В конце прошлой недели бумаги МТС стали выглядеть заметно лучше рынка, чего не наблюдалось несколько кварталов.

Однако пока сильной уверенности в устойчивости этой динамики нет — особенно с учетом негативного влияния фактора роста ключевой ставки.

Завтра МТС будет публиковать финансовые результаты по МСФО за 2К23, и мы ожидаем позитивной отчетности. Все основные показатели должны улучшиться по сравнению с прошлым годом на фоне целого ряда причин: восстановления розничной выручки, роста экосистемных сервисов, активного развития финтех-направления.

Мы видим вероятность роста бумаг МТС на 10–15% на горизонте 1–2 кварталов. Компания может поддерживать уровень рентабельности снижением объемов резервирования МТС Банка и увеличением денежного потока в свете планов продажи башенного бизнеса. Кроме того, завтра должны быть представлены комментарии менеджмента по новой дивидендной политике, хотя до фактической выплаты дивидендов еще почти год.

ИК «Риком-Траст»

На 22 августа, вторник, запланирована публикация отчетности МТС за 2К23, и мы прогнозируем сильные результаты.

Выручка, по нашим расчетам, увеличится на 13,7% г/г до 145,3 млрд руб. при позитивной динамике во всех основных сегментах. В частности, доходы от услуг связи в России вырастут 5% г/г до 106 млрд руб., от банковских услуг — на 26% г/г до 119,5 млрд руб. Даже в сегменте розничных продаж мы, принимая во внимание низкую базу 2К22, ожидаем увидеть рост на 27% г/г до 10 млрд руб. Показатель OIBDA прогнозируем на уровне 59 млрд руб., на 14,4% выше прошлогоднего, при рентабельности по OIBDA в 40,8% (+0,2 п. п. в сравнении с 2К22, главным образом за счет улучшения структуры продаж).

По итогам 2К23 ожидаем от МТС хорошего роста выручки и высокой рентабельности. Бизнес-модель компании считаем исключительно устойчивой в текущей непростой ситуации. Отмечаем и способность МТС генерировать солидный FCF. Впрочем, фундаментальные факторы уже отражены, по нашему мнению, в котировках акций, поэтому оставляем рейтинг на уровне «Держать». 

Белов Константин

( Читать дальше )

Наши последние расчеты, основанные на данных ЦБ, подтверждают гипотезу о том, что основной причиной летнего ослабления рубля стали фундаментальные факторы — низкий уровень притока валюты на локальный рынок. Мы полагаем, что это произошло главным образом из-за двух обстоятельств:

1)Доля продаж в общем объеме валютной части экспортной выручки в летние месяцы снизилась до минимумов в рассматриваемом двухлетнем отрезке – до 35-36%. Кстати говоря, аналогичная просадка была и в апреле, что также сопровождалось быстрым ослаблением рубля (с уровня в 75 руб./долл. до 81-82 руб./долл).

2)Тренд на девалютизацию поступлений за экспорт продолжился – к середине лета доля рублевой части в общей экспортной выручке превысила 40%. В результате общий объем валюты, предлагаемой к продаже экспортерами на локальном рынке упал до ~7 млрд долл. в месяц, против уровней близких к 10 млрд долл. в предыдущие месяцы (см. правый график).

В нашем базовом сценарии мы ожидаем дальнейшего укрепления рубля.

( Читать дальше )

НОВАТЭК 25 августа проведет заседание совета директоров по вопросу дивидендов за I полугодие.

Исходя из отчета по МСФО за I полугодие 2023 г. и дивполитики компании платить не менее 50% скорректированной чистой прибыли, дивиденд может составить 25,6 руб., доходность 1,5%.

При этом так как дивиденд платится от скорректированной чистой прибыли (на разовые факторы), то итоговая сумма может отличаться. Акции компании реагируют на новость ростом на 1,6%.

Мы считаем, что НОВАТЭК – все еще компания роста. Ожидается, что уже в конце этого года или максимум в начале следующего будет запущена 1-я линия Арктик СПГ-2, мощностью 6,6 млн т. Это позволит НОВАТЭКу нарастить производство СПГ на СП на 40% г/г уже в 2024 г., до 14 млн т. А с учетом доли Shell в Сахалин-2, до 17,2 млн т (+72% г/г). Это повлияет и на увеличение финпоказателей компании в 2024 г., и на рост потенциальных дивидендов в следующем году.

Крылова Екатерина
«Промсвязьбанк»

Банк Санкт-Петербург – Рекомендованы дивиденды в 19,1 руб. на обыкновенную акцию по итогам сильного 1П23

Капитализация: RUB 84 557 млн
Объём торгов: RUB 684,3 млн
В свободном обращении: 26,70%

В пятницу (18 августа) наблюдательный совет Банка «Санкт-Петербург» рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды в 19,08 руб. на обыкновенную акцию и 0,22 руб. на привилегированную акцию. Это соответствует распределению 31% прибыли по МСФО за 1П23 при ориентире, установленном действующей дивидендной политикой, на уровне «не менее 20%». Решение должно быть утверждено собранием акционеров 26 сентября. Выплата подразумевает доходность на уровне 6,5% по обыкновенным акциям к текущей цене.

Одновременно с этим банк опубликовал сокращенную отчетность по МСФО за 1П23: чистая прибыль составила 28,4 млрд руб. (после 42 млрд руб. в целом за 2022 год, на порядок выше докризисных лет). Как и указывали данные отчетности по РСБУ, прибыль во 2кв23 немного снизилась по отношению к 1кв23 на фоне сокращения чистого процентного и комиссионного дохода и продолжившегося оттока корпоративных клиентов после введения санкций на банк (февраль).

( Читать дальше )

Русал готовит выпуск дебютных облигаций в AEDРусал (А+ АКРА) сообщил о проведении 6 сентября формирования книги заявок по дебютному (и вообще первому на локальном рынке) выпуску облигаций с привязкой к дирхамам ОАЭ (AED). Предлагается 2-летний выпуск с полугодовыми купонами и объёмом не менее чем AED350 млн (чуть меньше $100 млн), ориентир по купону «не выше 6%». Размещение запланировано на 8 сентября.

Напомним, что Русал был первым эмитентом, выпустившим год назад локальные облигации, номинированные в юанях (часть выпусков являлись частными размещениями в пользу банков, часть разместились в рынок). В отличие от юаневых бондов, которые рассчитываются в CNY, предлагаемый выпуск будет рассчитываться в рублях с привязкой к референсной валюте.

Выпуск, вероятно, будет прежде всего представлять интерес для коммерческих банков, имеющих пассивы в AED. 2-летние суверенные облигации ОАЭ номинированные в AED котируются по доходности, сходной с UST2Y (4,87%). С точки зрения эмитента предложение нового для рынка инструмента видимо связано с необходимостью продолжения привлечения рефинансирования на фоне сильного поднятия рублёвых ставок и определённого ухудшения своего кредитного профиля.

Булгаков Алексей

( Читать дальше )

ЦИАН представил финансовые результаты по итогам 2 кв. 2023 года.

Выручка 2,66 млрд руб. (+40% г/г); Скорр. EBITDA 590 млн руб. (+23% г/г); Чистая прибыль 404 млн руб. против убытка в 433 млн рублей годом ранее.

Оживление на рынке недвижимости весной на фоне ослабления рубля и ожиданий повышения ипотечных ставок способствовало продолжению роста финансовых показателей ЦИАН.

В основе увеличения выручки был рост доходов от основного бизнеса ЦИАН (+42% г/г, до 2,5 млрд руб.): размещения объявлений, лидогенерация и медийная реклама. Высокие темпы продемонстрировал ипотечный маркетплейс, который вырос в 3,7 раза, до 115 млн руб. Рентабельность скорр. EBITDA составила 22,2%, снизившись год к году на 3 п.п., на фоне роста операционных расходов во 2 квартале 2023 года на 41% — до 2,36 млрд рублей. На рост чистой прибыли повлиял фактор курсовых разниц (+178 млн руб.). Темпы роста бизнеса в целом соответствуют текущим ожиданиям рынка, расписки реагировали снижением на 2,6%. Однако во втором полугодии динамика показателей компании может замедлиться на фоне повышения ипотечных ставок и уменьшения спроса на рынке недвижимости, в результате рост котировок расписок ЦИАН может приостановиться в 3-4 кварталах.

( Читать дальше )

Российскими активами Полиметалла интересуются несколько компаний, сообщает Коммерсантъ.

Среди претендентов неназванные источники газеты упомянули Полюс, структуры Владислава Свиблова, владельца российских активов Highland Gold и Kinross Gold, УГМК (Уральская горно-металлургическая компания), Селигдар и Алросу. Полиметалл планирует продать российские активы достаточно быстро (за 6-9 месяцев). Для этого необходимо получить согласие от Управления по контролю за иностранными активами Минфина США и от российских властей, что осложняет продажу, поэтому дисконт неизбежен. Ранее генеральный директор Polymetal plc Виталий Несис выразил надежду, что, несмотря на требования, дисконт будет разумным.

Расширение круга потенциальных покупателей означает, что цена за российские активы Полиметалла может вырасти. Это умеренно позитивно для отношения инвесторов к бумаге, однако, учитывая условия компании и тот факт, что бизнес планируется продать в сжатые сроки (6-9 месяцев), мы считаем, что некоторый дисконт неизбежен.

Чуйко Кирилл

( Читать дальше )

Компания Cian сообщила о сильных финансовых результатах за 2К23.

Продажи выросли на 40% г/г до 2,6 млрд руб. благодаря отличной динамике основного бизнеса, который продемонстрировал рост показателя на 42% г/г. Скорр. EBITDA увеличилась на 23% г/г до 590 млн руб., рентабельность по скорр. EBITDA снизилась на 3 п. п. в годовом сопоставлении с 25,2% до 22,2%; выручка росла медленнее, чем операционные расходы. Прибыль за период составила 404 млн руб. против чистого убытка в 433 млн руб. в 2К22.

Результаты деятельности Cian за 2К23 оказались сильными, что свидетельствует о некотором улучшении операционных условий по сравнению как с предыдущим годом, так и с предыдущим кварталом. Недавнее повышение Банком России ключевой ставки до 12% может негативно сказаться на рынке недвижимости, что увеличит волатильность в акциях компании в среднесрочной перспективе. Тем не менее мы, как и ранее, ожидаем роста выручки Cian в 2023 г. (+36% г/г) в свете сильных результатов прошедшего квартала и подтверждаем рейтинг «Покупать» по бумагам компании.

Белов Константин

( Читать дальше )

Коммерсант обсуждает возможных покупателей на российские активы Polymetal   

По данным ряда источников Коммерсанта, участие в сделке рассматривают Полюс, структуры Владислава Свиблова, УГМК, Селигдар, а также бывший партнер Романа Абрамовича по Сибнефти и Highland Gold Иван Кулаков. Кроме них, по данным Коммерсанта, возможность приобретения обсуждала и АЛРОСА.

По нашим приблизительным оценкам, справедливая рыночная стоимость активов, включая долг, составляет $2.5-3.0 млрд. С одной стороны, заявленный срок в шесть-девять месяцев и санкции США предполагают возможный дисконт в цене. С другой стороны, крупный размер активов и уникальная технология (Амурский ГМК) могут означать противоположное. Условия продажи российских активов Polymetal являются критическим фактором для оценки Polymetal, и мы будем ждать более подробной информации о предстоящей сделке.

Атон