. спор в ЖЖ Про смысл ребалансировки портфеля 


Имеем исследование nefedor, где предполагается, что «умная ребалансировка», использущая следующий алгоритм: если доля рискового актива превышает долю малорискового, то восстанавливаем баланс, если же доля рискового актива меньше малорискового, то не делаем ничего, — лучше соблюдает баланс по риску, чем классическая календарная или пороговая ребалансировка.

Наша задача

Рассмотреть, как себя ведут следующие портфели на достаточно растущем рынке с одним или несколькими быстрыми падениями и восстановлениями:

( Читать дальше )

Взято из https://nakhusha.livejournal.com/7883.html

И снова Бен Карлсон (awealthofcommonsense.com) с его высказываниями об инвестиционном процессе.
Оригинал 20 People You Don’t Want to Invest With

В процессе любой работы я стараюсь сначала устранить все ненужное в надежде найти в оставшемся все хорошее и дельное. Как заметил однажды Чарли Мангер: «Смотрите с другой стороны, всегда обращайте внимание на другой конец палки». У меня есть целый раздел книги, посвященный отрицательным знаниям, потому что мне кажется, эта тема упускается из виду.

Вот мой список из 20 человек, с которыми я бы не хотел инвестировать:

1. Люди, которые не желают или не могут признать свои ограничения.
2. Люди, которые учитывают идеологические или политические убеждения при принятии инвестиционных решений.
3. Люди, которые не желают говорить «я не знаю».
4. Люди, которые не учатся на своих ошибках.

( Читать дальше )

Взято из nakhusha.livejournal.com/7246.html

Команда из canadiancouchpotato.com напоминает нам основные правила распределения активов.
ОригиналReady, Willing and Able to Take Risk


В распределении активов больше искусства, чем науки. Каждый должен составлять портфель под себя. Но есть некоторые непреложные моменты, которых каждый инвестор должен придерживаться для достижения успеха, типа: «процент облигаций в портфеле равно вашему возрасту» или «не вкладывайтесь в акции, если деньги понадобятся в течение пяти лет». На самом деле все эти правила являются следствием компромисса между доходностью и риском.

Много полезной информации о теме распределения активов можно почерпнуть из книги Ларри Сведро «Единственное руководство, которое вам когда-либо понадобится для правильного финансового плана» (Блумберг / Вайли, 2010). Ларри всегда поддерживает свои аргументы хорошим набором данных и практическими советами. Книга конечно же написана для американской аудитории, и информацию надо брать из нее с осторожностью, но что касается распределения классов активов в портфеле, эти правила действуют на всем земном шаре.

( Читать дальше )

Взято из https://nakhusha.livejournal.com/7154.html

Продолжаем утюжить агенство Morningstar на тему получения визуальной информации о доходности различных активов в нашей любимой валюте — рубле.

Япония

Начнем с Японии. Несмотря на 27 «падающих» лет (в самом деле, не таких уж и падающих), на японских акциях все-таки можно было что-то заработать в нашей нетвердной валюте. К сравнению, доллар тогда стоил 5053 рубля, простым подсчетом 1 рубль, вложенный в наличные доллары, сейчас превратился бы в 11 рублей (с учетом деноминации). 1 рубль, вложенный в японские акции, сейчас превратился бы в 20-25 рублей. В 2 раза доходность выше!!! Если предположить, что инвестор положит купленные доллары в банк под 3% годовых на 20 лет, 1 рубль превратится в итоге в 20 рублей. Доходность одинакова.

Сам портфель смотрим здесь

( Читать дальше )