Есть ли у Дональда Трампа план? Если этот план «Америка прежде всего», то начало его реализации явно не задалось. Доминировавшие на протяжении нескольких последних лет фондовые индексы США явно уступают европейским аналогам спустя первые 30 дней после инаугурации. Обвал EURUSD с момента президентских выборов до даты вступления республиканца в должность сменился глубокой коррекцией. Впрочем, инвесторам нужно думать масштабно. Все самое интересное впереди!

Если целью Дональда Трампа является возвращение производств в Штаты, то она может быть достигнута за счет ослабления взвешенного по торговле индекса USD, что повысит конкурентоспособность американских компаний. А для этого президент США может заставить иностранных держателей трежерис реструктуризировать долги в пользу долгосрочных бумаг. Слухи о соглашении Мар-а-Лаго по аналогии с Plaza Accord в 1985 позволили EURUSD вернуться выше 1,05.

Замена коротких бумаг на длинные снизит доходность последних и ослабит гринбэк против корзины валют-основных торговых партнеров. При этом индекс USD может оставаться высоким, что полностью соответствует концепции Белого дома о сильном долларе.

( Читать дальше )

Рынки играют в пин-понг с момента инаугурации Дональда Трампа, что выливается в консолидацию EURUSD. Они чересчур оптимистично настроены в отношении тарифов, полагая, что угрозы хозяина Белого дома – часть переговорной тактики. По факту пошлины на импорт скорее снизятся, чем повысятся, так что откат основной валютной пары вверх – коррекция, а не начало разворота. Такого мнения придерживается большинство на Forex, включая TD Securities, однако есть и инакомыслящие.

Bank of America утверждает, что все «медвежьи» факторы уже учтены в котировках EURUSD, а чрезмерно длинное позиционирование по доллару США делает основную валютную пару уязвимой для быстрого ралли в случае, если что-то идет не так с тарифами. Так, заявление Дональда Трампа, что торговая сделка с Китаем все еще возможна, позволило евро стабилизироваться после двухдневного падения против гринбэка. Как и намерение ЕС рассмотреть снижение пошлин на импорт автомобилей из Штатов, чтобы избежать торговой войны.

( Читать дальше )

Когда успокоится Дональд Трамп? Казалось бы, до 1 апреля инвесторы могут перевести дух и не волноваться из-за тарифов. Именно к этому сроку американской администрации поручено изучить недобросовестные практики других стран в отношении США, чтобы подготовить почву для взаимных пошлин. Так нет же, президенту неймется! Очередная угроза в виде 25%-х сборов на поставки автомобилей, полупроводников и фармацевтики обрушила EURUSD. Пара может вернуться к нисходящему тренду раньше, чем предполагалось.

А ведь могло показаться, что лучи солнца начинают пробиваться из-за туч над головой Европы. США и Россия ведут переговоры о мире в Украине, причем движение идет очень быстро. То, на что любому другому президенту потребовалось бы несколько месяцев, Дональд Трамп способен сделать за неделю. После телефонного разговора со своим российским коллегой, уже состоялась встреча чиновников высокого ранга в Саудовской Аравии. Обсуждались вопросы снятия санкций, что станет частью сделки по Украине.

Немецкий бизнес реагирует на снижение градуса геополитических рисков и предстоящие 23 февраля парламентские выборы лучшим ростом доверия к экономике за два года. Считается, что партия лидирующего в опросах Фридриха Мерца развяжет кошельки и при помощи фискальных стимулов разгонит ВВП.

( Читать дальше )

Идея о том, что судьба Европы может быть решена без прямого участия Европы, столь же неприятна, как и висящий над континентом дамоклов меч тарифов Дональда Трампа. По мнению ЕС, намерения хозяина Белого дома наложить пошлины на блок уже негативно сказывается на экономике. То ли еще будет! Бундесбанк считает, что протекционизм США вычтет из ВВП Германии 1,5 п.п. Это обстоятельство вкупе с неопределенностью относительно мирных переговоров по Украине вынуждает «быков» по EURUSD отступать.

Прямая связь между США и Россией заставляет Европу нервничать. Ходят слухи, что Дональд Трамп не допустит Брюссель до переговоров о судьбе Украины. А пока Вашингтон требует от ЕС гарантий безопасности. В итоге блок принимает нетривиальное решение дать возможность своим странам нарастить расходы на оборону, нарушая правило о 3%-м дефиците бюджета к ВВП со ссылкой на оговорку об освобождении. Ранее она могла быть применена только в условиях серьезного экономического кризиса.

Наращивание военных расходов – хорошая новость для ВВП еврозоны, а тарифы Дональда Трампа – плохая.

( Читать дальше )

Забудьте про ФРС! Ее нежелание снижать ставки служит лишь подушкой безопасности для доллара США. Как только рынок разочаровывается в тарифных угрозах Дональда Трампа, а Казначейство говорит о снижении доходности 10-летних трежерис, EURUSD взлетает вверх. А если еще и розничные продажи в январе отмечаются худшей динамикой за два года, пиши пропало для гринбэка.

Инвесторы устали от постоянной нервотрепки из-за тарифов. Рынки все больше верят, что угрозы республиканца – не более чем подготовка предстоящих сделок, а спекулянты сворачивают нетто-лонги по доллару четвертую неделю подряд. Они все еще близки к экстремальным уровням, так что EURUSD есть куда расти.

Инвесторы закрывают глаза на разную скорость монетарной экспансии ФРС и ЕЦБ, полагая, что этот фактор уже заложен в котировках основной валютной пары. При этом серия позитивных данных по еврозоне позволяет «быкам» по EURUSD продолжать атаку.

В четвертом квартале экономике валютного блока все же удалось вырасти. Пусть на скромные 0,1%, но это лучше, чем нулевая динамика ВВП.

( Читать дальше )

www.youtube.com/watch?v=FTKo8bVuBg0

Почему растет евро? Чего ждать от RBA? Лучшие дни доллара позади?  В видео-обзоре «Форекс под прицелом. Топ 5 событий за неделю» рассматриваются наиболее интересные события недели к 21 февраля 2025 производится их оценка с точки зрения фундаментального анализа и даются рекомендации по конкретным валютным парам.  В топ 5 событий недели входят основные события экономики: 1. Деловая активность, еврозона 2. Инфляция, Британия 3. Заседание Резервного банка Австралии 4. Инфляция, Канада 5. Рынок труда, Британия

Ожидания и реальность. Громкие заявления Дональда Трампа во время предвыборной гонки заставили инвесторов нарисовать мрачную картину полномасштабной торговой войны, где главным победителем является доллар США. По факту все, что делает хозяин Белого дома, больше похоже на подготовку к переговорам, чем на агрессивный протекционизм. Инвесторы все больше убеждаются, что серьезных пошлин на импорт так и не увидят. Изменение мировоззрения позволяет им покупать рискованные активы и EURUSD.

Очередным отступлением от радикальной торговой политики стало подписание Дональда Трампа меморандума о взаимных тарифах. В нем дано распоряжение администрации изучить недобросовестную торговую практику других стран против США и подготовить отчет к 1 апреля. Таким образом, пошлин на импорт до этой даты введено не будет, что позволило всему миру вздохнуть с облегчением.

Любопытно, что наибольшие тарифы против американских компаний имеют Индия, Бразилия, Вьетнам, Аргентина и другие страны, а не Китай, Мексика, Канада, ЕС и Япония, с которыми у Штатов дефицит во внешней торговле. Вместе с тем, в фокус внимания при расследовании попадут и нетарифные барьеры. В частности, налог на добавленную стоимость. И здесь уже самое время испугаться Брюсселю и Токио.

( Читать дальше )

Как кто-то может оправдать любое снижение ставок с таким инфляционным давлением? Ускорение потребительских цен с 2,9% до 3% и базовой инфляции с 3,2% до 3,3% погрузило в печаль ФРС, напомнив историю начала 2024. Тогда неожиданное взлет CPI и PCE на старте года вынудил центробанк отложить планы по скорому ослаблению денежно-кредитной политики. Год назад это сыграло на руку доллару США. На этот раз в атаку бросились «быки» по EURUSD.

«Процентные ставки должны быть снижены, что будет идти рука об руку с тарифами». Новый пост Дональда Трампа в соцсетях свидетельствует, что единственным человеком, готовым оправдать монетарную экспансию, является президент США. Правда сделан он был еще до релиза данных по январским CPI. До того, как доходность трежерис выросла, а срочный рынок стал склоняться к одной резке ставки по федеральным фондам в 2025 вместо двух.

Чего хочет хозяин Белого дома, хочет бог? ФРС и макростатистика уходят на второй план, когда Дональд Трамп пугает тарифами и изображает из себя миротворца. Мир через силу уже не является приоритетом республиканца. Он намерен принуждать к соглашению даже собственных союзников. Рынки с энтузиазмом восприняли телефонный разговор президентов США и России с заявлением о скорой встрече в недалеком будущем.

( Читать дальше )

Размер имеет значение. Уверенность рынка, что тарифы Дональда Трампа разгонят инфляцию и усилят американскую исключительность постепенно проходит. Джером Пауэлл во время выступления перед Конгрессом всячески обходил эту тему, что усилило сомнения инвесторов в достижении EURUSD паритета. Да и масштаб не тот! Президент обещал 60%-е тарифы против Китая, а ограничился 10%. Мексика и Канада получили отсрочки, а универсальные пошлины в 10-20%, вероятнее всего, будут заменены взаимными.

Трамп-торговля отступает, а вместе с ней и «медведи» по EURUSD. Инвесторы все больше убеждаются, что тарифы замедлят ВВП США, как это было во время первого президентского срока республиканца. Риски потери американской исключительности оказывают давление на доллар. Гринбэку не помогает ни намерение ФРС долго удерживать ставки на высоком уровне, ни сильная экономика. По словам Джерома Пауэлла, ее хорошая работа позволяет центробанку не торопиться с ослаблением денежно-кредитной политики.

Но есть и оборотная сторона медали.

( Читать дальше )

Рынки растут на ожиданиях. В преддверии введения Дональдом Трампом тарифов на сталь и алюминий, цены на эти и другие металлы подскочили, что отражает опасения инвесторов по поводу голода предложения. Премии между Нью-Йорком и Лондоном на медь выросли до максимальных отметок с 2020, а фьючерсы поднялись на 2% на торгах 10 февраля. Так происходит и с другими товарами, что ускоряет инфляцию и вынуждает ФРС с ней бороться. Главным победителем в такой войне центробанка, как правило, является доллар США.

Белый дом отмахивается от идеи, что тарифы являются про-инфляционным фактором. Дескать, продавцы будут вынуждены делать скидки, так что на ценах пошлины особо не отразятся. Однако опыт первой торговой войны Дональда Трампа показывает, что даже американские компании, которые выиграли от сборов на сталь и алюминий, начали повышать цены. В последствии республиканец предоставил нескольким торговым партнерам, включая Мексику и Канаду, освобождение от тарифов.

На этот раз президент США не сделал никаких исключений.

( Читать дальше )