Каршеринг Руссия (сервис Делимобиль) вчера закрыл книгу заявок по размещению третьего выпуска локальных облигаций (серия 001Р-03, месячный купон, погашение через 4 года, без оферт). Размер выпуска был увеличен с ₽2,5 млрд до ₽4,5 млрд, купон установлен на уровне 13,7% (ориентир был 14,5%), доходность 14,6% соответствует спреду к ОФЗ около 360 б.п., что приблизительно соответствует спреду к ОФЗ выпуска 001Р-02 (₽4,5 млрд, 3 года), размещённого в мае. Доходность размещения представляется справедливой, апсайд на вторичном рынке, видимо, ограничен, в том числе из-за неопределённости в отношении динамики базовой ставки ЦБ.

У эмитента есть кредитный рейтинг A+/ стабильный от АКРА, тональность последнего рейтингового комментария позитивная. По нашему мнению, позитивными факторами кредитного профиля являются: генерация позитивного FCF в последние 2,5 года, умеренная долговая нагрузка, умеренный объём обеспеченного долга, определённая регулятивная поддержка. Негативными факторами кредитного

( Читать дальше )

Совкомфлот в недавно опубликованной (очень неплохой) сокращённой отчётности по МСФО за 1П23 сообщил, что в ходе доразмещения замещающих облигаций (ЗО) Совкомфлот-28, проводящегося с апреля, компании по состоянию на конец августа удалось обменять замещаемые еврооблигации номинальной стоимостью $63 млн.

Таким образом, объём выпуска ЗО-28 увеличился до $381 млн, а объём в обращении еврооблигаций Совкомфлот-28 снизился до $49 млн. Текущий раунд обмена продолжается до 25 октября 2023 года, обмен возможен в том числе и по переуступке прав требования.

Булгаков Алексей
«Ренессанс Капитал»

В облигациях «М.видео» после публикации отчетности идут продажи. Что же делать держателям облигаций компании?

Единого совета для всех инвесторов быть не может. Все зависит исключительно от личной терпимости к риску. Сейчас после некоторой стабилизации котировок наиболее консервативным инвесторам, возможно, стоит задуматься о поиске точки выхода. Тем, кто более склонен к риску, можно оставаться в бумагах.

На наш взгляд опубликованная отчетность хоть и отражает некоторое ухудшение отдельных показателей, но не является критичным для бизнеса компании, поэтому для нас стала неожиданностью такая резкая реакция инвесторов.

Афонин Александр
ИБ «Синара»

В СМИ появились комментарии властей по поводу выкупа акций ЛУКОЙЛа — об этой перспективе ранее сообщал только Интерфакс.

Минфин сообщил, из чего будут исходить акционеры-нерезиденты при оценке потенциального влияния готовящейся оферты. Это обещание ЛУКОЙЛа использовать для сделки имеющиеся средства на зарубежных счетах — чтобы не оказать влияния на российский валютный рынок.

Решение о выдаче разрешения на выкуп 25% акций у нерезидентов с дисконтом более 50% будет приниматься президентом. Если байбэк будет одобрен, это станет сильным драйвером для роста акций ЛУКОЙЛа.

Напомним, что для приобретения 25% бумаг ЛУКОЙЛа (без учета казначейских акций) с дисконтом в 50% при текущих котировках потребуется около 540 млрд руб. Они могут быть покрыты за счет иностранной валюты, хранящейся на офшорных счетах — что избавит компанию от необходимости конвертировать рубли в доллары для совершения сделки.

Сейчас акционерная стоимость ЛУКОЙЛа составляет 4,3 трлн руб. Поэтому если на выкуп 25% акций в обращении компания потратит около 600 млрд руб., то после сделки стоимость компании составит 3,7 трлн руб., включая взнос в бюджет.

( Читать дальше )

ОВК планирует провести SPO до конца года. 12 сентября акционеры компании рассмотрят вопрос о допэмиссии акций, которая должна произойти до конца 2023 г. ОВК планирует разместить 12,5 млрд бумаг по цене 1 рубль за штуку. Основным мотивом для допэмиссии выступает приближение даты срока исполнения обязательств перед банком «Траст». На конец июня 2023 г. чистый долг ОВК составлял 64,6 млрд руб. Таким образом, в случае согласия акционеров, с помощью SPO компания сократит чистый долг почти на 19%.

Вчера акции ОВК отреагировали на эту информацию сдержано из-за того, что об этих планах было известно ещё в середине августа. Непонятны были лишь размеры объёмы выпуска.

Считаем, что SPO может привести к глубокой коррекции акций ОВК, после того как с начала года бумаги прибавили 276%. Допэмиссия приведёт к сильному размытию долей инвесторов, количество акций в обращении увеличится почти в 110 раз.

Головинов Алексей
«Промсвязьбанк»

Россия и Саудовская Аравия продлевают добровольное ограничение поставок до конца этого года. На этом фоне вчера цены на нефть Brent поднимались выше 90 долл./барр., впервые с конца 2022 г.

Однако мы считаем, что эффект, выраженный в росте цен на нефть, от сокращения поставок может быть ограниченным. За последнее время цены на нефть и так хорошо выросли именно на ожиданиях, что Саудовская Аравия продлит добровольное сокращение добычи нефти на 1 млн барр./день. А Россия ранее и так объявила, что в сентябре дополнительно сократит экспорт на 300 тыс. барр./день. То есть, ожидания сокращения добычи/поставок уже были заложены.

Единственное, что сюрпризом стало продление именно до конца года. Если рассуждать более глобально, то автомобильный сезон завершился, а значит, спрос на сырье будет затухать, также остаются вопросы к потреблению со стороны Китая: темпы роста его экономики не оправдывают ожиданий, а эффект от стимулов еще только предстоит оценить.

Также ралли в нефтяных ценах может стать проблемой для ФРС в плане разгона инфляции, а значит поставит под вопрос окончание цикла повышения ставки.

( Читать дальше )

ЦБ РФ резко увеличит на одну неделю ежедневный объем продажи валюты

Банк России изменил параметры покупки валюты.

• С 14 по 22 сентября он продаст на рынке валюту на 150 млрд руб., ежедневный объем продаж значимо вырастет — с 2,3 млрд руб. на текущий момент до 21,4 млрд руб.

• Корректировку дневного объема операций Банк России объяснил погашением 16 сентября еврооблигаций РФ в размере $3 млрд.

• Напомним, что 1 августа центральный банк начал осуществлять операции в связи с использованием средств ФНБ для размещения их в разрешенные финансовые активы внутри страны.

На наш взгляд, краткосрочное увеличение продаж валюты способно предотвратить ослабление курса рубля во время погашения еврооблигаций. Такая реакция рубля возможна, поскольку участники рынка (то есть банки) вынуждены закрывать открытые валютные позиции в связи с погашением обязательств в валюте, отличной от валюты выпуска. Новость представляется позитивной для курса рубля на краткосрочном горизонте.

ИБ «Синара»

TCS Group провела встречу с CEO и CFO компании. На наш взгляд, бизнес банка остается фундаментально сильным и устойчивым к колебаниям на макроуровне. При этом сохраняется потенциал роста бизнеса банка и увеличения ROE. Это, на наш взгляд, будет способствовать дальнейшему росту капитализации. Потенциальная редомициляция компании также может раскрыть дополнительную стоимость. Расписки TCS выросли на 47% с начала года против роста индекса IMOEX на 52% и роста акций банков РФ на 77-204%.

Мы повысили наши прогнозы по прибыли с учетом результатов 1П23 и комментариев менеджмента. Наша 12М РЦ повышена до 4 700 руб., подтверждаем рекомендацию ВЫШЕ РЫНКА.

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»


( Читать дальше )

Россия продлила сокращение экспорта нефти на 0.3 млн барр./сут. до конца 2023

Как сообщает Коммерсантъ, вице-премьер РФ Александр Новак объявил о продлении сокращения экспорта нефти из России в размере 0.3 млн барр./сут. до конца 2023. При этом российские власти допускают возможность снижения добычи нефти, в том числе на фоне ремонтов на НПЗ — решения на этот счет будут приниматься на ежемесячной основе. Саудовская Аравия также объявила о продлении сокращения нефтедобычи на 1 млн барр./сут. до конца года. Напомним, что в июле-августе РФ сократила объем экспорта на 0.5 млн барр./сут.

Цены на нефть отреагировали на новость ростом: котировки Brent превысили отметку $90 за баррель впервые с ноября 2022. У нас нет официального рейтинга по российским нефтяным компаниям.

Атон

Целевым для доллара на сегодня видим диапазон 96,7-97,7 руб.

Вчера темпы ослабления рубля на валютном рынке Московской биржи чуть усилились, сопровождаемые повышением торговой активности, незначительным в парах доллар-рубль и евро-рубль, ощутимым — в паре юань-рубль с поставкой «завтра», где обороты превысили 9 млрд юаней, впервые с 29 августа. Помимо небольшого превышения спроса над предложением валюты, обусловленного текущей спецификой валютной структуры торгового баланса, дополнительное давление на позиции рубля вчера оказало и заметное укрепление доллара на мировых валютных рынках, приведя к всплеску покупок валют в самом конце дня. За день курс доллара прибавил чуть более 1 рубля и вышел в зону 97,8-98,2 руб., закрепление выше которой технически открывает пространство для движения к пикам года.

В ходе утренних торгов доллар умеренно снижается, что выглядит естественной реакцией спекулятивных участников рынка на неплохое движение предыдущего дня, а также на сообщения о решении Банка России резко увеличить продажи валюты в период с 14 по 22 сентября, до 21,4 млрд руб.

( Читать дальше )