Золото продолжает уверенный рост в цене, впервые завершив неделю выше психологически важного уровня 3000 долларов за унцию. За неделю цена физического золота в Лондоне поднялась с 2984 до 3023 долларов, а в середине недели достигла нового исторического максимума в 3056 долларов. Это указывает на высокий потенциал для дальнейшего роста.

Ралли золота поддерживается спросом со стороны центральных банков, экономической нестабильностью и торговой политикой Дональда Трампа. Инвесторы продолжают рассматривать золото как надежный актив на фоне инфляционных рисков и ослабления фондового рынка. В феврале глобальные золотые биржевые фонды зафиксировали приток паев в размере 9,4 млрд долларов — это лучший результат с марта 2022 года. Особенно активен спрос в Северной Америке и Азии.

Федеральная резервная система оставила уровень процентной ставки без изменений, но при этом повысила прогноз по инфляции на 2025 год до 2,8% (ранее ожидалось 2,5%). Это усиливает опасения по поводу возможного периода стагфляции — сочетания высокой инфляции и слабого экономического роста, что обычно способствует росту цен на золото.

Нефть
Нефть Brent так и не смогла пробить вниз $70 за баррель, консолидируется чуть выше. Цену поддерживают новые финансовые стимулы китайских финансовых властей, слабый доллар и нестабильность на Ближнем Востоке. С другой стороны, на цены продолжат давить перспективы роста добычи ОПЕК+ с апреля и смягчения санкций против России. Волатильность низкая, возможно сильное движение в ближайшие недели. При пробое $70 вниз — развитие нисходящего тренда, с другой стороны, при пробое $75 вверх возможна резкая восходящая коррекция.

Рубль
Пара USD/RUB на межбанке на позитивных политических новостях и в преддверие экспирации и заседания Банка России пробила вниз 85 и пролетела почти до 81, после чего резко отскочила. Уровень 85 рублей за доллар теперь сопротивление. Полагаем, установлен долгосрочный минимум. Средняя рублевая цена нефти для целей налогообложения в марте пока что на 24% ниже, чем та, что заложена в бюджете. Это указывает на то, что текущий курс рубля категорически неприемлем для Минфина, и в скором времени стоит ожидать мер, которые выправят ситуацию. В среднесрочной перспективе мы ждем обратного пробоя вверх уровня 85 и возврата выше 90.

При текущей экономической политике властей США бегство инвесторов в золото можно считать исходом логичным и предопределенным.

Что может быть дальше?

При сохранении рисков дальнейшей фрагментации мировой экономики золото продолжит дорожать на горизонте года. Говорить о темпах роста в 13-17 процентов (то есть до 3300-3500 долл. за тройскую унцию.) в годовом выражении можно смело.

Золото остается ключевым заменителем денег, что в условиях торговых и валютных войн только подтверждает его привлекательность. 

Примерно того же ожидают зарубежные аналитики. В Macquarie Group допускают, что преодоление планки в 3500 долл. можно будет увидеть уже в третьем квартале этого года.

• 18 марта
  2025 3 038,14 доллара (внутридневное)

  достигнуто в течение дня
  
  
  
  
  
  smart-lab.ru/blog/1129423.php

Золото продолжает уверенно расти в цене, приближаясь к ключевой отметке в 3000 долларов за унцию. За неделю цена унции физического драгметалла в Лондоне поднялась с 2909 до 2984 долларов, причем даже на некоторое время пробив уровень 3000 долларов.

Рынок сохраняет потенциал для дальнейшего роста на фоне глобальной экономической и политической нестабильности. Западные инвесторы продолжают переводить капитал в золото на фоне ослабления фондовых рынков: индекс S&P 500 снизился на 2,4% за неделю и более чем на 5% с начала года, тогда как золото за этот же период прибавило почти 13%. Переток капитала из фондовых рынков в золото создает дополнительную поддержку для котировок желтого металла.

Спрос на золото также подогревается действиями центральных банков. Народный банк Китая четвертый месяц подряд увеличивает резервы, добавив 4 тонн в феврале, доведя запасы до 2289 тонн (около 6% всех резервов страны). В то же время Центробанк России продал 3 тонны золота, но эти продажи связаны с регулярным выпуском монет.

Идеальные условия для золота?

На рынках отчетливо прослеживается нервозность. Опасения, связанные с тарифами и их потенциальным влиянием на мировой рост, ставят под сомнение исключительность экономики США. На это накладывается и растущая геополитическая напряженность. Недавние события подчеркнули необходимость увеличения военных расходов, что, скорее всего, еще больше повысит дефициты бюджетов.

Есть целый ряд факторов, которые могут вновь поднять уровень инфляции, причем в момент, когда ухудшающиеся экономические условия могут вынудить к сохранению процентных ставок на низком уровне. Кажется, что экономика США находится в стагфляции, и потребители, судя по опросам, разделяют эту точку зрения.

Каждый из этих драйверов, как правило, по отдельности позитивно сказывался на золоте. Подъем индекса геополитических рисков на 100 пунктов обычно приводил к увеличению цены золота примерно на 2.5%, при прочих равных условиях. В то же время рост инфляционных ожиданий на 50 б. п. для 10-летних облигаций приводит к росту курса золота примерно на 4%, а падение ставок по 10-летним казначейским облигациям на 50 б. п. в долгосрочной перспективе, как правило, дает золоту прибавку около 2.5%.

Пирамида золотых обязательств: можно ли бесконечно арендовать золото?

США и Великобритания десятилетиями сдавали свое золото в аренду золотым дилерам.

• Эти дилеры, в свою очередь, должны были хранить золото, но, вероятно, они его перепродавали.
• В результате сложилась пирамида долговых обязательств.
• Теперь США могут потребовать золото назад, но у дилеров его может попросту не оказаться.

При обычных рыночных условиях такая система могла бы существовать еще долго.

Но сейчас спрос на физическое золото растет.

На фьючерсном рынке Нью-Йоркской товарной биржи (COMEX) трейдеры могут просто заплатить деньгами тем, кто выиграл на росте цен. Казначейство США и Федеральная резервная система могут просто печатать новые деньги, чтобы компенсировать убытки.

Но когда инвесторы потребуют реального золота, то эта схема перестанет работать.

То, что мы наблюдаем сейчас, – это не обычный банковский кризис, а массовый «набег» на рынок золота.

Впервые за десятилетия люди не хотят просто держать золото в цифровом виде — они хотят забрать его физически.

После двух месяцев непрерывного роста курс золота взял паузу, завершив неделю на отметке 2858 долларов за унцию по сравнению с 2882 долларами за унцию неделей ранее. В начале этого периода цена достигла нового рекорда в 2970 долларов, но теперь последовала ожидаемая коррекция — крупнейшее недельное снижение с момента выборов в США.

Эксперты считают, что рынок перегрелся в преддверии психологической отметки 3000 долларов, и текущее снижение скорее закономерно, чем тревожно. Тем не менее, фундаментальные факторы остаются прочными, а золото продолжает играть роль ключевого защитного актива.

Американская экономика демонстрирует признаки замедления: прогноз ВВП от Федерального резервного банка Атланты неожиданно ухудшился — вместо ожидаемого роста на 2,3% теперь прогнозируется спад на 1,5% в первом квартале. Это усиливает интерес к золоту как инструменту сбережения стоимости капитала.

Дополнительную неопределенность на рынок внес эффект Трампа. С 4 марта вводятся в действие тарифы на импорт из Канады и Мексики (25%) и на Китай (10%), что грозит новым витком торговых войн. В условиях растущей нестабильности золото продолжает привлекать инвесторов как защитный актив.

Беспрецедентный приток физического золота в США вызвал его дефицит в Лондоне. Трейдеры накопили запасы драгметалла стоимостью 82 млрд долларов в Нью-Йорке, опасаясь последствий введения тарифов администрации Дональда Трампа.

Срок ожидания на изъятие золота из хранилищ Банка Англии, который ранее составлял всего несколько дней, теперь увеличился до четырех–восьми недель. Как отмечают осведомленные источники, центральный банк страны испытывает сложности с удовлетворением спроса.

«Доступ к золоту стал затруднен, поскольку значительная его часть уже отправлена в Нью-Йорк, а оставшиеся объемы застряли в очереди», — поясняет один из представителей отрасли. «Ликвидность на лондонском рынке ощутимо сократилась».

Перемещение золота в США и рекордный рост запасов

С ноября, после выборов в США, трейдеры и финансовые институты переместили 393 метрические тонны золота в хранилища товарной биржи «Comex» в Нью-Йорке. Это привело к увеличению объемов запасов золота там почти на 75%, до 926 тонн — максимального уровня с августа 2022 года.