Чистая прибыль ОГК-2 по МСФО в I полугодии выросла в 2,8 раза, до 6,8 млрд. руб.

Чистая прибыль ОГК-2 по МСФО за I полугодие 2017 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года выросла в 2,8 раза, до 6,8 млрд. руб., следует из сообщения компании. EBITDA стала выше в 2 раза и составила 17 млрд. руб., выручка увеличилась на 17,4%, до 70 млрд. руб. Выручка выросла на 17,4% и составила 70,1 млрд. руб.

Рост выручки от реализации мощности обеспечил основное увеличение доходов компании. В тоже время операционные расходы ОГК-2 прибавили всего 6,1%, что положительно отразилось на EBITDA, которая увеличилась в 2 раза. В результате EBITDA margin компании составила 24,2% против 14,4% в 1-ом полугодии 2016 года. В целом финансовую отчетность ОГК-2 можно отметить как сильную.

Промсвязьбанк

ММК может увеличить дивиденды за I полугодие на 21%, до 0,869 руб. на акцию

ММК рекомендует дивиденды за первое полугодие 2017 года в размере 0,869 рубля на акцию, сообщила компания. Общая сумма выплат, говорится в сообщении ММК, составляет около $164 млн. Реестр акционеров для получения дивидендов за первое полугодие 2017 года может быть закрыт 10 октября. Внеочередное собрание акционеров, на котором будут утверждаться дивиденды, назначено на 29 сентября, акционеры, имеющие право на участие в собрании, определятся по состоянию на 5 сентября.

По сравнению с аналогичным периодом прошлого года ММК увеличит выплаты дивидендов на 21% и направит на них 75% FCF. Дивидендная политика компании предполагает выплаты на уровне 50% FCF. Мы считаем, что ММК увеличила долю выплат в связи с падением FCF (на 33,7% к 1-ому полугодию 2016 года) и отсутствием значительных планов по CAPEX. Исходя из текущей рыночной стоимости акций металлурга, дивидендная доходность по ним составит 2,2%.

Промсвязьбанк

Выручка МТС во II квартале по МСФО выросла на 0,7%, до 106,8 млрд. руб.

Выручка МТС по МСФО по итогам II квартала 2017 года выросла на 0,7% по сравнению с аналогичным показателем годом ранее, до 106,8 млрд. рублей, говорится в сообщении компании. Показатель OIBDA составил 44 млрд. рублей (рост на 8,2%). Рентабельность по OIBDA составила 41,2% против 38,3 во II квартале прошлого года. Чистая прибыль группы МТС во II квартале составила 14,7 млрд. рублей, что на 62,6% больше, чем годом ранее.

Результаты МТС оказались лучше ожиданий рынка. Основной вклад в рост доходов компании внес бизнес в России, где росла выручка от услуг мобильной связи (на 1,6%). Мы считаем, что это может быть связано с тем, что операторы мобильной связи во 2-ом квартале повысили цены на тарифные пакеты, а также отказались от услуг безлимитного интернета. Рост выручки МТС стал причиной улучшения показателя OBITDA и рентабельности по нему.

Промсвязьбанк

МТС опубликовала сильные результаты по МСФО за 2К17: прогноз ДП улучшился

Выручка увеличилась на 0,7% г/г до 106,8 млрд руб. (в рамках консенсус-прогноза), показатель OIBDA вырос на 8,2% до 44 млрд руб. (на 2,8% выше консенсус-прогноза Интерфакс), а чистая прибыль составила 14,7 млрд руб. против 9,1 млрд руб. годом ранее. Капзатраты снизились на 28% до 15,3 млрд руб. Соотношение чистый долг/EBITDA осталось на уровне 1,1x. Свободный денежный поток за 1П17 составил 40,6 млрд руб. (против 24 млрд руб. в 1П16). Компания подтвердила свой план выплатить 26 руб. на акцию за 2017 (доходность 10,3%). Компания улучшила свой прогноз по OIBDA до свыше 4% (с -2+2% ранее), снизила прогноз по капзатратам до 75 млрд руб. (с 80 млрд руб.) на фоне укрепления рубля.

Результаты сами по себе оказались чуть выше консенсус-прогноза и в целом нейтральны для динамики котировок компании. Тем не менее улучшение прогнозов по OIBDA и капзатратам на 2017 предполагает рост свободного денежного потока, который может трансформироваться в более высокие, чем ожидалось, дивиденды за 2П17.

АТОН

Sollers опубликовала невпечатляющие результаты за 1П17 по МСФО: отрицательный FCF

Выручка увеличилась на 19,3% г/г до 16 млрд руб. за счет роста продаж УАЗ на 2,4% (21,1 тыс автомобилей), перезапуска производства SsangYoung (0,2 тыс) и роста цен. Показатель EBITDA вырос на 16% до 1,7 млрд руб., а рентабельность EBITDA составила 10,5% (10,8% за 1П16). Чистая прибыль составила 0,6 млрд руб. против 34 млн руб. годом ранее за счет позитивного влияния изменения справедливой стоимости долларового финансового инструмента (опциона пут на долю в СП Ford-Sollers) на фоне укрепления рубля. Чистый долг компании вырос на 16,5% до 5,5 млрд руб., а соотношение чистый долг/EBITDA составило около 1,5x.

Результаты выглядят достаточно слабыми, хотя консенсус-прогноза не было, и у нас нет официальной рекомендации по компании. Долговая нагрузка представляется комфортной, но мы не ожидаем, что компания начнет выплачивать дивиденды в ближайшем будущем. С учетом объявленных результатов, акции компании торгуются с мультипликатором EV/EBITDA равным 6,2x (за вычетом стоимости многочисленных СП Sollers). Мы ожидаем нейтральной реакции рынка на результаты. 

АТОН

ОГК-2: телеконференция по итогам 1П17

Ниже мы представляем наиболее важные моменты.

Долг. Менеджмент не планирует никаких досрочных погашений оставшегося долга во 2П17 и отметил, что, согласно бизнес-плану компании, чистый долг должен незначительно увеличиться.

Прогноз на 2017. Конкретного прогноза по EBITDA 2017 представлено не было, но менеджмент подчеркнул, что этот показатель должен достигнуть, как минимум, уровня EBITDA 2016, т.е. 18,9 млрд руб. Прогноза по дивидендам представлено не было.

Капзатраты. Капзатраты во 2П17 должны составить 9 млрд руб., поскольку 2,5 млрд руб. будет потрачено на программу переоборудования и модернизации, а оставшиеся 6,5 млрд руб. — дополнительное фондирование для энергоблоков в рамках ДПМ, включая текущие выплаты по гарантийным удержаниям. Капзатраты на содержание и ремонт, как ожидается, останутся в диапазоне 5-6 млрд руб. (включая НДС) в год.

Мы считаем телеконференцию НЕЙТРАЛЬНОЙ для акций компании, поскольку ее результаты практически совпали с ожиданиями рынка. Стоит добавить, что прогноз по капзатратам на 2П17 предполагает общие капзатраты в 2017 на уровне 11-11,5 млрд руб., что выше консенсус-прогноза, который составляет приблизительно 9 млрд руб.

АТОН

ОГК-2 опубликовала сильные финансовые результаты за 1П17 по МСФО

Выручка составила 70 млрд руб., продемонстрировав рост на 17,4% г/г на фоне роста продаж мощности за счет последних ДПМ-проектов компании, принятых в эксплуатацию в 2016. Показатель EBITDA вырос почти в два раза — на 97,9% г/г до 17 млрд руб., что привело к существенному увеличению чистой прибыли: +182% г/г до 6,83 млрд руб. Вновь подчеркнем, что на оба финансовых показателя оказали сильное влияние энергоблоки, построенные в рамках ДПМ. Соотношение чистый долг/EBITDA снизилось до 1,97x (против 3,3 в конце 2016) после сокращения чистого долга на 15% в 1П17 (56,9 млрд руб. против 67,1 млрд руб. в конце 2016). Компания продемонстрировала феноменальный FCF в размере 11,4 млрд руб. против минус 1,3 млрд руб. в 1П16, что объясняется ростом OCF на 69% г/г и снижением капзатрат на 70% г/г, поскольку компания завершила свою инвестиционную программу в рамках ДПМ.

Компания продолжает демонстрировать сильные финансовые показатели в 2017, который является первым годом, когда ОГК-2 в полной мере пользуется преимуществами проектов в рамках ДПМ, в которые она инвестировала в предыдущие годы. Мы особенно выделяем очень сильный FCF, наряду с существенным ростом чистой прибыли, поскольку дивиденды компании привязаны к ее чистой прибыли.

АТОН

Polymetal рекомендовал дивиденды в размере $0,14/акция 

Дивидендная доходность составляет 2,0%, общая сумма выплаты — $60 млн, что соответствует 50% чистой прибыли Polymetal за год. Акции начнут торговаться без дивиденда 7 сентября, дата закрытия реестра — 8 сентября. В соответствии с ожиданиями, на наш взгляд.

АТОН

Polymetal: EBITDA за 1П17 по МСФО -12% г/г на фоне укрепления рубля    

Выручка составила $683 млн (+15% г/г, в рамках консенсус-прогноза), скорректированная EBITDA — $257 млн (-12% г/г и -2% по сравнению с консенсус-прогнозом), чистая прибыль — $117 млн (-6% г/г). Рентабельность EBITDA у Polymetal упала до 38% против 49% в 1П16, поскольку производственные затраты выросли на 28% г/г до $656 на унцию золотого эквивалента на фоне укрепления рубля. Чистый долг увеличился до $1 582 млн (с $1 330 млн на конец 2016), за счет чего коэффициент чистой задолженности достиг 2,2x на фоне сезонного роста оборотного капитала и максимальных капзатрат по ключевому проекту Кызыл. Polymetal подтвердил целевой показатель производства на 2017 на уровне 1,4 млн унций, а так же прогноз по себестоимости.

Рост продаж золота на 19% г/г не смог полностью компенсировать негативное влияние укрепления рубля, показатель EBITDA оказался на 2% ниже консенсус-прогноза, и мы считаем результаты умеренно негативными. Мы полагаем, что второе полугодие будет значительно сильнее за счет более слабого рубля и роста цен на золото — наши ожидания совпадают с ожиданиями менеджмента.

АТОН

В среду, 30 августа, АФК Система должна опубликовать финансовые результаты за 2 кв. 2017 г. по МСФО. Мы ожидаем, что относительно хорошие результаты покажет МТС, но в технологическом сегменте результаты останутся слабыми. В частности, по нашим прогнозам, консолидированная выручка составит 167,1 млрд руб. (2,9 млрд долл.), OIBDA 67,2 млрд руб. (825 млн долл.), а рентабельности по OIBDA 28,2%. Мы также ожидаем, что компания покажет чистый убыток в размере 1,3 млрд руб. (22 млн долл.) до отражения возможных рисков в связи с судебным спором с Роснефтью и ее дочерней компанией Башнефть.

         

Результаты в технологическом сегменте по-прежнему будут слабыми. Результаты лесопромышленного сегмента (ГК Сегежа) останутся под влиянием относительно высокого курса рубля, хотя и в меньшей степени, чем в предыдущем квартале. Мы ожидаем, что выручка в этом сегменте составит 9,4 млрд руб. (163 млн долл.), а OIBDA 1,2 млрд руб. (21 млн долл.). В сельскохозяйственном подразделении мы прогнозируем выручку на уровне 1,9 млрд руб. (33 млн долл.), а OIBDA 1,0 млрд руб. (18 млн долл.). Выручка SSTL, по нашим прогнозам, составит 1,4 млрд руб. (25 млн долл.), а на уровне OIBDA компания может получить убыток в размере 1,7 млрд руб. (29 млн долл.). Технологический дивизион, РТИ Системы, по нашим прогнозам, получит выручку в размере 8,7 млрд руб. (151 млн долл.) и OIBDA на уровне 240 млн руб. (4 млн долл.).

( Читать дальше )