5 июля ряды высокотехнологичных эмитентов российского фондового рынка пополнил онлайн-ритейлер ВсеИнструменты.ру. Компания успешно провела IPO, получив кратную переподписку по книге заявок. Высокий спрос на бумаги наблюдался как со стороны институциональных, так и частных инвесторов.

Институционалы забрали 79% книги заявок, что позитивно для долгосрочных частных инвесторов. Фонды инвестируют на длительный период времени и не реагируют на краткосрочные колебания рынка. Физикам досталось 15% аллокации и еще 6% получили сотрудники и партнеры компании.

На последнем пункте хотел бы остановиться поподробнее. На моей памяти это первый случай в истории IPO, когда команда сотрудников так активно участвует в процессе размещения. Их уверенность в росте бизнеса и готовность вкладывать свои личные средства являются для меня важным показателем.

В первые дни, а иногда и недели, торгов традиционно наблюдается повышенная волатильность, что является нормой в текущей рыночной конъюнктуре. Рынок тонкий, поэтому желающие получить «быструю» прибыль могли разочароваться. А вот долгосрочные инвесторы живут по другим законам…

Парад IPO на российском фондовом рынке продолжается. Сегодня закрывается книга заявок на участие в размещении акций компании ​​ВсеИнcтрументы.ру. Ранее мы досконально разбирали бизнес-модель компании, поэтому сегодня хочу всю эту информацию собрать воедино.

💬Но сначала отмечу, что книга заявок переподписана в несколько раз по верхней границе ценового диапазона в 200–210 рублей. В итоге мы получаем капитализацию компании в 105 млрд рублей и потенциальный freefloat не менее 12%.

Сама по себе «переподписка» книги не является причиной для пампа акций со старта торгов, но говорит об интересе как со стороны розничных инвесторов, так и институционалов. Это такие крупные игроки на рынке, которые куда детальнее изучают активы, нежели рядовой инвестор. По данным Ведомостей, «практически все долгосрочные российские фонды» подали свою заявку на участие в этом IPO.

Современный инвестор стал нетерпелив и требователен. Он жаждет получить прибыль в первые минуты своего пребывания в статусе акционера. В противном случае начинает считать бизнес бесперспективным. Зарубите себе на носу, что на биржу не выходят «плохие» компании. Они действительно заслужили свое место среди публичных эмитентов, и подход к инвестированию в них должен носить долгосрочный характер.

Ранее мы с вами разбирали крупнейшего онлайн-игрока на рынке DIY в России – ВсеИнструменты.ру. Сегодня окончательно стало известно о выходе компании на IPO под тикером VSEH. Книга заявок открылась сегодня в ценовом диапазоне от 200 рублей до 210 рублей за одну акцию, и завершится предварительно 4 июля. 

Акции будут включены в первый уровень листинга Московской биржи. Уже есть индикации спроса от институциональных инвесторов более чем 70% от книги заявок прошла новость, что книга переподписана по верхней границе. Free float может составить около 12%, что в будущем откроет эмитенту дорогу во многие индексы и первый котировальный список Мосбиржи, а значит сформирует дополнительный спрос на акции со стороны институционалов.

Итак, индикативный ценовой диапазон IPO соответствует рыночной капитализации компании в 100–105 млрд рублей и если мы посмотрим на последний отчет эмитента, то увидим, что размещение пройдет с мультипликатором P/S менее 1x, что предполагает более чем двухкратный дисконт к оценке того же OZON’а (еще один е-ком игрок).

Друзья, только успел вернуться с конференции Смартлаба, как новостные ленты пестрят заголовками о предстоящем IPO онлайн-ритейлера ВсеИнструменты.ру. Размещение акций ожидается в июле, и появление нового эмитента на рынке я не могу обойти стороной. 

ВсеИнструменты.ру уверенно занимает лидирующую позицию на российском онлайн-рынке товаров для дома, ремонта и строительства (DIY) как по объему выручки, так и по глубине ассортимента и географическому охвату. 

Руководство компании изначально сделало ставку на масштабирование бизнеса через цифровую платформу, что позволило ей добиться впечатляющих финансовых результатов: среднегодовой темп роста выручки превышает 50%, а рентабельность EBITDA составляет более 7%.  

Необходимо подчеркнуть, что рост EBITDA опережает увеличение выручки, благодаря сетевому эффекту, который усиливает позиции компании по мере расширения бизнеса, а также контролю над операционными расходами. Кстати, перед объявлением об IPO компания выпустила обзор своих финансовых результатов за 4 месяца 2024 года, и выручка выросла на 42%, а EBITDA – на 53%.  

Именно в этот период компания ВсеИнструменты.ру планирует провести IPO на Мосбирже. Ну а мы, по традиции, вооружаемся инструментами фундаментального анализа и продолжаем разбирать компанию. Ранее уже затронули бизнес-модель, сегодня поговорим о конкурентах, изучив по пути отчет компании за 2023 год.

Итак, выручка ВсеИнструменты.ру за отчетный период выросла на 54% до 132,8 млрд руб. Такая динамика обусловлена ростом числа клиентов и среднего чека. К слову, последний является одним из самых больших в секторе. Компания работает в сфере DIY («сделай сам»). Совокупная выручка 10-ти крупнейших DIY-сетей в 2023 году выросла на 11,2%. Из отчетности видим, что ВсеИнструменты.ру растут куда активнее прямых конкурентов.

В бизнес-модели компании заложен индивидуальный подход к клиенту. Сотрудники обладают профессиональными знаниями, что позволяет более точечно помогать клиентам в поиске нужных товаров. Все это кардинально отличает компанию от маркетплейсов с «обезличенными» ПВЗ. Особенно это касается сегмента B2B.

Друзья, продолжаем расширять горизонты нашего познания рынка. Сегодня я хочу пробежаться по такой компании, как «ВсеИнструменты.ру», представленной на бирже, пока еще, двумя выпусками облигаций, но об этом чуть позже. Сперва пару слов о тенденциях отрасли. 

По данным аналитиков SBS Consulting, объем глобального рынка e-commerce к 2030 году вырастет до $20 трлн со среднегодовым темпом роста CAGR в 16%. Это подтверждает общий тренд на развитие отрасли электронной коммерции. Однако в России темпы роста могут оказаться еще выше, что позволит «топовым» компаниям продолжить масштабироваться. 

Согласно «Рейтингу крупнейших российских интернет-магазинов Топ-100 2023» от Data Insight, «ВсеИнструменты.ру» поднялся на одну строчку и занял 7 место в рейтинге. Компания, работающая в сегменте e-commerce, умудрилась обогнать многие известные бренды, показать отличный результат и нарастить темпы роста. Давайте и по цифрам пробежимся. 

Согласно тому же рейтингу от Data Insight, экспертность которых не вызывает сомнений, общие онлайн-продажи компании в 2023 году выросли на 56% до 151,6 млрд рублей. Количество заказов практически достигло 22 млн, прибавив 47%. При этом 96% из них приходятся на онлайн, что собственно и легло в основу рейтинга.