Группа НЛМК в IV квартале сократила выплавку стали на 2%, до 4,3 млн тонн, годовой прирост составил 3%

Группа НЛМК в IV квартале 2017 года произвела 4,3 млн тонн стали, что на 2% ниже аналогичного показателя кварталом ранее, сообщила компания. Производство стали группой в целом за 2017 год достигло 17,1 млн тонн, продемонстрировав рост на 3%. Реализация металлопродукции в IV квартале выросла на 3% до 4,4 млн т., в целом по году – на 3% до 16,5 млн т.

Результаты НЛМК вполне ожидаемые. В 2017 году рост мировой экономики и небольшое восстановление внутреннего рынка позволили компании увеличить продажи: на домашних рынках рост составил 2,9%, на экспортном направлении – 1,8%. На внутренний российский рынок НЛМК нарастила поставки плоского проката на 2,3% до 4,4 млн т., сортового проката снизила на 5,9% до 1,6 млн т. Согласно данным компании, цены на сталь по итогам 2017 года в среднем показали рост 20-35%. На уровне этих цифр можно ожидать и рост выручки НЛМК по итогам 2017 года в долларовом эквиваленте.

Промсвязьбанк

Эталон: операционные результаты за 2017 близки к прогнозу; умеренный прогноз на 2018

Эталон представил операционные результаты за 4К17/2017 и прогноз на 2018. В 4К17 объемы реализации недвижимости у компании увеличились на 22% г/г до 16,7 млрд руб. за счет роста средней цены реализации на 15% до 102 869 руб./кв м и роста объемов продаж на 5% г/г до 162 тыс кв м. Основной рост пришелся на увеличение объемов в Московском регионе. За 2017 год объемы реализации недвижимости выросли на 6% г/г до 50,2 млрд руб. за счет роста средней цены реализации на 3% до 98 тыс руб./кв м и роста объемов продаж на 3% до 512 тыс кв м. Это чуть ниже годового прогноза компании — рост объемов реализации на 10%, но мы не думаем, что инвесторы воспримут это негативно. Объем поступлений денежных средств увеличился на 16% до 46 млрд руб. Чистый долг Эталона вырос на 24% г/г до 9,7 млрд руб., свободный денежный поток оказался отрицательным — минус 1,8 млрд руб., что является результатом активного приобретения земельных участков в прошлом году для строительства новых проектов. Компания прогнозирует, что объемы сдачи в эксплуатацию в 2018 составят 480 тыс (+13% г/г), а объемы продаж — 57 млрд руб. (+13%).

( Читать дальше )

Детский мир опубликовал нейтральные операционные результаты. Выручка в 4К17 замедлилась на фоне отрицательного роста среднего чека, но число открытий остается устойчивым

Детский мир опубликовал операционные результаты за 4К17 и 2017. Неаудированная выручка за 4К17 выросла на 19,8% г/г до 30,3 млрд руб. Годовые продажи увеличились на 22% г/г до 97 млрд руб. (на 1% ниже консенсус-оценок). Компания открыла 62 магазина в 4К17 и 104 новых магазина в 2017; в общей сложности торговые площади выросли на 15,4% г/г. Рост LfL-трафика (+11,4% г/г за 2017) компенсировал отрицательный рост сопоставимого чека на уровне -4,5% за 2017.

Мы считаем новость нейтральной. Годовые показатели всего немного ниже консенсус-прогноза, в то время как компания продолжает успешно открывать новые магазины и демонстрирует сильный рост трафика.

АТОН

Полюс Золото: изменения в дивидендной политике  

Совет директоров Полюс Золото утвердил минимальные дивиденды на 2017-18 в размере $550 млн. Начиная с 2019, компания будет придерживаться первоначального коэффициента выплат 30% EBITDA. Напоминаем, что отмена сделки с Fosun предполагала утверждение минимального уровня дивидендов $550 млн в год в 2017-19 и $650 млн в год в 2020-21.

Согласно нашей модели, Полюс должен выплатить $543 млн за 2017 и $596 млн за 2018, что соответствует доходности 5,0% и 5,5% соответственно. Таким образом, новая дивидендная политика просто гарантирует, что выплаты останутся на ожидаемом уровне даже при неблагоприятных условиях на рынке — умеренно ПОЗИТИВНО, на наш взгляд.

АТОН

НЛМК опубликовала нейтральные операционные результаты за 4К17

Производство стали составило 4,3 млн т, снизившись на 2% кв/кв за счет сезонных факторов, но увеличившись на 2% в годовом сопоставлении. Консолидированные продажи стальной продукции составили 4,4 млн т (+3% кв/кв и +20% г/г) благодаря росту продаж на внешние рынки на фоне сезонного замедления строительной активности в России. Был отмечен заметный рост продаж стальных полуфабрикатов (слябов), которые подскочили до 1,8 млн т (+20% кв/кв из-за эффекта низкой базы) на фоне роста рентабельности экспортных поставок. Производство железной руды оказалось почти неизменным на уровне 4,3 млн т из-за плановых ремонтных работ и монтажа пресс-валков высокого давления. НЛМК сообщила, что средние цены реализации в России выросли на 8-13% кв/кв, а цена на арматуру — на 9% кв/кв.

Объемы производства и продаж в целом совпадают с нашими прогнозами и ожиданиями рынка, и мы считаем операционные результаты НЕЙТРАЛЬНЫМИ. Мы отмечаем рост экспортных продаж на 9 пп (до 49%) с целью воспользоваться благоприятной ценовой конъюнктурой, что предполагает гибкость НЛМК в переключении между внутренним и зарубежными рынками.

АТОН

Газпром получил поддержку Германии в отношении Северного потока-2

Ведомости пишут, что Германия раскритиковала поправки к Газовой директиве (2009/73/EС), которые Еврокомиссия представила в ноябре 2017. Эти поправки предполагают возможность применения норм европейского энергетического законодательства к газопроводам, входящим в Европу из третьих стран. Это, в частности, подразумевает, что на Северный поток-2 могут распространиться требования разделения функций транзита и поставок и предоставления доступа третьим сторонам. Это, в свою очередь, угрожает Газпрому, который может быть вынужден делить новый газопровод с кем-то еще, таким образом недоиспользуя трубопроводную мощность (55 млрд куб м в год). Германия считает, что эти поправки недопустимы ни по европейскому, ни по международному законодательству.

Северный поток-2 — один из наиболее политизированных трубопроводных проектов Газпрома, и наш базовый сценарий предполагает, что Газпром будет финансировать все капзатраты на проект самостоятельно. Энергетические компании Германии являются партнерами Газпрома в обоих проектах — Северный поток и Северный поток-2, что может частично объяснять поддержку, которую российская компания нашла у Германии. Мы не видим ничего важного для акций компании в этой новости, но тот факт, что европейские страны оспаривают предложения Еврокомиссии, которая, очевидно, враждебно настроена к проекту, повышает шансы на то, что поправки в конечном итоге не будут введены, а это может поддержать котировки Газпрома.

АТОН

Газпром будет поставлять на Украину 4,0 млрд куб м газа с этого года     

Коммерсант сообщает, что Газпром и украинский Нафтогаз планируют назначить встречу для обсуждения поставок газа на Украину Газпромом. Согласно решению Стокгольмского арбитражного суда в конце прошлого года Нафтогаз обязан покупать 4 млрд куб м ежегодно. Газпром ранее заявил, что он готов начать поставки по схеме предоплаты, как только Нафтогаз заплатит $2 млрд, которые он должен Газпрому, согласно решению Стокгольмского арбитражного суда. Нафтогаз не торопится платить, ожидая решения Стокгольмского арбитража по контракту на транзит газа с Газпромом, которое должно быть принято к концу февраля — Нафтогаз требует от Газпрома компенсации свыше $14 млрд. Нафтогаз заплатит Газпрому за газ по цене на немецком хабе NCG, и в итоге конечная цена будет на $30/тыс куб м ниже, чем цена по текущим реверсным поставкам из Чехии и Польши из-за более короткого транспортного плеча.

Нафтогаз не покупал газ Газпрома напрямую в течение двух лет — вместо этого он использовал реверсные поставки газа из Восточной Европы. Начало поставки на Украину 4 млрд куб м (мы сомневаемся, что объемы будут выше в связи с политическими причинами) должно поддержать инвестиционную историю Газпрома, но вряд ли скажется на его выручке, поскольку 1). это сравнительно небольшой объем; 2). это скорее всего приведет к сопоставимому снижению поставок в Восточную Европу, таким образом компенсируя прямые поставки Украине. На настоящий момент мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для Газпрома.

АТОН

Etalon Group в 2017 году увеличила объем продаж новых контрактов на 6% — до 50,24 млрд рублей. Об этом сообщила компания. Всего за год строительная компания реализовала 512,161 тыс. кв. м (+3%).

Количество контрактов в 2017 году увеличилось на 3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составило 9 916 договоров.

В 4 квартале 2017 года объем продаж новых контрактов вырос на 22% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года — до 16,676 млн рублей или до 162,109 тыс. кв. м (+5%).

Среди аутсайдеров сегодня акции «ЛСР Групп» (-2,2%): после выхода операционного отчета за 2017 год «Эталона» (+0,9%) стало ясно, что результаты последнего были лучше: если продажи ЛСР снизились на 7,2% по году, а средняя цена – на 1,3%, то «Эталон» по данным показателям вышел в плюс (+3,3% и +2,6% соответственно.

Кирсанова София
УК «Райффайзен Капитал»

Риски учтены – время ПОКУПАТЬ

С ноября котировки Полюса отстали от золота на 15%, а от индекса FTSE Gold − на 20%, что не может быть оправдано укреплением рубля на 6%. Мы считаем, что сейчас подходящее время пересмотреть инвестиционный профиль Полюса, поскольку: 1) отмена сделки с Fosun учтена в цене; 2) дисконт в оценке, скорректированной на Наталку, увеличился до 40% (+9 пп относительно ноября 2017); 3) изменение дивидендной политики и наращивание добычи на Наталке скорее всего станут будущими драйверами акций. Учитывая отмененную сделку с Fosun и задержание Керимова, мы признаем потенциальный риск навеса на акции, но подчеркиваем, что котировки, как правило, быстро восстанавливаются после размещения, в то время как рост числа акций в свободном обращении должен привести к увеличению веса компании в индексе MSCI. Мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ по акциям Полюс Золото.

Риск отмены сделки с Fosun теперь полностью учтен в цене

( Читать дальше )

Объем консолидированной неаудированной выручки Группы «Детский мир» за 2017 год увеличился на 21,9% до 97,0 млрд руб. по сравнению с 79,5 млрд руб. в 2016 году, в т.ч. объем выручки интернет-магазина вырос на 67,0% до 4,6 млрд руб. по сравнению с прошлым годом. Об этом сообщила компания.

«Детский мир» отчитался за 2017 год по МСФО, выручка компании выросла на 22%. Недавно, как мы все помним, было отменено вторичное размещение 6,3% акций компании. Сейчас желание все-таки провести SPO есть.

В этих условиях хорошая отчетность «Детского мира» перед размещением выглядит довольно логично. Перед размещением всегда цифры выходят красивые.

Я уверен, что в итоге SPO «Детского мира» состоится. Главная проблема – запрещающее решение суда – отменена. И, по идее, грядущее размещение должно быть более успешным, чем первая попытка. Потому что исчезла самая главная проблема – конфликт между «Роснефтью» и АФК «Система». Эту страницу в истории можно считать перевернутой.

Сейчас вполне подходящий момент для покупки акций, они все еще дешево стоят, и в то же время нет риска новых исков. Перспективы роста акций есть.

Орехов Александр
«Ренессанс Капитал»