Последние новости в отношении реорганизации компании Yandex указывают на по-прежнему высокую степень неопределенности и появление новых рисков. Включение А. Кудрина в американский санкционный список SDN может осложнить окончательное согласование условий и их утверждение директорами и акционерами компании. Вероятное принятие закона об ЭЗО делает возможным, в теории, другой сценарий, при котором российские бенефициары могут получить российские же активы компании в прямое владение. В отдельных сообщениях СМИ, неподтвержденных правда, также высказывались предположения, что некоторые из главных претендентов на контрольный пакет акций «Яндекс Россия» (название условное), отозвали предложения, а кандидатуры других были отвергнуты советом директоров.


( Читать дальше )

Телекомы, медиа и технологии – США, ЕС и Канада ввели санкции против десятков российских компаний и граждан РФ

Алексей Кудрин, бывший министр финансов и глава Счетной палаты России, попал под американские санкции. Он попал в российский SDN-лист, который Минфин США в очередной раз значительно обновил. Сейчас Кудрин является советником по корпоративному развитию в Яндексе. Позднее Госдепартамент США разъяснил, что Кудрин как советник технологической компании попал под санкции за работу в технологическом секторе российской экономики.

Большая четверка российских операторов связи попала под канадские санкции. Под ограничения попали Билайн, Мегафон, Tele2 и МТС. Ранее российские операторы уже были включены в международные санкционные списки. В апреле 2023 года под ограничения США попал Мегафон, а еще раньше, в начале 2022 года, США ограничили возможность Ростелекома (владеет Tele2) привлекать средства через американский рынок.

Панарин Кирилл
Лазаричева Марьяна
«Ренессанс Капитал»

Полиметалл – Редомициляция произойдет 7 августа, приостановка торгов на LSE 1 августа, делистинг 29 августа – временная приостановка торгов на AIX и MOEX

Капитализация: RUB 270 677 млн

Объём торгов: RUB 1 619 млн 
В свободном обращении: 62,02%

По сообщению компании, Полиметалл назначил дату редомициляции на 7 августа, что в целом соответствует более ранним планам провести ее после недели с 31 июля (см. Полиметалл – Делистинг с LSE выносится на собрание акционеров ). Кроме того, компания отмечает следующий эффект на листинги на 3 биржах:

LSE: 1 августа по окончании торгового дня торги будут приостановлены. В случае одобрения делистинга с LSE на собрании акционеров 28 июля, делистинг акций с LSE произойдет 29 августа или позже.

AIX: торги будут приостановлены 1 августа после закрытия торгового дня и возобновлены после 7 августа.

MOEX: торги будут приостановлены 29 июля и возобновлены после завершения редомициляции (после 7 августа).

Так как компания продолжает процесс редомициляции для решения сложностей с корпоративной структурой, считаем новость позитивной для Полиметалла; при этом обращаем внимание на приостановку торгов акциями на AIX и MOEX, которая, по сообщению компании, может продлиться около недели.

Синицын Борис

( Читать дальше )

Банк России повысил ключевую ставку сразу на 100 б.п., до 8,5% годовых. Основными аргументами в пользу резкого ужесточения монетарной политики выступили ускорение инфляции, существенное усиление проинфляционных рисков (в том числе из-за ослабления рубля), рост инфляционных ожиданий.

Текущие темпы инфляции с сезонной коррекцией в пересчете на год, на которые ориентируется Банк России, второй месяц подряд превышают целевые 4%. ЦБ оценил текущие темпы инфляции в июне в 6,4% после 4,7% в мае. В июле текущие темпы инфляции, по нашим оценкам, также значимо превышают целевые 4%.


( Читать дальше )

ММК завершила сделку по приобретению шахты им. Тихова, сообщается в пресс-релизе компании. Шахта им. Тихова начала работу в 2017 г. и имеет производственную мощность добычи около 1.3-1.5 млн т в год. Шахта им. Тихова расположена рядом с действующей шахтой ММК Костромовская и поможет удовлетворить растущие потребности ММК в жирных марках коксующихся углей наряду с запуском новой коксовой батареи № 12 в следующие кварталы. По нашей оценке, приобретение шахты позволит повысить самообеспеченность ММК углем с текущих 40% до примерно 50%. Чистая прибыль шахты по РСБУ в 2022 г. составила около $50 млн, чистая прибыль ММК по МСФО, по нашей оценке, за тот же период достигла $1.3 млрд.

Мы оцениваем сумму сделки (не раскрывается) как единовременный фактор, который скажется на свободном денежном потоке, в пределах 4% капитализации ММК и 10% прогнозной EBITDA в 2023 г. Мы подтверждаем «ПОКУПАТЬ», поскольку с учетом M&A чистый долг ММК остается отрицательным, и шахта добавит к чистой прибыли 3-4%.

Чуйко Кирилл

( Читать дальше )

США вчера существенно расширили список российских юридических и физических лиц, в отношении которых применяются ограничительные меры. В частности, список SDN пополнил Тинькофф Банк.

Хотя банк, попавший в санкционный список, представляет собой крупнейший актив TCS Group, эмитента акций, которые торгуются на бирже, отметим, что санкции введены именно в отношении «дочки», а не материнской структуры.

В этом году санкции в отношении Тинькофф Банка уже ввели Великобритания и Евросоюз, и кредитная организация затратила, по нашему мнению, немало усилий, чтобы подготовиться к таким ограничительным мерам и по возможности смягчить их негативное воздействие. Тем не менее, появление в американском списке — это значимый негативный фактор для компании, особенно в свете принципа экстерриториальности новых санкций, из-за чего возникает угроза для отношений банка с партнерами даже из других стран, а не только из США.

Найдёнова Ольга
ИБ «Синара»

Президент РФ Владимир Путин вчера посетил строительный центр Новатэка в Мурманске, пишет Интерфакс. Глава принял участие в церемонии в преддверии отправки на Гыданский полуостров первой технологической линии сжижения газа проекта Новатэка Арктик СПГ-2.

Поддержка ключевого проекта Новатэка на самом высоком уровне. Мы считаем запуск производства на Арктик СПГ-2 важным катализатором для акций Новатэка. Фактический старт сжижения на первой линии проекта произойдет только в декабре или январе, однако отправка установки из Мурманска фактически станет сигналом, что она построена, протестирована и готова к эксплуатации. Присутствие на церемонии президента должно укрепить позиции этого события как катализатора роста котировок Новатэка. Мы пока не знаем конкретной даты отправки, но, на наш взгляд, она должна состояться не позднее конца августа, чтобы успеть доставить линию к месту назначения до ухудшения ледовых условий.

Рекомендация по акциям Новатэка — «ПОКУПАТЬ» с целевой ценой RUB 1 900 за акцию по модели дисконтирования дивидендов.

( Читать дальше )

По сообщению агентства «Интерфакс», Госдума приняла в третьем чтении законопроект, разрешающий российским бенефициарам отечественных экономически значимых организаций (ЭЗО), в которых иностранным компаниям из «недружественных» юрисдикций принадлежит не менее 50% долей владения, получить через суд акции ЭЗО в прямое владение, обойдя зарубежные структуры.

Для отнесения организаций (российских юридических лиц или групп лиц, подконтрольных иностранным компаниям из «недружественных» стран) к ЭЗО установлены критерии, которые включают в том числе минимальные значения суммы выручки, стоимости активов, суммы уплаченных налогов или численности сотрудников. Кроме того, ЭЗО должна участвовать во внедрении системно значимых сервисов. Наконец, российским бенефициарам должна принадлежать доля в иностранной компании, превышающая 50% или 20%, если к такому бенефициарному акционеру «недружественные» страны применяют санкции.


( Читать дальше )

Компания Мосэнерго в I полугодии 2023 г. увеличила производство электроэнергии на 0,5% по сравнению с аналогичным периодом прошло года, до 32,18 млрд кВт.ч, сообщила компания. Отпуск тепловой энергии сократился на 6,5%, до 45,12 млн Гкал. Основное влияние на динамику этого показателя оказали высокая температура наружного воздуха в апреле-мае 2023 г. и сокращение продолжительности отопительного периода 2022-2023 гг. по сравнению с предыдущим, говорится в сообщении.

Компания Мосэнерго продемонстрировала небольшое увеличение производства электроэнергии, которое характерно для компаний электроэнергетического сектора. Отметим, что при таких темпах прироста бизнеса и уровне доходности 10-летних ОФЗ (11,5%) ожидаемая дивидендная доходность Мосэнерго на уровне 6,4% выглядит низкой, поэтому акции компании сейчас вряд ли интересны на рынке.

Промсвязьбанк

Селигдар объявил вчера операционные результаты за 1П23 по данным оперативного учета.

Объем производства золота предприятиями группы достиг 2692 кг (+8% г/г), производство олова в концентрате увеличилось на 14% до 1425 т, меди — на 28% до 569 т. Суммарная выручка от реализации металлов выросла на 87% г/г, составив 20,2 млрд руб.

Обратим внимание, что выручка от реализации только золота достигла 17,7 млрд руб., увеличившись к 1П22 на 155%. В то же время 65% этой суммы Селигдар получил от продажи золота, произведенного собственными силами, 35% — за счет перепродажи покупного золота.

По нашему мнению, компания выполнит производственный план на год (7,5 т золота), а ее выручка достигнет нашего прогноза (49 млрд руб.). По акциям эмитента подтверждаем рейтинг «Держать».

Смолин Дмитрий
ИБ «Синара»