Как Федеральная резервная система производит деньги
За прошедшие годы Федеральный резервный банк передавал покупательную способность от всех других держателей долларов в первую очередь казначейству США путем сложной серии махинаций. Казначейство США занимает деньги, продавая облигации на открытом рынке. Говорят, что ФРС «покупает» казначейские облигации у банков и других финансовых учреждений, но на самом деле, по закону, разрешено просто изготовить новый текущий счет для продавца в обмен на облигации. Он держит казначейские облигации как активы против — как «поддержку» — этих новых денег. Теперь продавец цельный (он был просто посредником), у ФРС есть облигации, а у казначейства есть новые деньги. Этот транзакционный поезд — длинный путь к простой алхимии (называемой «монетизацией» долга), в которой ФРС превращает государственные облигации в деньги. Чистый результат таков, как если бы правительство просто сфабриковало свой собственный текущий счет, хотя оно платит ФРС часть процентов по облигациям, чтобы операция проходила завуалированно. На сегодняшний день ФРС монетизировала казначейские обязательства на сумму около 600 миллиардов долларов. Этот процесс расширяет предложение денег.

В 1980 году Конгресс дал ФРС юридические полномочия для монетизации долга любого агента. Другими словами, он может обменять облигации правительства, банка или другого учреждения на текущий счет в долларах. Этот механизм дает президенту через казначейство механизм «спасения» проблемных правительств, банков или других учреждений, которые больше не могут получать финансирование где-либо еще. Такие решения принимаются по политическим причинам, и ФРС может согласиться или отказаться, по крайней мере, в настоящее время. Сегодня ФРС имеет около 36 миллиардов долларов внешнего долга на балансе. Власть предоставить или отказаться от такой щедрости беспрецедентна.

Каждый новый счет ФРС в долларах — это новые деньги, но вопреки распространенному мнению, это не новая ценность. Новая учетная запись имеет ценность, но эта стоимость происходит из-за уменьшения стоимости всех других непогашенных счетов, выраженных в долларах. Это сокращение происходит по мере того, как привилегированное учреждение тратит вновь зачисленные доллары, повышая долларовый спрос на товары и, следовательно, их цены. Все остальные держатели долларов все еще держат такое же количество долларов, но теперь в обращении больше долларов, и покупательная способность каждого в товарах и услугах меньше. Старые доллары теряют свою стоимость по мере того, как новые учетные записи приобретает ценность. Чистым результатом является перевод стоимости на счет получателя от счетов всех других держателей долларов. Этот факт не выглядит очевидным, поскольку единица учета во всей финансовой системе не меняется, даже если меняется ее стоимость.

Важно точно понимать, что Федеральная резервная система имеет право делать в этом контексте: она имеет законное разрешение передавать богатство от долларовых вкладчиков определенным должникам без разрешения вкладчиков. Влияние на денежную массу точно такое же, как если бы деньги были подделаны и попали в обращение.

В старые времена правительства раздували денежную массу, разбавляя монеты недрагоценным металлом или печатая банкноты напрямую. Теперь та же самая старая игра намного менее очевидна. С другой стороны, есть еще много чего. В этом разделе описана второстепенная роль ФРС. Основное занятие ФРС — не создание денег, а облегчение кредитования. Это решающее различие в конечном итоге приведет нас к тому, почему дефляция возможна.

Продолжение следует...

Часть 1 читайте здесь

перевод отсюда

Аргументы в пользу дефляции не следует предлагать легкомысленно, потому что, учитывая характер сегодняшних денег, некоторые аспекты создания денег и кредитов не могут быть предсказаны, а только предположены. Прежде чем мы сможем обсудить эти вопросы, мы должны понять, как возникают деньги и кредит. Это трудная глава, но если вы сможете усвоить то, что она говорит, вы будете обладать такими знаниями о банковской системе, какие имеет лишь один человек из десяти тысяч.

Происхождение необеспеченных денег

Первоначально деньги были материальным благом, свободно выбранным обществом. В течение тысячелетий золото или серебро обеспечивали эту функцию, хотя иногда это делали и другие материальные блага (такие как медь, латунь и ракушки). Первоначально, кредит был правом доступа к этим материальным деньгам, будь то по свидетельству о праве собственности или займу.

Сегодня почти все деньги — необеспеченные. Они не является и даже не заменяют собой физическое благо. Как это получилось — длинная, сложная, тревожная история, для правильной публикации которой понадобится полная книга. Она началась около 300 лет назад, когда английский финансист задумал идею национального центрального банка. Правительства часто запрещали рыночные определения того, что составляет деньги, и навязывали свои собственные версии обществу по закону, но более ранние схемы обычно включали чеканку. С появлением центральных банков правительство заставляет своих граждан принимать свой долг как единственную форму законного платежного средства. Федеральная резервная система взяла на себя эту монопольную роль в Соединенных Штатах в 1913 году.

( Читать дальше )

Публикации Elliott Wave International предупреждают подписчиков о необходимости подготовки к дефляции и глобальному экономическому спаду.

Например, финансовый прогноз Eliott Wave на сентябрь 2018 года гласил:

Пока еще ранняя стадия перехода к глобальному экономическому спаду ...

И на этой ранней стадии вот краткий обзор экономического состояния Мексики из статьи 24 мая в Wall Street Journal:

Экономика Мексики сократилась в первом квартале с конца прошлого года, что является проблемой для правительства президента Андреса Мануэля Лопеса Обрадора, работающего 6 месяцев, который стремится к росту в среднем до 4% в течение своего шестилетнего срока.

Валовой внутренний продукт, показатель производства товаров и услуг, упал на 0,2% с учетом сезонных колебаний с четвертого квартала 2018 года, сообщил Национальный статистический институт в пятницу. Результат не изменился по сравнению с предварительным чтением института в конце апреля.

Объем промышленного производства снизился на 0,6%, услуги сократились на 0,2%, а производство сельскохозяйственной продукции выросло на 2,6% по сравнению с предыдущим кварталом.

( Читать дальше )

Это ползет! Это ползет! Оно ест тебя живым!

«Blob» (оригинальная версия) — классический, хотя и несколько устаревший, научно-фантастический фильм ужасов 1958 года о растущей разъедающей инопланетной амебоидной сущности, которая падает в землю из космоса внутри метеорита. Оно пожирает и растворяет людей, с каждым разом становясь все больше и агрессивнее. В трейлере есть ужасающая линия: «Оно тебя ест живьем!»

Количество облигаций в мире, которые имеют отрицательную доходность, продолжает расти, достигнув нового максимума в этом месяце, и теперь находится на уровне, эквивалентном 10,5 трлн долларов США. Похоже, что максимум в 12 триллионов долларов 2016 года будет превышен. Эта куча долгов состоит в основном из суверенных облигаций Японии и европейских стран. В некотором смысле, дефляция, которую Япония испытала в 1990-х и в нулевых годах, теперь распространилась, как ползучая, ползучая гигантская дефляционная капля, в Европу в нулевых и 2010-х годах. Будет ли Америка поглощена дефляционной каплей?

( Читать дальше )

Вы, вероятно, знаете, что количество студенческих займов взлетело за последние несколько лет, и многие заемщики изо всех сил пытаются сделать платежи.Как отмечалось в майском финансовом прогнозе волны Эллиотта, студенческие кредиты — это арена, созревшая для дефляции:

Ползучая тенденция к ликвидации непогашенных долгов еще раз свидетельствует о скрытой дефляции. Задолженность по студенческим кредитам является ярким примером; [с] устойчивым ростом до более чем 1,5 трлн. В последние недели кандидат в президенты от Демократической партии Элизабет Уоррен выдвинула масштабный план прощения студенческих ссуд. Уоррен хочет избавиться от «студенческого долга в размере до 50 000 долларов на каждого, чей доход в семье составляет менее 100 000 долларов».

После публикации «Финансового прогноза волн Эллиотта за май» Forbes опубликовал статью под названием «Элизабет Уоррен: ликвидировать кредиты студентов при банкротстве» (13 мая). Вот выдержка:

Сможете ли вы освободиться от своих студенческих кредитов при банкротстве

Элизабет Уоррен надеется на это.

Вот что вам нужно знать.

Закон о помощи студентам-заёмщикам при банкротстве от 2019 года

Новый двухпалатный законопроект в Конгрессе может помочь 44 миллионам заемщикам страны получить доступ к банкротству.

Сенаторы США Дик Дурбин (D-IL) и Элизабет Уоррен (D-MA), а также представители США Джерролд Надлер (D-NY) и Джон Катко (R-NY) представили Закон о банкротстве заемщиков в 2019 году, который устранит раздел Кодекса о банкротстве США, который запрещает ликвидацию федеральных студенческих и частных студенческих ссуд при банкротстве. Законопроект, в случае его принятия, сделает студенческие ссуды такими же, как почти все другие виды потребительских долгов, такие как ипотечные кредиты и долги по кредитным картам.

«Задолго до того, как я пришла в Сенат, я изо всех сил старалась сделать студенческие ссуды ликвидируемыми при банкротстве», — сказал Уоррен. «Но снова и снова Конгресс отказывался от этой критической защиты для заемщиков студенческих кредитов».

Это предлагаемое законодательство о банкротстве появилось через несколько недель после того, как Уоррен, кандидат в президенты 2020 года, предложил простить долг по студенческим займам и сделать колледж бесплатным для миллионов американцев.

Вы можете прочитать всю статью, перейдя по ссылке

перевод отсюда

Мартовский теоретик волн Эллиотта сказал:

Следующим крупным денежным событием станет не инфляция, а дефляция.

Действительно, с момента опубликования этого прогноза инфляция оставалась слабой, несмотря на хорошие показатели ВВП.

Как вы, возможно, знаете, ФРС установила целевой показатель инфляции в январе 2012 года на уровне 2%. Тем не менее, индекс цен расходов на личное потребление в среднем составил всего 1,4%. Исключите нестабильные цены на продукты питания и энергоносители, она будет чуть выше — 1,6%, по данным Bloomberg (12 марта).

«Забудьте об инфляции. Мы должны быть обеспокоены дефляцией», — так называется статья «Вашингтон пост» от 1 мая. Вот выдержка:

Иногда кажется, что мы беспокоимся о вещах, о которых не стоит беспокоиться. Хорошим примером в наши дни является инфляция. Удивительно, но недовольство заключается в том, что она растет недостаточно быстро ...

Критики жалуются, что ФРС не достигает своей собственной цели по инфляции, которая составляет 2 процента по индексу личных потребительских расходов. Это говорит о некомпетентности. Если Федеральная резервная система не может поразить свою цель, предположите, что еще она не может сделать? Честно говоря, это пугает; ФРС просто недостаточно сильна, чтобы достичь цели. Пока сообщаемая инфляция остается от нуля до 2 процентов, ФРС обеспечивает стабильность цен.

( Читать дальше )

Многое делается, исходя из индикатора настроений в отношении потребительских цен. Но изменит ли это угрозу дефляции?

В прошлом месяце на одной из обложек Bloomberg Businessweek было изображение спущенной игрушки T-Rex с заголовком «Инфляция мертва?» Типичная для духа времени последних пятидесяти лет упоминаемая «инфляция» — это увеличение индекса потребительских цен (ИПЦ), а не правильное определение инфляции, которое представляет собой увеличение денег и кредита. В статье отмечается, что почти везде, где вы смотрите на основные экономики мира, рост потребительских цен был заметно подавлен.

Ряд комментаторов, знакомых с анализом обложек журналов Пола Макрея Монтгомери, быстро указали на сходство заголовка с легендарным заголовком Businessweek за август 1979 года «Смерть акций». Эта обложка совпала с окончанием медвежьего фондового рынка и началом крупнейшего бычьего движения в истории. Вывод заключается в том, что эта обложка ознаменует конец подавленных потребительских цен и начало периода более высокой ценовой «инфляции». Но так ли это?

( Читать дальше )

На этих страницах мы обсудили психологический аспект дефляции, который можно обобщить как все более консервативный подход среди потребителей, производителей, заемщиков и кредиторов.

Что ж, получается, что «Поколение Z», родившееся в период с 1996 по 2010 год, стало известно как прижимистое.

Видите ли, когда ударила Великая рецессия, старейшие из этого поколения искали работу и брали на себя хоть какую-то финансовую ответственность. Кроме того, они видели финансовые усилия своих родственников и соседей.

По-видимому, их бережливость осталась нетронутой, даже в годы экономического восстановления.

Прочитайте этот отрывок из статьи Bloomberg от 25 апреля:

Дети поколения Z собираются стать крупнейшей в мире покупательской силой. Это открывает много возможностей в двух крупнейших экономиках мира, США и Китае. Но ритейлеры и бренды во многих развитых странах с менее устойчивой экономикой не рады этому. Это потому, что их молодежь Gen Z выросла в тени финансовых кризисов и экономических спадов, оставляя их неизгладимо отмеченными бережливостью.

Опросы показывают, что в отличие от миллениалов, многие представители поколения Z проявляют осторожность в отношении чрезмерного потребления. Увидев, как их родители были охвачены финансовым кризисом 2008 года, их привлекают дешёвые магазины, устойчивые бренды и сбережения на черный день — даже когда у них стабильная работа и растущая заработная плата. Это особенно верно в Европе и Японии, где рост не смог восстановиться, как в США и Китае. Поколение, родившееся в середине 1990-х или позже, являются частью поколения, которое входит в рабочую силу с гораздо более осторожным подходом к расходам, чем их предшественники.

«Они видели столько неопределенности, что это нормально, и [это] сделало их намного более реалистичными и практичными в отношении расходов и сбережений», — говорит Джейсон Дорси, президент Центра поколений кинетики, консалтинговой фирмы. «Таким образом, они создали свою собственную версию того, какими должны быть расходы в соответствии с обстоятельствами, которые существовали, когда формировались их привычки к расходам».

Вы можете прочитать всю статью, перейдя по ссылке

перевод отсюда