Мегафон опубликовал финансовые результаты за 4К17 и 2017; чистая прибыль оказалась ниже консенсус-прогноза на 17%; не планируются дивиденды в 2018

Выручка телеком-сегмента в 4К17 выросла на 4.1% г/г до 84.6 млрд руб. Выручка от услуг беспроводной связи увеличилась на 2.6% за счет сильного роста выручки в сегменте услуг по передаче данных — на 10.2% г/г. Количество абонентов услуг беспроводной связи снизилось на 0.2% г/г в 2017, в то время как количество пользователей услуг по передаче данных выросло на 1.7% благодаря продвижению нового тарифа Включайся!, который ориентирован на передачу данных. Беспроводная связь оказалась самым быстрорастущим телеком-сегментом, прибавив 30.4% г/г в 4К17 и 12.1% в 2017. Тем не менее этот результат был достигнут за счет разовых факторов: частичного завершения долгосрочного проекта по строительству и услуг, предоставленных во время финальной жеребьевки Чемпионата мира по футболу 2018. OIBDA телеком-сегмента в 4К17 упала на 0.6% г/г до 28.9 млрд руб. Рентабельность OIBDA в 4К17 оказалась под давлением и упала на 1.6 пп, в основном из-за существенного роста себестоимости продаж (+4.1%, что связано с вышеупомянутым контрактом на строительство), маркетинговых расходов (+11% г/г) и коммерческих и административных затрат на 8.9% г/г, что объясняется ростом отчислений на бонусы сотрудникам. Скорректированная чистая прибыль группы в 2017 упала на 29% до 21 млрд руб. из-за резкого увеличения финансовых затрат (+27% г/г), что связано с ростом чистого долга (общий долг телеком-сегмента вырос на 12.3% до 264 млн руб.). В 2017 капзатраты телеком-сегмента упали на 14.6% г/г до 56 млрд руб. (18% от выручки). Тем не менее, компания прогнозирует, что в 2018 капзатраты составят 75-80 млрд руб., что соответствует росту на 34-43% по сравнению с 2017, и связано с обеспечением развертывания LTE-услуг и необходимостью соблюдения закона Яровой. Совет директоров не будет рекомендовать дивиденды в 2018.

( Читать дальше )

Энел Россия опубликовала сильные финансовые результаты за 2017, обогнав свой собственный прогноз 

Энел Россия опубликовала впечатляющие финансовые результаты за 2017 по МСФО, которые превысили собственный прогноз компании, представленный в ноябре 2017. Рост объясняется значительным увеличением выплат за мощность у ПГУ, работающих на базе ДПМ, которые достигли 7-года эксплуатации и в связи с этим получили более высокую цену на мощность. Продолжающаяся оптимизация затрат также сыграла свою роль. Выручка составила 74.4 млрд руб. (+3% г/г). Показатель EBITDA вырос на 28% г/г, обогнав собственный прогноз компании на 3%. Чистая прибыль также оказалась высокой, составив 8.6 млрд руб. (+95% г/г), не только за счет роста EBITDA, но также и из-за отсутствия убытков по производным финансовым инструментам, которые оказали давление на чистую прибыль компании в 2016 (убыток в 4.7 млрд руб.). Чистая прибыль также превысила прогноз Энел Россия на 3%, а консенсус-прогноз Bloomberg — на 4%. Кроме того, FCF взлетел в 5.6x раз до 5.8 млрд руб. (доходность FCF 10%), отражая снижение капзатрат на 27% г/г и сокращение долговой нагрузки, что привело к снижению процентных затрат. Баланс укрепился — чистый долг упал на 12% г/г до 17.9 млрд руб. на конец 2017, соотношение чистый долг/EBITDA составило 1.0x против 1.5x годом ранее. На телеконференции компания не представила какой-либо существенной информации.

Мы считаем показатели сильными и ПОЗИТИВНЫМИ для акций компании. Компания сообщила, что продажа Рефтинской ГРЭС продолжается, и это следующее событие, которое может оказать влияние на динамику акций.

АТОН

Алроса опубликовала финансовые результаты за 4К17

Выручка составила 60.9 млрд руб. (+3% по сравнению с консенсус-прогнозом, +3% кв/кв), EBITDA — 26.9 млрд руб. (+1% по сравнению с консенсус-прогнозом, -1% кв/кв), а чистая прибыль — 16.7 млрд руб. (+3% по сравнению с консенсус-прогнозом, +29% кв/кв). Чистая прибыль за год, причитающаяся акционерам, составила 75.4 млрд руб., что предполагает дивиденды 5.1 руб. на акцию (исходя из коэффициента выплат 50%) и доходность 5.6%. На чистую прибыль оказала влияние прибыль от страховой выплаты в размере 10.5 млрд руб., обесценение основных средств в размере 8.4 млрд руб., связанное с аварией на шахте Мир, и обесценение газового актива в размере 5.7 млрд руб.

Сильные результаты, в рамках ожиданий рынка по EBITDA и дивидендам. НЕЙТРАЛЬНО, на наш взгляд.

АТОН

Новое обострение холодной войны России с Западом однозначно не радует инвесторов.

Я считаю, что инвестиционные решения не должны зависеть исключительно от политических новостей, поэтому мы рекомендуем инвесторам обращать минимальное внимание на обострение геополитической ситуации. На наш взгляд, текущих политических факторов недостаточно, чтобы как-то значительно корректировать распределение активов в среднесрочной перспективе.

«МегаФон» не планирует выплачивать дивиденды в 2018 году. Акции компании значительно упали по итогам торгов, достигнув в течение дня исторического минимума. Причиной отказа «МегаФона» от дивидендов стала необходимость значительно нарастить капитальные вложения в связи с продолжением стройки сети LTE, а также выполнением «закона Яровой». На наш взгляд, акции «МегаФона» ранее были значительно переоценены рынком и сейчас находятся вблизи своих фундаментально обоснованных значений. Мы ждем их доходность на уровне рынка в ближайший год.

Киселев Владимир
ИК «ДОХОДЪ»

ООО «ВТБ Инфраструктурные инвестиции» получило в самостоятельное распоряжение 29,09% капитала «Магнита», следует из сообщения эмитента.

Одновременно компания сообщила о прекращении у Сергея Галицкого права распоряжаться 29,09% голосов, составляющих уставный капитал «Магнита». В собственности Галицкого осталось 3,04% «Магнита».

О сделке ВТБ и основателя «Магнита» стало известно 16 февраля. Сумма сделки составила около 138 млрд рублей.

Акции «Магнита» на Московской бирже в четверг растут почти на 3% на новости о том, что структура ВТБ приобрела 29,1% акций компании.
На 18:20 мск акции «Магнита» подорожали на 2,94%, до 5,112 тысячи рублей. При этом индекс МосБиржи упал к этому времени на 0,3%, до 2268,2 пункта.
Вероятно, акции ритейлера продолжат дорожать в ближайшей перспективе, отыгрывая эту новость, и преодолеют уровень 5,2 тысячи рублей за бумагу.

Марчена Иван
Forex Club
     

«МегаФон» увеличит CAPEX в 2018 году до 80 млрд рублей, сообщил генеральный директор компании Сергей Солдатенков.

«Для того, чтобы мы смогли улучшить качество оказываемых услуг и клиентский опыт, продолжить развертывание сети LTE, выполнить обязательства по исполнению „закона Яровой“ (хранение данных), а также для повышения устойчивости сети, мы планируем существенный рост CAPEX c 56 млрд руб. в 2017 году до 80 млрд руб. в 2018 году», — сообщил Солдатенков.

Консолидированная выручка телекоммуникационного сегмента выросла на 1,8% по итогам года до 321,8 млрд руб., что оказалось выше консенсус-прогноза аналитиков. Основным триггером роста стали фиксированные сервисы и продажи аксессуаров. Мобильная выручка приросла не очень значительно, на 0,3%, однако при учете оптимизации абонентской базы получается рост ARPU, что отражает восстановление рынка после ценовых войн и переход к росту тарифов.

Выручка услуг фиксированной связи приросла на 30,4% до 9,1 млрд руб. в 4 квартале. На выручку фиксированных сервисов повлиял как рост спроса на услуги, так и разовые доходы от кубка Конфедерации, и жеребьевки к ЧМ 2018, а также рост в сегменте B2X. Растущие продажи смартфонов позволили повысить выручку собственной розничной сети оператора на 6,4% г/г до 28,7 млрд руб. При этом, розничная сеть была сокращена на 10% по числу торговых точек.

( Читать дальше )

«Энел Россия» отчиталась по EBITDA и чистой прибыли лучше ожиданий.
Выручка выросла на 3% за счет увеличения продажи мощности и повышения тарифа, но показатели отпуска электроэнергии и тепла при этом сократились.

EBITDA составила 17,7 млрд.руб. (+27%) при прогнозе 17,3 млрд.руб., а чистая прибыль 8,5 млрд.руб. (+95%) при прогнозе 8,3 млрд.руб. Факторами роста прибыли выступило увеличение выручки, оптимизация издержек, и снижение финансовых расходов. OPEX, в частности, сократились в прошлом году на 3%.

Мы благоприятно оцениваем годовые результаты и ожидаем выплаты значительных дивидендов за 2017 год. Ранее компания озвучивала цель по выплате 60% прибыли, и дивиденд, таким образом, может составить 0,141 руб. на акцию с доходностью 8,9%, самой высокой в российской генерации.

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»

Поводом для обвала акций «МегаФона», очевидно, стало падение прибыли оператора связи на 29%, до 20,5 млрд руб.
Финансовые расходы «МегаФона» увеличились на 27%, в то время как капзатраты сократились на 14%. При этом в 2018 году компания прогнозирует увеличение капзатрат с 56 млрд до 80 млрд руб., что связано с необходимостью реализации закона о хранении данных и строительства сетей LTE.

Эти обстоятельства могли стать поводом для беспокойства инвесторов. Передача данных увеличивается стремительно, при этом за год выручка в этом сегменте поднялась на 6%, до 88,2 млрд руб., а ARPU выросла всего на 3%. Однако расходы на строительство сетей повышаются быстрее, то есть внедрение LTE пока не оправдывает затраты. Рост капрасходов приведет к увеличению долга, нагрузка к концу года может увеличиться до 2,1–2,2x OIBDA.

Я полагаю, что акции «МегаФона» остаются привлекательными для долгосрочного вложения. Несмотря на низкую вероятность выплаты дивидендов в ближайшие пару лет, драйвером роста акционерной стоимости может стать увеличение тарифов. Я ожидаю более существенного повышения ARPU от данных (не менее чем на 5% по итогам года), причем ускорение темпов роста этого показателя может начаться уже во 2-м квартале. Выручка «МегаФона» по итогам года составит 335–338 млрд. Компания сохранит рентабельность OIBDA на уровне 36–38%.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

«МегаФон» не планирует выплачивать дивиденды в 2018 году. Об этом сообщил гендиректор компании Сергей Солдатенков

«МегаФон» представил сегодня отчетность по МСФО за 2017 год, также оператор сообщил о том, что не планирует выплачивать дивиденды в 2018 году. Показатели «МегаФона» за 4 квартал 2017 года оказались на уровне ожиданий: без учета Mail.ru выручка выросла на 4,1% г/г, OIBDA снизилась на 0,6%, а чистая прибыль упала на 53,1%.

«МегаФон» прогнозирует выручку в 2018 году примерно на уровне 2017 года, OIBDA так же на уровне 2017 года или немного выше. Отказ компании от дивидендных выплат объясняется капитальными затратами, которые, по ожиданиям компании, увеличатся до 75-80 млрд руб. по итогам этого года.

Рынок резко отреагировал на эту новость, поскольку данное решение идет в разрез с дивидендной политикой «МегаФона», согласно которой необходимо направлять акционерам не менее 70% свободного денежного потока.

Мустяца Оксана
УК «КапиталЪ»

Правительство Великобритании изучает возможность альтернативных поставок газа, в том числе вместо закупаемого в России, сообщило агентство Reuters со ссылкой на заявление премьер-министра Великобритании Терезы Мэй.

В настоящий момент на долю Великобритании приходится порядка 9% ежегодного европейского экспорта «Газпрома». Однако прозвучавшее заявление мы не склонны расценивать как реальную угрозу экспортным операциям «Газпрома» в кратко- и среднесрочной перспективе.

Как показывает практика, Великобритания всегда ищет пути для минимизации расходов на газ, и едва ли заставит своих потребителей переплачивать только ради того, чтобы не закупать газ у России. Поэтому с фундаментальной точки зрения данная новость представляется нейтральной для «Газпрома», хотя в общем объеме негативного шума вокруг компании она может оказать дополнительное давление на инвестиционную привлекательность акций.

ВТБ Капитал