Согласно дивидендной политике, которая является типовой для ДЗО Россетей, на дивиденды направляется 50% скорректированной прибыли по РСБУ или МСФО. Прибыль корректируется на инвестиционную программу, неденежные статьи, потоки от техприсоединения и др. Формула расчета довольно сложная.

Пока нет утвержденной инвестпрограммы и годовых результатов по прибыли мы сделали прогнозы по дивидендам на основе исторических норм выплат (27-28% прибыли по МСФО в 2016-2017), а также доле свободного денежного потока после уплаты процентов, которая направлялась на выплаты акционерам – 77% и 72% в 2016-2017.

Акции остаются недооцененными по отношению к электросетевому комплексу России на 30%, что не вполне справедливо, учитывая высокую маржу прибыли и привлекательные дивидендные метрики.

Наш прогнозный дивиденд 2018П 0,0142 руб. (-11%) с ожидаемой доходностью 9,4%.

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»

Чистая прибыль группы «Россети» по МСФО за 9 месяцев 2018 года составила 88,7 млрд рублей, что на 9,4% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Выручка составила 719,6 млрд рублей против 656,3 млрд рублей за три квартала 2017 года.

Показатель EBITDA вырос на 4% и составил за 9 месяцев 2018 года 222,1 млрд рублей при объеме чистых денежных средств, полученных от операционной деятельности, в размере 156,3 млрд рублей (увеличение на 13%).

«Россети» пока демонстрируют скромный рост прибыли. В январе-сентябре прибыль по МСФО выросла на 9,4% до 88,7 млрд рублей. В принципе, бумага и раньше была одной из самых недооценённых, а показатель P/E в районе 1,5 делает её вовсе безопасной для инвестиций с любым горизонтом. Однако главная идея в данной бумаге остаётся в области дивидендов. Учитывая тенденцию среди государственных компаний на увеличение выплат акционерам, «Россети» могут удивить пересмотром дивидендных планов по итогам текущего года. Поэтому можно рекомендовать данную бумагу для среднесрочных и долгосрочных вложений, тем более что её цена существенно ближе к 52-недельному минимуму, чем к максимуму.

Собственно говоря, весь сектор электроэнергетики в последнее время оказался на задворках интересов инвесторов. По многим бумагам ожидаются вполне интересные дивиденды, как, например, по «ФСК ЕЭС» и «Ленэнерго». Меж тем, сектор отстал от рынка, пока спекулянты больше обращают внимание на наиболее ликвидные фишки. Тем не менее, время переоценки придёт, и сектор вновь может стать чемпионом года.

Кочетков Андрей
Открытие Брокер

Акции «Газпрома» лидируют в росте на фоне заявлений топ-менеджеров, свидетельствуют данные торгов.

Увеличение дивидендных выплат «Газпрома» по итогам 2018 года до двухзначных значений может стать драйвером роста котировок до $2.7-$3.0 (180-200 руб.), на 8%-20% По данным прессы, правление «Газпрома» подготовило рекомендации по увеличению дивидендных выплат компании, ранее зафиксированных на 3 года, до 2020 года, на уровне около $0.12 (8 руб.) на акцию. Предполагается, что если решение об увеличении дивидендов будет принято, то повышенные выплаты состоятся уже по итогам 2018 года.

По данным прессы, дивиденды «Газпрома» могут стать «двузначными», что даёт основания надеяться на давно анансированный переход к выплате 50% от консолидированной прибыли по МСФО на дивиденды. В таком случае, ориентировочный дивиденд окажется равным примерно $0.24-$0.30 (16-20 руб.), что принесёт акционерам 9,6%-12% по текущей рыночной цене $2.48 (166 руб.).

Плюс, с учётом возможного роста котировок акций до дивидендной доходности других российских нефтегазовых компаний на уровне 6%-8%, акции газовой монополии могут подорожать до прежних максимумов $2.69-$2.99 (180-200 руб.) минимум. С учётом сверхнизких мультипликаторов (EV/EBITDA=3.2 при среднеотраслевом значении 4,6 годовых EBITDA), мы рекомендуем покупать акции «Газпрома» по текущей рыночной цене с потенциалом роста на 8%-20% в ближайшие 6 месяцев на обсуждении дивидендов.

Ближайший совет директоров «Газпрома», на котором будет рассматриваться вопрос о повышении дивидендов, состоится 20 декабря 2018 года. Необходимо учитывать риск того, что из-за развернувшейся нефти, торгующейся около минимальных за 12 месяцев уровнях, директора газовой монополии могут не поддержать правление, хотя, вероятно, вопрос о росте дивидендных выплат ставился правительством РФ, давно настаивавшем на выплате 50% от прибыли, как в других госкомпаниях.

Кумановский Дмитрий
«Инвестиционная компания ЛМС»

АФК Система «принципиально договорилась» о продаже Детского мира

АФК Система может закрыть сделку по продаже своего пакета в Детском миреуже в этом году, сообщил журналистам основной акционер корпорации Владимир Евтушенков. «Принципиальная договоренность есть. Она (сделка) может быть в этом году, может быть в начале следующего», — сказал он, не уточнив, с кем именно достигнута договоренность. АФК владеет 52,1% в Детском мире. Ранее В.Евтушенков говорил, что на актив есть 12 претендентов, включая иностранных инвесторов.

Газета Ведомости написала, что одним из претендентов на акции Детского мира может быть группа Сафмар, которая сейчас уже контролирует М.Видео и Эльдорадо. Отметим, что текущая капитализация Детского мира составляет 68,4 млрд руб. С момента проведения IPO акции компании выросли всего на 8,6%, от своих максимальных значений они торгуются ниже на 15,6%.

Промсвязьбанк

Газпром решился разморозить дивиденды, думает увеличить уже за 2018г — до двузначного числа

Менеджмент Газпрома предлагает разморозить дивиденды и поднять их уже по итогам 2018 года, заявил зампред правления Газпрома Андрей Круглов Интерфаксу в кулуарах форума ВТБ Капитала «Россия зовет!». А.Круглов отметил, что повышенные дивиденды за 2018 год предполагается заложить в бюджет 2019 года. «Окончательно будет решать собрание акционеров», — добавил он. На вопрос, может ли это быть уже двухзначное число выплат на одну акцию, он ответил: «Да».

Конкретная сумма не называется. Газпром платит около 8,04 руб./акцию, минимальная двузначная цифра – это 10 руб./акцию. Это дает доходность в 6%, если Газпром выплатит акционерам 50% от чистой прибыли, то на одну акцию может прийтись около 27 руб. Это дает дивидендную доходность в 16%.

Промсвязьбанк

Правительство выделяет Росрезерву до 10 млрд руб. на закупки алюминия объемом до 50 тыс. тонн

Правительство РФ выделяет Росрезерву до 10 млрд рублей для закупки и хранения алюминия в объеме до 50 тыс. тонн. Соответствующее распоряжение премьерминистра РФ Дмитрия Медведева опубликовано в среду на сайте правительства.

Объем закупок незначительный. По данным отчетности за 9М 2018г. производство первичного алюминия Русалом составило 2 810 тыс. тонн (+1,7% к АППГ), продажи 2 794 тыс. тонн (-5,4%). Объем закупок в резерв может составить около 1,3% продаж компании. Стоит отметить, что покупки, вероятно, будут осуществляться с премией к текущей рыночной цене. Исходя из параметров, заданных Правительством, при текущей цене на алюминий и курсе рубля объемы закупок могут составить около 77-78 тыс. тонн, что превышает заявленные 50 тыс. тонн. Напомним, что идея создания резервного фонда алюминия обсуждалась еще в 2015г., когда мировые цены на металл снижались. Русал тогда предлагал создать резерв в объеме 1 млн. тонн, впрочем, данная инициатива не была поддержана и реализована. Решение Правительства показывает готовность государства оказывать поддержку Русалу в случае сохранения санкций и ухудшения условий его деятельности.

Промсвязьбанк

Чистая прибыль ЛУКОЙЛа по МСФО за 9 мес. выросла в 1,5 раза, до 460 млрд руб.

Чистая прибыль ЛУКОЙЛа по МСФО за девять месяцев 2018 года составила 460,1 млрд руб., что на 54,3% больше по сравнению с аналогичным периодом 2017 года, сообщила компания. В третьем квартале 2018 года этот показатель составил 183,8 млрд руб., увеличившись на 9,8% по сравнению со вторым кварталом 2018 года. Выручка от реализации за 9 месяцев выросла на 40,2% и составила почти 6 трлн руб. Показатель EBITDA за девять месяцев 2018 года вырос до 836,5 млрд руб., что на 37,6% больше по сравнению с аналогичным периодом 2017 года. В третьем квартале 2018 года показатель составил 321,8 млрд руб., увеличившись на 9% по сравнению со вторым кварталом 2018 года.

Результаты ЛУКОЙЛА оказались на уровне ожиданий рынка. Тем не менее, компания показала сильный рост финансовых показателей. Он был обеспечен растущей ценой на нефть и ослаблением национальной валюты. Отметим, что фактор слабого рубля не оказал существенного влияния на рентабельность по EBITDA, она почти не изменилась. Возможно, негативный эффект на EBITDA оказал сегмент переработки, т.к. российские НК сдерживали рост цен на топливо.

Промсвязьбанк

Акции «Газпрома» лидируют в росте на фоне заявлений топ-менеджеров, свидетельствуют данные торгов. Так, зампред правления компании Андрей Круглов сообщил в кулуарах форума «Россия зовёт!» о том, что компания может «разморозить» дивиденды и увеличить выплаты акционерам уже по итогам 2018 года.

«Газпром» может увеличить дивиденд. Новость о том, что компания не исключает роста дивиденда выше 10 руб., вызвала ажиотаж на рынке. Многое будет зависеть от финансового положения монополии на конец года. Если прибыль превысит 1 трлн руб., то теоретически компания может выплатить 15-16 руб. на акцию. Но, на мой взгляд, инвесторам стоит сохранять консервативные ожидания относительно прибыли и дивидендов, 10-11 руб. на акцию — это уже хороший результат. Выплата более 250 млрд руб. может быть нежелательна с точки зрения роста инвестпрограммы и долга. Возможно, акции продолжат спекулятивный рост до 185 руб., это цель на конец года. Поводом может стать отчетность за 3 кв., публикация которой ожидается в самое ближайшее время.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Система может продать Детский мир Сафмар     

Как сообщает Коммерсант, со ссылкой на Владимира Евтушенкова, Система достигла принципиальных договоренностей о продаже Детского мира, и сделка может быть закрыта до конца года или в начале 2019. Хотя покупатель пока не называется, Ведомости сообщили, что есть как минимум два претендента, причем Михаил Гуцериев и его Группа САФМАР является наиболее вероятным вариантом.

Новость была положительно встречена инвесторами (AFKS вчера прибавила 6%, а Детский мир — 3%), поскольку она подтверждает намерение Системы монетизировать актив и ее планы по снижению долговой нагрузки.

АТОН

Аналитики Атона ожидают сезонно сильных показателей:

Аэрофлот сегодня вечером опубликует результаты за 3К18/9M18 по МСФО, и мы ожидаем увидеть сезонно сильные показатели, хотя рентабельность окажется под давлением из-за сильного роста цен на нефть за период. Мы прогнозируем, что выручка авиакомпании вырастет на 19% г/г до 202 млрд руб. за счет роста пассажирооборота на 11% и роста ставок доходности приблизительно на 6%. Тем не менее мы ожидаем существенного увеличения операционных расходов (+22%) из-за роста расходов на авиационное топливо (+60%) и операционный лизинг (+35%). В то же самое время мы прогнозируем неизменную динамику зарплат и расходов на ремонт г/г. Мы ожидаем, что EBITDA вырастет на 6.2% до 40 млрд руб. в 3К18, но упадет на 12% г/г до 46.9 млрд руб. за 9M18. Чистая прибыль увеличится на 5% г/г до 25.4 млрд руб., но упадет на 26% г/г до 20 млрд руб. за 9M18. Телеконференция будет проведена на следующий день, в пятницу, 30 ноября в 12:00 по московскому времени. Тел.: +7-495-6469190, +44 (0) 3303369411. ID: 6600476. Мы ожидаем увидеть умеренно позитивную реакцию на результаты.