Итоги недели: портфель просел на -24.5%, за 30 дней — на 32%,.

Итоги портфеля:
Просадка с максимумов -30%,
Просадка с начала года -23%,
Накопленный убыток за 365 дней -3.4%
Накопленный итог с 1 января 2019 примерно +8%.

Потихоньку начинаю менять акционную часть портфеля. Продал почти все облигации еще в начале недели.

Не хвастаюсь, не жалуюсь, просто подвожу итоги. 
Всем выжившим — здоровья и крепких нервов!

Вложения в SBMX ETF принесли бы мне доходность с 1 января 2019 примерно +4%. 
Вложения в фонд акций Арсагеры принесли бы мне с 1 января 2019 примерно +5% (взял среднее арифметическое стоимости паев 24.12.2018 — 08.01.2019)

Докупил акций Livent, LyondellBasell (обе слишком рано начал докупать).

Вывод: В целом, я действую не хуже индексного фонда с реинвестированием дивидендов. Тем не менее, распределение активов не является идеальным для меня. Нужно поработать над аллокацией.

Итоги дня: портфель просел на -9.1%, и самое обидное, что 3% из этой просадки произошло по моей глупости — в пятницу вечером я повелся на дивергенцию на 4-часовике РТС (фьючерс котировался по 125) и купил 30 колл-опционов (130 страйк) и 15 пут-опционов (120 страйк). Сегодня коллы уменьшились в 3.5 раза, и я ликвидировал опционную позицию с убытком. По основному счету просадка также была большой из-за избыточной доли нефтедобытчиков, оставшихся с пятницы. Часть позиций сдал с убытком, докупил НЛМК по 121 и Сбер по 195.

Итоги портфеля:
Просадка с максимумов -19%,
Просадка с начала года -10%,
Накопленная прибыль за 365 дней +11.5%
Накопленный итог с 1 января 2019 примерно +20%.

Не хвастаюсь, не жалуюсь, просто подвожу итоги. 
Всем выжившим — здоровья и крепких нервов!

P.S. Каким-то чудом 3 компании из моего портфеля сегодня почти не подверглись распродажам: КуйбышевАзот, Черкизово и НКНХ префы (ну с последними, правда, понятно, почему).

На всякий случай, чтобы успокоить (и себя заодно) и товарищей по инвестиционному делу, нашел одно свидетельство скорого разворота: так называемая «линия Тишина» Арсагеры.

https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/fundament..

Что интересно, один человек даже протестировал модель на американском рынке, хоть и очень грубо. Там тоже работает:

https://smart-lab.ru/blog/177367.php

Я понимаю, что у меня хронически бычий взгляд на рынок, но с учетом интервенций от ФРС и ЕЦБ есть надежда, что дно близко. Просто падение было ну очень быстрым. В цифрах — как раз соответствует средней коррекции, только все предыдущие кризисы не были в режиме постоянных словесных и материальных интервенций мировых ЦБ.

Так что время покупать близко. Но я не исключаю, что процентов на 10 рынок еще просесть может. Также есть поводы для опасений:

( Читать дальше )

Вчера Черкизово выпустило отчет об операционных результатах за май: https://cherkizovo.com/upload/iblock/f44/f445e60dba072be6f42cae2f47688360.pdf

Относительно мая прошлого года — продажи свинины немного выросли, продажи индейки сильно упали (-19%), продажи курицы сильно выросли (+26%). Относительно апреля — все упало! Курица и индейка -3%, свинина -8%. Выросла только колбаса (+4%).

Народ, очевидно, переходит с индейки на курицу. Тренд на более дешевые и менее здоровые продукты очевиден? Или у компании какие-то проблемы с индюшиными фермами?

Свинина — без изменений, она все равно дешевле говядины и баранины. 
Продажи «здоровых продуктов» от группы Самсон немного выросли в натуральном выражении, а вот цена реализации подскочила аж на 71% (!). О продуктах ничего сказать не могу, в Москве их марки на глаза не попадались. Или это совсем премиальный продукт, или локально Ленинградская область.

Продажи колбасы упали за год на 19%, что значительно. 

В прошлом году, помню, полиция перед Священным-Чемпионатом-мира-по-футболу запрещала шашлыки, костры и прочее еще в мае. Неужели и в этом они так активничали, что разогнали и перештрафовали всех шашлычников? Я такого в новостях не помню. Видимо, народ и сам не затевает шашлыки, которые у нас делаются обычно из свинины, хотя некошерно, нехаляльно и вообще. 

( Читать дальше )

Внутренний спрос на мясо падает, о чем уже пишут в газетах: www.kommersant.ru/doc/3990104

Вместе с тем, растут фьючерсы на зерно на товарных биржах США. Овес — чуть ли не удвоился за два года ( finviz.com/futures_charts.ashx?t=ZO&p=m1), пшеница — с начала 2017 года похоже на зарождение растущего тренда плюс резкий рывок в последний месяц (опасения неурожаев? -  finviz.com/futures_charts.ashx?t=ZW&p=m1) Отсюда не за горами и рост цен на комбикорма, которыми Черкизово обеспечивает себя пока еще не полностью.

Как я писал ранее ( smart-lab.ru/blog/522748.php), нужно внимательно следить за операционными показателями компании. Акции неликвидны, мало кто из спекулянтов обращает внимание на глобальные новости.  Поэтому 10 июля следим за отчетом за 2 квартал 2019, а перед этим 10 июня — за операционными результатами за май. Если в мае (шашлыки!) продажи мяса в натуральном выражении относительно апреля не вырастут, то дела плохи. В денежном могут и вырасти, но это означает лишь рост цен, за которым последует падение операционных показателей, с учетом возрастающей экономии среди населения.

По поводу РусАгро — для них рост цен на зерно при ослаблении рубля может стать позитивом. Прикупил по 760 недавно без фанатизма.

Как я и писал вчера ( smart-lab.ru/blog/533137.php ), в диапазоне 1450-1500 рублей по акциям проходит уровень поддержки, от которого котировки отталкиваются. Ниже него, как мне думается, акции набирали под дивиденды, которые платились и, надеюсь, будут платиться.

11 апреля компания опубликовала операционные результаты: cherkizovo.com/upload/iblock/fcc/fcc91410b4a636d4129a383b5f4fb25a.pdf
Годовые показатели в денежном выражении растут. Индейки реализовано меньше, зато цена выросла. Уменьшение квартал-к-кварталу я считаю нерепрезентативным (пока что; один раз не ...! вот если 2, 3 и 4 квартал покажут уменьшение к предыдущему, то это мощный сигнал отсутствия денег у народа), поскольку 4 квартал — это закупки перед новогодними праздниками, а 1 квартал — начало Великого поста, уменьшенные из-за праздников зарплаты за январь плюс сезонное накопление запасов (в холодное время года забой под заморозку производить удобнее, идет накопление запасов).

Компания растет, стоит дешевле выручки, платит дивиденды. Минус — малая ликвидность, на миллион сложно набрать. Продолжаем держать и откупать около цены в 1500-1600 Р.

15 февраля я писал ( smart-lab.ru/blog/522748.php ) об акциях Черкизово и о том, когда выходить. Отмена SPO была одним из опасных событий, она и случилась. Думаю, что спекулянтам в Черкизово делать нечего. 

Проблема в том, что к моменту, когда отмена SPO уже стала известна, котировки акций уже обрушились, акции торговались по 1600 Р за штуку, сейчас 1480. На тех же уровнях, которые были до разгона под SPO. До уровня 1500 Р акции выросли на объявлении дивидендов в 100 рублей.

Таким образом, сейчас акции торгуются с дивдоходностью около 120/1500*0.87 = 7% после вычета налогов, что нормально для второго эшелона. Мультипликаторы тоже не особенно дорогие. Продавать сейчас поздно...

Спекулянты могут продавить цену еще ниже. Однако, анализ объемов в Квике (недельный таймфрейм) показывает, что все, кто задирал акцию с 10 марта с 1500 до 2100-2500, к сегодняшнему моменту вышли. Те, кто заходил с 10 февраля по 10 марта (с 1200 по 1500 Р), вышли где-то на треть. Исходя из этого, я считаю, что на долгосрок акции можно постепенно набирать.
 

Давно наблюдаю за компанией, с момента выкупа акций по 1300 Р. Добираю в свой (довольно небольшой в абсолютном выражении) портфель. Считаю, что компания достойна находиться в портфеле инвесторов, и вот почему.

1. В отличие от РусАгро, компания больше занимается не продажей с/х сырья, а переработанной продукции. Рентабельность собственного капитала для российского рынка неплоха (20%), что оправдывает долговую нагрузку в 4-5 EBITDA.

2. Компания стоит половину выручки, чуть меньше балансовой стоимости и 5 годовых прибылей, при этом стремится выплачивать дивиденды в 50% от прибыли. Отсюда имеем дивдоходность 8-12% от текущей цены. Не топовая для российского рынка (сравним Ленэнерго преф, МРСК, НорНикель, лебединую песнь сталеваров...), но выше купонов по JAP/

3. Владельцы объявляли о планах проведения SPO, «как только улучшится рыночная конъюнктура», при этом выкупали акции по 1300. Специально объявили о том, что делистинг и превращение компании в непубличную отменяется. Стали публиковать ежемесячные операционные отчеты. Мне кажется, что в российских реалиях такое повышение прозрачности может намекать о скорой продаже крупного пакета стратегам и/или в широкий рынок.

( Читать дальше )