Северсталь в I квартале увеличила выплавку стали на 1% — до 3,033 млн тонн

Северсталь в I квартале 2018 года сохранило выплавку стали практически на уровне предыдущего квартала, увеличив показатель на 1% — до 3,033 млн тонн, сообщила компания. В четвертом квартале было произведено 3,012 млн тонн стали. Объем производства чугуна в январе-марте остался без изменений и составил 2,34 млн тонн. Консолидированные продажи стальной продукции выросли в январе-марте на 3% к предыдущему кварталу, до 2,864 млн тонн. В прошлом квартале Северсталь сократила уровень складских запасов на экспортных направлениях.

Операционные результаты Северстали выглядят хорошими. Компания нарастила продажи относительно 4 кв. 17, при этом существенный рост наблюдался по отношению к 1 кв. 17 (на 13%). Это свидетельствует о продолжении улучшения ситуации со спросом, правда в больше степени на внешних рынках, чем на внутреннем. Доля экспортных поставок выросла до 48% (42% в 4 кв. 17). Что касается средних цен реализации, то здесь динамика достаточно умеренная, в долларовом эквиваленте относительно 4 кв. 17 рост составил около 3%.

Промсвязьбанк

Энел Россия – генерирующая компания в сегментах электро- и теплогенерации.
Установленная мощность по выработке электроэнергии – 9,4 ГВт, тепловой энергии – 2382 Гкал/ч. Входит в международную энергетическую Группу Enel.

Энел Россия отчиталась по прибыли за 2017 лучше прогнозов. Прибыль акционеров выросла почти в 2 раза, и инвесторы теперь могут рассчитывать на высокие дивиденды в этом сезоне – около 0,14 руб. на акцию с доходностью 9,4%. Это самая дивидендная бумага в российской генерации, и мы рекомендуем «держать» акции ENRU. Мы также повысили целевую цену с 1,61 до 1,66 руб… Потенциал роста в перспективе года умеренный, ~10%.

Менеджмент представил прогнозы по чистой прибыли от обычной деятельности на 2017-2020 гг., и можно рассчитать ожидаемые выплаты на 4 года вперед. Дивиденд за 2017 год может составить 0,141 руб., что в 2х раза больше DPS 2016. Прогнозная дивидендная доходность 9,4%, самая высокая в российской генерации. Суммарно за 2017-2020 гг. выплаты могут составить около 59 коп. или ~39% текущей стоимости акций ENRU.
Энел Россия может также выплатить специальный дивиденд после продажи Рефтинской ГРЭС, крупнейшей в России угольной станции.

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»

Ниже приводим историю и прогноз по DPS и дивидендной доходности:
   

«Сбербанк» представил сильные результаты за март и 1к18 по РСБУ.
Чистая прибыль за 1к18 составила 196 млрд руб. (+26% г/г, ROE 23%). В то же время темпы роста портфеля корпоративных кредитов продолжили расти (+10% г/г), снижая процентную маржу (–28 бп г/г; мы ожидаем, что в 2018 г. это снижение ускорится). Основные тенденции для стоимости риска остаются благоприятными; 3-месячная скользящая средняя стоимости риска стабильно держится вблизи 100 бп (~70 бп без учета валютного курса), что предполагает устойчивый показатель рентабельности капитала на уровне 23%. Коэффициент достаточности капитала 1-го уровня, в марте прибавивший 150 бп, по итогам 1к18 составил 12,8% (выше целевого уровня руководства в 12,5%), что подкрепляет наше мнение о том, что дивиденды могут быть повышены. Обсуждаемый недавно возможный размер дивидендов ВТБ за 2017 г. предполагает коэффициент дивидендных выплат по обыкновенным акциям на уровне 37,2%, что, как мы полагаем, будет актуально и для «Сбербанка» (совет директоров примет решение по этому поводу 17 апреля), с дальнейшим увеличением показателя до 50% в 2018 г. В результате дивидендная доходность акций в следующие 12 месяцев может составить 7,4–8,7% соответственно.

( Читать дальше )

Санкционное давление продолжается. Пятничные торги запомнятся биржевикам вводом новых санкций. Наиболее пострадавшей уже сейчас стала компания «РУСАЛ», попавшая под новый виток ограничений.

Санкции, введенные Минфином США, могут привести к техническим дефолтам и негативно повлиять на бизнес компании, не скрывают в «РУСАЛе».

Как известно, компания продавала на американском рынке металл на 1,4 млрд. долларов в год.

Уже сейчас эксперты говорят о том, что Олегу Дерипаска придется забыть о том формате бизнеса, каким он существовал до этого. Закрытие американского рынка потребителей может повлечь за собой закрытие и других возможностей.

Эта новость буквально обрушила котировки бумаг. На торгах Гонконгской биржи они рухнули на 41,4%, на Мосбирже их стоимость снизилась на 17,73%.

Точечные атаки Минфина США более эффективные, но причина их ввода как минимум абсурдная. Уже иссякает задел фантазии, оказывается мы подрываем западную демократию. Смешно!

Тем не менее, если вы раньше торговали акциями «РУСАЛа», то сейчас от них лучше держаться в стороне. По итогам прошлой недели цена опустилась за пределы долгосрочной линии поддержки от июня 2016 г. Пробой уровня 31 рублей открывает более глубокие перспективы снижения котировок в среднесрочной перспективе.

Не исключено, что в ближайшие дни возможны попытки отскока в направлении зоны 30-32 рублей с попыткой ретеста пробитого рубежа, но вряд ли выше. Основным уровнем поддержки выступает зона 25,60-26,60 рублей, где сосредоточены минимумы с ноября 2016 г. по июнь 2017 г. При уходе за него снижение может быть продолжено до 20,50-21 и 19 рублей соответственно.

Игнатенко Анастасия
TeleTrade
 

Результаты за март по РСБУ: прибыль на новых максимумах

ЧПМ частично восстановилась после падения в феврале. В пятницу Сбербанк опубликовал финансовые результаты за март. Чистая прибыль достигла нового максимума (67 млрд руб.) при ROAE в 23%, что близко к верхнему уровню тех значений, которые банк показывал последние полтора года. Маржа после февральского падения восстановилась за месяц до 6,5% (плюс 80 б.п.), но за квартал составила всего 6,2% против 6,7% во 2 п/г 2017 г. и 6,4% годом ранее (впрочем, тренд на снижение ожидаемый). Чистые комиссии продолжают демонстрировать опережающий рост год к году – относительно 1 кв. 2017 г. он достиг 18% по сравнению с 7% у ЧПД. Операционные расходы относительно 1 кв. прошлого года увеличились на 9% против 10-процентного роста операционного дохода, соотношение Расходы/Доходы, как и в 1 кв. 2017 г., составило 30%.
       
Рост розницы пока лучше прогнозов.

( Читать дальше )

Сбербанк в I квартале увеличил чистую прибыль по РСБУ на 26,4% — до 195,9 млрд руб.

Сбербанк России в первом квартале 2018 года увеличил чистую прибыль по РСБУ на 26,4% — до 195,9 млрд рублей, говорится в пресс-релизе кредитной организации. В марте чистая прибыль банка составила 66,8 млрд рублей против 50,4 млрд рублей за аналогичный период 2017 года. Чистый процентный доход банка увеличился на 7,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил 301,3 млрд рублей. Чистый комиссионный доход за тот же период вырос на 18,4% — до 90,8 млрд рублей. Расходы на совокупные резервы составили 38,8 млрд рублей, что на 20,6% меньше, чем за аналогичный период 2017 года. Активы Сбербанка с начала года выросли на 0,3% — до 23,36 трлн рублей на 1 апреля.

Сбербанк показал хорошие темпы роста прибыли, но заметны тенденции к замедлению динамики. В основном это следствие более существенного снижения ставок по сравнению со стоимостью фондирования, что оказывает давление на чистый процентный доход. В целом, если анализировать прибыль компании по итогам 1-го квартала, то ее драйверами стало меньшее отчисление в резервы и комиссионный доход.

Промсвязьбанк

Россети в 2017 г. увеличили EBITDA на 18,3%, до 313,7 млрд руб., чистую прибыль — на 39,5%, до 137,1 млрд

Россети в 2017 г. увеличило выручку по МСФО на 5,3%, с 901 млрд до 948,3 млрд рублей. EBITDA выросла на 18,3%, до 313,7 млрд рублей, чистая прибыль — на 39,5%, до 137,1 млрд рублей. Значительную часть выручки составили доходы за услуги по передаче электроэнергии — 784,2 млрд руб., 75,7 млрд руб. принесла продажа электроэнергии и мощности, еще 52,4 млрд руб. Россети получили за услуги по техприсоединению к электросетям, следует из материалов компании. Операционные расходы составили 779,3 млрд руб., что на 1,1% меньше показателя 2016 г., указано в отчете.

Основная интрига для инвесторов, какими будут дивиденды Россети. Так, например, при сильном росте чистой прибыли по МСФО, по РСБУ компания показала убыток. Политика компании предполагает выплаты из большего показателя в размере не менее 50%. Однако чистая прибыль будет подвержена корректировками на множество условий и каким будет ее конечный показатель рассчитать достаточно сложно.

Промсвязьбанк

Дерипаска, En+ и РусАл вошли в «черный список» OFAC

Олег Дерипаска и его основные активы En+ и РусАл включены в «черный список» США, опубликованный в пятницу OFAC (структура американского Минфина, отвечающая за правоприменение в области санкций). В «черном списке» и другой крупный акционер РусАла — Виктор Вексельберг.

Включение РусАла в «черный список» США несет существенные риски для компании и ее акций. Мы видим три основных негативных момента: 1. Проблемы с реализацией алюминия. Помимо потери американского рынка (около 14% от выручки в 2017 году), компания может столкнуться с проблемами реализации на других рынках и даже в России (в РФ работает один из крупнейших потребителей компании, принадлежащий американской Alcoa), т.к. теперь контрагенты РусАла находятся под риском санкций. 2. Проблемы с привлечением долга у западных банков. Для РусАла это критично, т.к. у него высокая долговая нагрузка. 3. Из-за санкций часть иностранных держатели акций РусАл, скорее всего, будет их продавать и это найдет отражение в котировках компании.

Промсвязьбанк

РусГидро выпустила слабые результаты по прибыли в 2017.

Прибыль на акцию упала на 46% в результате обесценения активов и переоценки форварда. Результаты по прибыли значительно ниже наших прогнозов, ожидания по дивидендам за 2017 уменьшились. На фоне этого мы понизили целевую цену HYDR до 0,724 руб. и рекомендацию до «держать».

По нашим оценкам, акции РусГидро переоценены на 6% по отношению к аналогам.

Чистая прибыль акционеров упала на 40%, до 24 млрд.руб., а прибыль на акцию сократилась на 46% — до 0,0596 руб. На результат повлияло главным образом списание основных средств на 24 млрд.руб., дебиторской задолженности на 6 млрд.руб., а также переоценка форвардного контракта с ВТБ на ~14 млрд.руб.

Без учета неденежных списаний, прибыль составила 62,7 млрд.руб. Свободный денежный поток, по нашим оценкам, сократился примерно на 1/3 — до 10,9 млрд.руб.

По аварийной Загорской ГАЭС-2 списаний не было. Станция остается законсервированной, но мы отмечаем риск значительных списаний ее стоимости или дополнительных расходов по восстановлению в будущем.

( Читать дальше )

Бумаги En+ и «РУСАЛа» оказались наиболее чувствительны к новым американским санкциям, под которые попали и сами компании, и их владелец Олег Дерипаска. К моменту ГДР En+ теряют 18%, РДР «РУСАЛа» падают на 11%, свидетельствуют данные торгов.

Обвальное падение котировок акций «РУСАЛа» и En+, вызванное расширением санкционного списка США, вызывает вполне естественные вопросы: что делать держателям этих акций, не успевшим закрыть долинные позиции, или тем, кто хотел бы заработать на обвальном падении стоимости этих двух бумаг?

Учитывая тот факт, что на сегодняшний день вопрос повышения пошлин на сталь и алюминий со стороны США не просто не закрыт, но и находится в стадии активной эскалации противостояния крупнейших экономик мира, любая спешка может привести к крайне негативным результатам. Три часа снижения – это не тот тайм-фрейм, на котором можно было бы сделать хотя бы приблизительные выводы о возможной динамике акций этих компаний в дальнейшем.

Мы бы рекомендовали желающим открыть длинные позиции по данным бумагам не проявлять чрезмерной поспешности и дождаться, во-первых, достижения ценами достаточно уверенных уровней поддержки, во-вторых, или явных признаков разворота, или хотя бы более-менее внятных перспектив развития дуэли торговых пошлин между Китаем и США. Всегда лучше вскочить в последний вагон поезда, идущего в нужном вам направлении, нежели оказаться в первом вагоне, идущем совсем не туда, куда вам надо.

Коренев Алексей
ГК «ФИНАМ»