Цены на газ в Европе выросли на 5% до $320/тыс. куб. м благодаря маловетреной погоде, сообщает Интерфакс. Ветроэнергетика обеспечивает всего 8.7% спроса на электроэнергию в регионе.

Несмотря на слабый ветер, риск избытка предложения в августе сохраняется. Мы по-прежнему считаем, что в августе и сентябре на европейском рынке газа будет наблюдаться период избыточного предложения. Уровень запасов газа в хранилищах сейчас выше 82.5%, а к сентябрю, вероятно, превысит 90%, то есть хранилища по факту заполнены более чем за месяц до начала отопительного сезона. Для балансировки рынка цены должны будут упасть, что приведет к перетоку СПГ в Азию или, возможно, даже к остановке производства СПГ в некоторых местах. Однако мы по-прежнему ожидаем, что с наступлением холодов на европейском рынке газа будет наблюдаться дефицит предложения при условии, что зима будет нормальной или холодной, а не аномально теплой, как в прошлом году.

Наша рекомендация по бумагам Газпрома — «ДЕРЖАТЬ», но в краткосрочной перспективе мы придерживаемся пессимистичного взгляда в связи с ожидаемой коррекцией цен на газ. Мы отдаем предпочтение Новатэку («ПОКУПАТЬ»), который в гораздо меньшей степени, чем Газпром, подвержен влиянию цен на европейских хабах.

Смит Рональд

( Читать дальше )

Норильский никель сегодня представил операционные результаты за 2К23.

Выпуск никеля снизился на 4% к/к до 45 тыс. т, меди — на 13% к/к до 95 тыс. т в связи с плановым накоплением незавершенного производства во время межнавигационной паузы в порту Дудинка. В то же время производство МПГ росло: выпуск палладия и платины увеличился на 6% и 4% к/к до 761 тыс. унций и 187 тыс. унций соответственно за счет переработки накопленных запасов и полуфабрикатов.

Руководство компании сохранило неизменным производственный прогноз на 2023 г., который предполагает снижение объемов выпуска никеля и палладия на 5% и 11% г/г до 209 тыс. т и 2485 тыс. унций соответственно, в основном из-за продолжающейся программы модернизации и ремонта активов.

Мы считаем результаты в целом нейтральными для акций компании, поскольку производственный прогноз на 2023 г. остался без изменений. Ожидаем, что Норникель раскроет результаты за 1П23 по МСФО 2 августа. В то же время дивиденды за 1П23, по нашему мнению, будут объявлены несколько позже публикации результатов (в сентябре-октябре). Мы сохраняем нейтральный взгляд на акции компании.

Смолин Дмитрий

( Читать дальше )

Борец Капитал – оншорный SPV Группы Борец, производителя насосного оборудования, сегодня (24 июля) начинает доразмещение замещающих облигаций (ЗО) БорецК ЗО-26 (замещает еврооблигации Borets International-26, в обращении осталось $129 млн бумаг). Как и при первичном размещении выпуска ЗО, проводившемся в ноябре 2023 года, бумаги будут обмениваться, как по поставке, так и по «уступке прав требований». Использование «уступки прав требований» при первичном размещении ЗО привело к довольно высокому объёму размещения (выпущены бумаги номиналом $221 млн или 63% от замещаемого выпуска еврооблигаций).

Сроки направления оферт: 24 июля – 7 августа 2023 года, расчёты планируется завершить до 16 августа, возможна подача коллективных оферт от брокеров, вопросы, связанные с доразмещением, можно задавать непосредственно эмитенту (Borcap2026@borets.ru).

Выпуск БорецК ЗО-26 довольно активно торгуется на вторичном рынке, доходность выпуска при цене 90,4п.п. составляет около 9,8% (спред к ГазК-26Д минус 25 б.

( Читать дальше )

Нефти Brent удалось неплохо отскочить за минувшую неделю, ближайший фьючерс превысил 80 долл./барр. Однако для развития дальнейшего роста нужен еще больший импульс.

Дефицит предложения из-за действий ОПЕК+ лишь отчасти поддерживают цены на нефть: новых сокращений пока не ожидается. Поддержку ценам на нефть могла бы оказать статистика по Китаю, но последние данные свидетельствуют о том, что ставка на взрывное восстановление экономики после отмены антиковидных ограничений пока не реализуется.

На текущей неделе в фокусе заседание ФРС, где ожидается рост ставки на 25 б.п., что уже учтено в ценах. Основное внимание будет сосредоточено на риторике регулятора: если будет намек на дальнейшее ужесточение политики, то сырье может отреагировать снижением.

На этом фоне полагаем, что нефть Brent будет на этой неделе колебаться в зоне 78-82 долл./барр.

Крылова Екатерина
«Промсвязьбанк»

«Северсталь» увеличила производство стали в 1 полугодии до 5,65 млн тонн, что на 6% больше по сравнению с тем же периодом прошлого года.

Производство и продажа стали вернулись к докризисным уровням 2021 года. Это отличная новость. Это значит, что решены проблемы как с реализацией, так и с оборудованием.

При этом, есть и минусы. Металлургическая отрасль циклична. Цены на сталь как в мире, так и в РФ, далеки от рекордов 2022 года. Поэтому на рекордные финансовые результаты рассчитывать не стоит. Себестоимость производства и экспорта выросла, поэтому восстановление производства и продаж до уровня 2021 года, не означает возврат к показателям доходов 2021 года.

Акции “Северстали” находятся на достаточно высоких уровнях, в ожидании возврата к выплате дивидендов. При этом, дивидендная доходность может по текущим ценам инвесторов и не порадовать.

С другой стороны, большинство инвесторов покупало акции “Северстали” на негативных новостях и сейчас находится в хорошей прибыли. И бонус в виде дивидендов может заставить их увеличить позицию в акциях компании.

Тузов Артем

( Читать дальше )

Группа ЛСР в I полугодии увеличила продажи на четверть. Группа ЛСР в январе-июне 2023 года увеличила продажи недвижимости на 26,4% по сравнению с показателем аналогичного периода прошлого года, до 67 млрд рублей, говорится в сообщении компании. Объем реализованной недвижимости составил 381 тыс. кв. метров (в I полугодии 2022 года — 308 тыс. кв. м). Таким образом, в текущем году этот показатель вырос на 23,7%.

Наибольший рост продаж — в 2 раза, до 24 млрд рублей — зафиксирован в Москве. Здесь группа продала 84 тыс. кв. м недвижимости (рост в 2,1 раза). В Петербурге продажи компании увеличились на 5,5%, до 38 млрд рублей, а в физическом выражении — на 8,4%, до 244 тыс. кв. метров. В Екатеринбурге реализация недвижимости возросла на 25%, до 5 млрд рублей. Компания продала в городе 53 тыс. кв. м. недвижимости (рост на 26,1%). Доля контрактов, заключенных с участием ипотечных средств, составила 77%.

ЛСР во втором полугодии может продолжить рост из-за смещения спроса с вторичного рынка недвижимости, где ипотечные ставки не субсидируются и более чувствительны к изменению ключевой ставки, повышение которой может продолжиться в этом году.

( Читать дальше )

ЦБ РФ начинает «зеркалировать» операции по инвестированию средств ФНБ в инструменте «юань – рубль» на открытом рынке

Банк России, помимо обычных операций по покупке и продаже иностранной валюты в рамках бюджетного правила, 1 августа начнет проводить операции в связи с использованием средств Фонда национального благосостояния (ФНБ) для их размещения в разрешенные финансовые активы. С 1 января по 30 июня чистый объем операций по размещению средств ФНБ в разрешенные финансовые активы, номинированные в рублях, составил 288,4 млрд руб. С 1 августа 2023 г. по 31 января 2024 г. ежедневный объем операций Банка России составит 2,3 млрд руб., отмечает ЦБ РФ. В целях минимизации влияния данных операций на динамику валютного курса регулятор станет покупать и продавать иностранную валюту на рынке равномерно в течение каждого торгового дня.

Как правило, к разрешенным финансовым активам относятся акции и облигации некоторых компаний с госучастием (ДОМ.РФ, Аэрофлот, Сбербанк и проч.

( Читать дальше )

ЦБ РФ повысил ключевую ставку на 100 бп до 8.5%: Последствия для финансового сектора  

В пятницу 21.07 ЦБ РФ повысил ключевую ставку на 100 бп до 8.5%, в целом переходя к ограничительной политике.

Как отразится данное решение регулятора на финансовых компаниях и банках? В целом новость умеренно негативна для банковского/финансового сектора в ближайшей перспективе. Значительное повышение ставки вынуждает банки безотлагательно повысить ставки по депозитам — это увеличивает стоимость фондирования и, следовательно, ведет к сокращению чистой процентной маржи. Затем на горизонте 6-9 месяцев должно последовать ее восстановление по мере аналогичного роста процентных ставок по статьям активов (кредитам).

В то же время мы пока не пересматриваем наши ожидания по размеру чистой прибыли банков в 2023 и по-прежнему считаем, что, в частности, Сбер может заработать 1.4-1.5 трлн руб. чистой прибыли в 2023. В отличие от банков, от повышения ключевой ставки однозначно выигрывает Московская биржа, получающая больше прибыли вследствие роста процентных доходов. В целом повышение ключевой ставки — умеренно негативный фактор для российского рынка акций ввиду роста требуемой инвесторами нормы доходности и повышения ставки дисконтирования. Кроме того, поток инвестиционных средств может сместиться из акций в облигации.

Атон

Группа ЛСР опубликовала операционные результаты за 2К23 и 1П23

Объем реализации недвижимости в целом по группе вырос на 144% г/г (+29% против 2К21) до 220 тыс. кв. м в 2К23 и 24% г/г (+22% против 1П21) до 381 тыс. кв. м в 1П23. В стоимостном выражении продажи увеличились в три раза г/г (+46% против 2К21) во 2К23 до 41 млрд руб. при средней цене 186 тыс. руб./кв. м (+40% г/г). За 1П23 продажи группы выросли на 26% г/г в стоимостном выражении (+43% против 1П21) до 67 млрд руб. при росте средней цены на 2% г/г до 176 тыс. руб./кв. м.

Объемы реализации недвижимости в Санкт-Петербурге выросли в два раза г/г до 140 тыс. кв. м во 2К23, а средняя цена увеличилась на 67% до 164 тыс. руб./кв. м (+8% и -3% г/г за 1П23 соответственно).

Во 2К23 в Москве продажи недвижимости выросли в четыре раза г/г до 56 тыс. кв. м, а средняя цена снизилась на 7% г/г до 286 тыс. руб./кв. м. За 1П23, объемы реализации недвижимости в Москве выросли в два раза г/г до 84 тыс. кв. м, а средняя цена упала на 2% г/г до 286 тыс. руб./кв. м.

( Читать дальше )

Пара доллар-рубль в пятницу отыграла почти все потери четверга, вернувшись к отметке 91 руб. 

В первой половине пятничных торгов стоимость доллара опускалась к 90 руб., в преддверии заседания ЦБ, однако не сумела преодолеть данный уровень поддержки. Несмотря на более резкое повышение ключевой ставки регулятором (рынок закладывал повышение ставки на 0,5 п.п., ЦБ повысил на 1 п.п.), участники торгов не отреагировали на данное решение.

Мы считаем, что давление на национальную валюту оказало снижение регулятором прогноза по сальдо торгового баланса с 117 млрд долл., до 97 млрд долл., что снижает перспективы укрепления рубля во второй половине года.

На утро понедельника доллар торгуется у 91 руб. Мы считаем, что в рамках ближайших нескольких сессий доллар может продемонстрировать боковое движение в диапазоне 90-91 руб. на фоне относительно стабильного внешнего фона, однако к концу недели может преодолеть его нижнюю границу на фоне активизации экспортеров в преддверии расширенных квартальных налоговых выплат.

Жильников Егор

( Читать дальше )