Аналитики Goldman Sachs заявили, что рост использования электромобилей будет способствовать повышению спроса на медь. По прогнозам экспертов, потребление меди в производстве электромобилей в текущем году составит около 1 млн тонн и вырастет до 1,5 млн тонн в 2025 году.

О дефиците меди. По данным консалтинговой компании McKinsey, ожидается, что тенденция к электрификации увеличит ежегодный спрос на медь до 36,6 млн тонн к 2031 году, а предложение составит около 30,1 млн тонн с нынешних 22 млн тонн. Это может создать дефицит в 6,5 млн тонн в начале следующего десятилетия.

На ограниченность предложения влияет в первую очередь малое число новых месторождений меди. Из 228 месторождений металла, обнаруженных в период с 1990 по 2021 год, только 19 были обнаружены за последние десять лет.

Об электромобилях. Сейчас крупнейшим рынком электромобилей и по производству, и по продажам является Китай. По прогнозам того же Goldman Sachs, продажи электромобилей в Китае с текущих 4 млн единиц достигнут 14 млн к 2040 году. При этом в Европе продажи могут вырасти с менее чем 2 млн единиц до 16 млн за этот же период.

( Читать дальше )

Ситуация на фондовом рынке на следующей неделе будет во многом определяться динамикой курса рубля. С нашей точки зрения, фундаментальные факторы скорее говорят в пользу дальнейшего ослабления рубля — на фоне  резкого сокращения сальдо торгового баланса и большого оттока капитала, в то время как технические факторы предполагают небольшое укрепление рубля, российская валюта сильно перепродана.

В любом случае можно продолжать отыгрывать девальвацию в акциях экспортёров, например в Норильском никеле и нефтяниках, интересны и привилегированнее акции Сургутнефтегаза из-за бумажной переоценки валютной подушки в расчёте на рост дивидендов.

Поддержку нефтяным ценам и соответственно нефтяным акциям может также оказать решение Саудовской Аравии продлить добровольное сокращение добычи углеводородов на один миллион баррелей в сутки до конца августа и намерение России сократить добычу и экспорт нефти на 500 тыс баррелей в августе.

По оценкам МЭА с учётом роста спроса Китая и Индии дефицит на мировом нефтяном рынке в третьем квартале может составить 1,9 млн баррелей в сумки.

( Читать дальше )

Глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина на конгрессе в Санкт-Петербурге заявила о приверженности Банка России плавающему обменному курсу, который позволяет экономике адаптироваться к внешним шокам.

С одной стороны, это заявление следует воспринимать позитивно, так как оно отражает обязательство ЦБ РФ обеспечить 4%-ю цель по инфляции.

В то же время изначально ожидалось, что на конгрессе в Санкт-Петербурге будет проходить активная дискуссия касательно изменения нейтральной ставки и/или снижения цели по инфляции, однако контекст быстрого ослабления рубля полностью сместил фокус дискуссии.

В результате, рынок воспринял заявление Э. Набиуллиной как нежелание регулятора реагировать на ослабление курса рубля, и мы не исключаем, что это заявление может оказывать влияние на настроение рынка. Учитывая сезонный рост спроса на валюту от физлиц в летние месяцы, мы ожидаем, что давление на рубль сохранится до конца лета.

Орлова Наталия
«Альфа-Банк»

Миллер угрожает санкциями Нафтогазу за арбитражные разбирательства. Возможно введение санкций против «Нафтогаза Украины» за арбитражные разбирательства, следует из заявлений главы компании Алексея Миллера (Интерфакс). Кроме того, беспристрастность судов в Швейцарии и Швеции вызывает у компании вопросы.

Анализ. Мы уже включили $15 млрд в наш финансовый прогноз для «Газпрома» на 2024 г. на урегулирование споров в арбитраже. Мы полагаем, что урегулирование хотя бы в какой-то мере будет необходимо для того, чтобы компания могла продолжать свою деятельность в Европе в долгосрочной перспективе даже после дипломатического разрешения текущего кризиса.

Однако не исключено, что «Газпром» отвергнет любые решения в арбитраже, которые считает несправедливыми. Так, одна из претензий «Нафтогаза» заключается в том, что «Газпром» не платит минимальную комиссию за транзит в точке входа «Сохрановка» между странами, хотя «Нафтогаз» и отказывается от транзита российского газа через этот пункт.

( Читать дальше )

ВТБ рассчитывает на рост чистой прибыли по МСФО в июне. В мае банк, как сообщалось, получил чистую прибыль по международным стандартам в размере 32 млрд руб., за январь-май — 240,5 млрд руб.

«Мы ожидаем, что июнь нам даст более 40 млрд рублей чистой прибыли, и, соответственно, мы ожидаем по итогам полугодия более 280 млрд рублей чистой прибыли», — сказал зампред правления ВТБ Дмитрий Пьянов журналистам в кулуарах Финансового конгресса в Петербурге.

С учетом такой динамики финансовых результатов планы менеджмента ВТБ заработать в этом году прибыль 350 – 400 млрд руб. оцениваем как реалистичные. Но отметим, что несмотря на потенциальную рекордную прибыль за 2023 год, дивиденды банк выплачивать не планирует. ВТБ необходимо наращивать капитал для компенсации убытков 2022 г. В этой связи в секторе мы предпочитаем скорее бумаги Сбера, в частности из-за более предсказуемой дивидендной политики.

«Промсвязьбанк»

Вчера глава Банка России Эльвира Набиуллина заявила: «Мы видим, что проинфляционные риски превалируют над дезинфляционными, и они даже усиливаются. Конечно, мы допускаем возможность повышения ставок, но будет оно одноразовым, будет ли целый цикл ‒ будет зависеть от ситуации, которую мы будем анализировать». По ее словам, сейчас предопределить решение ЦБ преждевременно. Зампред регулятора Алексей Заботкин дополнил, что «проинфляционные факторы с момента последнего заседания по ставке 9 июня усилились», имея в виду, видимо, в первую очередь активное ослабление рубля. Следующее плановое заседание регулятора по ключевой ставке пройдет 21 июля 2023 года.

Естественной защитой инвестора от процентного риска является обращение к облигациям с переменными ставками купонов – так называемым «флоатерам». Напомним, что у данного инструмента купон пересчитывается с определенной периодичностью вслед за динамикой процентных ставок в экономике. Постоянный пересчет купона позволяет амортизировать рост процентных ставок, в результате чего цена облигации-флоатера практически не отклоняется от номинала даже в периоды турбулентности на рынке. В этом и состоит защитный характер данного инструмента: инвестор получает купоны, при этом рыночная стоимость его облигации остается практически неизменной.

( Читать дальше )

Норникель продал своего металлотрейдера в США

Как сообщается в пресс-релизе Норникеля, компания продала своего металлотрейдера Norilsk Nickel USA американской компании TMP Metals Group. Сумма сделки не раскрывается. В сообщении отмечается, что TMP продолжит закупать российский металл. В 1К23 доля Северной и Южной Америки в структуре продаж металлов Норникеля составила 17%.

Продажа американского трейдера, на наш взгляд, может способствовать снижению потенциальных санкционных рисков для компании в будущем (напомним, что в настоящее время Норникель не находится под санкциями США). У нас нет официального рейтинга по Норникелю.

Атон

Сбербанк спрогнозировал высокую чистую прибыль в июне и в 2023 году 

Глава Сбера Герман Греф вчера в ходе Финансового конгресса Банка России в Санкт-Петербурге рассказал, что в июне банк получит высокую чистую прибыль за счет роспуска резервов, которые Сбер сформировал в прошлом году. Одна из причин — сделка по продаже австрийской «дочки» Sberbank Europe AG, которую Сберу удалось закрыть с прибылью в этом году. Г-н Греф заявил, что в этом году чистая прибыль будет аномально высокой из-за низкой стоимости риска по сравнению с избыточными резервами, сформированными в прошлом году, и ее следует рассматривать как разовую.

Изначально мы прогнозировали, что чистая прибыль Сбера в 2023П составит в районе 1.4-1.5 трлн руб., но с учетом комментариев Грефа мы считаем, что она окажется ближе к верхней границе диапазона или даже выше, если Сбер продолжит роспуск резервов в ближайшие месяцы. Это важно для дивидендов, которые могут составить около 30-35 руб. за акцию за 2023 год, что предполагает доходность около 13-14%. Сбер опубликует результаты по РСБУ во вторник 11 июля. Нам нравятся акции Сбера — они выглядят недорого, торгуясь с мультипликатором P/E 2023П 3.8x против исторического значения 6x-7x.

Атон

Пара доллар-рубль продолжила устанавливать рекорды, завершив вчерашние торги выше отметки 92 руб. Волатильность на валютном рынке МосБиржи осталась повышенной и в первой половине дня доллар приближался к отметке 94 руб. Рост был обусловлен активизацией спекулянтов и носил скорее панический характер. Как итог, скачок американской валюты продлился не долго и доллар перешел к снижению, поддерживаемый «разряжающими» обстановку заявлениями со стороны представителей финансового сектора.

На утро доллар впервые за долгое время демонстрирует снижение. Мы считаем, что на текущий момент преодоление диапазона 92-93 руб. не является ни фундаментально, ни технически обоснованным. Исторически, если рубль не возвращается на привычные значения в течение двух-трех дней, то курс доллара закрепляется на новых уровнях.

Жильников Егор
«Промсвязьбанк»

Ждем от “Роснефти” сильных результатов за 1п23. Эмитенты до конца августа, как правило, представляют финансовые результаты за первое полугодие.

Мы рассчитываем, что Роснефть опубликует результаты как минимум в формате пресс-релиза; в случае Татнефти для рынка важен уровень чистой прибыли по РСБУ.


( Читать дальше )