Арктикгаз выиграл аукцион на право разведки и добычи на Осеннем участке в ЯНАО

Прирост ресурсного потенциала на 2 млрд барр. н.э. Арктикгаз, СП НОВАТЭКа и Газпром нефти, выиграл аукцион на право разведки и добычи на Осеннем участке в ЯНАО. Ресурсный потенциал участка по российской классификации – 4,41 млрд барр. н.э. Разовый платеж за пользование недрами – 1,4 млрд руб. (24 млн долл.), срок действия лицензии – 25 лет.

Близость к Самбургскому месторождению. В октябре Роснедра выставили на аукцион восемь участков в ЯНАО, причем Осенний был самым крупным как по размерам оценочных ресурсов, так и по величине стартового платежа. Первоначальный платеж, составлявший 0,47 млрд руб., в ходе аукциона утроился, однако его размер весьма невелик по сравнению с прогнозными ресурсами (менее 1 цента на баррель н.э.). Осенний участок расположен в Пуровском и Тазовском районах ЯНАО и примыкает к Самбургскому участку Арктикгаза.
           

( Читать дальше )

Акции «Группы ЛСР» вчера выросли на 1,3% после снижения на прошлой неделе процентной ставки ЦБР на 50 б.п. Это приведёт к снижению ставок по ипотечным кредитам, что в свою очередь увеличит спрос на рынке недвижимости. 

Мы рекомендуем продолжать держать акции группы с целевым ориентиром 950 рублей.

Одним из лидеров падения оказались акции «РусГидро», которые упали на 5,6% после того, как компания сообщила, что планирует допэмиссию в 2018 году до 20 млрд руб., тем самым могут увеличить количество акций в обращении до 452,6 млрд штук. Уставный капитал вырастет на 5,7%. Увеличение уставного капитала отрицательно повлияет на величину чистой прибыли на акцию. После падения котировки оказались вблизи сильного уровня поддержки 0,75 руб.

Мы рекомендуем формировать долгосрочную позицию в акциях «РусГидро».

КИТ Финанс Брокер

BP присоединится к Роснефти для освоения Харампурского газового месторождения   

Коммерсант пишет, что BP планирует присоединиться к Роснефти для освоения Харампурского газового месторождения, и может получить долю до 49%. Компания уже запросила соответствующее разрешение у немецкого антимонопольного регулятора. ООО Харампурнефтегаз пока не имеет активов, а Роснефть владеет лицензиями на Харампурское месторождение и прилегающие Харампурский, Усть-Харампурский и Кынско-Часельский участки. Запасы Харампурского месторождения по категории AB1+B2 составляют 975 млрд куб м газа и 78 млн т нефти. Свыше 80% запасов газа приходится на трудноизвлекаемые туронские залежи, на которые у Роснефти есть льготы по НДПИ в 79%. Роснефть рассчитывает начать разработку сеноманских и туронских залежей в 2019, в то время как сроки масштабной разработки месторождений пока неизвестны. Месторождение характеризуется низким содержанием конденсата, что неблагоприятно сказывается на его экономической привлекательности, поскольку у Роснефти нет доступа к экспорту газа.

( Читать дальше )

«РусГидро» провело встречу с инвестсообществом, слухи о консервации Загорской ГАЭС подтверждены.

Объект будет законсервирован на 2 года, за это время, по результатам работ на опытном участке будет принято окончательное решение о ликвидации, долгой консервации или достройке.

Я полагаю, что штрафов за нарушение сроков ДПМ удастся избежать, поскольку решение о заморозке стройки было принято во исполнение ведомственных директив. Убытки от списания объекта незавершенного строительства не будут в этом году отражены в отчетности, соответственно, дивиденды не пострадают.

Планов по изменению дивидендной политики нет (50% прибыли по МСФО). Однако прибыль будет достаточно волатильна из-за больших расходов по выплатам и рефинансированию долга и различных факторов. Ожидаемая доходность в 2018 г., на мой взгляд, не превысит 5% к текущим котировкам. Но не исключено, что дивиденды будут расти только после 2018 г. из-за больших расходов на инвестпрограмму.

Благоприятные погодные и климатические условия, по прогнозам компании, сохранятся в 2018 г., выработка по действующим станциям не уменьшится. Располагаемая мощность увеличится почти на 1 ГВт (2,5%), итого выработка по группе компаний может составить около 135 млн кВт*ч. За счет роста платы за мощность и субсидированных тарифов выручка в 2018 г., по моим оценкам, будет в диапазоне 370-380 млрд руб.

( Читать дальше )

РусГидро отчиталось за 9 мес. по МСФО РусГидро предоставило финансовые результаты за 9 мес. 2017 г.

За 9 мес. 2017 г. компания сократила выручку на 7,5% до 248,6 млрд руб. по сравнению с аналогичным показателем 2016 г. Снижение выручки обусловлено снижением продаж электроэнергии сразу на 11,8%.

Показатель EBITDA РусГидро за девять месяцев вырос на 1,6% до 71,6 млрд руб. по сравнению с аналогичным периодом 2016 г. до 70,4 млрд руб. Таким образом, рентабельность по EBITDA увеличилась на 1,3%, благодаря снижению операционных расходов.
     
Чистая прибыль за 9 мес. снизилась на 17,6% до 30,8 млрд. руб. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Снижение чистой прибыли связано с расчетами по форвардному контракту с ВТБ: произошло признание финансового расхода в размере 5,7 млрд руб. в результате изменения справедливой стоимости беспоставочного форварда на акции. Основной причиной изменения справедливой стоимости форвардного инструмента в отчетном периоде стало снижение рыночной стоимости акций РусГидро. Исходя из условий форвардного контракта, чем цена акций выше, тем меньше обязательство по форвардному соглашению для РусГидро. Соответственно компания должна быть мотивирована повысить свою капитализацию.

( Читать дальше )

Апелляционный суд подтвердил решение суда первой инстанции по первому иску со стороны Роснефти

Система должна выплатить 136 млрд руб. Вчера Восемнадцатый арбитражный апелляционный суд в Челябинске оставил без изменения решение Арбитражного суда Уфы по иску против АФК «Система» со стороны Роснефти и Башнефти. Об этом сообщил Интерфакс. Согласно этому решению, Система должна будет выплатить истцам 136 млрд руб. в качестве компенсации за ущерб, причиненный, по мнению суда, в процессе реорганизации Башнефти. Решение вступает в законную силу с момента принятия (суд должен опубликовать полный текст решения в течение пяти дней), хотя и может быт в дальнейшем обжаловано в порядке кассации. АФК «Система» уже подтвердила, что собирается исполнить решение в установленном порядке и при этом обжаловать его.
       
Рассмотрение еще двух встречных исков должно начаться в январе. В конце августа Арбитражный суд Уфы частично удовлетворил иск, ранее поданный Роснефтью к АФК «Система». В декабре Роснефть совместно с Башнефтью подала еще один иск против Системы на сумму 132 млрд руб. Рассмотрение этого дела назначено на 12 января. На прошлой неделе Арбитражный суд Уфы также принял решение арестовать часть активов Системы в качестве обеспечительных мер по этому иску. В частности, был наложен арест на 52,1% акций «Детского мира», 90,5% АО Агрохолдинг «Степь», 71,9% ПАО «МТС-Банк», 100% ООО «Система Телеком Активы», 98,8% АО «Лидер-Инвест», 16,2% ООО ГК «Сегежа», 88,8% ООО «Группа Кронштадт», а также часть активов, принадлежащих Системе-Инвест. В свою очередь, Система подала иск против Роснефти и Башнефти на 330 млрд руб., обвиняя их в недобросовестных действиях с целью неосновательного обогащения и разрушения корпоративной стоимости АФК «Система». Рассмотрение этого дела должно начаться 16 января.

( Читать дальше )

Объем перевалки наливных грузов продолжает снижаться

Консолидированный грузооборот уменьшился на 2,4% год к году. Группа НМТП вчера опубликовала операционные результаты за январь–ноябрь 2017 г. Консолидированный грузооборот терминалов Группы снизился на 2,4% (здесь и далее – год к году) до 131 млн т.

Объемы перевалки зерна и контейнеров продолжают расти, а перевалка наливных грузов сокращается. Динамика по основным типам грузов остается разнонаправленной. Так, в январе–ноябре 2017 г. грузооборот нефти уменьшился на 7% до 69 млн т, нефтепродуктов – на 6% до 27 млн т, а черных металлов – на 8% до 11 млн т. С другой стороны, объемы перевалки зерна выросли на 74% до 10 млн т. Увеличению объемов перевалки зерна способствовал практически двукратный рост объемов ПАО «НКХП», перевалка которого осуществляется на терминалах Группы НМТП. Объемы перевалки контейнеров выросли на 23% до 536 тыс. ДФЭ, в основном за счет терминала БСК в Калининградской области.

( Читать дальше )

Решение суда по первому иску Роснефти к Системе вступило в силу, следующие важные даты — в январе     

Арбитражный суд рассмотрел апелляции Роснефти и Системы и в итоге оставил без изменений свое решение по первому иску Роснефти, обязывающему АФК Система выплатить 136 млрд руб. Таким образом, решение суда вступило в законную силу — Роснефть может получить исполнительный лист и взыскать у должника денежные средства / активы. Система заявила о намерении обжаловать решение путем подачи кассационной жалобы. При этом, как говорится в заявлении, «корпорация планирует исполнить решение суда в установленном законом порядке». Следующие важные даты для Системы — 11 и 12 января, когда будут рассматриваться иски Министерства земельных и имущественных отношений Татарстана и Роснефти, соответственно, каждый на 132 млрд руб.

Новость негативна для акций и облигаций Системы. На наш взгляд, несмотря на комментарии Системы о готовности исполнить решение суда, одновременное обращение в суд с кассационной жалобой скорее говорит о том, что стороны пока далеки от мирового соглашения. Сама по себе выплата 136 млрд руб. не является критической с точки зрения кредитного качества, однако очень важным фактором является срок — на конец 3К17 у Системы на счетах было около 20 млрд руб., и в 4К17-1К18 позиция ликвидности существенно сократится на фоне выплат по долгу и ограниченного потока от дивидендов (из-за ареста активов). Мы полагаем, что волатильность в активах Системы продолжится до момента рассмотрения второго иска Роснефти / иска Башкирии в январе. Учитывая неопределенность в отношении того, чем закончится история (в частности, будет ли в итоге мировое соглашение и на каких условиях), текущие уровни котировок выпуска евробондов AFKSRU19 (в районе 80%), на наш взгляд, по-прежнему непривлекательны с точки зрения соотношения риска и доходности.

АТОН

Русгидро опубликовала финансовые результаты за 3К17 по МСФО

Выручка за 3К17 составила 81,1 млрд руб. (+6% по сравнению с нашим прогнозом, консенсус-прогноза не было), в то время как показатель EBITDA, скорректированный на разовые статьи (в основном, обесценение) достиг 20,1 млрд руб. (+8% по сравнению с нашим прогнозом), отражая рост выручки, преимущественно связанный с РАО ЭС Востока, а также с более высокими правительственным грантами, которые составили 13,4 млрд руб. в 3К17. Чистая прибыль составила 8,5 млрд руб. (-28,7% г/г), а чистая прибыль, скорректированная на разовые статьи (включая переоценку форвардного контракта с ВТБ) достигла 8,6 млрд руб. (-36% г/г), за 9M17 чистая прибыль составила 30,8 млрд руб. без корректировки (-18% г/г) и 40,9 млрд руб. с корректировкой (-5,5% г/г). По части денежных потоков компания ожидаемо осталась ниже нулевой отметки — FCF за 9М17 составил минус 6,1 млрд руб. против минус 15,1 млрд руб. годом ранее за счет роста OCF на 16% г/г и неизменных в годовом сопоставлении капзатрат, которые составили 41,1 млрд руб. за 9M17.

( Читать дальше )

Роснефть: совет директоров утвердил стратегию-2022

Совет директоров Роснефти вчера утвердил Стратегию компании до 2022. Основные пункты стратегии в основном совпадают с теми, которые компания уже объявила на своем годовом собрании акционеров в Сочи в июне 2017, после которого была проведена встреча аналитиков с Первым Вице-Президентом Павлом Федоровым. Роснефть планирует нарастить добычу жидких углеводородов до 250 млн т к 2022 за счет органического роста, т.е. планового запуска гринфилдов. В части добычи газа компания подтвердила свои планы достичь уровня свыше 100 млрд куб м к 2022. Компания планирует снизить операционные расходы на добычу на 2-3% в год. Холдинговая структура предполагает выделение розничного бизнеса в отдельную дочернюю компанию с последующим привлечением стратегических инвесторов. Это только часть основных стратегических целей, заявленных Роснефтью.

Поскольку одобренная Стратегия в основном подтверждает то, что компания уже заявляла ранее, мы считаем ее НЕЙТРАЛЬНОЙ для акций Роснефти на настоящий момент.

АТОН