комментарии Антон Поляков (Poly Invest) на форуме

Аналитики прогнозируют снижение прибыли банковского сектора. Однако, крупные банки $SBER $SBERP $VTBR $SVCB пострадают меньше за счет более низкой стоимости фондирования и технологическому превосходству. Так что инвестору стоит задуматься о том, за чей счет будет продолжаться банкет.

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования 'Прогноз прибыльности банковского сектора в 2024 году: после золотой лихорадки' от Expert.

Прибыль банковского сектора в 2023 году достигла рекордных 3,3 трлн рублей, три четверти которой пришлись на топ-10 банков. Согласно базовому прогнозу «Эксперт РА» по итогам 2024 года прибыль топ-10 игроков составит порядка 2,1 трлн рублей, а совокупная прибыль всего сектора достигнет 2,8 трлн рублей. В текущем году мы ожидаем ужесточение регуляторной среды и снижение стимулирования ввиду сокращения объема льготных госпрограмм. С учетом данных факторов и усиления конкуренции, по нашим оценкам, рынок могут покинуть порядка 15 банков.

Чистая прибыль банковского сектора достигла 3,3 трлн рублей в 2023 году после 0,2 трлн за 2022‑й.

Аналитики прогнозируют дальнейший рост спроса на черное золото. Во многом, благодаря активности Китая и геополитических сложностей, впрочем как и в прошлом году.

Вполне возможно, что нашу нефтянку ждет еще один отличный год.

$LKOH $ROSN $SIBN $TATN $BANE

&Антикризисная Россия

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования 'Рынок нефти. Перспективы' от КАПСАРК.

Мы прогнозируем, что мировое потребление нефти вырастет на 1,38 млн баррелей в сутки в 2024 году и еще на 2,26 млн баррелей в сутки в 2025 году.

По прогнозам, потребление нефти в Китае увеличится примерно на 450–550 тыс. баррелей в сутки в 2024 году и на 700–800 тыс. баррелей в сутки в 2025 году. Факторы прошлого года, такие как мобильность авиации, возрождение нефтехимической и нефтеперерабатывающей деятельности, а также продолжающееся ослабление квот на импорт нефти и экспорт продукции, не вернулись к прежним уровням. Это предполагает потенциал дальнейшего роста

Сейчас цены на газ находятся вблизи ко дну цикла. Вопрос лишь в том, будет ли отскок?

Международное энергетическое агентство прогнозирует рост спроса на газ. Я в своем исследовании «Энергопереход» подчеркиваю, что рост спроса будет постоянным, т.к. газ является удобным ресурсом для замещения других ископаемых источников энергии. Чтобы не дать России укорениться на рынке газа и СПГ в частности вводятся каскад санкций на наших газовиков, якобы из-за СВО, а не по причинам грязной конкуренции с нами.

Ситуация выглядит так, что Газпром выглядят сомнительными инвестициями на горизонте года, с Новатэк все сложнее, компания интереснее но сталкивается все с большим количеством вызовов.

$NVTK $GAZP

&Антикризисная Россия &Компании роста RUB

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования 'Отчет о рынке газа 1 квартал 2024 г.' от IEA.

Ожидается, что рынки природного газа вернутся к сильному росту в 2024 году, в первую очередь за счет промышленного и энергетического секторов в быстрорастущих экономиках Азии и богатых газом странах Африки и Ближнего Востока.

Сейчас цены на газ находятся вблизи ко дну цикла. Вопрос лишь в том, будет ли отскок?

Международное энергетическое агентство прогнозирует рост спроса на газ. Я в своем исследовании «Энергопереход» подчеркиваю, что рост спроса будет постоянным, т.к. газ является удобным ресурсом для замещения других ископаемых источников энергии. Чтобы не дать России укорениться на рынке газа и СПГ в частности вводятся каскад санкций на наших газовиков, якобы из-за СВО, а не по причинам грязной конкуренции с нами.

Ситуация выглядит так, что Газпром выглядят сомнительными инвестициями на горизонте года, с Новатэк все сложнее, компания интереснее но сталкивается все с большим количеством вызовов.

$NVTK $GAZP

&Антикризисная Россия &Компании роста RUB

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования 'Отчет о рынке газа 1 квартал 2024 г.' от IEA.

Ожидается, что рынки природного газа вернутся к сильному росту в 2024 году, в первую очередь за счет промышленного и энергетического секторов в быстрорастущих экономиках Азии и богатых газом странах Африки и Ближнего Востока.

Сейчас цены на газ находятся вблизи ко дну цикла. Вопрос лишь в том, будет ли отскок?

Международное энергетическое агентство прогнозирует рост спроса на газ. Я в своем исследовании «Энергопереход» подчеркиваю, что рост спроса будет постоянным, т.к. газ является удобным ресурсом для замещения других ископаемых источников энергии. Чтобы не дать России укорениться на рынке газа и СПГ в частности вводятся каскад санкций на наших газовиков, якобы из-за СВО, а не по причинам грязной конкуренции с нами.

Ситуация выглядит так, что Газпром выглядят сомнительными инвестициями на горизонте года, с Новатэк все сложнее, компания интереснее но сталкивается все с большим количеством вызовов.

$NVTK $GAZP

&Антикризисная Россия &Компании роста RUB

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования 'Отчет о рынке газа 1 квартал 2024 г.' от IEA.

Ожидается, что рынки природного газа вернутся к сильному росту в 2024 году, в первую очередь за счет промышленного и энергетического секторов в быстрорастущих экономиках Азии и богатых газом странах Африки и Ближнего Востока.

Среди инвесторов популярны фонды складской недвижимости. На это есть причины — в первую очередь активное расширение логистических сетей крупных маркетплейсов: Озона, Вайлдберриз, Яндекс Маркета и Сбермегамаркета.

Качественные складские площади сейчас в дефиците. Даже Хендерсон инвестирует в собственный распределительный центр. Думаю складская недвижимость сейчас является одним из самых горячих сегментов рынка и останется таким в ближайшие годы.

$OZON $YNDX $SBER

&Антикризисная Россия &Компании роста RUB

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования 'РЫНОК СКЛАДСКОЙ НЕДВИЖИМОСТИ 2023' от Деловой Профиль.

На мировом рынке ожидается, что в ближайшие годы с 2024 по 2027 гг., ключевые секторы складского хранения, связанные с производством, розничной торговлей, здравоохранением, строительством, автомобилестроением, технологиями и т. д., будут демонстрировать непрерывный рост. Кроме того, ожидается увеличение спроса со стороны сектора электронной коммерции. Покупки через Интернет приобрели популярность и стали доступны практически для всех типов клиентов. Появление онлайн-покупок создало огромный спрос на складские площади как в развитых, так и в странах с развивающейся экономикой.

Рынок ОФЗ прайсит скорое снижение ключевой ставки. Это входит в мой базовый сценарий.

Потребительское кредитование замедлится и это может негативно сказаться на прибыли банковского сектора, в особенности, $TCSG и $VTBR

Если же ЦБ перейдет к снижению ставки раньше, чем ожидает рынок, то в выигрыше окажутся закредитованные компании, например, $AFKS и $MTSS.

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования 'О ЧЕМ ГОВОРЯТ ТРЕНДЫ Макроэкономика и рынки' от Банк России.

Оперативная статистика свидетельствует о продолжении роста российской экономики, несмотря на некоторое замедление его темпов в конце 2023 года. Ожидания бизнеса на 2024 г. остались оптимистичными. Расширение потребительского спроса сдерживалось начавшимся торможением в розничном кредитовании в ответ на увеличение процентных ставок и ужесточение макропруденциальных лимитов. Этому также способствовало ускорение роста средств граждан в банках, в особенности размещенных на срочных вкладах до года по привлекательным ставкам. В результате рост потребительских цен в декабре–январе стал более сдержанным.

Импортозамещение идет полным ходом в сегменте товаров повседневного спроса.

Хорошая новость для ритейлеров, поскольку с локальными игроками работать проще.

Еще одна интересная мысль — покупательский спрос в 2023 был главным фактором роста рынка. Пока продолжается СВО и доходы населения растут, растут и доходы компаний из сектора потребительских товаров, а когда СВО закончится, ой как в тему будут жесткие дискаунтеры у X5

$MGNT $FIVE $OZON

&Антикризисная Россия &Компании роста RUB

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования 'Обзор FMCG-рынка и ключевых трендов' от NielsenIQ.

Несмотря на ускоряющуюся инфляцию, основной вклад в рост внес реальный покупательский спрос. Для сравнения: в 2021 и 2022 году номинальный результат FMCG-рынка был почти полностью обеспечен за счет увеличения цен.

К концу 2023 года почти все группы товаров повседневного спроса показали рост продаж.

Импортозамещение идет полным ходом в сегменте товаров повседневного спроса.

Хорошая новость для ритейлеров, поскольку с локальными игроками работать проще.

Еще одна интересная мысль — покупательский спрос в 2023 был главным фактором роста рынка. Пока продолжается СВО и доходы населения растут, растут и доходы компаний из сектора потребительских товаров, а когда СВО закончится, ой как в тему будут жесткие дискаунтеры у X5

$MGNT $FIVE $OZON

&Антикризисная Россия &Компании роста RUB

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования 'Обзор FMCG-рынка и ключевых трендов' от NielsenIQ.

Несмотря на ускоряющуюся инфляцию, основной вклад в рост внес реальный покупательский спрос. Для сравнения: в 2021 и 2022 году номинальный результат FMCG-рынка был почти полностью обеспечен за счет увеличения цен.

К концу 2023 года почти все группы товаров повседневного спроса показали рост продаж.

Ко мне в руки попал любопытный документ — стратегия Камаза. Пожалуй, главный вывод — нужно присмотреться к дочкам. Например, ТЗА или Нефаз. Выручка от прицепной техники вырастет почти в 10 раз к 2030 году, а от пассажирского транспорта — почти в 5 раз.

Как жаль, что их нет в Тинькофф инвестициях.

А вот к маме есть вопросы. Рост выручки на жалкие 25% с учетом импортозамещения и гос оборон заказа заставляет задуматься. Или ГОЗ проводят мимо отчетности, или китайцы справляются с заполнением российского рынка лучше, чем Камаз.

$KMAZ $TUZA $NFAZ

&Антикризисная Россия &Компании роста RUB

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования 'Программа стратегического развития ПАО «КАМАЗ» на период до 2030 года' от KAMAZ 2030.

Мировой рынок грузовиков растет с темпом CAGR (2005 — 2022) ≈ 2,4%

Пандемия Covid-19, дефицит чипов, падение спроса в Китае отрицательно повлияли на мировую отрасль грузовиков

Сегодня у нас необычная тема. В этом году возможны 2 IPO отечественных провайдеров серверной инфраструктуры. Подумаем о том, насколько интересен этот сектор.

ИИ — драйвер роста для индустриии облачной инфраструктуры. А вместе с развитием EV — еще и крупный источник спроса на электроэнергию.

Итого — с точки зрения макро — сектор крайне интересный. Поэтому ждем официальных анонсов. Ну а если подумать о том, кто уже может быть бенефициаром описанного роста — это Яндекс и Сбер. $YNDX $SBER. Но эти ребята слишком большие. Нам нужны точечные игроки.

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования 'Глобальные перспективы развития центров обработки данных на 2024 год' от JLL.

Демократизация искусственного интеллекта (ии) является крупнейшей трансформацией в индустрии центров обработки данных с тех пор, как этот сектор появился на сцене. За последнее десятилетие индустрия центров обработки данных пережила взрывной рост, обусловленный постоянно растущим спросом на облачные сервисы и расширяющимся использованием устройств с поддержкой Интернета по всему миру. Сейчас, в 2024 году, al и машинное обучение вызывают фундаментальный сдвиг в проектировании центров обработки данных, выборе площадки и инвестиционном подходе.

Если все планы компании сбудутся, то к 2028 году она будет зарабатывать 40 млрд выручки и примерно 16 млрд EBITDA. При выплате 50-80% EBITDA по дивполитике компании, мы получаем около 8-12,8 млрд в год, начиная с 2028. Именно от этого я и буду строить свое мнение по компании в зависимости от ее оценки на IPO:

40-50 млрд — стоит участвовать

50-70 — участие под вопросом

70 млрд + — дорого

Но стоит понимать, что дешево компании на IPO не оцениваются. Поэтому не стоит верить всем маркетинговым материалам. Нужно думать своей головой и самому оценивать каждого нового эмитента.

#IPO_Диасофт 

Рубрика #выжимки

Самое важное из презентации для инвесторов Диасофт

Компания — лидер на рынке софта для финансового сектора.

44,5% — рентабельность EBITDA

38,6% — рентабельность чистой прибыли.

Диасофт ставит на развитие новых направлений — корпоративного ПО для разных отраслей экономики и средств производства программных продуктов. Именно за счет этих направлений и планируется основной рост к 2028 году.

Пока по стране горят склады маркетплейсов, вспомним, что на бирже торгуется $RENI — ренессанс страхование. На всякий случай, скажу, что склад вайлдберриз они не страховали.

Тем не менее, Эксперт РА прогнозирует снижение темпов роста рынка. Однако, акционерам может помочь работа над эффективностью.

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования 'Прогноз развития страхового рынка на 2024 год: период охлаждения' от Expert.

По прогнозу «Эксперт РА», страховой рынок в 2024 году ожидает охлаждение, темпы его прироста снизятся до 2–5%. Невысокая положительная динамика будет наблюдаться во всех крупнейших сегментах страхового рынка, за исключением страхования от НС и болезней. Это направление может сократиться на 10–15% по итогам 2024 года. Основное сдерживающее влияние на страховой рынок будут оказывать высокие ставки по кредитам и изменения в программах льготного кредитования, что приведет к сокращению кредитного страхования. Высокие ставки по депозитам приведут к снижению темпов роста ИСЖ и НСЖ, а волатильность курса рубля, высокая стоимость автомобилей и запчастей в сочетании с высокими процентными ставками по автокредитам будут оказывать влияние на рынок автострахования.

Пока по стране горят склады маркетплейсов, вспомним, что на бирже торгуется $RENI — ренессанс страхование. На всякий случай, скажу, что склад вайлдберриз они не страховали.

Тем не менее, Эксперт РА прогнозирует снижение темпов роста рынка. Однако, акционерам может помочь работа над эффективностью.

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования 'Прогноз развития страхового рынка на 2024 год: период охлаждения' от Expert.

По прогнозу «Эксперт РА», страховой рынок в 2024 году ожидает охлаждение, темпы его прироста снизятся до 2–5%. Невысокая положительная динамика будет наблюдаться во всех крупнейших сегментах страхового рынка, за исключением страхования от НС и болезней. Это направление может сократиться на 10–15% по итогам 2024 года. Основное сдерживающее влияние на страховой рынок будут оказывать высокие ставки по кредитам и изменения в программах льготного кредитования, что приведет к сокращению кредитного страхования. Высокие ставки по депозитам приведут к снижению темпов роста ИСЖ и НСЖ, а волатильность курса рубля, высокая стоимость автомобилей и запчастей в сочетании с высокими процентными ставками по автокредитам будут оказывать влияние на рынок автострахования.

Аналитики ПСБ прогнозируют сохранение доллара в диапазоне 90-100 рублей до конца года. Впрочем, полезность таких прогнозов стремится к нулю.

Из идей на рынке акций:

$SBER $TRNFP $CHMF $MGNT $SMLT $TCSG $MOEX $GAZP $NVTK $RASP $MAGN $PLZL

Сбер, Новатэк в моих стратегиях еще с лета 2022, Северсталь уже как год &Антикризисная Россия &Компании роста RUB

В целом стандартный набор. Из интересного — ставка на Тинькофф банк. Я считаю, что редомициляция не сильно повысит его привлекательность сейчас. На хорошие дивиденды там рассчитывать не стоит. Только на рост бизнеса, но под покупку стоит рассматривать только после редомициляции.

Мой комментарий по стратегии: Плоско и слабо, ничего интересного. Ощущение, что сделали копию чужих стратегий

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования 'Стратегия 2024' от ПСБ.

В I квартале 2024 г. допускаем укрепление курса рубля ниже 90 руб. за доллар. Далее курс может вернуться в диапазон 90–100 руб./долл., где останется до конца года. В 2024 г.

CEO Северстали  $CHMF  заявил, что компания готова вернуться к выплате дивидендов уже в этом году. Все металлурги тут же отреагировали ростом. Кризис в отрасли окончен?

Забавно, что я по косвенным признакам из около публичных данных знал, что проблем у Северстали нет еще с февраля 23 года, поэтому и держал компанию на стратегии) &Антикризисная Россия

Спред между ценами на руду и готовую продукцию остается высоким, сохраняя маржу металлургического сектора на уровне. Сокращение предложения в результате деиндустиализации Европы и рост спроса за счет поддержки китайских застройщиков позволят ценам остаться стабильными даже в эпоху высоких ставок.

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования 'Развитие рынка стали. Четвертый квартал 2023 года' от ОЭСР.

Мировое производство стали сократилось в первом полугодии 2023 года, что, в сочетании со слабым спросом на сталь, увеличит разрыв между мощностями и производством и усугубит глобальный избыток мощностей по производству стали.

CEO Северстали  $CHMF  заявил, что компания готова вернуться к выплате дивидендов уже в этом году. Все металлурги тут же отреагировали ростом. Кризис в отрасли окончен?

Забавно, что я по косвенным признакам из около публичных данных знал, что проблем у Северстали нет еще с февраля 23 года, поэтому и держал компанию на стратегии) &Антикризисная Россия

Спред между ценами на руду и готовую продукцию остается высоким, сохраняя маржу металлургического сектора на уровне. Сокращение предложения в результате деиндустиализации Европы и рост спроса за счет поддержки китайских застройщиков позволят ценам остаться стабильными даже в эпоху высоких ставок.

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования 'Развитие рынка стали. Четвертый квартал 2023 года' от ОЭСР.

Мировое производство стали сократилось в первом полугодии 2023 года, что, в сочетании со слабым спросом на сталь, увеличит разрыв между мощностями и производством и усугубит глобальный избыток мощностей по производству стали.

Аналитики ВТБ считают золото хорошим вариантом для диверсификации валюты. Страны запада могут приступить к снижению ставок уже в следующем году, что положительно скажется не только на котировках желтого металла, но и на таких компаниях, как $PLZL и $UGLD.

А вот ставка в России будет оставаться на высоких уровнях до конца года. Плохая новость для $AFKS

С выводами ВТБ по застройщикам не могу согласиться. Для сдерживания инфляции льготные программы уже начали сворачиваться. $SMLT явно предстоит тяжелый год. Конечно, если не закладывать вариант окончания СВО и большой стройки на новых территориях, тогда застройщики эконом жилья будут актуальны. Но, еще более актуальны будут металлурги и в частности Северсталь

$CHM которая есть на моих стратегиях и в частности: Антикризисная Россия

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования 'Инвестиционная стратегия 2024' от ВТБ. Часть 1

Бюджетный импульс в России в 2024 г. будет значительным – расходы федерального бюджета по плану Минфина РФ составят 36,7 трлн руб. Одновременно более явным станет влияние начавшегося летом 2023 г. ужесточения денежной политики. Экономика с высокой базы 2023 г. будет расти медленнее – в нашем базовом сценарии ~1% г/г в 2024 г. после 2,7-3,0% г/г в 2023 г.

Лесопромышленный комплекс испытывает серьезные проблемы на фоне потери рынков сбыта и сложностей с поставками зарубежного оборудования.

Однако, есть шанс, что в скором времени отрасль начнет восстанавливаться. Однако, получится ли у Сегежи дожить до этого момента — большой вопрос.

$SGZH

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования 'Лесопромышленный комплекс России: результаты ежегодного исследования' от Б1 (ex Ernst & Young)

Россию отличает макроэкономическая стабильность. Устойчивость российской экономики удивляет отечественных и зарубежных экспертов. Уже в этом году ВВП должен вернуться на докризисный уровень. Однако рост инфляции и дефицита госбюджета – слабые стороны экономики РФ.

Промышленность растет быстрее других сфер экономики. Производство промышленных товаров растет быстрее ВВП. А выпуск продукции машиностроения опережает динамику развития всей экономики более чем в 7 раз благодаря замещению импорта и увеличению госзаказа.

Производство продукции деревообработки снижается. Выпуск продукции лесопромышленного комплекса (ЛПК) сократился в 2023 году. Отрасль пока не показывает высоких темпов роста, которыми отличаются другие виды обрабатывающих производств.

ЦБ всерьез взялся за сдутие пузыря на рынке недвижимости.

Этот поможет снизить темпы инфляции, но негативно скажется на росте ВВП и акциях застройщиков, таких как Самолет, где льготная ипотека это 90% продаж. Но это правильное действие, это приведет рынок недвижимости к балансу и сделает цены более доступными

$SMLT

$PIKK

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования 'Ипотека в России 2023' от Frank RG.

В 2023 году Банк России всерьез взялся за охлаждение рынка ипотеки.

Ужесточение регулирования — повышение макронадбавок по ипотеке с низким первоначальным взносом, высокой долговой нагрузкой заемщиков. Один из дисбалансов сконцентрирован в сегменте ипотеки, которая накачана льготными и псевдольготными программами! Банк России повышает макропруденциальные требования по ипотечным кредитам.

Рост рыночных ставок по ипотеке будет происходить вслед за ростом ключевой ставки Банка России.

Ослабление рубля – триггер для населения покупать недвижимость для защиты сбережений так же дополнительный спрос «разогревал» постоянный рост цен на недвижимость.