Прогноз цен на никель, медь, платину и палладий понижен из-за более медленного, чем ожидалось, восстановления цен на рынке. Целевая цена Норильского Никеля снижена с 13 188 руб до 11 569 руб за акцию. При этом, ситуативная цена компании в случае сохранения текущих цен на металлы повышена с 5 039 до 6 024 руб за акцию.

specialsituations.net/growth-is-too-slow/

Цены на никель на LME за последний месяц выросли с рекордно низких $7580 до $8790 за тонну. Цены на медь также выросли с $4450 до $4923 за тонну.

Целевая цена Норильского Никеля предусматривает восстановление цен на никель до $11 266 за тонну в 2016 году и $14 242 за тонну в 2017 году. Рост цен будет обусловлен снижением объемов производства практически всеми крупными компаниями, включая Glencore Plc.

В случае, если цены не вырастут, Норильский Никель не сможет платить дивиденды на текущем уровне ($2 млрд в год), и его цена снизится до 6 024 руб за акцию.

Газпром за январь и февраль 2016 года экспортировал в дальнее зарубежье 29,3 млрд куб. м. газа, что на 40% больше, чем в январе и феврале 2015 года, сообщает Интерфакс. Мы повышаем целевую цену Газпрома на 2,4 руб до 147,1 руб за акцию, так как прогноз экспорта газа в дальнее зарубежье в 2016 году повышен с 162,6 до 167,6 млрд кубометров.

specialsituations.net/export-rose/

Таким образом, ситуация, которая предусматривала рост экспорта в дальнее зарубежье до уровня 2008 года, реализовалась, так как теперь она включена в целевой сценарий.

Наш предыдущий прогноз экспорта основывался на данных Bloomberg и предусматривал рост экспорта в страны дальнего зарубежья на 2% в 2016 году, или на 8,2 млрд кубометров. Однако, только в январе-феврале экспорт вырос на 8,3 млрд кубометров, поэтому прогноз был пересмотрен в сторону повышения.

Глава Минэнерго Александр Новак выступает за агентское соглашение между Новатэком и Газпромом, сообщает Коммерсантъ. Подобное соглашение было заключено в 2010 году и давало возможность Новатэку экспортировать СПГ, при этом не нарушая экспортной монополии Газпрома. В 2014 году Новатэку разрешили экспортировать газ, произведенный в рамках «Ямал СПГ», в обход Газпрома.

specialsituations.net/novak-supports-liberalisation/

Если агентское соглашение между Газпромом и Новатэком будет заключено, это станет первым шагом к либерализации экспорта трубопроводного газа. В этом случае целевая цена Газпрома может упасть на 26% — до 105,3 руб за акцию.

Цены на нефть сегодня стабилизировались на уровне $39,9 за баррель после вчерашнего роста до $41 на фоне на противоречивом новостном фоне, пишет Reuters. Добыча нефти в США продолжает снижаться, однако укрепление доллара и ожидания снижения спроса на нефть в Китае не дает ценам укрепляться. Кроме того, представитель Кувейта заявил, что страна заморозит добычу только если Иран примет такое же решение.

specialsituations.net/dollar-today/

Таким образом, сегодня курс доллара будет колебаться в интервале 69-73 руб/доллар при нефти $38-41 за баррель.

Экспорт из Китая в феврале сократился на 25,4% по сравнению с февралем прошлого года, импорт упал на 13,8%, продемонстрировав снижение 16-й месяц подряд. При этом, импорт нефти в страну в феврале составил рекордные 8 млн баррелей в день. Аналитики ожидают снижения импорта нефти в Китай в результате снижения закупок для пополнения стратегических резервов, а так же на фоне падения продаж автомобилей, вызванного замедлением экономического роста.

Целевая цена Сбербанка снижена на 1,5 рубля до 116,2 руб за акцию, так как возврат Мечелом $551 млн долга в 2016 году теперь маловероятен.

specialsituations.net/mechel-wont-pay/

На внеочередном собрании акционеров Мечела отсутствует кворум для голосования по сделкам с заинтересованностью, сообщают Ведомости. Одобрение сделок с заинтересованностью необходимо для того, чтобы банки-кредиторы смогли провести реструктуризацию долгов Мечела.

Таким образом, несмотря на то, что Мечел достиг договоренности со всеми кредиторами, сроки и объем погашения задолженности были согласованы, и даже достигнута договоренность о продаже 49% Эльгаугля Газпромбанку, реструктуризация долгов Мечела пока откладывается.

Старая целевая цена Сбербанка предусматривала выплату Мечелом долгов согласно плану реструктуризации. Сбербанк зарезервировал долг металлургической компании на 100%, что в банковской отчетности отражается как списание тела долга в убыток. Таким образом, после выплаты долга процесс пойдет в обратном порядке — резервы на сумму выплаты будут распущены, и чистая прибыль благодаря уменьшению отчислений в резервы вырастет (см вкладку «Отчет о прибылях и убытках» нашей модели Сбербанка).

Цены на нефть растут со вчерашнего вечера на фоне новостей о падении добычи в США до минимума ноября 2014 года, а также в ожидании статистики по безработице в США за февраль, которая будет опубликована сегодня в 16.30 по московскому времени.

specialsituations.net/71-75-today/

В случае, если цена нефти марки Brent вырастет до $39 за баррель, курс доллара для исполнения федерального бюджета составит 71 руб за доллар. Таким образом, при $36-39 за баррель курс доллара составит 71 — 75 руб/доллар.

Мы понижаем целевую цену Газпрома со 154,3 до 144.7 руб за акцию с учетом строительства газопровода TAP, по которому газ из Азербайджана будет транспортироваться в Европу. Прогноз экспорта Газпрома в Европу в 2020-2021 г.г. пересмотрен в сторону понижения с учетом появления конкурента.

specialsituations.net/tap-lowers-gazp-target/

ЕС одобрил строительство газопровода TAP мощностью 10 млрд кубометров в год, через который в Европу будет поступать газ из Азербайджана, сообщается на сайте Еврокомиссии.

Поставки газа по газопроводу планируется начать с 2020 года. В будущем мощность газопровода может быть расширена до 20 млрд кубометров в год, и в трубу начнет поступать не только азербайджанский, но и иранский газ.

Аналитики Sberbank CIB прогнозируют, что к концу весны курс доллара вернется к 80-82 руб вслед за падением цен на нефть, пишет РБК.

Согласно нашим расчетам, 80-82 руб/доллар понадобится для исполнения бюджета при цене на нефть марки Brent $32,2-33,2 за баррель. При $30 за баррель курс доллара вырастет до 86,9 руб.

Таким образом, к весне мы, по мнению Sberbank CIB, можем увидеть нефть по $32-33 за баррель и доллар по 80-82 руб.

В 2017-2018 г.г. курс доллара упадет до 63-65 руб/доллар при условии, что цены на нефть будут колебаться в диапазоне $50-55 за баррель, передает РБК мнение зампредседателя Внешэкономбанка Андрея Клепача.

Однако, согласно нашим расчетам, правительству в 2017 году при $50-55 за баррель будет необходим курс доллара 70,5-75,5 руб, чтоб дефицит бюджета не превысил 3-3,5% ВВП.

specialsituations.net/70-rub-is-a-minimum/

Утвержденная версия бюджета на 2016 год изначально предполагала цены на нефть Urals в размере $50 за баррель (что соответствует $56 за баррель Brent) и курс доллара 63,3 руб/доллар. Однако расходы бюджета в 2017 году с учетом инфляции должны вырасти, что потребует соответствующего роста нефтегазовых доходов бюджета в рублях. Кроме того, доли государства в Башнефти, Роснефти и Алросе к 2017 году будут приватизированы, а приватизация Сбербанка, РЖД, ВТБ и других госкомпаний при $50 за баррель уже будет не нужна. Другими словами, чтобы в 2017 году свести бюджет с дефицитом 3% ВВП при $50-55 за баррель, правительству вместо проведения приватизации и уменьшения расходов достаточно будет лишь не допустить укрепление рубля.

Санкции США против России продлены еще на год, сообщают Ведомости. Целевая цена Газпрома без изменений.

specialsituations.net/a-nas-rat/

Санкции влияют на целевую цену Газпрома, прежде всего, через высокую стоимость заемных средств. Из динамики доходности облигаций Газпрома следует, что стоимость заемного капитала в случае отмены санкций снизится с 11% до 8%, в результате чего целевая цена может вырасти с текущих 152,3 руб до 163,3 руб за акцию.