Вчера мы стартовали 2023 год с разбора общерыночных явлений. Сегодня я хочу перейти к конкретным идеям в разрезе секторов. Напомню, что на рынке РФ всего 10 секторальных индексов. Начинаем…

Металлы и добыча (MOEXMM)
Падение сектора с начала года составило 47%. Это один из худших показателей на рынке. Компании получили сразу несколько ударов по бизнесу. Беспрецедентные санкции Запада если не схлопнули весь экспорт, то значительно потрепали выручку. Под прямые санкции не попали лишь АЛРОСА, Норникель и еще парочка компаний. Больше всего досталось металлургам, которые встретили сопротивление еще и внутри страны, в виде ограничения цен на продукцию. 

Строительный сектор (MOEXRE)
Несмотря на господдержку отрасли и продление льготной ипотеки на новых условиях, компании сектора также улетели в красную зону. Сектор потерял за год 44%. Лучше прочих выглядел Самолет, который продолжил отчитываться рекордными темпами роста выручки и прибыли. Однако ПИК составляет основу индекса и утянул его вниз. 2023 год для застройщиков станет настоящим испытанием.

Друзья, рад представить вам очередное видео с фрагментом вебинара от 16 декабря, который я проводил для подписчиков ИнвестТема Premium. Сегодня вернемся к идее в НЛМК, который хочет порадовать нас очередной порцией дивидендов. Затронем ситуацию с продлением/отменой льготной ипотеки и то, как это повлияет на сталеваров. Во второй части окунемся в мира налогового безумия в отношении АЛРОСА. Ну и конечно же удобрим все это техническим анализом эмитентов. 

Вытравливание российских инвесторов из активов и бизнеса продолжается. Мы об этом поговорим чуть позже, а пока индекс Мосбиржи завершил неделю без выраженной динамики в минус 0,12%. Для того чтобы пройти вверх отметку в 2200 п. нужен импульс. Взять его можно только за счет значимых позитивных новостей или «новых» денег в рынке. Где бы их еще взять?..

Доллар поджимают под уровень в 62 руб. Экспортеры снижают объемы реализации. Цена сырьевых товаров ушла в коррекцию. Та же нефть марки Urals уже торгуется ниже $50, при потолке в $60. Все готово к началу девальвации рубля. Мяч на стороне ЦБ. Стабильный курс доллара — залог сдерживания инфляции, поэтому то и сохраняется интрига в отношении валюты. Запасайтесь попкорном. 

Нефтегазовый сектор завершает неделю разнонаправленно. Лукойл и Роснефть прибавляют 0,1% и 0,2% соответственно. Газпром торгуется в минусе 1,7%, как и Новатэк -0,8%. По-последнему стало известно о списании доли в $3,7 ярдов компанией Total, которая продолжает выход из активов РФ.

Индекс Мосбиржи продолжает дрейфовать возле психологической отметки 2000 пунктов. Накануне в лидерах роста была АЛРОСА, бумаги которой потяжелели на 5,4%. Инвесторы скупали акции на отсутствии санкции Евросоюза в отношении российских алмазов. Бельгия смогла убедить ЕС не вводить ограничения в отношении крупнейшего мирового производителя алмазов.

🛢Под закрытие торгов в положительной области стали торговаться бумаги нефтяных компаний. В рамках саммита ОПЕК+ было принято неожиданное решение сократить добычу нефти на 2 млн б/с. В начале недели на рынке ходили слухи о том, что крупнейшие мировые производители нефти могут сократить производство в ноябре на 1 млн б/с, однако в итоге мы получили приятный сюрприз. 

Российские нефтяные компании в сентябре добывали 10,7 млн б/с и в ноябре им придется сократить добычу на 0,22 млн б/с, что не так много. На решении ОПЕК+ российский сорт Urals вновь стал стоить дороже $70, что не может не радовать.

Аутсайдерами дня, в который раз стали золотодобытчики. Акции Полюса и Polymetal похудели более чем на 3,8% на фоне падения цен на драгметаллы. Цены на золото падают на фоне роста доходности американских гособлигаций, и этот тренд может продолжиться до середины декабря, когда ФРС США последний раз в этом году повысит процентную ставку.

Завтра закрывается дивидендный реестр по Газпрому. Кто бы мог подумать в конце августа, когда Совет директоров анонсировал промежуточные выплаты, что дивидендная доходность по бумагам составит 24,4%, что более чем в полтора раза выше инфляции и в 3 раза выше ставок по банковским депозитам. С одной стороны, аттракцион невиданой щедрости. С другой стороны, перспективы Газпрома на фоне последних событий — туманны. 

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

Друзья, напоминаю, что все мои аналитические статьи найдете в

Товарные рынки в понедельник оказали поддержку всему отечественному рынку. Нефть прибавляет более 3% на ожиданиях сокращения добычи ОПЕК+. Картель будет голосовать за снижение от 0,5 до 1 млн б.с. 

Еще год назад ОПЕК проводил более мягкую политику повышения добычи, чтобы вернуть рынок в баланс после шокового периода коронавирусных ограничений. Теперь же рассматривают сокращение, при этом шаг в 1 млн б.с. – достаточно серьезный. Это может намекать нам, что нефть ниже $90 за бочку не устраивает стран-участниц картеля, который постарается приложить усилия, чтобы предотвратить дальнейшее снижение цен. 

Российские золотодобытчики тоже оказались на новостной волне. Валентина Матвиенко предложила диверсифицировать государственные вложения не только в валюты дружественных стран, но и в золото отечественных производителей. 

С одной стороны, увеличение спроса от ЦБ благоприятно скажется на показателях золотодобытчиков и поможет выправить ситуацию. С другой, предложение совсем не означает, что механизм будет работать, либо работать так, как его представили себе инвесторы, разогнавшие Полюс на 10% за день.

Само золото остается под давлением ставки ФРС. Аналитики надеются, что следующие данные по рынку труда и инфляции заставят ФРС смягчить риторику, что окажется позитивом для золота. Однако даже более медленное повышение ставки – это все равно повышение ставки, которое не даст быстро развернуться товарному рынку.

💎 Еще одна «роскошная» компания – АЛРОСА прибавила вчера 6%. Стало известно, что в ЕС не удалось достичь соглашения по поводу санкций на российские алмазы. Категорически против выступила Бельгия, чей Антверпен считается мировой столицей бриллиантов. Санкции могли как лишить гранильные фабрики сырья, так и ударить по позициям самого алмазного хаба. 

💬 На данный момент ни Индийские, ни Арабские «алмазные» столицы не объявляли санкций на российские алмазы, что позволило бы им выделиться ассортиментом по сравнению с Бельгией в случае введения санкций.

Несмотря на позитивное начало недели, стоит держать руку на пульсе. В воздухе витает риск блокировки НКЦ, а это безусловно ударит и по фондовому рынку. Поэтому сейчас самое главное – искать качественные активы, которые переживут «шторм», а также соблюдать баланс кэша и активов в инвестиционном портфеле. 

Концовка недели на рынке РФ выдалась сложной. Все внимание инвесторов было приковано к трем событиям. Во-первых, обращение президента к нации, которое не принесло негативных сюрпризов. Во-вторых, одобрение акционерами Газпрома дивидендов. В-третьих, принятие нового пакета антироссийских санкций.

Как мы и предполагали с вами, Газпром утвердил дивиденды в сумме 51,03 рубля на одну акцию. Это соответствует 23,6% дивидендной доходности. Самый главный вопрос, почему акции Газика не выросли? Позитив был нивелирован саботажем на «Северных потоках», а также неопределённостью в разрезе будущего экспорта. Инвесторы опасаются, что щедрые выплаты могут оказаться последними в ближайшие годы.

Остальной нефтегазовый сектор также за неделю ушел в красную зону. Роснефть теряет 12,7%, Лукойл 0,4%, Татнефть 6,5%. А вот Новатэк единственный прибавил 0,8%. Даже несмотря на повышение налогов на СПГ со стороны правительства, компания сохраняет потенциал роста бизнеса и менее подвержена санкционной риторике Запада.

Еще одним лидером роста стал Яндекс — единственный из условно «зарубежных» компаний, прибавивший 3,7%. Пока нет никаких новостей о редомициляции, однако IT-монополист в текущих условиях выглядит очень сильно. Остальные расписки теряют в капитализации. Пятерочка похудела на 6,5%, Ozon 13,9%, VK Group, лишившаяся сегмента мобильного гейминга 18%.

Горнодобывающие компании тоже в лидерах снижения. Распадская, чье будущее зависит от ценовой конъюнктуры и «недружественных» действий правительства, падает на 25,8%. Государство хочет вымыть ликвидность с помощью дополнительных налогов. АЛРОСА попадет в 8-й пакет санкций ЕС и теряет 9,8%, но тут стоит учитывать, что запрет на импорт российских алмазов не упоминается в санкциях.

На прошедшей неделе разобрал для вас Самолет, ситуацию в

В середине недели индекс Мосбиржи похудел на 0,5% и завершил торги на отметке 2436 пунктов. В аутсайдерах были производители удобрений – на новостных лентах появилась информация, что Минфин планирует ввести экспортные пошлины на все виды удобрений. 

Такой сценарий неудивителен, поскольку с лета федеральный бюджет дефицитный и Правительство ищет возможности для пополнения кубышки, а производители удобрений в этом году зарабатывают неплохую прибыль на фоне высоких цен на внешних рынках.  В итоге бумаги Фосагро просели на 3,9%, а Акрон похудел на 1,5%.

В прошлом году ввели повышенные налоги для металлургов, затем под раздачу попал Газпром из-за рекордных цен на природный газ в Европе, а теперь пришел черед производителей удобрений. Такой тренд огорчает – «правила игры» меняют на ходу и теперь инвесторам становится еще труднее прогнозировать будущую дивидендную доходность акций.  

Из голубых фишек в лидерах роста были АЛРОСА и Сбербанк, которые потяжелели на 2,7% и 1,5%. Первая пользуется спросом на фоне роста цен на алмазы, поскольку еще в прошлом году участники рынка сигнализировали о грядущем дефиците предложения на мировом рынке, который может сохранится до 2026 года. 

Сбер инвесторы покупают, поскольку ждут от него дивидендов. Если Газпром 30 сентября утвердит рекордные дивиденды, то по мнению рынка, госбанк также может распределить прибыль по итогам этого года. Хотя заместитель председателя правления Сбербанка Анатолий Попов на прошлой неделе заявил, что решение по дивидендам будет принято не раньше апреля будущего года, но инвесторы сейчас цепляются за любой повод. 

💵 USDRUB вновь торгуется ниже отметки 60. Экспортёры недовольны таким сценарием и просят финансовые власти провести интервенции в рамках нового бюджетного правила, однако никаких подвижек на этот счет нет. Между Центробанком и Минфином продолжаются дискуссии о модификации бюджетного правила, но консенсус пока не выработан. 

Завтра Центробанк может в очередной раз снизить ключевую ставку на 0,5% и просигнализировать о дальнейшем снижении в октябре, что благоприятно для дивидендных акций, поскольку доходность по всем выпускам ОФЗ и ставки по банковским вкладам сейчас существенно меньше инфляции. 

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

ЕС намерен добавить золото в новый, седьмой пакет антироссийских санкций. На прошедших выходных состоялся саммит лидеров стран Евросоюза, на котором, в том числе, обсуждали вопрос о введении ограничительных мер, касающихся золота.

Согласно данным Reuters, седьмого пакета санкций пока нет, хотя продолжается работа, связанная с определением сфер, на которые можно ввести ограничения. Страны «Большой семерки» уже ввели запрет на экспорт российского золота, и теперь решается вопрос о присоединении остальных стран Евросоюза к этим ограничениям. В ближайшем будущем наше золото не попадет на европейский рынок.

После начала спецоперации на Украине акции золотодобывающих компаний сильно просели и пока нет никаких признаков их восстановления. Если Брюссель включит золото в седьмой пакет антироссийских санкций, то Москве станет проблематично проводить операции с драгметаллом не только в банках западных стран, но и во всем мире. В этом случае золото станет токсичным активом, ради которого никто не захочет открыто рисковать.

Золотодобывающие компании РФ, как правило, продают драгметалл коммерческим банкам, которые экспортируют его или перепродают внутри страны. Золотодобытчики стремятся получить экспортные лицензии, чтобы напрямую выйти на зарубежные рынки Турции, ОАЭ, Китая и Казахстана. В прошлом году российские золотодобытчики произвели 346 тонн драгметалла, подавляющая часть которого была направлена на экспорт. Поэтому санкции могут создать множество проблем.

Спасти может инициатива Минфина по созданию резерва из золота и драгоценных камней для мобилизационных нужд России. Правда выкупать будут не у всех. Тут на первое место выходят Полюс и АЛРОСА, а такие, как Селигдар или Петропавловск останутся не у дел.

Ну и не стоит забывать про неформальную торговлю драгметаллом и алмазами. К примеру, Индия является крупнейшей в мире страной-производителем ювелирных украшений, а еще там сосредоточен крупный центр контрабанды золота. Пекин также является крупным производителем и потребителем золота, и для него не составит труда скрыть в своих торговых потоках российское золото. Поэтому не забрасываем идею по золотодобытчикам в дальний угол.

​​🇷🇺 Очередная рабочая неделя окрасила рынки в красный цвет. Индекс снизился на 6,47%. Сразу комбо проблем будет сопутствовать инвестированию в новой парадигме. Риск мировой рецессии, продолжение спецоперации, новый пакет санкций в отношении российского экспорта, структурные проблемы по многим предприятиям. Мне продолжать? 

💬 Или вы думаете я такой «местный сумасшедший», который нагнетает, а все другие аналитики прямо с оптимизмом смотрят на текущий рынок? Да, долгосрочно я настроен позитивно, но давайте мыслить трезво. Пока компании скрывая от нас отчеты, принимать инвестиционные решения становится трудно, но возможно. Этим и занимаемся на страницах моего блога. 

После снятия ограничений на покупку доллара, курс валюты пришел в себя и немного отскочил вплоть до 80 рублей. Следующим шагом ЦБ станет понижение планки экспортеров на продажу валютной выручки. Это способно протянуть «зеленого» еще выше.

Запасы газа в европейских ПХГ истощаются. Осталось всего 25 млрд куб. м. газа в хранилищах. И это самый низкий уровень за последние годы. В интервью министр энергетики Новак подтвердил, что «разумной альтернативы энергоресурсам из РФ на сегодня нет. Наш газ — гарантия энергобезопасности Европы». Поэтому в Газпроме еще сохраняется идея, но это не мешает ему терять за неделю 7,2%.

​​🇷🇺 Российские инвесторы на этой неделе опомнились и увели Индекс Мосбиржи на 6% вниз. Все риски, о которых я говорил, сохраняются и давят на рынок. ЦБ понизил ключевую ставку до 17%, дав бизнесу пространство для маневра. Я пока не вижу точек роста крупных публичных компаний, поэтому нахожусь в стадии ожидания.

💵 Доллар вернулся к докризисным значениям. Несмотря на все органические причины для укрепления рубля, средневзвешенный курс выглядит мягко говоря искусственно. Переход на расчеты в рублях не должен напрямую оказывать давление на валюту, стабилизацию которой я ожидаю. В сети появилась информация, пока не подтвержденная ЦБ, об отмене комиссии на покупку валюты. Это должно вернуть к жизни любителей доллара.

Нефтегазовый сектор оказался в аутсайдерах за счет общей коррекции и падения курса нефти. Напомню, цены на нефть марки Urals торгуются с историческим дисконтом к Brent. В моменте, мы продаем свою нефть дешевле на $30, и если учесть, что продажи в ЕС и США схлопнулись, то этот дисконт получили китайские импортеры. Именно столько стоит дружба с поднебесной.