Друзья, рад вас приветствовать на страницах моего блога в новом году. По традиции на короткой праздничной неделе я опубликую для вас серию статей, в которых подобьем итоги 23 года, проведем секторальный анализ и выделим перспективные бумаги на будущий год.

В 23 году фондовый рынок России заметно восстановился после потерь 22 года. Причина кроется в купировании геополитического конфликта, сохранении фундаментальных метрик публичных компаний, стабилизации экономики и девальвации рубля. 23-й порадовал и новыми игроками на бирже. Давайте коротко пробежимся по этим тезисам. 

Геополитика
После кризисного 22 года инвесторы настороженно подходили к выбору активов в начале года, вспоминая бойню перед биржевыми каникулами, а потом понеслось… Отзвуки конфликта были слышны лишь в приграничных районах, развязывая руки быкам. Начиная с весны рынок почти безотказно начал расти, попутно разгоняя неликвидные активы и наши портфели. Текущее замедление роста стало вполне логичным этапом, и может служить отправной точной для дальнейшего восстановления. Для этого нужно лишь спокойствие на «фронтах». 

Разбирать Белугу прямо перед Новым годом уже стало традицией. В 2023 году удалось хорошо прокатиться на этой инвест-идее, но остался ли еще потенциал у акций топ-1 производителя спиртных напитков в России? Давайте разбираться, по пути затронув отчет компании за 9 месяцев 2023 года.

Итак, продажи продукции за отчетный период упали на 1% до 11,3 млн декалитров, что являлось следствием высокой базой прошлого года. В первом полугодии 2022 года продажи были экстраординарными. При этом выручка компании за тот же период выросла на 17% до 77,7 млрд рублей, компенсировав выпавшие доходы от экспорта суперпремиального бренда Beluga.

В третьем квартале темпы роста ускорились в связи с «высоким» сезоном. Количество магазинов ВинЛаб также продолжает расти, плюс 26% (1581 маг.) Именно этот сегмент служит отправной точкой для роста бизнеса. Выручка в сегменте «Розница» увеличилась за 9 месяцев на 33,2% до 46,5 млрд рублей. 

Однако стоит учитывать, что этот сегмент менее рентабельный, а расходная его часть растет пропорционально. Поддержку должна оказать диверсификация портфеля брендов, вертикальная интеграция и масштабная дистрибуция. В итоге EBITDA компании увеличилась на 6%, а чистая прибыль всего на 1% до 5,3 млрд рублей. 

Первой компанией, которая порадует нас своим IPO в новом году, может стать Делимобиль. ЦБ уже зарегистрировал дополнительный выпуск и проспект акций сервиса каршеринга, а мы сегодня с вами посмотрим на результаты компании в 2023 году и прикинем, чем предстоящее IPO может быть интересным. 

Но начать я бы хотел с исследования аналитической компании Б1. Коллеги изучили российский рынок совместной мобильности и пришли к выводу, что объем рынка каршеринга в 2023 году составит 44 млрд рублей, а к 2028 году может вырасти до 234 млрд со среднегодовым темпом роста в 40%. Потенциал действительно хороший, тем более если учитывать скромные темпы роста того же такси (+7%) и аренды автомобилей (+9%).

Позитивный тренд можно проследить и по результатам самого Делимобиля. За 9 месяцев 2023 года по РСБУ выручка компании выросла на 31% до 12,3 млрд рублей. Валовая прибыль увеличилась в 2,4 раза, а что самое главное, компания получила 1,1 млрд рублей чистой прибыли против убытка годом ранее. По данным Б1, компания лидирует на российском рынке и по размеру автопарка, и количеству поездок. 

Власти вводят более жесткое регулирование льготной ипотеки на первичном рынке недвижимости, а на вторичке ипотечные ставки уже запредельные. Как эта ситуация отразится на одной из крупнейших онлайн-платформ объявлений о недвижимости? Давайте разбираться.

ЦИАН продемонстрировал отличные результаты за 3 кв. 2023 года. Выручка компании увеличилась на 44% до 3,2 млрд рублей. Этот рост обусловлен повышением монетизации объявлений, эффективной лидогенерацией и увеличением доходов от медийной рекламы. Благодаря сдержанному росту операционных расходов, компания сумела увеличить чистую прибыль на 113,7% до 0,8 млрд рублей.

В 4 кв. ЦИАН продолжит демонстрировать сильные результаты. Однако, перспективы на 2024 год остаются неопределенными. С одной стороны, ставки по ипотеке на вторичном рынке недвижимости будут высокими, что может привести к сокращению сделок в этом сегменте. С другой стороны, возможно, спрос будет смещаться в сторону аренды жилья, что позволит ЦИАНу частично компенсировать потери от снижения сделок на вторичке.

Сектор МФО практически не представлен на фондовом рынке. Тем не менее отрасль активно развивается и в ней можно поискать интересных представителей, которые могут в будущем порадовать нас своим листингом. В руки мне попал финансовый отчет по МСФО лидера индустрии – финтех-компании Займер, который мы сегодня и разберем. 

Итак, по итогам 9 месяцев 2023 года объем выдач займов компанией увеличился на 1,5% до 39,3 млрд рублей. Недавно Займер отметил свое 10-летие, а количество клиентов, зарегистрированных в его базе, превысило 17 млн человек. В 2023 году компания сфокусировалась на выдаче займов повторным клиентам, у которых низкий уровень просроченной задолженности, составляющий всего 8%.

Кредитный портфель превысил 33 млрд рублей, а средний срок займа составляет 28 дней, что говорит о высокой оборачиваемости портфеля. Благодаря улучшению качества выдач компания смогла уменьшить отчисления в резервы на 63,4% до 2,6 млрд рублей. В итоге чистая прибыль выросла на 33,5% до 5,2 млрд рублей.  

В периоды роста инфляции инвесторы обращают свое внимание на сбережения в золоте. Некоторые предпочитают инвестировать в слитки, другие предпочитают бумажное золото, а кто-то покупает акции золотодобывающих компаний. В этом контексте стоит рассмотреть отчетность компании Селигдар. 

Золотодобытчик отчитался по МСФО за 9 месяцев 2023 года. Девальвация рубля и рост средней цены реализации драгоценного металла намекали, что выручка компании в рублях должна была показать хороший рост. И действительно, мы видим впечатляющий рост продаж до 37 млрд рублей, что на 80% больше, чем за аналогичный период предыдущего года. Красота!

Трудно поверить, что все эти положительные для бизнеса факторы привели к чистому убытку в размере 8,9 млрд рублей, в то время как годом ранее компания получила прибыль в размере 9 млрд рублей.

Виной всему хеджирование Селигдара от укрепления рубля. В прошлом году благодаря хеджу компания получила прибыль в размере 9,7 млрд рублей от курсовой переоценки. Однако в этом году рубль ослаб, что привело к отрицательной переоценке в размере 12,4 млрд рублей.

По данным Eurostat, российские компании за 9 месяцев 2023 года увеличили поставки азотных удобрений в страны ЕС на 7,6% до 1,8 млн тонн. Одновременно с этим, агентство Argus фиксирует рост цен на фосфатные удобрения, отражая высокий спрос на удобрения DAP и MAP. В этой статье посмотрим на влияние улучшающейся конъюнктуры на показатели Фосагро.

Итак, компания запустила новый производственный комплекс в Волхове, что повлияло на рост производства MAP удобрений на 19,4%. Общий объем производства также вырос на 3,7% до 8,5 млн тонн. Продажи продукции в натуральном выражении выросли на 2,5% до 8,7 млн тонн. Высокий сезонный спрос на основных рынках Бразилии, Европы и Африки позволили нарастить продажи. 

Выручка компании за 9 месяцев 2023 года снизилась на 28,4% до 328,9 млрд рублей. Причину мы с вами разбирали в предыдущих статьях. Это снижение цен на продукцию по сравнению с высокой базой прошлого года. При этом в 3 квартале падение выручки явно замедляется (-5,5%), что ориентирует нас на восстановление в 4 квартале. Это подтверждается оценками IFA, которая ожидает рост мирового потребления удобрений в конце 2023 — начале 2024 годов.

Одним из самых слабых секторов по динамике в 2023 году становится «Электроэнергетика» (+30% с начала года). Это не удивительно, ведь у компаний зафиксированы повышенные расходы в следствии девальвации рубля и инфляции. Негатива для ИнтерРАО добавляет падение объемов поставки электроэнергии в Китай с 600 МВт до 100-200 МВт. Давайте разберем отчет компании и сделаем выводы. 

Итак, выручка ИнтерРАО за 9 месяцев 2023 года увеличилась всего на 7,3% до 969,2 млрд рублей. Из позитивного отмечу рост клиентской базы, сбалансированность тарифов, и возможность их повышения в текущих условиях. Лучшим сегментом по-прежнему является «Сбытовой» с долей в 68% от общей выручки (+9,9% год к году).

Сегмент «Электрогенерация в РФ» также подрос на 7,8% до 118,1 млрд рублей. Причина кроется в увеличении выработки и росте цен на РСВ. Однако тут стоит учитывать, что по ряду объектов закончился срок действия ДПМ, поэтому падение выручки от продажи мощности может продолжиться. 

​​Компания опубликовала сильные финансовые результаты за 9 месяцев 2023 года, однако в бочке меда не обошлось без ложки дегтя. Акции Русгидро находятся около годового минимума, и возникает вопрос, можно ли рассматривать их в качестве инвестиционной идеи. Давайте разбираться.

Итак, выручка увеличилась на 21,1% до 410,9 млрд рублей. Положительная динамика связана с индексацией оптовых тарифов на электроэнергию, увеличением выработки на гидроэлектростанциях в Сибири и тепловых электростанциях на Дальнем Востоке, а также неплохим ростом субсидий. Операционные расходы росли медленнее выручки, что позволило компании увеличить чистую прибыль почти в полтора раза до 57,1 млрд рублей. 

В 4 квартале прибыль может сократиться по двум причинам. Во-первых, высокая ключевая ставка ЦБ увеличит расходы на обслуживание займов. Во-вторых, дорожающий уголь может увеличить убытки электростанций на Дальнем Востоке. Совет Федерации выдвинул предложение о компенсации Русгидро убытков от роста цен на уголь за счет федерального бюджета. Однако в Минэнерго заявили, что окончательное решение о такой компенсации пока не принято.

Для большинства инвесторов американский фондовый рынок – это Apple, Amazon, Alphabet и другие компании, включенные в широко известные индексы S&P 500 или NASDAQ. Но рынок не ограничивается лишь голубыми фишками. В новом номере журнала «Финансист» аналитики Freedom Finance Global рассказали про инвестиции в small-caps (компании малой капитализации). 

Одна из причин, почему small-caps привлекают инвесторов – огромный потенциал для доходности. Некоторые из этих компаний в перспективе имеют шансы вырасти до масштабов крупнейших мировых корпораций. Примерами успешного перехода от небольших игроков к мировым гигантам являются Tesla, Netflix, Starbucks и многие другие.

Более того, аналитики отмечают, что именно компании средней и малой капитализации считаются наилучшим выбором при наступлении нового экономического цикла после спада. Индекс Russell 2000, который отслеживает small-caps, может продемонстрировать один из лучших результатов за последние десять лет, обгоняя не только S&P 500, но и NASDAQ. Это объясняется тем, что замедление инфляции и, как следствие, снижение ключевой процентной ставки благоприятно повлияют на все активы, а на компании малой капитализации — особенно.