За сегодня

Топиков: 15

форум акций: 54

остальные форумы: 12

комментариев: 283

за месяц

 

Блог им. parmafond |Объяснение Блумбергом падения “длинного конца” заключается в том, что программа выкупа активов ЕЦБ (ЕВРО-QE) предотвращает наступление дефляции


  • Вчера на мировых рынках был “бычий” день. S&P 500 +1.2%, закрыты минусы последних 5-х дней. Акциям США нужно вырасти меньше 2% чтобы показать новый исторический максимум. STOXX Europe 600 поднялся на +1.8%.
    Причиной народившегося оптимизма называется Греция. ЕЦБ увеличил лимиты выделения ликвидности греческим банкам, что позволяет им легче пережить бегство вкладчиков и сохранить работоспособность. Вчера канцлер Германии А. Меркель сказала, что ее цель — сохранить Грецию в составе еврозоны, и что она ждет достижения соглашения страны с ЕС и МВФ. 

Объяснение Блумбергом падения “длинного конца” заключается в том, что программа выкупа активов ЕЦБ (ЕВРО-QE) предотвращает наступление дефляции
Вчера на рынках было другое знаменательное событие — немецкие 10-летние облигации “пробивали” уровень в 1% годовых (см. рис.) впервые с сентября.
Объяснение Блумбергом падения “длинного конца” заключается в том, что программа выкупа активов ЕЦБ (ЕВРО-QE) предотвращает наступление дефляции

( Читать дальше )

Блог им. parmafond |В пятницу и понедельник, когда РФ была на выходных, мировые фондовые рынки показывали положительные движения

  • В пятницу и понедельник, когда РФ была на выходных, мировые фондовые рынки показывали положительные движения. STOXX Europe 600 поднялся на 2.9% и 0.3%, соответственно. S&P 500 показал +1.35% и и минус 0.5%. MSCI Emerging Markets +1% и +0.1%. Падение доходности облигаций Европы (см график 10-ток Германии) пока прекратилось и это была одна из причин роста рискованных активов. 

В пятницу и понедельник, когда РФ была на выходных, мировые фондовые рынки показывали положительные движения

Но другой, более важный фактор роста - публикация в пятницу данных по рынку труда США. Он показал хорошее создание рабочих мест в апреле, примерно на уровне предыдущих месяцев. И это несмотря на снижение цен на нефть, которое, считается должно было негативно сказаться на общей статистике из-за остановки бума сланцевых углеводородов (см. график ниже

( Читать дальше )

Блог им. parmafond |Сегодня день решения ЦБ по изменению ключевой ставки

  • Рынки по-прежнему невыразительны. РТС +0.2%, ММВБ и S&P 500 минус -0.4%. Только Европа выделяется, вчера по STOXX 600 она упала на -2.2%.
    Основной причиной волнений следует считать публикацию вчера начальной оценки ВВП США за 1-й квартал, показавшей рост 0.2% QoQ SAAR, при консенсус ожиданиях в Bloomberg +1.0%. Показатель в измерении QoQ не отличается стабильностью, как видно на графике и вряд ли его можно экстрпаполировать на будущие кварталы. 


Сегодня день решения ЦБ по изменению ключевой ставки

Сокращение темпов роста американской экономики не было абсолютным сюрпризом и, отчасти, ожидалось. Тем не менее, это привело к заметным изменениям на рынках. Так, вчера курс доллара упал к европейской валюте до 1.11 долл./евро — это рекорд с начала марта. Доллар падал и к другим валютам. Это движение произошло как раз после выхода данных об экономике Штатов.

( Читать дальше )

Блог им. parmafond |На этой неделе пройдет решение ЦБ по ставкам

  • S&P 500 +0.2%, опять вышел в район исторических рекордов. STOXX Europe 600 +0.3%. Индекс ММВБ +1.2%, долларовый РТС +0.9%.
  • Оптимизм в отношении российских активов сохраняется. Рубль в пятницу на открытии был близок к 50/долл., закрылся 50.9/доллар. Этому также способствовали цены на нефть, брент в четверг-пятницу вырос и показал новый рекорд с декабря (65.1/баррель сейчас). Этот рост происходит несмотря на продолжающийся рост запасов нефти в США. 

На этой неделе пройдет решение ЦБ по ставкам

Есть несколько причин не опасаться этого роста. 1) Возможно, эта нефть на рынок не попадет. Так, Е. Сусин в блоге пишет: “Рост запасов обусловлен в основном контанго на фьючерсном рынке, большая часть запасов уже продана – это будет удовлетворять часть потенциального спроса в ближайший год, что может сдерживать рост цен, но вряд ли способно изменить тенденцию”. Если так, то “лишние” ~100 млн. баррелей запасов не окажут влияние, учитывая ожидающееся сокращение производства нефти в США в будущем, а также ожидаемое балансирование мирового рынка за счет роста потребления и стагнации добычи.

( Читать дальше )

Блог им. parmafond |На сайте Левада-центра можно найти индексы настроения населения РФ, и они находятся близко к максимуму за обозримую историю

  • Курс рубля к доллару вчера превышал 54, закрылся на 53.8, это уровни примерно полутора-недельной давности. Формально можно ссылаться на нефть, брент на 61.6/барр., минимум за неделю. Но на самом деле мы считаем, что рубль был слегка “крепковат” и возвращается к “нормальным” значениям. Диаграмма рассеяния ниже показывает где был и где находится рубль с начала 2009 г. Зависимость (1) была сформирована до санкций, и если бы ее не было, то рубль торговался бы на ней. Тренд (2) сформировался во время паники и до тех пор пока Центробанк не начал активно вмешиваться, выдавая валюту (с конца декабря). 

На сайте Левада-центра можно найти индексы настроения населения РФ, и они находятся близко к максимуму за обозримую историю

Если бы Центробанк решил бы полностью проблему рефинансирования внешних частных долгов, то мы бы ожидали рубль на (1). Но мы полагаем, что власти не хотят этого делать, оставляя часть бремени рефинансирования на частном секторе и сглаживая только острые моменты. Поэтому подходящее для рубля место колебаний где-то между (1) и (2). Со временем, когда проблема внешних долгов будет решена, то рубль должен вернуться к (1). То есть текущий курс — как раз “нормальный”.


( Читать дальше )

Блог им. parmafond |Итак, возникает шанс, что производство нефти в США отреагирует раньше, чем заполнятся бачки хранилища

  • Рубль  упал до ~52/доллар сейчас, несмотря на дорожающую нефть. Сейчас брент находится на 64/барр., это новый максимум за последние ~4 месяца (см. рис.). Причину роста цен на нефть сегодня видят в решении Китая снизить резервные требования для банков, с целью подстегнуть экономический рост. Количество работающих буровых в США продолжает падать согласно статистикеBaker Hughes (вышла в пятницу, см. рис.) 

Итак, возникает шанс, что производство нефти в США отреагирует раньше, чем заполнятся бачки хранилища

На прошлой неделе в США вышли данные по запасам

( Читать дальше )

Блог им. parmafond |Сланцевая революция выдохлась, добыча сланцевой нефти начнет снижаться

  • Рубль опять укрепляется, вчера достигал 50.6, близко к рекорду с ноября 2013. Возникают шансы, что сегодня состоится “пробитие” 50 руб./долл. Индекс ММВБ потерял 1,8%, индекс РТС +1,08 на укреплении рубля. Европейский Stoxx Europe 600 минус 0,5, американский S&P 500 прибавил 0,16%, остается преодолеть 1% до исторических рекордов.
  • В правительстве ждут снижения ключевой ставки ЦБ, поскольку инфляция замедляется. «Меры бюджетной политики, которые были приняты, уже привели к определенному замедлению роста цен. Это означает, что у ЦБ больше возможностей по нормализации уровня процентных ставок» - сказал вчера премьер Д.Медведев. А министр финансов А.Силуанов заявил: “Ключевая ставка — это прерогатива ЦБ, мы создаем необходимые условия, для того, чтобы эта ставка вместе с инфляцией снижалась. Поэтому окончательное решение здесь за советом директоров ЦБ, будем надеяться, что меры бюджетной политики дадут результат по снижению инфляции, мы это видим уже, ну а за этим, по идее, должны последовать и снижения ставок в целом по банковской системе".


( Читать дальше )

Блог им. parmafond |При прогнозировании валют не существует одной основной модели, а есть целый набор концепций и инструментов

  • Рубль на новом рекорде в этом году, 55.25/доллар. Наш прогноз колебаний 55-67 руб./долл. в этом году со средней около 61 руб./долл. Нам было не комфортно, когда рубль пробивал верхнюю границу (было 72 руб./долл. в конце января). Теперь рубль собирается тестировать наш прогноз с другой стороны.
  • На днях Блубмерг опубликовал статью “Крутой вираж рубля удивил даже самых точных прогнозистов (англ. оригинал тут, сокращенный перевод тут). В ней разные прогнозисты посыпают голову пеплом и называют прогнозирование валюты “недостижимой” задачей. 
    Основная книга, по которой мы изучали прогнозирование валютных курсов — это М. Розенберг “Exchange Rate Determination ” (2004). Он начинается фразой Алана Гринспена, сказанной в 2001 г. (наш перев.): “После моих стараний по прогнозированию валютных курсов в течение более чем половины столетия, я по понятным причинам приобрел большое чувство скромности насчет моих способностей в этой области, чувство, которое, как я подозреваю, многие в этой аудитории разделяют”. Гринспен сказал эту фразу после того, как уже в течение 14 лет был главой ФРС, и в его распоряжении был огромный штат высококвалифицированных экономистов. 

    При прогнозировании валют не существует одной основной модели, а есть целый набор концепций и инструментов. Некоторые из которых подходят в одной ситуации, прочие — в другой. Плавающие валютные курсы прогнозировать еще сложнее, а рубль стал официально плавающим с 10 ноября 2014 г., и россияне еще должны привыкнуть к новой реальности. Волатильность и непредсказуемость курса с нашей точки зрения это неплохо, поскольку отучает россиян от игры в доллар.

При прогнозировании валют не существует одной основной модели, а есть целый набор концепций и инструментов


( Читать дальше )

Блог им. parmafond |Операция в Йемене со стороны арабских государств привела к разовому подъему нефти, но продолжения роста не получилось. Брент на 58.2/долл., почти столько же был вчера утром

  • Операция в Йемене со стороны арабских государств привела к разовому подъему нефти, но продолжения роста не получилось. Брент на 58.2/долл., почти столько же был вчера утром.
  • Также вчера, похоже, закончился рост рубля. Вчера с открытия курс обновил рекорд, почти коснулся 56 руб./долл. но сейчас на 57.3 руб./долл., что близко к уровню закрытия среды.
  • На российском рынке акции упали, долларовый РТС упал на 1.5%. Рублевый индекс ММВБ потерял 2.1% и по нему показан новый минимум с января. Причины провала российских акций нам не понятны. S&P 500 минус 0.2%, STOXX Europe 600 минус 0.9%.
  • Зато в РФ продолжает постепенно восстанавливаться рынок облигаций. Вчера длинные ОФЗ (с гашением в 2027,2028 г.) опустились ниже 12% годовых. Из-за стабилизации инфляции и прекращения обвала рубля растут ожидания, что Центробанк и дальше будет снижать процентные ставки. Следующее заседание ЦБ пройдет 30 апреля.
  • Есть признаки размораживания первичного рынка облигаций, где идут размещения. К примеру, РЖД 31 марта размещает инфраструктурные облигации на 30 млрд. руб. Татфондбанк 30 марта — 1 апреля собирает заявки на выпуск в 2 млрд. рублей. Другие эмитенты, размещающиеся сейчас: КБ Центр-Инвест, Мир мягкой игрушки, Внешпромбанк, Банк ФК Открытие, ВЭБ-лизинг. Как видно, список включает в себя бумаги второго эшелона. Ставки продажи годовых выпусков порядка 16%.


( Читать дальше )

Блог им. parmafond |Рубль вчера касался 60/доллар, рекорд с начала января. Сейчас курс находится 61+, и, похоже, примерно так закроет и февраль

  • Рубль вчера касался 60/доллар, рекорд с начала января. Сейчас курс находится 61+, и, похоже, примерно так закроет и февраль. Напомним, что заканчивающийся месяц считался пиковым, 15.2 млрд.долл. по графику гашения долга (опубликованный ЦБ по состоянию на 1 октября, см. график ниже). Этот пик был неплохо пройден. 
    В марте предстоит еще один пиковый месяц, 16.5 млрд.долл., после чего объемы гашения заметно упадут и будут способствовать стабилизации курса. Если учесть разницу в количестве дней, то напряженность марта ниже, чем в феврале — это 544 млн. долл. гашения в день в феврале против 533 млн. долл. в марте. 
    Рубль вчера касался 60/доллар, рекорд с начала января. Сейчас курс находится 61+, и, похоже, примерно так закроет и февраль
  • Появляются оптимисты в отношении курса. Альфа-банк вчера заявил, что рубль “имеет сильный потенциал роста, если средняя цена на нефть в 2015 г останется >$60/барр.” (цитата Блумберг).
    Напомним, что наш прогноз колебаний 55-67 руб./доллар. Текущий курс находится примерно в середине ожидаемого нами коридора колебаний, так что укрепление еще возможно.


( Читать дальше )

полезные записи за 24 часа

★9 6 Двойной форсаж на 26% и 27%. Свежие облигации: Рольф на размещении
★6 13 Иксы. Может кому пригодится (до 165% в месяц)
★5 35 Какой смысл сейчас инвестировать и нервничать, когда можно зарабатывать и спать спокойно
★5 35 Пурга об инвестициях. ОФЗ за полцены! Или купи 3 рубля за 5.
★5 189 Ситуация на текущий момент
★4 0 Совкомбанк
★4 13 Банки в эпоху высоких ставок. Немного математики.
★4 6 🥚 МТС: разбор динамики финансов за 10 лет🍳
★4 35 Ситуация на текущий момент (очень ранний выпуск 26.11)
★3 9 Смерть фондового рынка
+226 189 Ситуация на текущий момент
+201 35 Ситуация на текущий момент (очень ранний выпуск 26.11)
+171 12 Падение напряжённости на Ближнем Востоке и рост напряжённости на IMOEX🔥Акции и инвестиции
+166 14 Как пришел и как потерял
+147 143 Азия. Понедельник.
+134 42 Паника на рынке: инвесторы распродают свои акции
+103 18 Не, ну согласитесь, есть у вас когнитивное искажение:
+101 25 Индeкc Mocбиpжи дoлeтeл дo 26-лeтнeй пoддepжки
+98 27 Медвежий рынок продолжается: ДЕНЬ РЕКОРДНЫХ ЛОЁВ по куче бумаг!!!
+88 16 Как там прогнозы брокеров на 2024 год? Все сбылось?

самые обсуждаемые сегодня

21к 🔽Как пережить просадку портфеля
9к А где же 60% заблокированного фри фло? Как они там?)
8к К концу недели доллар припадёт чутка?
6к Почему ошибается Тимофей?
6к Перспективы индекса Мосбиржи
5к Тут хоть кто то понял почему так падаем то? "Нет больше той любви, как если кто положит душу свою за друзей своих." Евангелие от Иоанна 15 глава.
4к Не в курсе, это уже дно? Что Тимофей говорит?
4к Торговые роботы и ИИ
3к Хитрые физики не хотят выкупать рынок
2к Рынок резидентов, может сбер по 30?
....все тэги
UPDONW
Новый дизайн